Кравцова, Чуркина, Островский Макроэк. УП

Рис. 14.2. Графики автономных, индуцированных

ичистых инвестиций [2]

Всистеме национальных счетов различают следующие направления вложений инвестиционных средств:

– производственные инвестиции, или инвестиции в основной капитал предприятия (оборудование, здания, сооружения);

– инвестиции в товарно-материальные запасы (незавершенное производство, сырье, материалы, готовые изделия);

– инвестиции в жилищное строительство.

Изменчивость и динамичность инвестиционных расходов связана с большим количеством факторов, влияющих на инвестиции. Инвестиционный спрос отражает зависимость объема инвестиций от ставки процента, которую инвестор сопоставляет с ожидаемой нормой прибыли. Кривая инвестиционного спроса показывает динамику объема инвестиций при изменении ставки процента (рис. 14.3). Между ставкой процента

иобъемом требуемых инвестиций существует обратная связь.

Реальная ставка процента r и ожидаемая норма прибыли n явля-

ются основными факторами, влияющими на объем инвестиций. Измене-

ние этих факторов означает движение вдоль кривой инвестиционного спроса (вверх – вниз). Во-первых, процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли (рентабельности) предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены. Во-вторых (и это тесно связано с первым обстоятельством), у инвестора всегда есть альтернатива: вложить деньги в инвестиционный проект или разместить денежные ресурсы в банке. Если норма банковского процента оказывается выше ожидаемой

41

нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и наоборот, если норма банковского процента ниже ожидаемой нормы прибыли, то предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений.

Реальная

ставка процента, r

Функции спроса на инвестиции

Инвестиции

Рис. 14.3. Изменение инвестиционного спроса [5]

К факторам, определяющим динамику инвестиций (сдвигающих кривую инвестиционного спроса вправо или влево), относятся:

1)ожидаемый спрос на продукцию;

2)налоги на предпринимательскую деятельность;

3)изменения в технологии производства;

4)наличный основной капитал;

5)инфляционные ожидания;

6)динамика совокупного дохода.

Очевидно, что инвестиции есть функция нормы процента:

I = I (r).

Данная функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.

14.3. Макроэкономическое равновесие в кейнсианской модели

В настоящее время кейнсианская модель макроэкономического равновесия является достаточно востребованной и используется при анализе влияния макроэкономической конъюнктуры на национальные потоки доходов и расходов. В частности, модель наглядно показывает, какое влияние на совокупный (национальный) доход может оказывать изменение каждого компонента совокупных расходов (совокупного спроса).

42

Ранее было показано, как формируются основные компоненты совокупных расходов – потребительский спрос и инвестиционные расходы, на основе которых строится кейнсианская функция совокупного спроса. Она определяется как сумма планируемых домашними хозяйствами и фирмами расходов на товары, услуги и факторы производства для каждого из уровней совокупного дохода страны.

Кейнсианское определение совокупного спроса существенно отличается от трактовки классической экономической теории, которая была дана при рассмотрении модели AD – AS (см. тему 13). Там совокупный спрос представлен в виде кривой, показывающей, какой объем национального производства домохозяйства и фирмы готовы купить при раз-

личных уровнях цен. В классическом понимании в экономике господствует гибкое ценообразование и уровень цен может принимать лю-

бое значение. Кейнсианская модель описывает экономику в краткосрочном периоде, для которого характерны жёсткие цены и поэтому здесь совокупный спрос интерпретируется по-иному. Жёсткость цен в экономике означает, что уравновешивание спроса и предложения происходит не за счет изменения уровня цен, а благодаря тому, что объемы продаж и изменение величины запасов дают фирмам информацию о том, что и сколько хотят иметь покупатели. В кейнсианской теории используется понятие «эффективный спрос», под которым имеется в виду значение спроса в точке равновесия. Таким образом, классическая модель AD – AS может только обозначить равновесный объем производства, но не может показать, как это равновесие достигается.

В кейнсианской модели равновесие в экономике с жесткими ценами представлено графиком, отражающим зависимость величины спроса и предложения от объема национального дохода. Национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление С и инвестирование I :

Y = С + I.

При этом потребление есть функция дохода:

С = С (Y).

Такая модель равновесия носит название «совокупный доход – совокупные расходы», или «доходы – расходы», или так называемый «кейнсианский крест» («крест Кейнса»). Поскольку совокупный спрос AD равняется сумме спроса на потребительские и инвестиционные товары, то в графическом изображении он может быть представлен суммированием графиков потребления (см. рис. 14.1) и инвестиций (см. рис. 14.2) при каждом уровне дохода.

Кривая совокупного предложения AS на графике начинается с нуля и направлена прямо вверх под углом 45°, поскольку в любой точке этой линии совокупные доходы равны совокупным расходам. Равновесный

43

объем национального дохода определяется склонностью людей к потреблению, сбережению и инвестированию. Наклон функции потребления отражает предельную склонность к потреблению (рис. 14.4).

Рис. 14.4. Модель «доходы – расходы» («Крест Кейнса») [2]

При низкой склонности к потреблению и инвестированию равновесный объем производства может оказаться ниже потенциального (достигаемого при полном использовании ресурсов), уровень которого достигается в точке E3. Если объем национального производства ниже равновесного объема (слева от точки E3) – это означает, что покупатели готовы приобретать товаров больше, чем фирмы производят (AD > AS). Фирмы начинают снижать запасы и наращивать производство, т. е. доходы и планируемые расходы выравниваются. И, наоборот, в случае превышения объемов производства над планируемыми расходами (справа от точки E3) фирмы столкнутся с трудностями реализации продукции и вынуждены будут сокращать производство до выравнивания

AD и AS. Сделаем важный вывод, который следует из модели «доходы – расходы»: расходы определяют уровень производства, т. е. чем больше совокупный спрос (E2 > E1), тем больше равновесный объем национального производства – тот объем производства, к которому тяготеет национальная экономика (Y2 > Y1).

Наряду с моделью «доходы – расходы» при определении равновесного объема производства можно использовать модель «сбережения – инвестиции». Если абстрагироваться от вмешательства государства G и воздействия внешней торговли Xn, то произведенный национальный доход можно представить как

44

Y = С + S,

где S – сбережения.

Сбережения также являются функцией дохода:

S = S (Y).

Инвестиции и сбережения можно рассматривать как разницу между доходом и потреблением. Поскольку I = Y – C и S = Y – C, то I = S.

Равенство I (r) = S (Y) демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением, поскольку автоматически это равенство не соблюдается (рис. 14.5.).

Рис. 14.5. Модель «сбережения – инвестиции» [5]

При объеме производства Y3, который больше равновесного выпуска Y1, превышение уровня сбережений, ожидаемого производителями, означает сокращение потребления и, как следствие, – снижение фирмами производства и выпуска продукции. Аналогично нестабильной будет и противоположная ситуация. На практике это означает, что для поддержания нормального функционирования экономики необходимо иметь механизм, который аккумулировал бы сбережения и направлял бы их на инвестиционные цели, способствуя достижению макроэкономического равновесия между инвестициями и сбережениями. Эту задачу призваны выполнять финансовые структуры, входящие в денежнокредитную систему страны.

45

Однако, чем выше доход и предельная склонность к сбережению, тем ниже склонность к потреблению. Домохозяйства будут сокращать свой потребительский спрос, что отрицательно будет сказываться на реализации произведенных фирмами товаров. Фирмы начнут сокращать производство, увольнять рабочих, что в конечном счете обернется снижением доходов различных категорий граждан и национального дохода страны в целом. В этом проявляется так называемый «парадокс бережливости». Он показывает стремление домохозяйств сберегать всё бóльшую часть полученных доходов (при этом происходит сдвиг кривой сбережения влево вверх, как показано на рис. 14.5), а это приводит к снижению темпов экономического роста и даже к спадам производства, а значит, и к росту безработицы, и снижению доходов.

14.4.Инвестиции и национальный доход: эффект мультипликатора

Дословно термин мультипликатор означает «множитель». Суть эффекта мультипликатора в рыночной системе хозяйства состоит в сле-

дующем: увеличение инвестиций приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину бóльшую, чем первоначальный рост инвестиций. Если выразиться образно, то как камень, брошенный в воду, вызывает круги на воде, так и инвестиции, «брошенные» в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста национального дохода и занятости. Влияние инвестиций на рост национального дохода, используемого на потребление C, связано с эффектом мультипликатора расходов.

Суть мультипликационного эффекта рассмотрим на условном цифровом примере. Допустим, первоначальный объем инвестиций (строительство новых предприятий, закупка оборудования, сырья и материалов, наём рабочих) равен 100 млн. рублей. Все владельцы факторов производства, предоставившие ресурсы, получат свой доход. Часть своего заработка они предъявят в виде спроса на рынке потребительских товаров, например телевизоров. Другая часть дохода сберегается. Следовательно, у производителей телевизоров также увеличивается их денежный доход. Часть его производители телевизоров тоже потратят на покупку потребительских товаров, например автомобилей. Другая же часть дохода ими также будет отложена в виде сбережений. Процесс начинает захватывать всё новые и новые слои населения, которые, получив свои доходы, предъявят их в виде спроса на рынке потребительских товаров.

Возникает цепная реакция: первоначальные 100 млн. руб. в виде инвестиций вызовут рост совокупного спроса или потребляемого национального дохода более чем на 100 млн. руб., т. е. 100 млн. руб.

46

нужно умножить на некий коэффициент. Этот коэффициент и есть мультипликатор. Как он определяется? Мы уже знаем, что с приростом дохода не вся его величина расходуется, а только часть. Другая же часть сберегается. В нашем примере 100 млн. руб. первоначальных инвестиций вызвали рост доходов на эту же сумму. Владельцы этих доходов часть из них израсходуют. Предположим, что предельная склонность к потреблению МРС составляет 0,8. Отсюда из 100 млн. руб. только 80 млн. руб. будет израсходовано, а остальное будет сберегаться, поскольку МРS = 1 – МРС = 1 – 0,8 = 0,2. Последующий рост доходов приведет к тому, что из 80 млн. руб. на потребление будет также направлено только 80 %, следовательно, дальнейший прирост национального дохода, используемого на потребление, составит: 80 × 0,8 = 64 млн. руб. Далее процесс будет распространяться на все более новые и новые слои населения. Каков же будет рост национального дохода, вызванный первоначальными инвестициями? Нужно сложить 100 + 80 + 64 + т. д., т. е. использовать формулу геометрической прогрессии: 100 × (1 + 0,8 + 0,82 + 0,83 + 0,84 + ...) или

.

Таким образом, инвестиции в 100 млн. руб. вызвали 5-кратный рост национального дохода, используемого на потребление, т. е. мультипликатор равен 5. Поскольку мультипликатор находится в прямой зависимости от предельной склонности к потреблению и в обратной зависимости от предельной склонности к сбережению, то

	1	1
m				.
	1 MPC		MPS

По сути, мультипликатор – это числовой коэффициент, показы-

вающий, во сколько раз сумма прироста или сокращения национального дохода превышает первоначальную, инициирующую из-

менение сумму инвестиций. Чем выше склонность к потреблению, тем больше мультипликатор расходов m, следовательно, тем большее увеличение национального дохода будет сопровождать первоначальный прирост инвестиций.

Графически эффект мультипликатора выглядит так, как показано на рис. 14.6, где линия F – уровень полной занятости ресурсов. Для определения уровня национального дохода через сбережения S и инвестиции I, находим точку пересечения кривых S и I (точка Е), при этом национальный доход Y составляет 150 ед. Если в результате инвестиционного толчка линия I поднимется вверх на 10 ед. (от 20 до 30 ед.), то она займет положение I1. Теперь точка пересечения S и I1 – точка Е1, а уровень равновесия Y = 200 ед. Таким образом, первоначальные инвести-

47

ции (10 ед.) привели к увеличению национального дохода не на 10 ед., а на 50 ед. (200–150). Стрелки на графике показывают, что увеличение I ведет и к увеличению Y. При этом очевидно, что m = 5. Формула Y = m · I в приведенном примере означает: 50 = 5 · 10. Мультипликатор равен 5, если MPC равно 0,8, а МРS, соответственно, равно

0,2 (m = 1/ 1 – 0,8 = 1/ 0,2 = 5).

Рис. 14.6. Эффект мультипликатора расходов [3]

Существует несколько видов мультипликаторов: мультипликатор инвестиционных расходов, мультипликатор правительственных расходов, мультипликатор потребительских расходов, которые объединяют под общим названием мультипликатор расходов, так как механизм их идентичен.

Теоретически понятие «мультипликатор расходов» помогает глубже уяснить проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями. Следует сказать, что мультипликатор действует как в режиме расширения, так и сжатия национального дохода, в зависимости от расширения или сжатия инвестиций. Отсутствие рав-

новесия между I и S может привести к двум отрицательным для функционирования экономики эффектам: 1) инфляционному разрыву и 2) дефляционному разрыву.

Инфляционный разрыв наступает тогда, когда I > S, т. е. инвестиции превышают сбережения, соответствующие уровню полной занятости. Это означает, что предложение сбережений отстает от инвестиционных потребностей. Поскольку реальных возможностей увеличения инвестиций нет, то размеры совокупного предложения не могут вырасти.

48

На правляет на потребление. Спрос на товары и услуги растет, и в силу эффекта мультипликации нарастающий спрос вызывает инфляционное повышение цены.

Дефляционный разрыв наступает тогда, когда S > I, т. е. сбережения, соответствующие уровню полной занятости, превышают потребности в инвестировании. В этой ситуации текущие расходы на товары и услуги будут низки дохода сберегать. Это сопровождается спадом промышленного производства и понижением уровня занятости. А вступающий в силу эффект мультипликации приведет к тому, что первоначальное сокращение занятости в той или иной сфере производства повлечет за собой сокращение не только ее вторичное и последующее, но и национального дохода в экономике страны.

Эффекты инфляционного и дефляционного разрывов представлены на графике (рис. 14.7). Национальный доход Y равен величине национального продукта (ВВП), а последний и есть совокупное предложение AS. По мере роста национального дохода растет и совокупное предложение, что и отражает биссектриса (линия под углом 45°). Совокупный спрос AD – это уже известная нам линия C + I, т. е. национальный доход, используемый на инвестиционное и личное потребление. Точка E на пересечении AD и AS покажет нам уровень равновесия национального дохода – величину ON. Однако дело в том, что уровень полной занятости не обязательно совпадает с уровнем равновесия национального дохода ON. Линия F – линия полной занятости, может проходить и слева и справа от точки Е.

Рис. 14.7. Эффекты инфляционного и дефляционного разрывов [3]

Когда уровень национального дохода, соответствующий полной занятости, составляет ОF1, то совокупный спрос превышает совокупное предложение. Стрелкой показан инфляционный разрыв (ИР). Когда же

49

НД, составляющий величину ОF2, превосходит уровень равновесия ОN, то совокупное предложение будет больше совокупного спроса – стрелкой показан дефляционный разрыв (ДР).

В заключение следует отметить, что эффект мультипликатора расходов может проявить себя не вообще в абстрактно взятой экономике, а лишь в условиях экономики неполной занятости ресурсов, поскольку при полной занятости неоткуда будет изыскать возможности дополнительных трудовых ресурсов и производственных мощностей.

Ключевые термины и понятия

Потребление С Сбережения S

Средняя склонность к потреблению APC Средняя склонность к сбережениям APS Предельная склонность к потреблению МРС Предельная склонность к сбережению MPS Функция потребления Функция сбережения Чистые инвестиции Валовые инвестиции Автономные инвестиции Индуцированные инвестиции Эффективный спрос

«Кейнсианский крест» (модель «доходы – расходы») Модель «сбережения – инвестиции» Эффект мультипликатора Мультипликатор расходов Инфляционный разрыв Дефляционный разрыв

Вопросы для самоконтроля

1.Что показывают функции потребления и сбережения?

2.Какая зависимость существует между предельной склонностью к потреблению и предельной склонностью к сбережению?

3.Какие факторы влияют на размер и динамику инвестиций?

4.В чем различие между автономными и индуцированными инвестициями?

5.Объясните смысл макроэкономического равновесия в кейнсианской модели «совокупный доход – совокупные расходы».

6.Как определяется макроэкономическое равновесие в модели «сбережения – инвестиции»?

50