курсовик ФМ

Рп – абсолютное изменение (снижение) расчетного значения прочих расходов по сравнению с их исходным значением (расчет – с. 9–10 данных методических указаний), тыс. руб.

г) расчетное (плановое) значение переменных расходов:

Р пер1 Р пер 0 (1 Т пр) , тыс. руб.

(4.5)

где Рпер 0 – исходное значение переменных расходов (расчет –

формула 4.6), тыс. руб.; Для использования показателя темпа прироста добычи угля

(табл. П.3.1) при расчетах в формуле 4.5, значения показателя необходимо перевести в доли ед.

д) исходное значение переменных расходов:

Р пер 0 С 0 Р пос 0 , тыс. руб.

(4.6)

где С0 – исходное значение себестоимости проданной продукции (ф. № 2. Стр. 020), тыс. руб.

е) расчетное (плановое) значение валюты баланса (Вб 1):

Вб1 Вб0 В , тыс. руб.

(4.7)

где Вб 0 – исходное значение валюты баланса (ф. № 1. Стр. 300), тыс. руб.;

В – изменение планового значения валюты баланса по сравнению с исходным значением, тыс. руб.

Расчетное (плановое) значение заемных и привлеченных средств определяется как сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 590 + стр. 690).

Сумма краткосрочных обязательств учитывается в размере средств отчетного периода (ф. № 1. Стр. 690). Таким образом, изменение планового значения валюты баланса по сравнению с

10

исходным значением ( В) на данном предприятии обусловлено получением им долгосрочного кредита. При этом сумма долгосрочных обязательств принимается в размере 50 % (или в меньшем размере в зависимости от необходимости в них) от суммы собственных средств предприятия (по ф. № 1) с учетом уже имеющегося долгосрочного кредита.

Плановые коммерческие расходы (Рк1) сокращены на 3 % по сравнению с исходным значением (Рк0) . Исходное значение процентов к уплате (Пу0) увеличено в плановом периоде на сумму процентов к уплате по полученному в этом периоде долгосрочному кредиту.

Проценты к уплате по полученному долгосрочному кредиту принимаются в размере 12 % от суммы этого кредита.

Прочие доходы учитываются в размере исходных данных. Прочие расходы уменьшены на величину штрафов, пени, неустоек, уплаченных как непроизводительные расходы – данное снижение составляет 2 % от исходного значения прочих расходов по ф. № 2.

Постоянные расходы принимаются в размере 55 % (для вариантов 1–5) и 45 % (для вариантов 6–8) от себестоимости реализованной продукции (ф. № 2. Стр. 020).

Налог на прибыль рассчитывается по действующей ставке налогообложения прибыли.

Другие показатели коммерческого баланса, значения которых отсутствовали в исходных данных, не рассчитываются.

4.2.2. Коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений (ф. № 1. Стр. 260 + стр. 250) к сумме его краткосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650).

11

Примечание: в скобках указаны номера строк формы № 1 œБухгалтерский балансž (ф. № 1) или формы № 2 œОтчет о прибылях и убыткахž (ф. № 2) предприятия (организации).

Нормативное значение К1 0,2.

Коэффициент быстрой ликвидности (К 2) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств быстро реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия (организации) к сумме его краткосрочных пассивов:

К2	Д КФВ ДЗ	, доли ед.	(4.8)
	КО
где Д – денежные средства предприятия (ф. №			1. Стр. 260),

тыс. руб.; КФВ – краткосрочные финансовые вложения (ф. № 1.

Стр. 250), тыс. руб.; ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность (ф. № 1.

Стр. 230), тыс. руб.; КО – сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 690 –

стр. 640 – стр. 650), тыс. руб.; Нормативное значение К 2 0,8.

Коэффициент текущей ликвидности (К 3) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами и рассчитывается как отношение суммы оборотных активов предприятия (организации) (ф. № 1. Стр. 290 – стр. 220 – стр. 230) к сумме его краткосрочных пассивов (ф. № 1. Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650).

Нормативное значение 1 К 3 2 .

4.2.3. Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент автономии показывает, какая доля в источниках формирования средств предприятия (организации) приходит-

12

ся на собственный капитал, т. е. характеризует насколько независимым является предприятие (организация) от привлечения

внешних источников финансирования (К 4 ) :

	К 4		СК	, доли ед.	(4.9)
			В б

где СК – собственный капитал предприятия (ф. № 1. Стр. 490), тыс. руб.;

Вб – валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (ф. № 1. Стр. 700), тыс. руб.

Нормативное значение К 4 0,5 .

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемных источников привлекало пред-

приятие (организация) на рубль собственного капитала (К 5) :

	К 5	ЗК	, доли ед.	(4.10)
		СК
	где ЗК – заемный капитал	предприятия (ф. № 1. Стр. 590 +
	стр. 690), тыс. руб.
	Нормативное значение К 5 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные ак-

тивы (К 6) :

	К 6		СОК	, доли ед.	(4.11)
			СК

где СОК – собственный оборотный капитал, представляющий собой превышение собственного капитала (ф. № 1. Стр. 490) над величиной внеоборотных активов (ф. № 1. Стр. 190), тыс. руб.

Нормативное значение К 6 0,1 .

13

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных

собственными оборотными средствами (К 7) :

	К 7		СОК		, доли ед.	(4.12)
			ОбА
	где ОбА – оборотные активы (ф. № 1. Стр. 290), тыс. руб.
	Нормативное значение	К 7 0,1 .

Коэффициент долгосрочного привлечения средств показывает долю источников формирования имущества, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников средств

(К 8) :

К 8	СК ДО	, доли ед.	(4.13)
	В б

где ДО – долгосрочные обязательства предприятия, организации (ф. № 1. Стр. 590), тыс. руб.

4.2.4. Коэффициенты деловой активности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К 9) показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, организации и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к итогу баланса (ф. № 1. Стр. 300).

Нормативное значение К 9 0,7 оборота.

Средний срок оборота кредиторской задолженности (К 10) характеризует период погашения кредиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости кредиторской задолженности:

14

	К 10		360	, дни	(4.14)
			К 9

Нормативное значение К 10 61 дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием и определяется как отноше-

ние	выручки	от продажи продукции, товаров, работ, услуг
(ф.	№ 2. Стр.	010) к величине дебиторской задолженности

(ф. № 1. Стр. 230 + стр. 240).

Нормативное значение К11 25 оборотов.

Средний срок оборота дебиторской задолженности (К12) характеризует период погашения дебиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности:

К	360	, дни	(4.15)
12	К11

Нормативное значение К12 15 дней.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К 13) показывает скорость оборота готовой продукции и определяется как отношение выручки от продажи продукции, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к величине готовой продукции (ф. № 1. Стр. 214).

Нормативное значение К 13 25 оборотов.

Коэффициент оборачиваемости собственных средств (К 14) показывает скорость оборота собственных средств предприятия, организации и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к величине источников собственных средств предприятия (ф. № 1. Стр. 490).

Нормативное значение К 14 1,5 оборота.

15

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К 15) показывает скорость оборота оборотных средств и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к величине оборотных средств предприятия (ф. № 1. Стр. 290).

4.2.5. Коэффициенты рентабельности

Коэффициент рентабельности продаж показывает долю прибыли от продаж в выручке от реализации продукции(К16):

К	Пп	, доли ед.	(4.16)
16	Вн

где Пп – прибыль от продаж (ф. № 2. Стр. 050), тыс. руб.; Вн – выручка от продаж (ф. № 2. Стр. 010), тыс. руб. Нормативное значение К16 0,12 .

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает размер чистой прибыли, приходящийся на рубль собственного капитала предприятия, организации(К17) :

К	Пч	, доли ед.	(4.17)
17	СК

где Пч – чистая прибыль предприятия (ф. № 2. Стр. 190), тыс. руб.;

СК – собственный капитал (ф. № 1. Стр. 490), тыс. руб. Нормативное значение К17 0,1.

Коэффициент рентабельности активов показывает размер чистой прибыли, приходящийся на рубль активов предприятия, организации (К18) :

К	Пч	, доли ед.	(4.18)
18	Вб

16

где Вб – валюта баланса (ф. № 1. Стр. 300), тыс. руб. Нормативное значение К18 0,05.

4.2.6. Леверидж, операционный, финансовый рычаг

Термин леверидж произошел от англ. leverage, что означает: 1) система рычагов, 2) подъемная сила рычага, 3) средство для достижения цели.

Леверидж как финансовая категория – процесс управления активами и пассивами предприятия, организации, направленный на увеличение размеров прибыли, т.е. это рычаг или определенный фактор, относительно небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый левериджный эффект, или эффект рычага.

Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и конъюнктуры рынка.

Факторы, влияющие на прибыль, подразделяются на производственные и финансовые, соответственно различают области действия производственного и финансового рычагов.

Производственный леверидж – это потенциальная возможность регулирования величины прибыли на основе оптимального изменения структуры себестоимости и размеров выпуска продукции, которая основывается на определении рационального соотношения постоянных и переменных расходов.

Эффект операционного рычага (Эор ) показывает степень

чувствительности прибыли к изменению размеров производства продукции и заключается в наращивании прибыли при росте размеров производства за счет экономии на условно-постоянных расходах:

Э	ВМ		В Рпер	, доли ед.	(4.19)
ор	П р		В Рпер Рпос

17

где ВМ – валовая маржа, представляющая собой разницу между выручкой от реализации продукции (В) и переменными расходами (Рпер ) , тыс. руб.;

П р – прибыль от реализации продукции, тыс. руб.

Операционный рычаг характеризует предпринимательский риск получения убытков при изменении ситуации на рынках сбыта. Если у предприятия высок уровень производственного левериджа, то небольшие усилия по наращиванию размеров производства могут привести к росту прибыли. С другой стороны, при снижении размеров производства у такого предприятия (организации) выше риск снижения прибыли вплоть до получения убытков.

Финансовый леверидж – это потенциальная возможность регулирования чистой прибыли, рентабельности собственных средств предприятия путем изменения состава и структуры долгосрочных обязательств: изменением соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат.

Эффект финансового рычага (Эфр ) состоит в увеличении

рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и отражает уровень дополнительно образующейся прибыли на собственный капитал при различном удельном весе долговых обязательств:

Э	1 СНП R	СПС	ЗС	,	(4.20)
фр	а		СС

где СНП – действующая ставка налога на прибыль, доли ед.; Rа – рентабельность активов, доли ед.;

СПС – средняя процентная ставка по заемным средствам (с. 10 данных методических указаний), доли ед.;

ЗС – заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. № 1. Стр. 510) и краткосрочные займы и кредиты

(ф. № 1.	Стр. 610), тыс. руб.;
СС	– собственные средства предприятия, организации
(ф. № 1.	Стр. 490), тыс. руб.

Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала в структуре пассивов. С другой стороны,

18

большой финансовый рычаг означает высокий риск потери финансовой устойчивости. Финансовый риск – возможность попасть в зависимость от кредиторов в случае недостатка средств для расчетов по кредитам, займам, это риск потери ликвидности, финансовой устойчивости.

Составляющие эффекта финансового рычага:

–дифференциал (Д) – это разница между рентабельностью активов (Rа) и средней процентной ставкой по кредитам и займам (СПС );

–плечо финансового рычага (ПФР) – соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами предприятия (СС).

Если привлечение дополнительных заемных средств дает положительный эффект финансового рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за дифференциалом, так как при увеличении плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением ставки за кредит.

Основная дилемма финансового менеджмента – ликвидность или рентабельность? Достижение высокой рентабельности за счет направления средств только в одну прибыльную сферу деятельности может привести к потере ликвидности, то есть прерыванию процессов производства и обращения товаров на других стадиях, удлинению финансового цикла.

С другой стороны, излишнее связывание средств, например,

впроизводственных запасах, также удлиняет финансовый цикл и означает относительный отток средств из более рентабельного производства.

Основным показателем оценки эффективности финансовой деятельности, характеризующим единство тактических и стратегических целей развития предприятия, является рентабельность

активов ( Rа ).

Снижение рентабельности активов на предприятии происходит:

1)при одновременном снижении рентабельности продаж и оборачиваемости активов;

2)при снижении рентабельности продаж и неизменной оборачиваемости активов;

19