ОБ 2015 № 6

Права владельца контрольного пакета

1.право на большую долю активов компании;

2.право на большую долю прибыли;

3.право прямо воздействоватьна политику компании.

Факторы, влияющие на стоимость контроля

1.возможностьвлиять на деятельность фирмы;

2.удельный вес оцениваемого пакета;

3.финансовые показатели компании;

4.тип акционерного общества.

Методы определения премии за контроль

Эмпирико статистические

Экспертно аналитические

Методы определения премии за контроль

Факторы, учитываемые в премии за контроль

1.Премии за контроль, полученные в результате M&A сделок.

2.Распределение выплат.

3.Учет выгод, которые распределяются только владельцам.

Особенности статистических методов

	плюсы:	минусы:
	•опора на значительный	•Невозможность выделить
	массив статистики;	именно «контрольную»
	•совместный горизонтальный	величину;
		•большой разброс значений
	и вертикальный анализ сделок
	•использование средних	при обработке статистики
	величин

Факторы контроля

1.размер оцениваемого пакета и размеры остальных пакетов акций;

2.права существующих на момент оценки пакетов акций и то, какие права в реальности могут реализовать их владельцы;

3.стратегические перспективы развития компании

Особенности экспертных методов

плюсы:

•широкие возможности учета нечисловых факторов

•возможностьприменения несреднего по рынку значения премии за контроль

минусы:

•участие эксперта

•излишняя концентрация эксперта на одном факторе или группе факторов

Российский опыт

Размер пакета	Среднее	Медианное
	значение	значение
	премии за	премии за
	контроль	контроль
Все	29,0%	14,8%
Пакеты больше	63,0%	31,9%
50%
Пакеты от 25 до	59,1%	30,8%
50%

Российский опыт

1.диапазон премии за контрольсоответствует данным развитых рынков

2.ожидать развернутых российских исследований на данную тему не приходится

3.40% сделок имеют отрицательное значение премии за контроль

4.разброс значений премии за контрольсоставляет

30 60%