Методическое пособие 228
.pdf1.Условие. Валовых доход, выручка от реализации продукции товаров, работ, услуг за предшествующий 3 и составило 22,20, 26 млн. р.
2.Условие. Налоговые платежи в сумме Валового дохода определяются в соответствии с законодательством и не меняется по сравнению с пред-
шествующими периодами. Подакцизных товаров нет.
Расходы по основной операционной деятельности предшествующего периодах составляет 18,18 ,20 млн. р. , в том числе постоянные 10,10,11 млн. р.
В плановом периоде прогнозируется увеличение валовых доходов на 20% по сравнению с последующим годом. А рост расходов прогнозируется на уровне 15% по отношению к последнему году предшествующего периода при сохрании доли постоянных затрат последнего года.
|
|
|
|
|
Таблица 1 |
|
|
Прогнозная аналитика выполнения финансового плана |
|||||
№ |
Показатели |
Всего за год |
1квартал |
2квартал |
3квартал |
4квартал |
1. |
Валовых доход от реализации про- |
31,2=26*20%+26 |
|
|
|
|
|
дукции |
|
|
|
|
|
2. |
Налоговые платежи в составе валово- |
31,2/6=5,2 |
|
|
|
|
|
го операционного дохода: |
|
|
|
|
|
3. |
Чистый доход. |
26,0 |
|
|
|
|
4 |
затраты |
23=20*15%+20 |
|
|
|
|
|
-постоянные |
23*55%/100=12,7 |
|
|
|
|
|
-переменные |
23-12,7=10,3 |
|
|
|
|
5. |
Маржинальная прибыль от реализа- |
26-10,3=15,7 |
|
|
|
|
ции продукции: |
|
|
|
|
||
6. |
Валовая прибыль от реализации про- |
15,7-12,7=3,0 |
|
|
|
|
дукции |
|
|
|
|
||
7. |
Налоговые платежи за счет прибыли: |
3*0,25=0,75 |
|
|
|
|
|
Чистая прибыль от реализации про- |
|
|
|
|
|
8. |
дукции (от основной операционной |
3-0,75=2,25 |
|
|
|
|
|
деятельности): |
|
|
|
|
|
Направления и вопросы для анализа:
-охарактеризуйте финансовую стратегию предприятия и прогнозирование финансовой деятельности как основу перспективного финансового планирования;
-опишите основные финансовые документы, используемые при раз-
работке перспективного финансового плана;
-раскройте содержание объёма будущих продаж как основы составления прогнозных финансовых документов;
-охарактеризуйте содержание текущего финансового планирования
ворганизации;
-опишите годовой план движения денежных средств и его этапы;
-охарактеризуйте годовой плановыйотчётофинансовыхрезультатах;
-что такое плановый баланс активов и пассивов? 8. Назовите основ-
ное предназначение валютного плана; - раскройте сущность оперативного финансового планирования.
Охарактеризуйте его основные финансовые документы.
11
Индивидуальные задания:
Подготовить доклад и презентацию, подготовиться к обсуждению. Рекомендуемые темы докладов:
-«Происхождение и развитие финансового планирования на государственном и корпоративном уровне»;
-«Опыт внедрения финансового планирования (бюджетирования) в
организациях России»;
-«Зарубежный опыт управления на основе бюджетирования»;
-«Опыт внедрения и/или функционирования системы бюджетиро-
вания в российских и/или зарубежных организациях». Дать письменный ответ на следующие вопросы:
1.Какова роль финансового планирования в процессе управления организацией? На основе изученной литературы дайте определение финансового планирования, представленное в источнике;
2.Охарактеризуйте долгосрочные финансовые планы организации.
Для каких целей они используются?
3. Опишите виды текущих и оперативных финансовых планов. Что представляет собой оперативный финансовый план? Для каких целей и в каких организациях используется кассовый план?
4.Каковы особенности финансового планирования в организациях различных видов экономической деятельности
5.Что означаетпонятие «бюджет»,когда этопонятиепоявилосьвпервые?
6.Какова роль бюджетирования в процессе управления финансами
организации?
7.Какие концепции оказали наиболее существенное влияние на развитие бюджетирования?
8.Перечислите и кратко охарактеризуйте состав основных компонент бюджетирования: технологии, организации, автоматизации.
9.В чем заключаются основные принципы бюджетирования?
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 3 СОВРЕМЕННОЕ СОДЕРЖАНИЕ БЮДЖЕТИРОВАНИЯ КАК УПРАВЛЕНЧЕСКОЙ ТЕХНОЛОГИИ В КОНТЕКСТЕ
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
Цель практического задания: оценка и анализ основного содержания управленческих процессов планирования и бюджетирования на предприятии, исследование основных направлений процессов управления финансами на предприятии.
Вопросы для подготовки к работе:
-бюджетирование как элемент оперативного финансового планиро-
вания;
-взаимосвязь бюджетирования с управленческим учетом, финансо-
вым менеджментом, риск-менеджментом, налоговым планированием;
12
-эволюция управленческих концепций и функций бюджетирования;
-современное содержание бюджетирования как управленческой технологии в контексте управления финансами организации.
Задание 1. Торговая фирма реализует три товара – А, Б и С по ро зничным ценам соответственно 150, 200 и 300 рублей. Переменные затраты фирмы на единицу товара А – 100 руб., Б – 120 руб., С – 180 руб. Общефирменные (постоянные) расходы – 150 тыс. руб./мес. С производителями заключены контракты на ежемесячные поставки 2000 ед. товара А и 1000 ед. товара Б. На какой объем ежемесячной закупки товара С фирме следует заключить контракт поставки, чтобы обеспечить получение 100 тыс. руб. целевой операционной прибыли в месяц? Ставка НДС –20%.
Задание 2. Малое предприятие планирует производить минеральную воду и лимонад, реализуя их в бутылках емкостью 1,5 л по отпускной цене 11р. 80 коп за минеральную воду и 17 руб. 70 коп. за лимонад. Месячные пар аметры производства и реализации следующие: удельные переменные затраты на минеральную воду – 4 руб./ед., на лимонад – 4,80 руб./ед; постоянные накладные расходы – 180 000 руб.; объем реализации минеральной воды – 8 000 бут., лимонада – 10 000 бут. Найти общую точку безубыточности (порог рентабельности) для предприятия и для каждого продукта в натуральном и стоимостном выражении. Через какое время предприятие начнет получать прибыль?
Задание 3. Предприятие производит и реализует товар по отпускной цене предприятия без НДС 100 руб./шт. Объем продаж 10 000 шт. в месяц, среднемесячные общефирменные (постоянные) расходы – 400 000 руб., удельные переменные затраты – 25 руб./шт. Определите: а) месячную сумму покрытия и прибыль предприятия; б) точку безубыточности продаж; в) запас финансовой прочности.
Задание 4. Предприятие производит и реализует два товара: А – по отпускной цене 100 руб./шт. и Б – по отпускной цене 150 руб./шт. (без НДС). Месячные объемы продаж и удельные переменные затраты по товару А соответственно 10 000 шт. и 25 руб./шт., по товару Б – 8 000 шт. и 40 руб./шт. Среднемесячные общехозяйственные расходы – 630 000 руб. Определите: 11 а) месячные суммы покрытия по каждому товару; б) месячную прибыль от реализации по предприятию; в) точку безубыточности по каждому товару; г) запас финан-
совой прочности предприятия.
Задание 5. Фирма производит и реализует три товара – А, Б и С по о т- пускным ценам соответственно 1000руб., 2000 руб. и 3000 руб. Квартальные объемы продаж товара А – 6000 ед., Б – 4500 ед. и С – 4000 ед. Чему равны общехозяйственные (постоянные) расходы, если рентабельность продаж по предприятию равна 40 %, а на1 руб. чистой выручки приходится 45 коп. переменных затрат. Ставка НДС – 20 %.
Направления и вопросы для анализа:
1. Каковы практические возможности применения предуказания в финансовом планировании и прогнозировании;
13
2.Раскройте экономическую сущность директивного и индикативного планирования. Определите доминирующие сферы их использования;
3.Сформулируйте особенности современной практики внутрифирменного бизнес-планирования в условиях рынка;
4.Раскройте принципы финансового планирования;
5.Раскройте сущность методов финансового планирования;
6.Каковы классификационные принципы финансового планирования;
7.Какие системы финансового планирования существуют;
8.Каковы цели и задачи финансового планирования;
9.Перечислите виды финансовых планов. Вопросы и задания для са-
мостоятельной подготовки;
10.Раскройте последовательность стадий финансового планирования;
11.Назовите принципы и методы финансового планирования;
12.Охарактеризуйте процесс составления финансового плана;
13.Какие типы финансового прогнозирования вам известны;
14.Кратко охарактеризуйте бюджетный процесс в РФ;
15.Дайте общую характеристику направлений совершенствования процессов бюджетирования на предприятии.
Индивидуальные задания:
Подготовить презентацию на тему «Общее содержание процесса бюджетирования на Российском предприятии, как основной современной управленческой технологии в контексте глобализации цифровизации экономики».
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 4 ТЕКУЩЕЕ И ОПЕРАТИВНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
(БЮДЖЕТИРОВАНИЕ) НА ПРЕДПРИЯТИИ
Цель практического задания: освоение практическими навыками у обучающихся методами и инструментами организации текущего и оперативного финансового планирования на предприятия
Вопросы для подготовки к работе:
-функции бюджетирования с точки зрения управления стоимости компании и интересов стейкхолдеров;
-дифференциация функций бюджетирования в системе инструмен-
тов и методов управления финансами;
-принципы бюджетирования и проблемы их практической реализации;
-виды бюджетов организации и их классификация.
Задание 1. Определите, к какому элементу (элементам) финансовой отчетности относятся фразы, представленные ниже:
-изменения в собственном капитале, отличные от инвестиций и изъятий собственников;
-оставшаяся доля активов компании после вычета обязательств;
14
-увеличение активов в течение отчетного периода в результате продажи продукции;
-уменьшение активов в течение отчетного периода в результате приобретения и погашения собственных акций компании;
-возникшая в результате прошлых событий обязанность по передаче ресурсов третьей стороне;
-увеличение собственного капитала;
-объявление и выплата дивидендов инвесторам;
-экономический ресурс, контролируемый компанией;
-отражает все изменения в собственном капитале, за исключением
инвестиций и изъятий собственников.
Задание 2. Ниже перечислены подходы к учету и отражению в отчетности ряда фактов хозяйственной деятельности. Определите, на основании каких принципов/требований к качеству информации выработаны эти подходы.
-составление консолидированной отчетности;
-отчетность составляется через определенные промежутки времени;
-отражается резерв по сомнительным долгам;
-основные средства амортизируются в течение срока полезного использования;
-затраты на мелкие инструменты списываются сразу на расходы пе-
риода;
-существенные события, произошедшие после отчетной даты, рас-
крываются в отчетности;
-запасы отражаются в отчетности по низшей из двух оценок: себестоимости или рыночной цены;
-доходы от реализации продукции отражаются в момент реализации;
-основные средства, приобретенные собственником предприятия для
собственных нужд, не отражаются в учете и отчетности предприятия.
Задание 3. Укажите, как изменятся активы, обязательства, собственный капитал, доходы, расходы, инвестиции и изъятия (+ (увеличение),– (уменьшение), +/- (и увеличение, и уменьшение), 0 (отсутствие изменений)) в результате следующих операций:
-выставление счета за отгруженную продукцию;
-приобретение активов (оплата денежными средствами);
-приобретение активов (в кредит);
-оплата расходов в течение периода (например, выплата заработной
платы);
-оплата начисленных расходов (например, выплата начисленной ранее заработной платы);
-внесение актива в качестве вклада в уставный капитал;
-выплата дивидендов;
-выпуск акций;
-начисление расходов (например, начисление процентов за пользование кредитом);
-возникновение обязательства;
-погашение обязательства;
15
- начисление амортизации основного средства.
Задание 4.
Торговая фирма реализует три товара – А, Б и С. Общехозяйственные (постоянные) расходысоставляют 5,5 млн. руб./месяц, НДС – 20 %. Другие исходные данные представлены в табл. 2:
|
|
Исходные данные |
Таблица 2 |
||
|
|
|
|
||
№№ |
Показатели |
Товар А |
Товар Б |
Товар С |
|
1 |
Розничная цена, р. |
165 |
- |
200 |
|
2 |
Объем продаж, тыс. шт. |
88 |
120 |
76 |
|
3 |
Удельные прямые за- |
84,56 |
52,24 |
128,60 |
|
|
траты, р./шт. |
|
|
|
|
Определите розничную цену товара Б, необходимую для получения фирмой целевой прибыли от продаж в размере 5 млн. рублей.
Направления и вопросы для анализа:
-перечислите бюджеты, которые характеризуют процесс сбыта;
-какие показатели используются для составления бюджета продаж;
-какие бюджеты составляются непосредственно на основе бюджета
продаж;
-перечислите показатели бюджета коммерческих расходов;
-какие сведения нужны для составления графика погашения задолженности покупателей и заказчиков;
-какие экономико-математические модели могут быть использованы для целей составления бюджета производства;
-каким методом можно рассчитать потребность в материалах для
производственной программы; - опишите взаимосвязь производственных бюджетов с бюджетом до-
ходов и расходов.
Индивидуальные задания:
Задание 1. Предприятие производит и реализует товар по отпускной цене предприятия без НДС 120 руб./шт. Объем продаж 11 000 шт. в месяц, среднемесячные общефирменные (постоянные) расходы – 450 000 руб., удельные переменные затраты – 25 руб./шт. Определите:
а) месячную сумму покрытия и прибыль предприятия; б) точку безубыточности продаж; в) запас финансовой прочности.
Задание 2. Предприятие производит и реализует два товара: А – по отпускной цене 120 руб./шт. и Б – по отпускной цене 170 руб./шт. (без НДС). Месячные объемы продаж и удельные переменные затраты по товару А соответственно 12 000 шт. и 25 руб./шт., по товару Б – 8 200 шт. и 45 руб./шт. Среднемесячные общехозяйственные расходы – 630 000 руб. Определите:
а) месячные суммы покрытия по каждому товару; б) месячную прибыль от реализации по предприятию; в) точку безубыточности по каждому товару;
16
г) запас финансовой прочности предприятия.
Задание 3. Фирма производит и реализует три товара – А, Б и С по о т- пускным ценам соответственно 1500руб., 2500 руб. и 3500 руб. Квартальные объемы продаж товара А – 6700 ед., Б – 4900 ед. и С – 48 00 ед. Чему равны общехозяйственные (постоянные) расходы, если рентабельность продаж по предприятию равна 43 %, ана 1 руб. чистой выручки приходится 49 коп. переменных затрат. Ставка НДС – 20 %.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 5 КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
Цель практического задания: Развить у обучающихся навыки использования совокупности мероприятий, направленных на создание условий для эффективного размещения привлеченных средств в качестве кредитов в целях обеспечения стабильного роста прибыли кредитора.
Вопросы для подготовки к работе:
- основные этапы оперативного финансового планирования организации: составления финансового плана, предварительный контроль, текущий контроль в процессе исполнения плана, анализ и корректировки финансовых показателей и отклонений;
-бюджетный цикл и его основные компоненты: цикл планирования, цикл исполнения бюджета, цикл анализа и контроля, их краткая характеристика;
-основные элементы кредитной политики предприятия;
-дискурсивный и антисипативный способы начисления процентов;
-понятия сложной и простой процентной ставки.
Задание 1. Определить проценты и сумму накопленного долга, если ссуда равна 500 тыс. руб., срок – 5 лет, начисляются простые проценты один раз в конце каждого года по ставке 16 % годовых? Во сколько раз изменится наращенная сумма, если ставка увеличится вдвое? Срок суды уменьшится вдвое?
Задание 2. Ссуда в сумме 1 млн. руб. выдана 1 марта до 30 сентября включительно под номинальную ставку 12 % годовых. Какую сумму должен заплатить должник в конце срока, если простые проценты рассчитываются по методу: а) точных процентов с точным числом дней ссуды (метод 365/365); б) обыкновенных процентов с точным числом дней ссуды (метод 365/360, или банковский метод); в) обыкновенных процентов с приближенным числом дней ссуды
(метод 360/360).
Задание 3. По условиям договора предусмотрены периодичность выплат и начисление простых процентов в следующем порядке: выплата за первый год - ставка 15 %, по выплатам за каждое последующее полугодие ставка понижается на 0,5 %. Определить множитель наращения за 3,5 года.
Задание 4. 200 тыс. руб. помещены 1 июня на месячный депозит под 10 % годовых. Какова будет наращенная сумма по банковскому методу, если опера-
17
ция повторяется три раза, а в договоре депозита предусмотрено реинвестирование процентов?
Задание 5. По договору займа предусматривается погашение обязательства в сумме 100 млн. руб. через 90 дней. Первоначальная сумма долга – 90 млн. руб. Определить доходность ссудной операции для кредитора в виде годовой
ставки процента и учетной ставки банковским методом.
Задание 6. Какова должна быть продолжительность ссуды в днях для того, чтобы долг в 900 тыс. руб. вырос до 1 млн. руб., если начисляются простые проценты по ставке 18 % годовых по методу 365/365?
Задание 7. Определить множитель наращения по сложным процентам, если срок ссуды 5 лет, процентная ставка – 14 % плюс маржа 1 % в первые два
года и 0,5 % - в оставшиеся.
Задание 8. Продан вексель номиналом 1 млн. руб. со сроком погашения через полтора года по учетной ставке 20 % годовых. Определитеа:) цену продажи и сумму дисконта; б) то же, если ставка уменьшится на 25 %; в) то же, если срок погашения увеличится на три месяца
Задание 9. Какую сумму Вы получите, если поместите 15 октября на трехмесячный банковский депозит 100 тыс. руб. под 8% годовых? По договору вклада начисляются: а) обыкновенные проценты с приближенным числом дней ссуды; б) простые проценты банковским методом; в) точные проценты с точ-
ным числом дней ссуды.
Задание 10. По условиям договора займа предусмотрен его возврат через 45 дней, причем за каждый день просрочки к ставке начисляется дополнительно 0,1%. Какая сумма была возвращена через 66 дней, если первоначальная сумма займа в 500 тыс. руб. была выдана под 15% годовых? Начислялись точ-
ные проценты с точным числом дней ссуды.
Задание 11. Вы поместили 1 марта 150 тыс. руб. на трехмесячный депозит под 8% годовых. Процентная ставка по депозитам до востребования – 3% годовых. Какую сумму Вы получите, если придете за деньгами 16 сентября? По договору депозита начисляются точные проценты с точным числом дней ссуды.
Направления и вопросы для анализа:
- кредитная политика банка, её составные элементы. Нормативные документы банка, регламентирующие организацию и учет кредитного процесса. Характеристика счетов и бухгалтерский учет кредитных операций;
-содержание кредитного договора и его оформление. Ответственность сторон за невыполнение условий договора;
-базовые элементы системы кредитования: субъекты и объекты кредитования, обеспечение возвратности кредита, основные принципы и методы кредитования;
-классификация банковских кредитов. Порядок, способы предоставления и погашения кредитов;
-понятие залога, поручительства и банковской гарантии. Содержа-
ние и оформление договора залога, поручительства и гарантии. Характеристика счетов и бухгалтерский учет обеспечения по кредитам, предоставленным банком клиентам;
18
-досье заемщика. Проверка полноты и достоверности собранной информации о потенциальном заёмщике и организация учета открытия, ведения, закрытия и контроля ссудных счетов;
-этапы кредитования. Понятия - Кредитная история заёмщика, Бюро
кредитных историй; - риски кредитных операций. Кредитоспособность и платёжеспособ-
ность клиента. Основные способы оценки кредитоспособности физических и юридических лиц. Формирование резервов. Характеристика счетов и бухгалтерский учет резервов на возможные потери по ссудам;
-порядок начисления процентов по предоставленным кредитам. Характеристика счетов по учёту начисленных процентов. Бух. учёт начисления и получения процентов по кредитам;
-бухгалтерский учёт просроченных процентов и просроченной за-
долженности по кредитам; - объекты, субъекты и принципы долгосрочного кредитования. Осо-
бенности предоставления кредитов для финансирования капитальных вложений: понятие, субъекты, источники и методы;
- виды кредитов, предоставляемых физическим лицам. Характеристика счетов учета потребительских кредитов. Порядок кредитования физических лиц с использованием банковских карт;
- понятие ипотеки. Общая схема организации ипотечного кредитования. Субъекты ипотечного кредитования. Предметы ипотеки. Виды жилищного ипотечного кредитования в России;
- понятие и субъекты межбанковского кредитного рынка. Значение межбанковского кредита (МБК) в формировании активов и пассивов банков. Виды кредитов Банка России кредитным организациям. Основные условия организации аукционов, предоставление Ломбардного кредита.
Индивидуальные задания:
Задание 1. Определите годовую учетную ставку, если по векселю, проданному за 1 млн. руб., через 2,5 года было выплачено 1 млн. 800 тыс. рублей.
Задание 2. Сколько лет потребуется для увеличения первоначальной суммы в полтора раза с начислением процентов в конце срока:
а) по ставке сложных процентов 10 % годовых? б) по ставке простых процентов 15 % годовых?
Задание 3. Заем в сумме 2,5 млн. руб. выдан на трехлетний срок под сложные годовые проценты по номинальной ставке 12 %. Определите сумму процента по займу, если начисления производились:
а) ежемесячно; б) ежеквартально;
в) каждые полгода.
Задание 4. На какую учетную ставку при покупке векселя на срок 90 дней следует ориентироваться, чтобы получить доход, эквивалентный 50% годовых?
Задание 5. По договору двухгодичного корпоративного дисконтного займа в сумме 500 тыс. руб. предусмотрен ежеквартальный учет в сумме 25 тыс. руб. Определите годовую учетную ставку и эффективную учетную ставку.
19
Задание 6. По займу в сумме 400 тыс. рублей, выданному четыре года назад сроком на полгода, было единовременно получено 900 тыс. руб. Определите номинальную ставку сложных процентов.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 6 СОСТАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО ПЛАНА, ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ КОНТРОЛЬ, ТЕКУЩИЙ КОНТРОЛЬ В ПРОЦЕССЕ ИСПОЛНЕНИЯ
ПЛАНА, АНАЛИЗ И КОРРЕКТИРОВКИ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ И ОТКЛОНЕНИЙ
Цель практического задания: освоение обучающимися теории и методики формирования финансового планирования на предприятия, внедрения инструментария финансового контроля.
Вопросы для подготовки к работе:
-особенности организации бюджетного управления на каждой стадии бюджетного цикла;
-модели построения бюджетного процесса при условии наличия ограничивающих факторов, определяющих специфику организации бизнес-
процессов производства, снабжения и сбыта;
-методы финансового контроля: проверка, обследование, анализ, ре-
визия;
-понятие финансово-правовой ответственности, её особенности, отличие от иных видов юридической ответственности, нормативное закрепление;
-защита прав при проведении контрольных мероприятий;
-основные этапы формирования финансового плана на предприятии.
Задание 1. Руководство компании на ближайшие семь лет планирует выпуск нового вида продукции, что потребует единовременных инвестиций в размере 2,5 млн. руб. С конца первого года планируется получение ежегодного чистого денежного дохода в сумме 1 млн. руб. Доходность по банковским д е- позитам на семь лет – 15 % годовых. Требуется оценить: а) общую доходность проекта с учетом фактора времени; б) упрощенный показатель срока окупаемости проекта без учета фактора времени и срок его окупаемости при равномерном поступлении доходов с учетом фактора времени; в) внутреннюю норму доходности проекта.
Задание 2. Руководство компании рассматривает возможность выпуска нового вида продукции, что потребует капитальных вложений в размере 1 млн. руб., равномерно распределенных на 4 года. К концу первого года планируются неттопоступления денежных средств в размере 100 тыс. руб., затем соответственно по годам 200, 300, 400 и 500 тыс. руб. Рассчитайте NPV , IRR, PI и срок окупаемости проекта, если в качестве ставки дисконтирования принята банковская ставка по пятилетним депозитам – 15 %.
Задание 3. Планируется осуществить инвестиционный проект с единовременными вложениями в размере 2 млн. руб., половина из которых обеспечивается привлечением целевого банковского кредита на 5 лет с ежегодной выплатой простых процентов по ставке 15 % годовых. Определите норму внутрен-
20