Otvety_na_GOSy_vse

13. Эффективность использования оборотного капитала. Система показателей. Производственный и финансовый цикл. Эффективность использования оборотных средств определяет успешность, финансовую устойчивость предприятия. К показателям эффективности использования оборотных средств относятся следующие показатели: 1Рентабельность оборотных средств; 2Длительность одного оборота или оборачиваемость оборотных средств; 3 Скорость оборота оборотных средств;4 Загрузка оборотных средств Рентабельность оборотного капитала = Прибыль/среднюю величину оборотного капитала(ст-ть) * 100% Рок = прибыль от реализации/оборотные средства в среднем за год Рентабельность оборотного капитала характеризует прибыль, полученную на каждый рубль оборотного капитала. Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. Производственный цикл — начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов. Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).	14. Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала. Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе. Основной капитал — часть активов предприятия, вложенная в основные средства, незавершенные долгосрочные инвестиции, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения. Основной капитал участвует в процессе производства в течение длительного времени (как правило, больше одного года) и постепенно, частями переносит свою стоимость на стоимость готовой продукции. Источники финансирования основного капитала: подразделяются на собственные средства хозяйствующего субъекта и заемные. Собственные средства (капитал) предприятия включает в себя взносы учредителей и часть денежных средств, полученных в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия. К ним относятся амортизационные отчисления и прибыль. Амортизация – перенесение по частям по мере физического износа стоимости основных фондов на производимый с их помощью продукт. Амортизационные вычисления – это денежное выражение размера амортизации в соответствующей степени размера фонда. Норма амортизации – процентное отношение годовой суммы амортизации к балансовой стоимости основных фондов. Срок полезного использования основных фондов (период, в течение которого использование объекта основных средств призвано приносить доход или служить для выполнения целей предприятия) определяется самим хозяй¬ствующим субъектом при принятии фондов к бухгалтерскому учету. По способам начисления амортизации различают: линейный и нелинейный. Способы начисления амортизации в бухгалтерском и налоговом учете различны. В бухгалтерском учете в составе нелинейных способов различают следующие: 1. уменьшаемого остатка. 2. списание стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования. 3. списание стоимости пропорционально объему продукции. Линейный способ осуществляется равномерными долями из первоначальной или восстановительной стоимости объекта основных фондов исходя из срока его полезного использования.	15. Оценка финансового состояния организации: направления и методы анализа, система показателей. Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория, отражающая финансовые отношения субъекта рынка и его способность финансировать свою деятельность по состоянию на определенную дату. Также в экономической литературе встречается другое определение этого понятия. Финансовое состояние – результат принятия решений в области управления финансовыми ресурсами предприятия. Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основным направлениям: - имущественное положение, - деловая активность, - ликвидность, - финансовая устойчивость, - рентабельность. К приемам анализа относятся сравнение, детализация и группировка, обобщение, балансовый способ и факторный анализ. Методы анализа. Широко распространены способы цепной подстановки, абсолютных и относительных разниц. Кроме них, могут применяться индексный метод, интегральный и способ логарифмирования. Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность; финансовая устойчивость предприятия, ликвидность и платежеспособность, эффективность различных видов деят-ти, показатели оборачиваемости различных элементов капитала предприятия, имущественное положение. Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует выявлению резервов и росту эффективности производства. Источниками анализа являются стандартные формы статистической и бухгалтерской отчетности: формы № 1, № 2, № 4, № 5, а также информация из учредительных документах, приказ об учётной политике, нормативные законодательные акты по вопросам формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.
16. Содержание и цели финансового планирования. Виды и методы финансового планирования. Система финансовых планов (бюджетов). Финансовое планирование — это многоуровневая система расчетов, которые затем консолидируются в балансе доходов и расходов (финансовом плане). Цель финансового планирования— обеспечение финансовыми ресурсами (по объему, направлениям использования, объектам, во времени) воспроизводственных процессов в соответствии с прогнозами социально-экономического развития, бизнес-планами и с учетом рыночной конъюнктуры, тенденций развития. Виды финансового планирования Финансовые планы классифицируются в зависимости от планового периода, на который они разрабатываются: оперативные финансовые планы, которые составляются на ме¬сяц, декаду или неделю; текущие финансовые планы, которые разрабатываются на год с поквартальной разбивкой; среднесрочные финансовые планы, которые разраб-ся на плановый период от одного года до трех лет; перспективные (долгосрочные) финансовые планы, оторые разрабатываются на пять и более лет; программные финансовые планы, которые разрабатываются на конкретные периоды внедрения и использования программ предпринимательской деятельности по сферам хозяйствования. Методы финансового планирования Планир-е финансовых показателей осуществляют с помо¬щью нескольких методов. К ним относят: расчетно-аналитический метод; нормативный метод; балансовый метод; метод оптимизации плановых решений; факторный метод; экономико-математическое моделирование; сетевой метод; программно-целевой метод. В систему бюджетного план-я входят: процессы формирования бюджетов; ответственность за формирование и использование средств бюджетов; процессы согласования, утверждения и контроля исполнения бюджетов.

Дисциплина «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией. Цель и задачи финансового менеджмента. Содержание финансового менеджмента сводится к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения. Цели финансового менеджмента определяют по-разному. Обычно считают, что управление финансами организации осуществляется исходя из интересов ее владельцев и высшего управленческого персонала. Основные цели — это достижение максимальных темпов роста цены предприятия или максимизация величины его цены, достижение которых обеспечивается путем наращивания капитализированной стоимости предприятия. Для достижения этих целей при управлении финансами принимаются решения по трем направлениям взаимодействия предприятия с финансовыми рынками: 1) инвестиционная политика; 2) управление источниками средств; 3) дивидендная политика. Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости. В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих основных задач: 1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. 2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. 3. Оптимизация денежного оборота. 4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. 5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. 6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. 7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности.

2. Базовые концепции финансового мен-та. Финансовые инструменты Внешняя правовая и налоговая среда. Фин мен-т базируется на трех основных концепциях. 1. Концепция текущей стоимости по экономическому содержанию выражает деловую активность предприятия – приращение капитала. Предприниматель, вкладывая свой первоначальный капитал, рассчитывает получить новый капитал, чтобы через определенный период возместить ранее инвестированный капитал и получить долю приращения капитала – прибыль. 2. Концепция предпринимательского риска вытекает из концепции стоимости, так как объективность текущей оценки по прогнозам экономических выгод зависит от того, насколько точно составлен прогноз. 3. Концепция потоков денежной наличности. Основное содержание концепции составляют разработка политики предприятия в области привлечения финансовых ресурсов, организации их движения, поддержание их в определенном качественном состоянии. К первичным финансовым инструментам относят: финансовые контракты, ценные бумаги, банковские счета, кредитные договора. Кроме того, в состав финансовых инструментов входят вторичные инструменты, которые представляют собой оформленные установленным образом обязательства по поводу первичных инструментов (например, производные ценные бумаги). Внешняя правовая и налоговая среда. Правовая среда: основные законодательные акты, регулирующие предпр-ю деятельность: ГК, законы «Об акционерных обществах», «О кооперативах», «О банках и банковской деятельности»; законодательные акты, связанные с налоговым регулированием; законодательные акты по охране окружающей среды, безопасности жизнедеятельности и охране труда; законодательные акты, касающиеся социального страхования и обеспечения; законодательные акты, связанные с внешнеэкономической деятельностью предприятий; законодательные акты, регулирующие безналичные и наличные расчеты предприятия. Налоговая среда: виды основных налогов, уплачиваемых предприятием.

3. Информационное обеспечение финансового мен-та. Методологические основы принятия финансовых решений. Информационное обеспечение финансового менеджмента: информация внешнего характера информация внутреннего характера. Методы принятия решений. Существует два типа правил. Один не использует численные значения вероятных исходов, второй – использует данные значения. К первому типу относятся следующие правила принятия решений: Максимаксное решение – это решение, при котором принимается решение по максимизации максимально возможных доходов. Максиминное решение – это решение, при котором максимизируется минимально возможный доход. Минимаксное решение – это решение, при котором минимизируются максимальные потери. Это наиболее осторожный подход к принятию решений и наиболее учитывающий все возможные риски. Под потерями здесь учитываются не только реальные потери, но и упущенные возможности. Критерий Гурвича. Данный критерий является компромиссом между максиминным и максимаксным решениями и является одним из самых оптимальных. Ко второму типу принятия решений относятся решения, при которых кроме самих возможных доходов и потерь учитываются вероятности возникновения каждого исхода. К данному типу принятия решений относятся, например, правило максимальной вероятности и правило оптимизации математического ожидания. Для принятия оптимальных решений применяются следующие методы: платежная матрица; дерево решений; методы прогнозирования. Платежная матрица – это один из методов статистической теории решений, метод, который может оказать помощь руководителю в выборе одного из нескольких вариантов. Дерево решений – метод науки управления – схематичное представление проблемы принятия решений – используется для выбора наилучшего направления действий из имеющихся вариантов. Прогнозирование – это метод, в котором используются как накопленный опыт, так и текущие допущения насчет будущего с целью его определения.

4. Денежные потоки и методы их оценки. Управление денежными потоками организации. Денежный поток можно охарактеризовать как непрерывный процесс движения денежных средств (поступления и расходы) по различным направлениям деятельности предприятия за определенный период времени. В западной терминологии поток денежных средств обозначен понятием «cashflow». МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия: • Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. • Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. • Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и: • позволяет показать взаимосвязь между разными продолжение 20 видами деятельности предприятия; • устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Оценка денежного потока матричным методом. Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений. Управление денежными потоками Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются: 1. Принцип информативной достоверности. 2. Принцип обеспечения сбалансированности. 3. Принцип обеспечения эффективности. 4. Принцип обеспечения ликвидности. С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

5. Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность финансовых активов. Риск и доходность портфельных инвестиций. 1. Метод балансовой оценки осуществляется на основе данных последнего отчетного баланса. Общий недостаток в этих методах состоит, в том, что они не отражают непосредственных результатов хозяйственной деятельности, генерируемых этими активами. 2. Метод оценки стоимости замещения или затратный метод. Недостаток метода, в том, что он оперирует стабильными среднеотраслевыми показателями прибыльности и рентабельности, что в реальных условиях в нашей стране пока недостижимо. 3. Метод оценки рыночной стоимости. Оценка в этом случае может осуществляться по аналоговой рыночной стоимости, что в настоящее время достаточно затруднительно. 4. Метод оценки предстоящего чистого денежного потока. Данный метод ограничен в применении в современной отечественной практике. На практике, как правило, используют сразу несколько методов оценки, а не один. Риск и доходность финансовых активов Доход и риск в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом. Доход – это абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени (в данном случае не учитывается временная стоимость денег); доходность(рентабельность) – показатель относительный. r = текущий доход + повышение (понижение) стоимости актива (1) первоначальная стоимость актива Риск (доходность) портфеля ценных бумаг представляет собой взвешенную среднюю из показателей ожидаемой доходности отдельных ценных бумаг, входящих в данный портфель: где xi – доля портфеля, инвестируемая в i-й актив; ri – ожидаемая доходность i-го актива; n – число активов в портфеле. Мерой риска портфеля может служить показатель среднего квадратического отклонения (СКО) распределения доходности, совпадающий с формулой расчета СК0 доходности отдельного актива.

6. Управление инвестициями. Оценка эфф-сти и риска инв-х проектов. Форм-е бюджета капитало-вложений. Инвест политика. Инвестиции – ден-е средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущ-е права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпр-й деятельности и (или) достижения иного полезного эффекта. Управление инвестициями: 1) управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне; 2) управление отдельными инвестиционными проектами; 3) управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта – предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования. Оценка эффективности ИП должна осуществляться на стадиях: • разработки инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения); • разработки "Обоснования инвестиций"; • разработки ТЭО (проекта); • осуществления ИП (экономический мониторинг). Оценка риска инвестиц проектов Анализ чувствительности. Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта, например, внутреннюю норму прибыльности. Анализ сценариев - это прием анализа риска, который на ряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, которые по мнению разработчиков проекта могут иметь место в процессе реализации. Метод имитационного моделирования Монте-Карло создает дополнительную возможность при оценке риска за счет того, что делает возможным создание случайных сценариев. Форм-е бюджета капиталовложений Бюджет капиталовл-й - бюджет, отражающий запланированные затраты на строительство и приобретение основных средств и связанное с этим финансирование. Инв-ная политика - политика капиталовложений, ориентированная на достижение определенных целей (безоп-сть, высокие прибыли, возмож¬ность постоянного обладания наличностью и т.д.).

7. Управление источниками долгосрочного финансирования. Традиционные и новые методы долгосрочного финансирования. Управление источниками финансирования учитывает деление оборотных активов на следующие группы: постоянный и переменный. Управление источниками долгосрочного финансирования может строиться на основе четырех моделей. Идеальная модель. Предполагает, что обо–ротные активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. Базовое балансовое уравнение имеет вид: LTC = LTA или CL = PCA + VCA. Агрессивная модель. Означает, что долго–срочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. Чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму. Базовое балансовое уравнение имеет вид: LTC = LTA + PCA или CL = VCA. Консервативная модель. Предполагает, что варьирующая часть оборонных средств покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Базовое балансовое уравне–ние имеет вид: LTC = LTA + PCA + VCA или CL = 0. Компромиссная модель. В этом случае вне–оборотные активы, постоянная часть оборотных активов и примерно половина варьирующейся части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный ка–питал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части. Базовое балансовое уравнение имеет вид: LTC = LTA + PCA + 0,5 Ч VCA или CL = 0,5 Ч VCA. Методы долгосрочного финансирования предприятия Когда предприятие осуществляет долгосрочные проекты, оно прибегает к внешним и внутренним источникам финансирования. К внутренним источникам относятся: реализация предприятием собственных активов и реинвестирование полученной прибыли. К внешним относятся: долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.

8.Цена и структура капитала. Средневзв-я и предельная цена капитала. Теории структуры капитала. В качестве измерителя цены капитала используется уровень процентной ставки. Структура долгосрочного капитала неоднородна: он состоит из собственных и заемных ресурсов. Собственный капитал это обыкновенные акции и нераспределенная прибыль. Амортизация представляет собой важный внутренний источник финансирования предприятия. Долгосрочный заемный капитал – это прежде всего эмитируемые предприятием облигации. Средневзвешенная стоимость капитала - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал. Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотнош-е прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Теории структуры капитала. Теория ассиметричной информации основывается на том, что рынок капитала не может быть полностью совершенным во всех аспектах и в течении всего периода своего предстоящего функционировании даже в развитых странах. Теория сигнализирования («сигнальная теория»), является логическим развитием теории ассиметричной информации, основывается на том, что рынок капитала посылает инвесторам и кредиторам соответствующие сигналы о перспективах развития предприятия на основе поведения менеджеров на этом рынке. Теория мониторинговых затрат («теория затрат на осуществление контроля»). Базируется на различии интересов и уровня информированности собственников и кредиторов предприятия. Кредиторы, предоставляя предприятию капитал, в условиях ассиметричной информации требуют от него возможности осуществления собственного контроля за эффективностью его использования и обеспечением возврата.

9. Управление соб-м капиталом: темп устойчивого роста, произв-й и фин-й леверидж, дивидендная политика, стоимость бизнеса. Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности. В учёте величина собственного капитала исчисляется как разность между стоимостью всего имущества по балансу, или активами, включая суммы, невостребованные с различных должников предприятия, и всеми обязательствами предприятия в данный момент времени. Так, можно получить следующую математическую зависимость: Тур = Rn * Ктл * dто * k * Кф * (1-Н) * (1-Кпд), где Кпд – коэффициент выплаты дивидендов, определяется как отношение суммы выплаченных дивидендов к общей величине чистой прибыли; Тур – темп устойчивого роста собственного капитала; Пч (1- Кпд) – часть чистой прибыли, реинвестированный в развитие организации; Rn – рентабельность продаж; Ктл – коэффициент текущей ликвидности; dто – доля текущих активов в общей сумме продолжение 25 активов баланса; k – коэффициент, характеризующий отношение прибыли до налогообложения к прибыли от реализации. Произв-й и финлеверидж Финансовыйлеверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты процентов и налогов. Сложившийся в компании уровень финансового левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Произв-нныйлеверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Он показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж. Дивидендная политика — политика акц-го общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Стоимость бизнеса – объективный показатель результатов его функционирования. Оценка стоимости бизнеса – это фин, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив предприятия.