tishina

		Рb / v =	total eguite
			∑C / S + P / S
		где Рb/v (book value) – книжная стоимость акции.; total
		eguitе – собственные средства компании; C/S (common
		stocks) – обыкновенные акции; P/S (preferred stocks) –
		привилегированные акции
6	Ликвидационная цена акции	Стоимость имущества АО, реализуемого при ликвида-
		ции в фактических ценах приходящаяся на одну акцию
7	Текущая доходность акции	Доход, получаемый по акции в форме дивидендов без
		учета последующей реализации акции
8	Конечная доходность акции	Доход получаемый по акции в форме дивидендов с
		учетом дохода, полученного с учетом реализации ак-
		ций

2 Стоимостная оценка и доходность векселей

Видя стоимости и доходности векселей

Формулы расчета

1 Годовая доходность для беспро-

D =

S − B −c

х

360

х 100 %

центных и процентных векселей, реа-

t

B +c

лизованных до погашения

где D – годовая доходность, %; S – цена погашения (реализации) век-

селя, р.; В – цена приобретения векселя, р.; с – затраты по приобрете-

нию векселя (комиссия биржи, вознаграждения брокера и т.п.), р.; t –

период до погашения (реализации) векселя, дни; 360 – число дней в

году

2 Годовая доходность для процент-

D =

М − B +d −c

х

360

х 100 %

ных векселей, нереализуемых до по-

B +c

t

гашения

где М – номинал векселя, р.; d – сумма процентов (если срок не за-

фиксирован, то проценты на предполагаемую дату предъявления век-

селя к оплате), р.

3 Цена приобретения для беспро-

В =

S

−c,

центных и процентных векселей, реа-

D

х

t

1+

лизуемых до погашения с учетом тре-

100

360

буемой доходности

где В – цена приобретения векселя, р.; S – номинал векселя либо пла-

нируемая цена реализации векселя, р.; D – требуемая доходность век-

селя, % годовых; t – период до погашения (реализации) векселя, дни; с

– затраты по приобретению и реализации векселя, р.

4 Цена приобретения для процентных

В =

М +d

−c

векселей, нереализуемых до погаше-

D

х

t

1+

ния.

100

360

где М – номинал векселя, р.; d – сумма процентов (если срок не за-

фиксирован, то проценты на предполагаемую дату предъявления век-

селя в оплате), р.

3 Стоимостная оценка и доходность облигаций.

Виды стоимости доходности облигации	Понятие и формулы расчета

1 Номинальная стоимость облигации

Сумма, которая предоставляется в заем и подлежит возврату по исте-

(нарицательная цена облигации, но-

чению срока облигационного займа, указывается на лицевой стороне

минал облигации)

сертификата облигации и служит базовой величиной для расчета дохо-

да по облигации

2 Рыночная цена облигации (курс

Определяется уровнем ссудного процента, кредитным рейтингом эми-

облигации)

тента, сроком до погашения, наличием отложенного или выкупного

фонда и уровнем риска вложений.

Сопоставимым измерителем рыночных цен облигации является курс

Со

=

РM

х 100 % ,

PN

где Со – курс облигации, р.; РM – рыночная цена облигации, р.; РN –

номинальная цена облигации, р.

3 Стоимость купонных облигаций,

N

It

M

при условии выплаты купонного до-

Pc = ∑

+

,

(1+ Ib )

t

(1+ Ib )

N

хода в конце года

t=1

где Рс – стоимость купонной облигации, р.; It – купонные выплаты за

период t р.; It – доход по облигации до выплаты налогов, р.; М – основ-

ная сумма за период N

2N

It / 2

M

4 Стоимость купонных облигаций,

Pc = ∑

+

,

(1

+ Ib / 2)

t

(1+ Ib / 2)

2N

при условии выплаты купонного до-

t=1

хода в середине года

где It/2 – купонные выплаты за период t/2, р.

Продолжение табл. 3

Виды стоимости доходности облига-

Понятие и формулы расчета

ции

5 Стоимость облигаций с нулевым

Pc =

M

,

купоном

+ Ib

/ 2)

2N

(1

где Ib /2 – доход по облигации до выплаты налогов в середине года, р.

6 Текущая доходность облигаций	Доходность облигации – относительный показатель финансовой эффек-
	тивности облигационного займа		∑I p
		Ic =			%,
			CM
	где Iс – текущая доходность облигации, %; Ip – сумма выплачиваемых в год
	процентов, р.; СМ – курсовая стоимость приобретения облигации, р.
7 Конечная (полная) доходность	Iи =	∑I p + D		х 100 %,
облигации		CM хn
	где Iи – конечная доходность облигации, %; Iр – суммарный процентный
	доход, р.; D – величина дисконта по облигации, рассчитываемая как раз-
	ница между номинальной ценой облигации и ценой продажи облигации с
	дисконтом, р.; СМ – курсовая стоимость приобретения облигации, р.; n –
	число лет, в течение которых инвестор владел облигацией

4 Стоимостная оценка и доходность депозитных и сберегательных сертификатов

	Виды стоимости и доходности сертификатов	Понятия и формулы расчета
1	Номинальная стоимость депозитного (сберегатель-	Сумма денег на депозите или во вкладе с учетом про-
ного) сертификата (номинал сертификата)		цента за пользование депозитом или вкладом соответ-
		ственно
2	Цена сертификата с учетом дисконта	Цена продажи сертификата ниже его номинала. Пога-
		шение сертификата тем не менее осуществляется бан-
		ком по номиналу
3	Доходность сертификата с учетом дисконта и его	Id =	N −Pp			х		12			х 100 %,
продажи до погашения.
				Pp				Т
		где Id – доходность сертификата, %; N – номинальная
		стоимость сертификата, р.; Pp (purchase price) – цена
		покупки, р.; Т – период владения сертификатом; 12 –
		количество месяцев в году
4	Годовая доходность сертификата с учетом дискон-	I Аd =		Ps − Pp			х		12 х 100 %
та
				Pp
									T
		где IАd – годовая доходность сертификата, %; Рр (sell-
		ing (sale)price) – цена продажи, р.

	5	Стоимостная оценка фьючерсов
	Виды стоимости фьючерсов		Понятия и формулы расчета
1	Фьючерсная цена		Стоимость фьючерса, при которой инвестору равно-
			выгодно как покупка самого актива на спотовом (ре-
			альном) рынке и последующее его хранение до мо-
			мента использования или получения дохода по нему,
			так и покупка фьючерсного контракта на этот актив
2 Стоимость фьючерса с учетом постоянных факто-			РfA = PA +PAt х i х	Т	,
ров
			360
			где РfA – стоимость фьючерса на биржевой актив А, р.;
			РА – рыночная цена актива А на спотовом рынке, р.; I –
			банковский процент по депозитам; Т – число дней до
			окончания срока действия фьючерса или его закрытия,
			дни
3	Арбитражная прибыль		Разница в ценах биржевого актива на биржевом и спо-
			товом рынках, позволяющая получить доход за счет
			покупки актива на одном рынке по более низкой цене
			и продаже его на другом рынке по более высокой це-
			не:

АР = РfA − PA или АР = РА − РfA ,

где АР – арбитражная прибыль, р.; РА – рыночная цена фьючерса, р.

	6 Стоимостная оценка опционов
1 Внутренняя стоимость	Разность между рыночной ценой актива на спотовом рынке и ценой исполнения
опциона	опциона
2 Временная (внешняя	Разность между фактической премией и внутренней стоимостью опциона
стоимость опциона)
3 Текущая стоимость	Позволяет рассчитать теоретическую премию стоимость «call-опциона» в случаях,
«call-опциона» (формула	когда цена актива в будущем может иметь множество значений при этом часть их
Блэка-Шоулза)	них может оказаться ниже цены исполнения опциона, т.е. опцион может оканчи-
	ваться «без денег»
	Рс = РахN(d1)– Pf /(1 + r)T N(d2)
	где Рс – стоимость «call» – опциона на данный момент времени, р.; Ра – текущая
	цена актива, р.; Рf – цена исполнения опциона, р.; r – безрисковая процентная став-
	ка, %; Т – временной интервал, дни; N(d1) и N(d2) вероятности, определяемые по
	таблице значений нормального распределения вероятностей
		In(Pa / Pf )
	d1 =	(r +0,5Q	2 )хТ	;
		Q T
	d2 = d1 −σ		T ,
	где σ – средний уровень колебаний цены актива за промежуток времени Т; In (Pa/
	Pf) – натуральный логарифм частного отделения текущей цены актива на цену ис-
	полнения опциона
4 Теоретическая цена	Рр = Рf(1+r)Tх[1 – N(d2) – Pa[1 – N(d1)],
(премия) «put-опциона»	где Рр – теоретическая цена (премия) «put» – опциона

СПИСОК ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1Гражданский кодекс Российской Федерации : принят Гос. Думой 21 октября 1994 г. – М. : СПАРК, 1996. – Ч. 1.

2Гражданский кодекс Российской Федерации : принят Гос. Думой 22 декабря 1996 г. – М. : СПАРК, 1996. – Ч. 2.

3Об акционерных обществах : федер. закон : принят Гос. Думой 24 ноября 1995 г. – Ростов н/Д. : Фе-

никс, 1996.

4О рынке ценных бумаг : федер. закон : принят Гос. Думой 20 марта 1996 г. – М. : Ось-89, 2006.

5О переводном и простом векселе : федер. закон : принят Гос. Думой 27 февраля 1997 г. – М. : Ось-89,

1997.

6Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг : федер. закон : принят Гос. Думой 29 июля 1998 г. – М. : Ось-89, 1998.

7О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг : федер. закон : принят Гос. Думой 5 марта 1999 г.

8Об инвестиционных фондах : федер. закон : принят Гос. Думой 29 ноября 2001 г.

9Рынок ценных бумаг : учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М. : Финансы и статистика,

1998.

10Рынок ценных бумаг и биржевое дело : учебник для вузов / под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

11Ценные бумаги : учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М. : Финансы и статисти-

ка, 2000.

СПИСОК ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А.Н. Буренин. – М. : Федеративная книготорговая компания, 1998.

2Бердникова, Т.Б. Оценка ценных бумаг / Т.Б. Бердникова. М. : ИНФРА-М, 2003.

3Добрынина, Л.Н. Фондовый рынок и биржевая торговля : учебно-методическое пособие / Л.Н. Добрынина, А.В. Малявина. – М. : Экзамен, 2005.

4Гинзбург, А.И. Рынки валют и ценных бумаг / А.И. Гинзбург, М.В. Михейко. – СПб. : Питер, 2004.

5Лялин, В.А. Ценные бумаги и фондовая биржа / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. – М. : Филинъ, 1998.

6Мишкин, Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков : учебное пособие

/Ф.С. Мишкин. – М. : Аспект Пресс, 1999.

7Рубцов, Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития / Б.Б. Рубцов. – М. : Финансовая академия при правительстве РФ, 2000.

8Рэй, К.И. Рынок облигаций: торговля и управление рисками : учебник / К.И. Рэй. – М. : Дело, 1999.

9Тихонов, Р.Ю. Фондовый рынок / Р.Ю. Тихонов, Ю.Р. Тихонов. – М. : Амалфея, 2000.

10Тертышный, С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа / С.А. Тертышный. – СПб. : Питер, 2004.

11Фабоцци, Ф. Дж. Управлениеинвестициями: учебник/ Ф. Дж. Фабоцци. – М. : ИНФРА-М, 2000.

12Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли. – М. : ИНФРА-М, 1998.

13Найман, Э.Л. Малая энциклопедия трейдера / Э.Л. Найман. – Киев : ВИРА-Р, 2001.

14«Корпоративные облигации, векселя, еврооблигации» (www.cbonds.ru).

15Янукян, М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг / М.Г. Янукян. – СПб. : Питер, 2006.