Аналитический_обзор_МФЦ_2012

политики «консолидации выхода из кризиса» руководителям развитых стран

приходится делать тяжелый выбор между приоритетамистимулированием

экономического роста и занятости и укреплением доверия к национальной

денежной единице, а, следовательно к финансовой системе в целом.

Глобализация

мировой

экономики

выдержала

испытание

мировым

кризисом

2007-2010

годов.

Мировое

хозяйство

не

разделилось

на

противоборствующие экономические блоки. Свободное движение капиталов на

мировом финансовом рынке не подверглось национальным ограничениям,

ведь подобного можно было ожидать, учитывая, что

именно

финансовый

кризис

взорвал

успешное

развитие

мировой

экономики

и

превра

экономический рост в спад. Тем не менее, предстоящий этап мирового развития

не только не перечеркнет процесс глобализации, но даст ей новый толчок.

Произошло «расщипление» мирового

экономического

цикла. Наиболее

развитые

страны

погрузились в рецессию, относительно быстрый

рост

сохранила только часть стран– лидеры развивающихся рынков. Выход из

кризиса происходит крайне неравномерно. Россия также явно не относится к

группе стран быстрого послекризисного экономического роста.

«Расщипление» экономического цикла значительно осложнило задачу

продолжения экспортной экспансии и для стран– производителей массовой

промышленной продукции, и для стран экспортеров сырьевых товаров. Они,

безусловно, усиливают взаимодействие друг с другом, являясь рынком сбыта

этих экспортных поставок. Одновременно происходит значительное усиление

конкуренции на всех мировых рынках. Это относится и к рынку долгосрочных

прямых инвестиций. Без привлечения таких капиталовложений в российскую

экономику решение задач её модернизации выглядит заведомо неразрешимым.

До

настоящего

времени

ни

бизнес

сообщество ,

ниРоссииорганы

государственного

регулирования

экономики

не

научились

извлека

позитивные результаты из включения российской экономики в

процесс

глобализации.

Данная ситуация в глобальной

экономике

явно

не

способствует

росту

20

экономики России. Несмотря на то, устойчивый посткризисный рост цены

барреля нефти с минимального значения около40 долл. до сегодняшнего
уровня в 100 долл. и выше, рост				цен	на энергоносители			не сопровождается
увеличением спроса на них. Одновременно ускоренным темпом около40% в
год происходит рост импорта. Из фактора стимулирования развития экспорт
нефти и газа превращается в					ресурс	простой		балансировки		текуще
платёжного баланса. Российская экономика сохраняет исключительно высокую
зависимость от волатильности нефтяных цен. В случае их снижения в
российской	финансовой		системе		немедленно		наступит		тяжелая .	полоса
Положительное сальдо текущего платежного баланса сменится отрицательным
с последующим снижением обменного курса рубля, резко возрастет дефицит
федерального	бюджета,		банки	и	крупнейшие		промышленные компании
столкнутся	со	значительными			трудностями		в	обслуживании		внешне
корпоративной задолженности.
Неудивительно, что			картина, наблюдаемая			в	экономике		России, не
отличается	в	лучшую	сторону		в сравнении со средними данными
увеличению глобального валового продукта. Рост ВВП							в России в 2010 году

оценивался в 3,9%, ожидаемый показатель в 2011 г. находится в пределах 4%.

В ближайшие годы экономический рост в России будет всё в большей

степени определяться внутренними событиями. Перечень позитивных

факторов, способствующих возобновлению роста ВВП в России, достаточно убедителен: начиная со стабильного состояния государственного федерального бюджета, дефицит которого в 2010 году оценивается в 3,9% валового продукта,

до возобновления роста кредитования экономики российскими банками.

Внутрироссийский совокупный спрос, тем не менее, не смог стать двигателем экономики. Государственный спрос не будет увеличиваться в реальном выражении, поскольку финансовые ресурсы расходов федерального бюджета достигли предела своего расширения. Частный спрос домохозяйств и частного бизнеса является откровенно ориентированным на импорт.

Отсюда и достигнутые в истекшем 2010 году результаты, которые весьма

21

скромны.	Экономический	рост	ниже4%, сохранение	инфляции
потребительских цен на высоком, особенно для кризисных лет, уровне. По
итогам 2010 года инфляция составила 8,8%. Прогноз Минэкономразвития на
2011 год – 6-7%, большинство аналитиков оценивают предстоящий темп роста
цен в 8% минимум.
По данным Евростата, рост потребительских цен в Европейском Союзе в
2010 году оценивается величиной до 2,2%. В предшествующем 2009 году этот
показатель составлял 1,9%. Росстат констатирует, что в Российской Федерации
в январе 2011 года цены на водоснабжение и отопление увеличились на3-4%,
на электроэнергию на 5,6%. Регулируемые цены растут скачками несколько раз
в год, поквартально, либо один раз в полугодие. Бензин же, считающийся
товаром свободного рынка, подорожал в январе на 0,7%, однако рост цены на
данный товар фактически непрерывен, он происходит круглогодично					с
сезонными плавными колебаниями.
2009 – 2010 годы демонстрируют скромные показатели инвестиционной
активности. В результате в период кризиса не произошла переоценка ценностей
в экономике, ни в бухгалтерском, ни в макроэкономическом смысле слова.
Структура хозяйственной системы осталась докризисной, использование
природных ресурсов неэффективным, производительность труда не выросла.
Общее мнение заключается в , томчто инвестиционный				климат	в
экономике	России остается	малопривлекательным для частных		инвесторов

даже на фоне продолжающихся финансовых перипетий и неприятностей в странах зоны евро и раздувания государственного долга в США. Разумеется,

российская экономика соперничает за привлечение инвестиций, отечественных и зарубежных, не столько с этими странами, а сколько с Китаем, Индией,

Бразилией. В этом контексте наши проблемы смотрятся ещё более выпукло.

Крассмотрению ставшего привычным перечня негативных явлений,

включающего	коррупционную «административную	»,ренту
забюрократизированность	всех процедур регистрации нового	бизнеса, риски

правоохранительной и судебной системы, стоит добавить такие тормозящие

22

инвестиционный		процесс		явления	как	,	не
высокомонополизированную систему российских рынков. Именно это делают
накачку	совокупного	спроса	в	России	малоэффективным		спосо
стимулирования экономического роста.
Речь идёт как о скрытых картельных соглашениях на товарных рынках,
так и о сохранении излишнего влияния естественных монополий на развитие
экономики.	Внутрироссийский рынок		реальных поставок нефти фактически

поделен по географическому принципу владельцами нефтяных запасов и мощностей по переработке сырой нефти. Рынок устроен таким образом, что не

позволяет собрать статистику референтных проверяемых рублёвых цен. Сделки
мелких и средних поставщиков нефти оформляются, как правило, на основе цен
свопового рынка в Роттердаме минус затраты				на логистику. Крупные
поставщики нефти на внутреннем рынке применяют бартерные сделки как с
нефтеперерабатывающими заводами, входящими в одну с ними холдинговую
группу, так и с внешними по отношению к «родной» группе потребителями.
Наиболее	серьёзной	попыткой	создания	конкурентного	ры

стратегически важного товара стала либерализация электроэнергетики и соответствующего рынка электрической энергии. Постоянное увеличение доли

свободного	рынка,	которая	составляет	сегодня	около50% реализации
электроэнергии, все		же носит ограниченный характер. За его пределами

остаётся ряд регионов (Дальний Восток), а также такой сектор хозяйства, как поставка электричества населению, субсидируемая за счет поставок крупным

промышленным потребителям. Такие поставщики энергии как			гидро-
атомные станции работают в режиме ценопринимания.
По словам Михаила Слободина…	«самое	главное – правила, по
которым устроен рынок мощности, сводят	всю	либерализацию к	системе

ручного управления. При отборе мощности часть самыхдорогих заявок отсекается, и эти станции работают… по тарифам. Таких генераторов по стране – 20 Гвт.»5. При этом применяется установление прайс-кэпов(потолков

5 Ведомости, 13 января 2011.

23

цен) при отборе мощности. Они используются для принудительного

регулирования цен на электроэнергию. Но эти практики оказались явно неэффективными, свободные рыночные цены выросли примерно в 2,5 раза.

Всё же положительной стороной свободного рынка электроэнергии,

несомненно, является наличие ясно прописанных правил работы рынка, прежде

всего ценообразования, при реализации соответствующей продукции. Даже тарифное ценообразование в отраслях«естественных монополий», с вполне

открыто регулируемыми ценами – тарифами, функционируют в соответствии с некоторыми формальными процедурами. Однако ни в газовой отрасли, ни на железнодорожном или трубопроводном транспорте, ни в сетевом хозяйстве эти процедуры не являются прозрачными.

Гораздо сложнее обстоят дела на якобы абсолютно свободных товарных рынках и рынках услуг. Например, на смежных с электроэнергетикой рынках

топлива, рынке		угля и нефтепродуктов, царят скрытые абсолютно не
прописанные	в	правовом отношении правила. К большому сожалению, в
данном направлении эволюционируют также рынки телекоммуникационных
услуг.
Приходится		признать, что			единственным		реальным	способом
обеспечения конкурентной бизнес-среды в России было и остаётся открытие
внутреннего		рынка	для	импортных		. поставокПопытки		закрытия
отечественного рынка от импорта в целях создания благоприятных условий для
инвестиций	в	производство		на	российской		территории	заканчиваютс

консервацией отсталости и неоправданным повышением цен для российских потребителей. Это подтверждено на практике опытом самых разных отраслей от автомобилестроения до производства куриных окорочков.

Наиболее репрезентативными ценами на товарные группы, по которым

технически возможно формировать качественно однородные партии товаров,

обеспечивающие количественное равенство товара в каждой(нефть,

нефтепродукты, металлы, зерно), могут быть цены биржевых торгов. Однако все попытки организации крупных специализированных товарных бирж имели

24

весьма ограниченный успех. Остаются нерешенными многочисленные вопросы формирования базы цен для биржевых торгов, а также налогообложения НДС и налогами на прибыль при поставках по сделкам своп или при хеджировании рисков с использованием срочных контрактов.

Несомненно, государственное регулирование рынков, направленное на обеспечение формирования конкурентных рыночных цен, должно было быть

направлено на российские рынки, а не только на контроль за доступом к

экспортным трубопроводам и портовым терминалам погрузки нефти. Однако
реальная	практика	Минэкономразвития	и	ФАС	демонстрирует	явну
тенденцию превращения этих ведомств в аналог советского Госкомцен. Усилия
направляются на расчет «справедливых» внутренних цен на базе анализа затрат
и «инвестиционной составляющей», прокрутки их через модели межотраслевых
балансов. Отсюда следует примитивный вывод о необходимости«сокращения
числа посредников».
Вместо конкуренции на рынке с гибкими ценами, определяемыми
платежеспособным спросом и предложением товаров, практически российская
экономика скатывается к административно утверждаемым картельным ценам.
Аналогичная практика в отраслях«естественных монополий», к сожалению,
ничему никого не научила. Хотя все жалуются на то, что именно эти отрасли
душат экономику постоянно растущими тарифами и ценами.
В	таких условиях	рыночные по форме	цены	оказываются недостаточно

ясными ориентирами для принятия решений о потенциальных капитальных

вложениях. Риски долгосрочных инвестиций оцениваются как очень высокие,

поскольку их окупаемость невозможно анализировать с использованием привычного для инвесторов методического аппарата. Одним из следствий такого положения остается недооценка рыночной капитализации российских акционерных обществ на фондовом рынке в самой России и за рубежом.

Вданном контексте необходимо взглянуть и на перспективы инвестиций

винновационные проекты. Важнейшей стороной принятия решений о проектах

start up является оценка рынка сбыта инновационной продукции. Вместе с тем

25

необходима реалистичная оценка затрат на реализацию проекта, включая

электроэнергию, теплоснабжение, стоимость земли или аренды недвижимости и т.п. и т.д. В центральном регионе критически важными параметрами давно

стали возможности получения подключения к снабжению , газомводой,

электричеством. Регистрируемые в Сколково юридические лица, несомненно,

будут разворачивать реальное производство в тех регионах России, которые предложат им лучшие ценовые условия по этим ресурсам.

Обеспечение		равных	условий	конкурентной	борьбы	для
потенциальных		инвесторов,	исключение из	реальной	деловой	практики
покупаемых	за «откаты» административным			начальникам	привилегий–

требование жизни. Только создав для бизнеса понятные условия игры и ровное игровое поле в своей стране, мы можем рассчитывать на стратегический успех на мировой арене, добиться которого можно только за счет ускорения роста экономики.

Инвестиции в начале 2011г. в нашей экономике растут весьма скромными темпами и сосредотачиваются в традиционных для российской экономики

экспортно-ориентированных		секторах –		металлургии		и	добыче
углеводородного	сырья.	Российским	властям		необходимо		обеспечить

привлекательность экономики страны для победы в конкурентной борьбе за инвестиции. А уже на этой основе наращивать эффективность экономической системы России.

Прямые иностранные инвестиции в российскую экономику достаточно

жестко контролируются правительством. Законодательно установлено, что в 42

отраслях российской экономики, признанных стратегическими, потенциальный зарубежный инвестор должен получать предварительное одобрение своего участия в инвестиционном проекте от правительственной комиссии, если такое участие предусмотрено в доле свыше 10%.

При	привлечении		инвестиций			иностранных		фирм-производителей
автомобилей Минэкономразвитие				РФ	провело в		жизнь	достаточно		гибкую
схему	сочетания	налоговых		и		таможенных	льгот		для	инвесторов

26

требованиями

локализации

производства

комплектующих

для

конечной

продукции. Однако расширение подобных требований, включение в них

передачу технологий и лицензий российским партнерам без встречных уступок

в сфере налогов или прав аренды государственных земельных участков для

инвесторов оказывается, как правило, неприемлемым.

В этих условиях важнейшее значение приобретает оценка инвесторами

российского

странового

риска

и

связанная

с

этим

оценка

кач

функционирования российских юридических и экономических институтов.

Именно

этими

факторами

определяется

в

настоящее

конкурентоспособность

страны

в

деле

привлечения

инвестиционны

финансовых потоков. За отсутствие такой конкурентоспособности приходится

платить

в

самом

прямом

смысле

– словаповышением

процентов,

предоставлением

дополнительного

обеспечения

по

креди, отказомам

инвесторов

от

вложения

капиталов

в .

РоссииВближайшие

годы

экономический рост в России будет всё в большей степени определяться внутренними событиями. Это требует от российской власти и бизнеса

сосредоточения	на	проблемах	эффективности	функциониро
внутрироссийских институтов экономического и социального развития.

Крассмотрению ставшего привычным перечня негативных явлений,

включающего коррупционную «административную »,ренту

забюрократизированность всех процедур регистрации нового бизнеса, риски правоохранительной и судебной системы, стоит добавить такие тормозящие

инвестиционный процесс , явлениякак неконкурентную,

высокомонополизированную систему российских рынков. Речь идёт как о скрытых картельных соглашениях на товарных рынках, так и о сохранении излишнего влияния естественных монополий на развитие экономики. Именно это делает накачку совокупного спроса в России малоэффективным способом стимулирования экономического роста.

Общая либерализация условий привлечения иностранных инвесторов в сочетании со льготным режимом для ,техкто приходит в высокорисковые

27

отрасли		высоких		технологий			представляется	наиболее	логичным
эффективным			подходом		для		преодоления	существующих	трудносте
российской экономики.
	Стабилизация экономического роста и доходов первого десятилетия ХХI
века	не		создала	основы		для	долговременного . развитияГлобальный
финансовый			и экономический			кризис развеял ощущение ,успехакризис
проявил и вывел на всеобщее обозрение сильные и слабые стороны российской
экономики и политики. Мы вновь обнаружили себя в кругу весьма похожих на
нас	стран «развивающихся				рынков»,	имеющих схожие		проблемы. Ощущение

движения по кругу, цикличности развития и слабости прогресса нарастает.

Замедление экономического роста в России имеет серьёзные негативные

последствия. Во-первых, нарастает отставание нашей страны от той части мира,

которую принято именовать« Западом», «золотым миллиардом». ВВП в расчете на одного гражданина России в объеме13-14 тыс. долл. ставит нашу

страну в положение развивающейся на уровне застойных латиноамериканских экономик и без перспективы перехода в более высокую категорию.

Во-вторых, это категорически не соответствует политическим и

социальным ожиданиям основных масс российского населения, продолжающих верить в предназначение России быть великой державой, что бы в это понятие ни вкладывалось.

В-третьих, вслед за фактом отставания от западных стран нам грозит перспектива привыкать к новому положению отставания от традиционно более бедных, чем Россия, стран Юго-Восточной Азии. Если к отставанию по объему ВВП в отношении Китая общественное сознание России смирилось, то факт

равенства с Индонезией или Филиппинами может быть воспринят крайне болезненно.

По существу Россия выбыла из числа быстрорастущих экономик и покинула «лигу БРИК». Но и ранее к ней мы принадлежали чисто формально,

так как российская структура экономики радикально отличается от китайской или индийской. Это страны, в которых происходит трансформация экономик из

28

аграрных в индустриальные, тогда как Россия прошла этот этап развития более пятидесяти лет назад.

Правительству России, бизнес сообществу нашей страны и обществу в

целом, неизбежно, будет

необходимо

искать

свой ответ

на

эту

новую

реальность, отгородиться от которой за государственными границами просто не

реально.

Мы обязаны

обеспечить для России полноценное участие в новом

этапе глобализации экономики и найти на этой основе собственное достойное

место в мировой иерархии государств.

2. Характерные черты функционирования современных международных

финансовых центров6

Анализируя

характерные

черты

и

особенности

функционирования

ведущих

международных

финансовых

центров(МФЦ),

хотелось

бы

остановиться лишь на некоторых их проявлениях, поскольку такие МФЦ, как

Нью-Йорк, Лондон,

Токио,

достаточно

подробно описаны

в

современных

научных

зарубежных

и

отчасти

российских

7

анализе

исследованиях. При

деятельности ведущих МФЦ сфокусируемся лишь на некоторых ключевых моментах, в наибольшей степени отражающих их роль и значимость в современной глобализирующейся мировой экономике. Основное внимание, на наш взгляд, следует уделить новым формирующимся МФЦ, проанализировав стратегию их развития, механизмы превращения их в реальные международные финансовые центры, проблемы и перспективы этого процесса на примере ряда стран.

Разные авторы имеют отличные друга от друга точки зрения на отнесение того или иного финансового центра к категории глобального. Так, большинство

6 Климачев В.В., к.э.н., декан факультета международного менеджмента и финансов Московского финансовоэкономического института 7 Ворота в глобальную экономику. Под ред. О. Андерсен, Д. Андерсен. Пер. с англ. под ред. В.М. Сергеева. М.:

Фазис, 2001; Sassen S. The Global City: New York, London, Tokyo. Princeton, 2001; Scott A.J. Global City-Region: Trends, Theory, Policy // Global City-Region / Ed. A.J. Scott, J. Agnew, E.W. Soja, M. Storper. N. Y., 2001; Rantisi N.M. The Ascendance of New York Fashion // International Journal of Urban and Regional Research. Oxford, 2004; Clark G. London in the European Financial Services Industry: Locational Advantages and Product Complementarities // Journal of Economic Geography. London, 2002. Vol. 2. №4; Saito A., Thornley A. Shifts in Tokyo’s World City Status and the Urban Planning Response // Urbanstudies. L., 2003. Vol. 40. №4.

29