selishev_a_s_dengi_kredit_banki
.pdf206 |
Часть 2. Механизм рынка денег |
Глава 5, Спрос на деньги |
207 |
Некоторые исследователи помимо спроса по спекулятивному мотиву выделя ют также спрос по мотиву богатства или по мотиву имущества (asset demand),
как это изображено на рис. 5.6. Спрос по мотиву богатства — это склонность эко номических субъектов держать деньги в самой ликвидной форме при низкой, но фиксированной процентной ставке. В таком случае спрос на деньги по спекуля тивному мотиву трактуется несколько иначе, чем прежде, — это склонность эко номических субъектов держать деньги для приобретения высокодоходных цен ных бумаг с нефиксированной процентной ставкой, обладающих более высоким риском (корпоративные ценные бумаги, производные финансовые инструменты и т. п.).
Как мы уже знаем, спрос на деньги по трансакционному мотиву и мотиву пре досторожности образует активную кассу (active balances), так как связан с функ цией денег как средства обращения. В отличие от этого спрос на деньги по мотиву имущества и по спекулятивному мотиву связан с функцией денег как средства сбережения и образует пассивную кассу (idle balances), как это изображено на рис. 5.6.
Понятие ликвидной ловушки. Когда действительная ставка процента упадет ниже всякой нормальной ставки процента, все экономические субъекты пожела ют держать деньги по спекулятивному мотиву и полностью откажутся от цен ных бумаг. В своей «Общей теории занятости, процента и денег» Кейнс отмечал, что такая ситуация может возникнуть при очень низкой действительной ставке процента. Если все домашние хозяйства, которые принимали участие в деятель ности рынка облигаций, будут держать спекулятивные деньги и полностью от кажутся от ценных бумаг, то возникнет так называемый эффект абсолютной ликвидности. Ситуация абсолютной ликвидности получила наименование «кейнсианской ликвидной ловушки».
На рис. 5.10 данная ликвидная ловушка показана в виде горизонтального от резка кривой спекулятивного спроса на деньги. На этом участке спекулятивный спрос на деньги по спекулятивному мотиву абсолютно эластичен.