полные лекции по финансовым рынкам

2)межбанковский;

3)неорганизованный (уличный).

III. В зависимости от режима валютного курса:

1)валютный рынок с одним режимом — это рынок с единственным режимом валютного курса;

2)валютный рынок с режимом множественности валютных курсов — это рынок, на котором существует несколько устанавливаемых государством валютных курсов.

Выделяют следующие функции валютного рынка:

1)своевременное осуществление международных расчетов;

2)регулирование валютных курсов;

3)диверсификация валютных резервов;

4)страхование валютных рисков.

На валютном рынке банки пользуются следующими важнейшими инструментами:

-телеграфные или электронные переводы средств с бессрочных вкладов;

-банковские векселя на предъявителя;

-коммерческие тратты.

Валютный курс – соотношение обмена двух денежных единиц или выражается как цена одной денежной единицы, выраженной в денежной единице другого государства. Выделяют следующие факторы, влияющие на курс валюты: - валовой национальный продукт; - валютный курс по паритету покупательной способности; - уровень реальных процентных ставок; - инфляция; - индекс промышленного производства; - безработица.

Классификация валют

Основные характеристики	Виды валют
Статус валюты	-	национальная
	-	иностранная
	-	резервная
Вещественная форма	-наличная
	-безналичная
Режим взаимной обратимости	-свободно конвертируемая
	-частично конвертируемая
	-не конвертируемая (замкнутая)
Режим валютного курса	-фиксированный курс через его валютный
	паритет;
	-плавающий курс;
	-твердая или мягкая валюта

Валютные операции - это операции с котирующимися на денежных рынках иностранными валютами и платежными документами, выписанными в

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

иностранной валюте. На территории РК валютные операции могут осуществляться как резидентами, так и нерезидентами через уполномоченные банки и небанковские финансовые организации, а также их обменные пункты. Покупка, продажа и обмен иностранной валюты минуя вышеуказанные учреждения в РК запрещаются.

Валютные операции можно классифицировать по следующим критериям:

1)по объекту:

•операции с иностранной и национальной валютой;

•с ценными бумагами в иностранной валюте;

•с драгоценными металлами и камнями;

2)по субъектам:

• операции физических и юридических лиц;

•операции государственных, административно-территориальных и муниципальных образований;

•операции иностранных государств и международных организаций;

3)по числу режимов осуществления:

•универсальные операции, правовой режим осуществления которых не зависит от резидентского статуса;

•индивидуализированные, правовой режим осуществления которых зависит от резидентского статуса; 4) по территории осуществления:

•внутренние;

•зарубежные;

5) по виду правоотношений, в рамках которых проводится валютная операция:

•финансово-правовые - перечисления в погашение налоговых платежей;

•административно-правовые - уплата штрафов в иностранной валюте;

•гражданско-правовые - валютный платеж резидента-импортера на основании договора перевода в пользу транспортной организации-резидента;

•международные частно-правовые - валютные платежи резидентов в пользу нерезидентов по экспортно-импортным внешнеторговым контрактам;

•международные публично-правовые - валютные переводы в пользу международных организаций.

Тема 6. Рынок ценных бумаг, его функции структура

Рынок, где обращается капитал, называется финансовым рынком. Обычно выделяют различные виды финансового рынка: кредитный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, депозитный рынок, денежный рынок, страховой рынок, пенсионный рынок, рынок золота.

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из видов финансового рынка. Здесь капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и

вкладываются в конечном счете в производство или становятся источником покрытия государственного долга. Рынок ценных бумаг можно определить

как совокупность экономических отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг служат

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

товарный рынок, деньги и денежный капитал. Классификации видов данного

рынка имеет много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг и различается в следующем:

-международные и национальные рынки ценных бумаг;

-национальные и региональные (территориальные) рынки;

-рынки конкретных видов ценных бумаг;

-рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

-рынки первичных и производных ценных бумаг.

-Цель рынка ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы и

обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

-Задачами рынка ценных бумаг являются:

-• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

-• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

-• развитие вторичного рынка;

-• активизация маркетинговых исследований;

-• трансформация отношений собственности;

-• совершенствование рыночного механизма и системы управления;

-• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

-• уменьшение инвестиционного риска;

-• формирование портфельных стратегий;

-• развитие ценообразования;

-• прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг имеет как общерыночные, так и специфические, присущие только ему, функции.

Цель рынка ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы и

обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

-•мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

-•формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

-• развитие вторичного рынка;

-• активизация маркетинговых исследований;

-• трансформация отношений собственности;

-• совершенствование рыночного механизма и системы управления;

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

-• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

-• уменьшение инвестиционного риска;

-• формирование портфельных стратегий;

-• развитие ценообразования;

-• прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг имеет как общерыночные, так и специфические, присущие только ему, функции.

Функционально рынок ценных бумаг условно можно разделить на две группы: общерыночные и специфические. К первой группе функций относятся:

коммерческая - функция получения прибыли от операций на данном рынке; ценовая - рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение; информационная – то есть рынок производит и доводит до своих участников

рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; регулирующая, когда рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

К специфическим функциям можно отнести следующие:

-перераспределительная;

-функция страхования ценовых ифинансовых рисков.

Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы:

переложить определенные виды рисков на отдельные элементы инфраструктуры; определять ответственного за реализацию риска; реализовать ответственность участников за причиненные ими убытки. Используемые механизмы управления рисками можно подразделить на:

•административные - влияющие на организационную структуру,

•технологические - контролирующие применяемую технологию,

•финансовые - содержащие особые способы управления финансами,

•информационные - управление потоками информации на рынке и вне его,

•юридические - обеспечивающие юридическую защиту в случае риска.

Основные финансовые инструменты рынка ценных бумаг и их классификация

Инструментом на РЦБ выступает ценная бумага. Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом рынке – РЦБ, но не является не физическим товаром, ни услугой, ни деньгами. Она обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами и главное из них – это возможность обмена на деньги в различных формах, она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно передаваться по наследству, служить подарком. Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций: перераспределяет денежные средства между отраслями экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением со сферами экономики и государством; предоставляет определенные дополнительные права владельцам: на капитал, на участие в

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях; обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Классификация ценных бумаг в РК

Характеристика	Вид ценных бумаг
По эмитентам	•	государственные
	•	корпоративные
	•	частные
	•	иностранные
По обязательствам эмитента	•	долевые
	•	долговые
	•	товаро	–	распорядительные
	документы
По территории обращения	•	региональные
	•	национальные
	•	международные
По форме осуществления прав	•	именные
	•	предъявительские
	•	ордерные
По форме выпуска	•	документарные
	•	бездокументарные
По сроку обращения	•	бессрочные
	•	срочные:
	•	краткосрочные (до 1 года)
	•	среднесрочные (от 1 года до 10 лет)
	•	долгосрочные (свыше 10 лет)
По базисному активу	•	основные
	•	производные
По способу выплаты дохода	•	с регулярными выплатами
	•	с разовыми выплатами

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

	•	с фиксированной ставкой %
	•	с плавающей ставкой %
По способу получения дохода	•	инвестиционные
	•	рыночные
По способу эмиссии	•	эмиссионные
	•	неэмиссионные
По валюте номинала	•	с номиналом в нац. валюте
	•	с номиналом в инвалюте
	•	с двойным выражением номинала
	•	без номинала
По условиям обращения	•	отзывные
	•	безотзывные

Разгосударствление и приватизация собственности является основой формирования рынка ценных бумаг в Казахстане. В соответствии с разработанной программой в Республике Казахстан в 1991 г. была начата приватизация государственных и колхозно-кооперативных предприятий и

организаций с преобразованием их в частные или смешанные государственно-частные акционерные компании и товарищества.

Приватизацию осуществлял Государственный комитет РК по государственному имуществу и его территориальные органы с участием министерств, ведомств и местных администраций.

Согласно Программе приватизации в РК все предприятия республики в зависимости от численности персонала и отраслевой принадлежности были поделены на четыре группы, для каждой из которых предусматривались различные способы приватизации:

продажа мелких предприятий через местные аукционы; массовая приватизация средних и крупных предприятий;

приватизация очень крупных предприятий по индивидуальным проектам;

приватизация в области сельского хозяйства и сектора переработки сельхозпродукции.

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Внешнее регулирование— это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.

Тема 7. Страховой рынок

Одним из важных сегментов финансового рынка выступает страховой рынок. Страхование - это соглашение о разделе риска, в котором одна сторона соглашается застраховать другую. Страхование является древнейшей формой защиты людей от последствий различных опасностей и катаклизмов. В середине XVIII в. возникает большое число профессиональных страховых обществ, выполнявших к этому времени более 100 видов имущественного и личного страхования.

На страховом рынке, представляющем собой социально-экономическое пространство, действуют страхователи, нуждающиеся в страховых услугах, страховщики (страховые компании), удовлетворяющие спрос на них,

страховые посредники и организации страховой инфраструктуры (консалтинговые фирмы и т.д.). Объективной основой его формирования является необходимость обеспечения бесперебойности воспроизводствен-

ного процесса путем оказания денежной помощи пострадавшим в случае непредвиденных неблагоприятных обстоятельств.

Исходя из сущности страхования, можно выделить следующие основные функции страхового рынка:

•регулирующая - рынок, как и все остальные, подвержен государственному регулированию;

•коммерческая - обеспечивает получение доходов от осуществления операций по страхованию;

•ценовая - обеспечивает формирование цены на страховые услуги компании;

•функция надежности - операции страхования обеспечивают надежность на случай возникновения неблагоприятной ситуации и др.

Существуют следующие виды страхования: 1. По отраслевому признаку:

2. рынок страхования жизни; ¨ рынки страхования имущества;

¨ рынок страхования ответственности; ¨ рынок страхования от несчастных случаев. 2. По масштабности:

¨ национальный; ¨ региональный; ¨ международный.

3. В зависимости от организационно – правовых форм индустрии страхования:

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

¨государственное страхование;

¨страхование, проводимое акционерными обществами;

¨взаимное страхование, которыми создаются соответствующие страховые фонды.

4. В зависимости от формы осуществления:

¨обязательное;

¨добровольное.

5. По объектам:

¨личное;

¨имущественное.

На страховом рынке РК выделяют следующих участников страховых отношений:

•страхователи, формирующие спрос на страховые услуги;

•компании прямого страхования (страховщики), удовлетворяющие этот спрос;

•перестраховочные компании, обеспечивающие раскладку ущерба по страховым операциям, финансовую устойчивость страхового рынка в целом;

•страховые посредники, способствующие продвижению страховых услуг от страховщика к страхователю;

•организации страховой инфраструктуры.

Уполномоченным государственным органом, осуществляющим страховой надзор, является Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее - Агентство). Основные его задачи в сфере страхового регулирования:

•создание и поддержание стабильной страховой системы в стране и формирование инфраструктуры национального страхового рынка;

•регулирование страхового рынка и надзор за страховой деятельностью;

•законодательное закрепление основ страхования, установление видов обязательного страхования, принципов участия республики в системе международного страхования;

•защита прав и законных интересов страхователей, застрахованных и выгодоприобретателей.

Агентству запрещается вмешательство в деятельность страховой организации и страхового брокера, кроме случаев, прямо предусмотренных законодательными актами РК.

Тема 8. Пенсионный рынок

В результате возникновения объективных трудностей в системе пенсионного обеспечения в Казахстане, вызванных увеличением доли престарелых

граждан в общей численности населения возникла необходимость в безотлагательном реформировании пенсионной системы страны. Основным

принципом ее проведения является переход принципа солидарности поколений к принципу персональных пенсионных сбережений, от государственной к негосударственной накопительной пенсионной системе, представляющей наиболее прогрессивную чилийскую модель, которая

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

датируется началом 1980-х годов. В связи с этим в марте 1997 г. Правительством РК была одобрена «Концепция реформирования системы пенсионного обеспечения в Республике Казахстан» и 20 июня 1997 г. принят Закон РК «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан».

Основные причины кризисного положения системы пенсионного обеспечения Казахстана кроются в следующем:

1.Сокращение соотношения между количеством работающих и количеством состоявшихся пенсионеров в результате старения населения, падения рождаемости, увеличения безработицы.

2.Высокие размеры обязательных отчислений во внебюджетные фонды (суммарная величина достигала 32%) и отсутствие связи с выплатами приводило к хроническим неплатежам, уклонению от них, декларированию

минимального дохода в отчетах для внебюджетных фондов и даже уклонению от регистрации вообще в налоговых органах, но с продолжением активной уставной деятельности. Невысокие поступления в пенсионный фонд обуславливали необходимость в увеличении налогов, взимаемых с той части дохода, которая декларировалась, что в свою очередь уменьшало выплату и толкало на уклонение от налогов тех, кто еще что-то платил, а это приводило к еще более высоким налогам.

3.Отсутствие персонифицированного учета пенсионных взносов приводило

к отсутствию индивидуальной ответственности и заинтересованности в обеспечении старости.

4.Практически полностью отсутствовал контроль за самозанятым населением. Например, за первое полугодие 1996 г. сумма взносов предприятий составила 34,7 млрд тенге, а от самозанятого населения - только 2,4 млрд тенге.

5.Неконтролируемое использование средств внебюджетных фондов.

6.Неодинаковые возможности разных областей по выплате пенсий из местных поступлений. Министерство труда и социальной защиты населения РК создало механизм перераспределения поступлений. Ежемесячно 30% собранных взносов направляются на республиканский счет. Министерство перераспределяет эти поступления по областям, имеющим дефицит.

Различия в пенсионных выплатах по областям несправедливы и ослабляют чувство национальной солидарности социальной защиты населения. Кроме того, это неэффективно. Области с высоким уровнем дохода имеют меньший стимул для сбора всех взносов, поскольку они теряют большую часть или все собранные поступления, превышающие сумму выплаты их пенсионерам,

особенно если они имеют возможность выплатить своим пенсионерам из 70% сохраненных поступлений. Казахстан должен перейти к действительно национальной системе сбора поступлений и пенсионных выплат, при которой получатели пенсии и вкладчики обслуживаются одинаково, независимо от того, где они проживают.

7.Децентрализация власти на местах, приведшая к двойственности административной структуры управления: с одной стороны - операции на

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

региональном уровне осуществляются подразделениями министерств, с другой - все региональные организации подчиняются акимам. 8.Хронические, многочисленные невыплаты пенсий пенсионерам, достигающие десятков миллиардов тенге.

Эти причины привели к реформированию пенсионной системы государства, при которой рекомендовалось придерживаться принципов, предлагаемых экспертами международных организаций, а именно, быть приемлемой и устойчивой, стабильной, эффективной, действовать при минимальной административной стоимости.

СТРУКТУРА КАЗАХСТАНСКОГО ПЕНСИОННОГО РЫНКА

Невзирая на то что в существующей пенсионной системе имеют место недоработки, в республике создана достаточно стройная институциональная структура ее участников, включающая накопительные пенсионные фонды, компании по инвестиционному управлению пенсионными активами, банки- кастодианы, брокерские компании по ценным бумагам, депозитные банки второго уровня, фондовая биржа, центральный депозитарий, государственные регулирующие органы. Структуру пенсионного рынка Казахстана можно представить так:

К важнейшим моментам, определяющим уровень эффективности функционирования пенсионных систем, относятся:

методы их финансового обеспечения; структура фондов,

роль частных, профессиональных систем и роль государства; взаимосвязь страховых взносов и пенсионных выплат.

При всём многообразии подходов к построению пенсионных систем, как правило, выделяют три их основные черты:

•финансовое обеспечение пенсионных систем либо с помощью государственных механизмов перераспределения страховых взносов, либо

посредством применения систем частичной или полной капитализации страховых взносов, либо с использованием персонифицированных счетов;

•специфику организации пенсионных систем - частных, профессиональных (отраслевых) и государственных;

•определение размеров пенсий на основе индивидуальных (фиксированных) расчётов или с учётом установленных единых взносов, а значит, и единых величин выплат.

Таким образом, для получения пенсий по старости необходимо иметь

определённый страховой стаж и достичь законодательно установленного пенсионного возраста. Под страховым стажем понимается период выплаты взносов в фонды пенсионного страхования.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com