ПРЗ2

Экономическая эффективность инновационных проектов

Показатели эффективности:

1. Чистый дисконтированный доход (стоимость)

2. Внутренняя норма доходности

3. Индекс рентабельности

4. Срок окупаемости

1. Чистый дисконтированный доход (Net Present Value—NPV) представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Чистый приведенный доход рассчитывается по формуле:

где

NCFi – чистый денежный поток на расчетный период

Inv – размер начальных инвестиций

r – принятая ставка дисконтирования (или стоимость привлеченного капитала).

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему: - если NPV > 0, то проект следует принять; - если NPV < 0, то проект принимать не следует; - если NPV = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка

2. Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV равен 0.

Экономический смысл IRR заключается в следующем:

• Чем выше значение этого показателя, тем выше доходность инвестиций;

• Показывает максимальную цену (например, процентную ставку по кредиту при использовании заемных средств), по которой имеет смысл привлекать средства, чтобы проект оставался прибыльным.

3. Индекс рентабельности — относительный показатель эффективности инвестиционного проекта, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект.

Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие: - если РI > 1, то проект следует принять; - если РI < 1, то проект следует отвергнуть; - если РI =1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Уже при PI>1 инвестиции считаются рентабельными.

4. Срок окупаемости инвестиций

Метод определения срока окупаемости предполагает определение периода времени, в течение которого происходит полное возмещение инвестированных средств. Расчет этого показателя может быть проведен двумя методами: статическим (РР) и дисконтированным (DPP).

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестирования. Если доход распределен во времени равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) определяется из условия равенства суммы положительного потока сумме инвестированного капитала, приведенным к начальному периоду по ставке дисконтирования: DPP=min n, при котором

Задача 1.

Инвестор рассматривает два инвестиционных проекта с целью вложения средств в один из них. Указанные проекты характеризуются следующими данными (тыс. руб.):

Год	0	1	2	3	4
А	-11200	3000	3300	5500	5120
Б	-13700	3400	4560	5670	5700

Ставка дисконтирования – 11%. Оценить привлекательность проектов по критерию чистого дисконтированного дохода и сделать соответствующие выводы.

Задача 2.

Реализация проекта требует единовременных инвестиций в размере 100000 руб. На протяжении всего жизненного цикла проекта равного 10 годам планируются поступления в размере по 40000 руб за каждый год. Необходимо определить чистую текущую стоимость, индекс прибыльности, дисконтированный и недисконтированный срок окупаемости по данному проекту, если норма дисконта равна 12%.