ФМ-теория
.pdf21. Понятие платежеспособности и финансовой устойчивости.
Платежеспособность предприятия (организации) – это способность субъекта экономической деятельности полностью и срок погашать свою кредиторскую задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового положений предприятия.
Платежеспособность предприятия складывается из двух факторов:
1.Наличие активов (имущества и денежных средства), достаточных для погашения всех имеющих у организации обязательств.
2.Степень ликвидности имеющих активов достаточная для того, чтобы при необходимости реализовать их, привести в деньги в сумме достаточной для погашения обязательств.
Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.
Основные показатели финансовой устойчивости организации
Показатель |
Описание показателя и его нормативное значение |
|
|
Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. |
|
Коэфф. автономии |
Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более |
|
|
(оптимальное 0,6-0,7); однако на практике зависит от отрасли. |
|
Коэфф. финансового |
Отношение заемного капитала к собственному. |
|
левериджа |
||
|
||
Коэфф. обеспеченности |
Отношение собственного капитала к оборотным активам. |
|
собственными |
||
Нормальное значение: 0,1 и более. |
||
оборотными средствами |
||
|
||
Коэфф. покрытия |
Отношение собственного капитала и долгосрочных |
|
обязательств к общей сумме капитала. |
||
инвестиций |
||
Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более. |
||
|
||
Коэфф. маневренности |
Отношение собственных оборотных средств к источникам |
|
собственного капитала |
собственных средств. |
|
Коэфф. мобильности |
Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. |
|
имущества |
Характеризует отраслевую специфику организации. |
|
Коэфф. мобильности |
Отношение наиболее мобильной части оборотных средств |
|
(денежных средств и финансовых вложений) к общей |
||
оборотных средств |
||
стоимости оборотных активов. |
||
|
||
Коэфф. обеспеченности |
Отношение собственных оборотных средств к величине |
|
материально-производственных запасов. |
||
запасов |
||
Нормальное значение: 0,5 и более. |
||
|
||
Коэфф. краткосрочной |
Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме |
|
задолженности |
задолженности. |
22.Понятие кредитоспособности фирмы и ликвидности ее баланса.
Сущность кредитоспособности заключается в определении способности заемщика своевременно и в полном объеме погашать задолженность по займу, степень риска, которой банк готов взять на себя.
Понятие «кредитоспособность» взаимосвязано с понятием «платежеспособность», однако в зависимости от целей анализа они могут рассматриваться по-разному. В одном случае платежеспособность заемщика рассматривается как более широкое (общее) понятие по сравнению с его кредитоспособностью, выступающей в роли ее элемента. В другом случае платежеспособность сводится к ликвидности баланса, которая является одним из показателей, характеризующим качество кредитоспособности заемщика.
Кредитоспособность – это правовая и финансовая возможность заемщика привлекать заемные средства, а также его желание и способность в условиях неопределенности возвратить полученный кредит с процентами в срок, установленный договором.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности – формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.
23.Методы анализа финансовых результатов.
Анализ финансовых результатов организации – это исследование полученной ей прибыли или убытка как в абсолютной величине, таки и коэффициентов относительно других финансовых показателей организации.
Среди абсолютных показателей можно выделить такие: чистая прибыль/убыток, операционная прибыль, EBIT (EBITDA).
Анализ финансовых результатов ведется с использованием коэффициентов: рентабельность продаж, рентабельность и активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность задействованного капитала.
Следует обратить внимание, что указанные коэффициентов можно разделить на две группы. В первую входят коэффициенты, где и в числителе и в знаменателе стоят "оборотные" показатели, результаты деятельности за анализируемый период (например, рентабельность продаж). Во вторую – коэффициенты, где монетарный результат деятельности в числителе соотносится в знаменателе с величиной активов или пассивов организации. При этом для более корректного расчета величины активов и пассивов организации берутся не на начало или конец периода, а как среднеарифметическая величина за анализируемый период.
Среди методов анализа финансовых резкльтатов можно выделить 6 основных методов: 1)Горизонтальный анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; 2)Вертикальный анализ — определение структуры итоговых финансовых показателей с
выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом; 3)Трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя,
очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ; 4)Анализ относительных показателей — расчет отношений между отдельными позициями
отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей; 5)Сравнительный анализ — это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, так и межхозяйственных анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными; 6)Факторный анализ — анализ влияния отдельных факторов на результативный
показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
24. Методы оценки и прогнозирования потенциального банкротства фирмы.
Несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей Одним из основных методов является оценка возможного банкротства путем финансового анализа конкретных параметров деятельности предприятия, отражающих реальное финансовое состояние и в «концентрированном виде» угрозу банкротства в будущем. Основу анализа составляет сравнение фактических показателей с плановыми или нормативными за определенный период времени и расчет возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется увеличение размера негативных
отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства. Метод имеет предупредительный характер.
Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» установлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия. . Эти показатели имеют индикативный характер, показывая собственнику имущества неустойчивость его финансового состояния. Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:
1)коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2;
2)коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1. Другим методом, позволяющим заблаговременно предотвратить ситуацию банкротства, является анализ финансовых потоков. В процессе анализа рассматриваются четыре группы показателей:
1)поступление средств;
2)величина расходов;
3)сальдо поступлений и расходов;
4)наличие средств на счете.
Если последний показатель является отрицательным (по прогнозу), это сигнализирует о возможном появлении долгов, что может привести к банкротству. Фактически это первый признак банкротства.
Второй признак банкротства связан с нерациональным использованием заемных средств. Если их размер равен или меньше размера возвращенных заемных средств, то они фактически не используются в обороте предприятия для производственно-хозяйственной деятельности. При этом плата за кредит уменьшает размер собственных средств, что приводит к убыткам и банкротству Еще один метод построен на системе критериев, по которым можно распознать признаки
надвигающегося банкротства. Эти индикаторы можно разделить на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о реальных финансовых затруднениях, которые могут трансформироваться в банкротство предприятия в будущем, если не принять кардинальные меры. К ним относятсярост просроченной кредиторской и дебиторской задолженности ;постоянные нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины; падение рыночной стоимости ценных бумаг, выпускаемых предприятием и др).
Во вторую группу входят показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводят к значительному ухудшению финансового состояния предприятия. Однако в случае их игнорирования угроза банкротства может стать реальной. Основными негативными показателями являются (неэффективные инвестиции; недостаточная диверсификация деятельности предприятия : нарушение ритмичности производственного процесса и др.)
Для оценки вероятности банкротства в зарубежной практике широко используются количественные методы, такие, как Z-модели. В Российской практике также есть ряд моделей, например модель Зайцевой, Хайдаршиной, Иркутская модель и др.
25.Сущность финансового анализа
Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.
Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.
В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы.
Все это предопределяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.
Финансовый анализ необходим для:
o выявления изменений показателей финансового состояния;
o выявления факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
o оценки количественных и качественных изменений финансового состояния; o оценки финансового положения предприятия на определенную дату;
o определения тенденций изменения финансового состояния предприятия.
Финансовый анализ необходим следующим группам его потребителей:
oМенеджерам предприятий и, в первую очередь, финансовым менеджерам. Невозможно руководить предприятием и принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния. Для менеджеров важным является: оценка эффективности принимаемых ими решений, используемых в хозяйственной деятельности ресурсов и полученных финансовых результатов.
oСобственникам, в том числе акционерам. Им важно знать, каковы будут отдача от вложенных в предприятие средств, прибыльность и рентабельность предприятия, а также уровень экономического риска и возможность потери своих капиталов.
oКредиторам и инвесторам. Их интересует, какова возможность возврата выданных кредитов, а также возможность предприятия реализовать инвестиционную программу.
oПоставщикам. Для них важна оценка оплаты за поставленную продукцию, выполненные услуги и работы.
Таким образом, в финансовом анализе нуждаются все участники экономического процесса.
Информационной базой для проведения финансового анализа является, главным образом, бухгалтерская документация. В первую очередь это бухгалтерский баланс (ф. № 1) и приложения к балансу: ф. № 2 - ―Отчет о финансовых результатах и их использовании‖, ф.№ 5 – ―Сведения о состоянии имущества предприятия‖, ф. № 4 – ―Отчет о движении денежных средств‖.
Финансовый анализ предприятия включает последовательное проведение следующих видов анализа:
oПредварительную (общую) оценку финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период;
oАнализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия; oАнализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса; oАнализ финансовых результатов предприятия;
oАнализ оборачиваемости оборотных активов; oОценку потенциального банкротства.
26.Сущность финансового планирования и прогнозирования
Финансовое планирование формулирует пути и способы достижения финансовых целей предприятия. В целом, финансовый план представляет собой программу того, что должно быть сделано в будущем.
Цели финансового планирования предприятия зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений, к которым относятся: максимизация продаж, максимизация прибыли, максимизация собственности владельцев компании. Главной целью является максимизация будущей выгоды владельцев компании.
Финансовое планирование решает следующие задачи:
Проверяет согласованность поставленных целей и их осуществимость;
Обеспечивает взаимодействие различных подразделений предприятия;
Анализирует различные сценарии развития предприятия и соответственно – объемы инвестиций и способы их финансирования;
Определяет программу мероприятий и поведения в случае наступления неблагоприятных событий;
Осуществляет контроль за финансовым состоянием предприятия.
Выделяют четыре этапа процесса финансового планирования:
1.Анализ инвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагает предприятия.
2.Прогнозирование последствий текущих решений, чтобы избежать неожиданностей и понять связь между текущими и будущими решениями.
3.Обоснование выбранного варианта из ряда возможных решений (этот вариант и будет представлен в окончательной редакции плана).
4.Оценка результатов, достигнутых предприятием, в сравнении с целями, установленными в финансовом плане.
Впрактике финансового планирования применяются следующие методы: экономического анализа; коэффициентный; нормативный; балансовый; дисконтированных денежных потоков; многовариантности (сценариев); экономикоматематическое моделирование.
Финансовые планы классифицируются по срокам действия:
Стратегическое планирование.
Перспективное финансовое планирование.
Бизнес-планирование.
Текущее финансовое планирование (бюджетирование).
Оперативное финансовое планирование.
Стратегическое планирование связано с принятием основополагающих финансовых решений, например, реорганизации бизнеса (приобретение еще одного предприятия, закрытие предприятия и т.д.) и инвестиционных решений. Степень детализации в таких планах довольно невысока. Количество, содержание этапов составления и форма стратегического плана могут существенно отличаться и зависят от многих факторов, например формы собственности, отраслевой принадлежности и размеров. В нашей стране в условиях нестабильности экономики стратегические планы, как правило, разрабатываются на период три года.
В процессе перспективного финансового планирования установки,
сделанные в стратегическом планировании, получают экономическое обоснование и уточнение.
Перспективный финансовый план (составляется на три года и более) определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, он связан с постановкой целей и задач предприятия, а также с поддержанием взаимоотношений с внешним окружением. Перспективный финансовый план содержит прогнозную отчетность (проформы, Pro forma): прогнозный баланс, план прибылей и убытков, план движения денежных средств. Прогнозная отчетность является удобным способом обобщения различных хозяйственных событий, возникновение которых ожидается в будущем. Она служит необходимым минимумом информации для принятия управленческих решений и базой для разработки более детализированных планов (бюджетов) предприятия.
Бизнес-планирование объединяет в единую систему перспективное и текущее планирование. Бизнес-план – это документ, представляющий собой результат исследования основных сторон деятельности предприятия и позволяющий его руководству определить целесообразность дальнейшего развития бизнеса.
Бизнес-план можно трактовать как:
инструмент стратегического планирования (формирования концепции развития бизнеса),
отдельный элемент инвестиционного проекта предприятия,
инструмент оперативного управления бизнесом.
Бизнес-план имеет четко очерченный горизонт планирования - временной интервал, в пределах которого должны быть решены определенные задачи бизнес-плана. Как правило, бизнес-план (как инструмент формирования концепции развития бизнеса) составляется на период от 3 до 5 лет, с детальной проработкой первого года и укрупненным прогнозом на последующие периоды.
Текущее финансовое планирование (бюджетирование) осуществляется на основе показателей долгосрочного плана. В бюджетировании применяются более точные по сравнению с перспективным финансовым планированием методы расчетов. В бюджетах определяются конкретные цифровые показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия, последовательности и сроки совершения операций на бюджетный период (как правило, год). Основными бюджетами являются прогноз баланса, бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств.
Оперативное финансовое планирование заключается:
в разработке и доведения до исполнителей бюджетов, платежного календаря и других форм оперативных плановых заданий по всем основным вопросам финансовой деятельности,
в умении эффективного управления оборотным капиталом (денежными средствами, ликвидными ценными бумагами, дебиторской задолженностью) и кредиторской задолженностью.
Инфраструктура процесса финансового планирования предприятия (см. рисунок 3.1)
включает четыре обязательных условий (компонента).
Основой финансового планирования на предприятии является составление финансовых прогнозов. Прогнозирование всегда предшествует планированию и бюджетированию и имеет своей целью снижение риска при принятии решений. В отличие от планирования финансовое прогнозирование не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Методы прогнозирования делятся на две большие группы:
Рис. 3.1. Инфраструктура процесса финансового планирования предприятия
Процесс финансового планирования
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Аналитический |
|
|
Информационный блок |
|
Организационный |
|||||||||||
|
|
блок |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
блок |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Экономическая |
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Организационная |
|
|
||||||
|
|
Методология |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
информация |
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
структура |
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
финансового |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
планировани |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Учетная |
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
Функции |
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
структурных |
|
|
|
|
|
|
Методика |
|
|
|
|
|
Бухгалтерский |
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
подразделений |
|
|
|
|
|||||
|
|
финансового |
|
|
|
|
|
финансовый |
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
планировани |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Управленчески |
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
й учет |
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
Информация |
|
|
|
|
|
Информация |
|
Регламент |
|
|
|
|
|||
|
финансовых и кре- |
|
|
|
|
рынков: товарных, |
|
взаимодейств |
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
дитных |
|
|
|
|
|
валютных, |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Система |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ответственност |
|
|||
|
|
|
Политическая информация |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.Качественные методы:
Метод Делфи (метод экспертных оценок).
Мнения специалистов.
Голосование (упорядоченный опрос) торговых агентов.
Изучение покупателей.
Программно-
технический блок
Технические
средства
Программное
обеспечение