Лекции-2010

видноспридаетпред,чтоданнятияпоказателюособуюму важность.

Какправило,мобильныйкапиталМК()рассчитываетсяпо

формуле:

МК =ТА−ТП.

Такжезначениемобильногокапиталаможнрассчитатьк разностьмеждуинвестирпосткапиталомванным:янным

МК =ИК −ПА.

	Использданнформулыпозволяванией						етпроанализир		о-
ватьпризменениячиныликвидностипредприятия.
	Индикаторомразвитияпредпрможносчизменятиятать								е-
ниезначениявалютыбаланса.Результатомданнойчанализасти
должностатьвыявленувеличенияисточниковсокращения
величиныактивов,		покоторымданныеизмененияпроизошли.
	Анализликвидности								е-
	Дляоценкиликвидностииспользупоказатследующие
ли:
	Коэффобщейликвидностициент					характеризуетспосо			б-
ностьпредприявыполнятькра обякосрочныеиязательства
счетвс кущихактивов						ТА
					Кол =
	где:					ТП
	Кол – коэффобщейликвидностициент;
	ТА – текущиеактивы;
	ТП – текущпассивы; е
	Предприясчитаеликвидным, слитКиеся						ол > 1.		б-
	Коэффициентпромежуточнойликвидности							– этоспосо
ностьпредприявыполнятькра обякосрочныеиязательства
счетденежныхсредс,кратфинансовыхкосрвложений,чных
дебиторскзадолженнсчета( п йлучен)иготовойпрстию									о-
дукциинаскладе.Рекомендуемоезначение: 0.9						- 1.0.
		Кпл =		ДС+ КФВ+ ДЗ+ ГотП р				,
					ТП
	Кпл – коэффицпромежуликвидностиент; очной
	ДС – денежныесредс			тва;

КФВ – краткосрфинансовыевл; чныежения

41

ДЗ – дебиторскаязадолженность;
ГотПр – готоваяпродукция.
Коэффициеликвидностиабсолютмгновенной( )							–
этоспособностьпредприявыполнятькра обязкосрочныеия							а-
тельзасчетсвободныхтваденежныхсредств						икраткосрочных
финансовыхвложений.Рек		омендуемоезначение: 0.2					- 0.3.
	Кал	=	ДС+ КФВ			,
Кал – коэффициентабсолютнойликвидности;				ТП
ДС – денежныесредства;
КФВ – краткосрфинансовыевл. чныежения
Анализфинансовойустойчивости
Дляанализафинансовой			устойчивостииспользуются				е-
дующиепоказ	атели:
Коэффициентобщейплатежеспособности							,определяющий
долюсобс	твенногокапиталаимуществефирмы			СК
		Коп =			,
				ВБ

Коп – коэффициентобщейплатежеспособности; СК – собственныйкапитал;

ВБ – валютабаланс а. Предпрсчитаеф нансовоустойчивымя иеся,еслиКоп>

0.5.
Коэффициентавтономии			,соизмеряющийсобственный
заемныйкап	итал		СК
	Кав	=		,
Кав – коэффициентавтономии;			ЗК
ЗК – заемныйкапитал.
Данныйпоказательнепосредственносвязанкоэффицие					н-
томобщейплатеж,следовательспособности,еговеличинадля
финансовоустойчивогопредолжнаприятбытьбольшеед я					и-
цы.
Коэффициманевренности				показываеткакаячастьсо	б-
ственногокапиталавложенанаиболееманевреннуюмобил(					ь-
ную)частьктивов:

42

К М =

Км – коэффициманевренности; МК – мобильныйкапитал.

Долясобственисточфинансированияыхиковтекущих активов показывкакаячастьтекущихакетобривовзазована счетсобственногокап итала

МК , СК

Кста =	СК −ПА− ДО−Уб			,
		ТА
Кста – долясобственны	хисточфиниковансированиятек				у-
щихактивов;
ПА – постоянныеактивы;
ДО – долгосрочныеобязательства;
Уб – убытки.
Коэффициентобеспечедолгосрочныхновести					и-
ций,опрекакаядоинвеляекапиталастрованногоммоб					и-
лизовпостоянныеанактивы		ПА
	Коди =		,
Коди – коэффициентобеспечедолгосрочныхстивест		ИК			и-
ций;

ИК – инвестированныйкапитал.

Коэффициентиммобилизации

поситекущиоянныхактивов,отр, прж,отраслвилоет вуюспецфирмыфику

ПА

Кимоб = ТА

характеризусоотношетние

е-

,

Кимоб – коэффициентиммобилизации.			показываеткакая
Коэффицсамофинансированияент
частьчистойприбылиП()предприятиянаправленаегоразв			и-
тие,..наувеличениед	ополнительногока италаредприятия
(∆ДК):		ДК
	КФИН =		,
		П

Кфин – коэффициентсамофинансирования

43

Оценкафинансовыхрезультатов

Оценкафинансовыхрезультпроизвосноветдится данныхОтчетаоприубыткахляхиначинаетсяпреобраз ванияегоболееудобныйдляисслеви: дования

♦во-первых,еслиинтервалсследованияменьше димопр соотвизвестип тствующиересчеты,таккакотчет приубыткахляхвтечеодгоданвыполняетсяиеогонара тающимитогом;

♦во-вто,прфинятаяыхорматчетаоприубыткахляхс зданапопринципуодноступенчатоймодели,вчастности, стоимостьреализованпродукциипоказанапозициейной, чтокрайнеобедняетвозможныйанализ.Поэтомудляпостро нияполноценнотчетанеобх,какмино,разделитьогоимум затнареализатыпродукци,напеременныеваннуюпост

янныезатраты,испол ьзуядляэтогоданныес ответствующих рабфбухгалтерскогочихрмучета.

Анализпокарентабельностиаелй

Воценкехозяйствендеятельвыделяютследующиенойсти показарентабельности: ели

•рентабельосновнойпроизводственной( )деятельностисть;

•рентабельностьпродаж;

•рентабельностьпроизводства.

1)Рентабельностьосновнойпроизводственной( )деятел

(R):

R = ПC ×100%.

Рентабельностьпоказывает,сколькопредприятиеимеет прибылискаждогорубля,затраче ннпрогоапродуизводство ции.

Онаможетрассчитыватьсяцеломпопредприятию,по дельнымегосегментилиповидпродукцииам.Эт казатель показываетвсювеличинусобственныхзаработанныхсредств,

поступающихврас оряжениере дпризоборотаятия

2)Рентабельностьпродаж

о-

года,необх о-

с-

о- себе-

е-

о-

ьности

к-

т-

.

44

Рентабельноспродажизмеряеотношенв личься иемны
прибыотреапродулизации	кциикобъемупродаж(

П

Rпр = Вр ×100%.

Рентабельностьпродажхарактеризуетэффективностьпре принимательскойдеятельнипоказывает,скполученостилько прибылисрубляпродаж1 .

3)Рентабельностьосновногокапитала

Можетрассчитывакакнабазеваловойприбыли,такься наб азечистойприбыли:

П

Rп = ФОС + ФОА ×100% =

где ФОС – средняястоимосностьв ФОА – средняястоимособоротныхак, .рубысивовь.

			П
		Qp					×100% =
	ФОС
			+	ФОА
					Вр
	В р
					ныхсред,тыс.руб. тв

КонтрольныевопТемеросы4

1.Чтотакм«оебильныйкапредприятияитал»?

2.Чемотличаетсякоэффобщейквидностициентоткоэ фициентапромежуточнойликвидности?

3.Какиепоказателиха рактеризуютфинансовуюустойчивость предприятия?

4.Какимобразпроизводитмценкафинрезультнсяовых тов?

ТемаСтр5. итактикатегияантикуправлениянаизисного
предприятии	:
ИзучивматериалыВысможете

•определиосновыстраантикризисногоегииьуправл

•пониматехнологиюантикризисногоьуправлениянапредпр ятия;

•знатьтехнологиюантикризисногоуправлениякапитал м предприятия?

•пониматьсутьантикризисногоуправленияоборотнымиакт вами?

Rпр).

д-

П

1 В р 1 ×100% ,

Вр + Вр

ФОС ФОА

ф-

а-

ения;

и-

и-

45

•знатьосновнэтапантикризисногоыуправленияденежными средствамипредприятия?

Основыстратегииантикуправленияизисного
Вантикризисуправлениирешающзначениеимеом т
стратегияуправления.Приразработкестратегическихнаправл		е-
нийантикризиснуправления,необхпомн,чтсгодимоть		и-
стемадолжнасостоятьи		зотдельныхблоков,представляющих
своегородам	одельуправления,включающуюсеб:

•системуантикризисногоуправления;

•механантиуправлениякризисногозм;

•процессыантикризисногоуправления;

•процессыинтеграцииилидези тикризисногоеграции управления предприятии. Вусловантиупраяхкризисногорезковозрастаютления

классификтребнеокванлькцирбиоянныетражному
управляющему,ноикменеджевсехуровнейра.Этимвления
менеддолжнызаниматолькоопредеерыместонаенное			н-
куроснои вей	реальнопредст,какиефакторынадовлятьпр		и-
вестидействие,чтобыповыситьзаинтересованностьсобстве			н-
никовбыстрейшемпреодолениикризиявлензасчетыхй			е-
рераспределениядолисобственности,повышэфф нияктивности
системымотивзавацисимости		отполучаемойприбыли,
такжереальнопредвидесуществующиепроблперь мыкупки
собственностиданногопре ругприятмия		– этов	-первых.
Во-вторых,менеджерусловантиуправляхкризисного			е-
нияобязанпроявитьмаксимумсвоихспособностейчастира			з-
работкиакойпродукции,котораянепременнонайдетсвоего			о-
требителя,чтостанетвозможнымнаосновевнедренияновых
научныхразработ,новыхтехнологийоборудованияк.
Решениеэтихзадачвпервуюочередьзависитотразраб			о-
таннойстратегиименеджмента,вко		торойдолжнынайтиотраж	е-
ниепроцессыинтеграциипроизводства,пересмотрдействующей
структурыуправлениядляболееусперешениястратегичного			е-
скихоперативныхвопросоввыходакризиса.Вструктуру			а-

46

тегическогопланавключаютсявсеэлеменстратегичы	ескогом	е-
неджментаиегофункций:
• систратегическогоемапланб( рованиязнес	-план);

•системаметодыразработкиорганизационныхструктур, отвечающихконкретнымзадачампроизводства;

•систекоммуникаций;

•системамотивацииперсонала;

•системакорпорации;

•системаорганизационнойкультурыуправления;

•системапринятиярешеко. троляий

	Особоеместовантикстрзизатегиинимаетинвессной		и-
ционнаястратегияпредприятия,напрпривлечениеавленная
внешнихвнутреннихисточфи иков,ансикоторованияая
включаетвсебястратегическоеуправлениинвестициями,та			к-
тическоеуправленинвестиционнымипроектамиоперативное
управленинвестициопортф,рынкоенныбулем. агхм
	Важнойсоставнойчастьюфинаинвестиционнойсовой
стратегиивусловант кризиснях			огоуправленияявляетспоиск
источнформированияинвестициковресурсовпредпринных			я-
тиясобстве( ,заемипривлнинвестиционныеченныер			е-
сурсы),атакжеформывложенийинвестицийпо:
•	объектамвложенреаль( ифиинвестициияансовые);
•	характеруин	вестированиянепрямые( , инвестиции);
•	формамисобственностичастные( ,государственные,ин		о-
	странные,инвестициисовместныхпредприятий);		– порег и-
	ональномупризнакувнутренние( ,зарубежные).
Приразрабоинвестицикератегиименедоннойлжныеры
руководствоваопределенныкриэффективностиьсяериями
подготовлимистратинвестированияннойгиикраткосрочной(
долгосрочной)По.выбрандляоцеэффективностиымкистр			а-
тегинвестирческогокаждыйруковопреандприятияитель
долженчеткопредставлять		направлеоценкиподаннымость
криобъекттериямоценки.Преждевсегоповыбкраннымит			е-
риямоц	ениваются:
•	процесссогласованностиинвестиционнойстратегвс		е-
	другимикомпонентамисистемыуправления;

47

• эффективностьвнутренсбалансированностиинвеей						стици-
	онногомеханизма;
• механреализуемостизмнвестиционнойстратегиинабазе
	имеющегосяресурсногопотенциалапредприятия;
• механизмрисковойполитикипредприятияреализации
	инвестиционнойстратегии;
• механизмсогласованностиинвестиционнойстратег
	внешнимифакторамивоздействиявнешнейсредой;
• эффективностьинвестиционнойстратегии.
Реализациявыбраннойстратег:тактикаи					антикризисного
управления.
	Стратегическоеопер( ктичтивное)планированиеское
взаимосвязанызаниматьсяоднимотрыве					отдругогонево	з-
можно.Тактическимимероприятиямиповыводупредприятияз
кризисамогутбытьсамыеразличные:сокрасходов,щение						а-
крытиеподразд,сокращеУменьшениеленийрсо. обала						ъ-
емовпроисбызводства,ак маркетингивныеисследовые						а-
ния,	повышеценпродукциюаие,использованиевнутренних
резервов,привлечениеспециалистов,получениекр,укредитов						п-
лениеди		сциплиныт.д.
	Следуетсказа,чтоосуществлениеьоперативныхмеропр					и-
ятийповыхопредприякризисау вотрывестратегичия						е-
скихцелейможеткратковременноулучшитьфинансовоепол						о-
же,ноустраниеглубпричкртнныеявленийзис. ых
	Тактикаантикризиуправленияпредставляетобойноготак
называемую«			технологиюантикуправлеизиснияого		»Т.е.ко	м-
плекспоследовательныхмер				предупреждения,профилактики,
преодолениякриз,сн уржениясаегоотрицательныхвняп						о-
следствий.Необходотмет,ч ехнологияилимотактикаь						н-
тикризисногоуправления				– этонетолькопоисквариантоввых		о-
дакризиса,этехнологияактивнойуправле					нческойдеятел	ь-
ности,характеризующполнымкомплефун,ролецийсомся
иполн		омочий.

Нижемырассмопримероднойизтримакихтехнологий антикризисногоуправлениянапримере:

антикризисуправлеактивамипредприятияноеие

48

	↓
антикризисуправлеоборотноеие		нымиактивами
	↓
антикризисденежнымиуправлепотокамиие
Алгорантикуправлениятмактивамиизисного.
Прчемговоритьждеобантикризисуправленииакт ом			и-
вамипредприянеобходимосказатьиярукла(турировании			с-
сификацииилигрупп)активовпоровке		классам.Такоеструкт	у-
рированиенеобходимодляболееч пониманияткогоэлее			ф-
фективногоуправразличныактенпредприятиявами
условияхкризиса.
Приструктуактивовприредприятклассам,ваниия
можноиспследующееьзоватьделениеактивов:
• 1-ыйкласс	– материаль,нематериальн,финансов;ые ые
• 2-ойкласс	– внеоборотныеи ;
• 3- йкласс	– операционныеинвестиционные;
• 4-ыйкласс	– собственныеиарендуемые;
• 5-ыйкласс	– валовыеичистые;
• 6-ойкласс	– абсолютноликвидные,выс коликвидные		,
среднеликвнеликвидные,слабол, и.
Общийалгорантиуправлениятмкризисногоактивами
предолженприятиявключатьследующее:
• аудитактивовсвыявлениемкласдолейсо( отнош			е-
ний)вклассе;
• сравнениереальныхсоотношенийплаилиовыми			р-
мативзначениямиыми;оценкуихэкономиотдачиеской
ирентабельности;
• ихоптимизациюперераспределение( ,диверсификацию
объем,еслинео)бходимоновуюмобилизациюфо(			р-
мирновдолейваниеыхклактивовс)сцельюахп			о-
вышеэконэффективностиияомической			деятельности
предприятиявывегизода иликризисного			с-
ногос	остояния.
Отмеченныепроцессыдолжныбытькомплексновзаимосв			я-
заныиобъедвалгорисисненыли,поддерживатьсяему			н-
	49

формацсистекооннимотроляниторингайнавсехэтапах
сбора,обработки,сопровожденпланирования, ,оценкиэкон				о-
мическихданных.Эффективностьантикризисногоуправления
активамипервуюочередьзависитоттого,насколькобыстрои
достоверпотенциалмы жценмитьсособственныхтава
активов,установитьп	ерераспределитьдиверсифицировать( )
объемыкласс,избаонизкорентабельныхв вшисьнизколи				к-
виднгрупп,быобеспечихстром билизациюновойструктурыь
активов.Такимобр, чеаудитазом,сктворостьбработки
экономическойинформации,перераспределен			иямобилизации
новогосоставаактивовстановятсякритическифакторами
успехавалгоритмеихнтикризи		сногоуправления.Рассмотрим
данныйалгоритмпредставленнарис.
Эффективноспредалагаемогогорзавотоперитмасить				а-
тивностидостоверностиприняти			яуправленческихрешений,
планирования,опт мобилизациимизацииповыше( уровняия
ликвидно)клаактс.совивов
Алгорантикуправлентмобороизисногоактинывамия
предприятия
Общийалгорантиуправлениятмкризисногооборотными
активамипредусматривае т:
• анализоценку	боротныхактивовпокажд		омуизвыд	е-
ленныхклассов;
• оценкуихэкономиотда; чиеской
• расчетсоотношепостояннойипеременнойчастейияоб				о-
ротныхактивов;

•расчетнеобиликвидностиходимойрентабельности контрользаними;

• оценкувозмож	ныхпотерьиспользовани	я оборотныха	к-
тивовисточниковихфинансирования;

•корректировочныемероприятия,касающиотмеченныхся вышедействий.

50