МУ КСУП

			T			T
	ЧДД			(R	З )a		K a
			t 0	t	t t		t t
						t 0

а = 1/ (1+Е) t

(1)

(2)

где

R t - выручка от реализации продукции без НДС и акцизов; З t – затраты на t – м шаге расчета.

Себестоимость реализованной продукции за вычетом амортизации плюс налог на прибыль и другие налоги, отнесенные на финансовые результаты;

K t – капитальные вложения на t –м шаге расчета; а – коэффициент дисконтирования; Е – норма дисконта;

t - шаг расчета (год);

Т – горизонт расчета, год.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Индекс доходности (ИД) равен отношению суммы приведенных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений (формула 3)

ИД		T	(R З )a		/		T	K a
		t 0	t	t t			t 0	t	t

(3)

Если ИД больше 1, то проект эффективен.

Срок окупаемости инвестиций (Ток)– это период, за который капитальные вложения по инвестиционному проекту покрываются суммой эффекта от его осуществления. Находится из уравнения (4)

	Tок	(R	З )a			Tок	K a
	t 0	t	t t			t 0	t	t

(4)

Внутренняя норма доходности (ВНД) соответствует такой норме дисконта, при которой ЧДД при реализации проекта равен нулю.

Расчеты следует представить в табличной форме. Расчет ЧДД и ИД для проекта реконструкции ОСК представлен в таблице 17 при норме дисконта Е=0,1

21

Таблица 17. Расчет чистого дисконтированного дохода и индекса доходности

	Показатель, единица				1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
	измерения
1.	Выручка от		реализации		30 000	80 000	120 000	120 000
(без НДС) тыс. руб.
2. Себестоимость продукции,					22 000	50 000	70 000	70 000
тыс. руб., в том числе
3.	Амортизационные				3 000	5 000	5 000	5 000
отчисления в себестоимости,
т. руб.
4.Налоги, тыс. руб.					5 000	10 000	20 000	000
5.Денежный		поток		по	6 000	25 000	35 000	0
операционной		деятельности,
т. р.
6.Коэффициент					1	1/ (1+0,1)	0,826	0,751
дисконтирования
7.Дисконтированный					6 000	22 725	28 910	26 285
денежный поток
8.ДДП нарастающим итогом,					6 000	28 725	57 635	83 920
тыс. руб.
9.	Капитальные		вложения,		55 000	5 000	-	-
тыс. руб.
10.Коэффициент					1	0,909	0,826	0,751
дисконтирования
11.Дисконтированные					55 000	4 545
инвестиции, тыс. руб.
12.			Чистый		-49 000	18 180	28 910	26285
дисконтированный				доход,
тыс. руб.
13.ЧДД		нарастающим			-49 000	-30 820	-1 910	24375
итогом, тыс. руб.
14.Индекс доходности								1,41

Чистый дисконтированный доход по проекту реконструкции составил: ЧДД = -49 000 + 18 180 + 28 910 + 26 285 =24 375 тыс. руб.

ИД = 83 920 / (55 000 + 4 545) = 1,41 или 141% Срок окупаемости 3,1 года. Реконструкция ОСК экономически

целесообразна.

Если при оценке инвестиций необходимо учесть какие-либо качественные параметры, следует воспользоваться Приказом № 58 2009 г.

22

К1НП

«Об утверждении методики оценки эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения» [2], в которой предлагается интегральная оценка эффективности на основе качественных и количественных критериев. Оценка эффективности на основе качественных критериев рассчитывается по следующей формуле (5):

ЧK1 100% / (K1 K1НП )

i 0 1i

где:

(5)

	1i

- балл оценки i-го качественного критерия; (максимум = 1)

К1 - общее число качественных критериев; - число критериев, не применимых к проверяемому

инвестиционному проекту.

Оценка эффективности осуществляется на основе следующих количественных критериев:

а) значения количественных показателей (показателя) результатов реализации инвестиционного проекта;

б) отношение сметной стоимости инвестиционного проекта к значениям количественных показателей (показателя) результатов реализации инвестиционного проекта;

в) наличие потребителей продукции (услуг), создаваемой в результате реализации инвестиционного проекта, в количестве, достаточном для обеспечения проектируемого (нормативного) уровня использования проектной мощности объекта капитального строительства;

г) отношение проектной мощности создаваемого (реконструируемого) объекта капитального строительства к мощности, необходимой для производства продукции (услуг) в объеме, предусмотренном для федеральных государственных нужд;

д) обеспечение планируемого объекта капитального строительства инженерной и транспортной инфраструктурой в объемах, достаточных для реализации инвестиционного проекта.

Оценка эффективности на основе количественных критериев рассчитывается по следующей формуле (6):

	Ч2	K			Pi
		2				(6)
		i 1		2i
где:
2i	- балл оценки i-го количественного критерия; (максимум =1)

Pi - весовой коэффициент i-го количественного критерия, в процентах; К2 - общее число количественных критериев.

23

Сумма весовых коэффициентов по всем количественным критериям составляет 100%.

Интегральная оценка (Эинт) определяется как средневзвешенная сумма оценок эффективности на основе качественных и количественных критериев по следующей формуле 7:

Э	Ч	0, 2 Ч	2	0,8
ИНТ	1

(7)

где:

Ч1 - оценка эффективности на основе качественных критериев; Ч2 - оценка эффективности на основе количественных критериев;

0,2 и 0,8 - весовые коэффициенты оценок эффективности на основе качественных и количественных критериев соответственно.

Вкурсовой работе следует сформировать свой перечень оценочных показателей, важных для данного проекта.

6.ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ КУРСОВОЙ РАБОТЫ

Вкурсовой могут выполнены разделы, не предусмотренные стандартным планом, но интересные для данного объекта: маркетинг проекта; организация проектного финансирования; мотивация и стимулирование команды проекта…

Маркетинг проекта можно разделить на такие составляющие: разработка стратегии маркетинга, программа маркетинга проекта, бюджет маркетинга.

Таблица 18. Стратегия и задачи маркетинга

Маркетинговая	Проникновение на рынок; расширение рынка;
стратегия	концентрация усилий на рыночной нише;
	диверсификация; лидерство по издержкам…
Задачи	Мероприятия / содержание мероприятий
1. Разработка	Определение	основных	требований	к	товару;
продуктовой	позиционирование проекта на рынке; ширина и глубина
политики	продуктового набора; дифференциация товара;
2. Ценообразование	Формулировка целей ценообразования; анализ цен и
	товаров конкурентов; выбор метода ценообразования;
	установление цены и диапазона ее возможного
	изменения; система скидок
3. Сбытовая политика	Через собственную сбытовую сеть; использование
	посредников; …
4. Продвижение	Основные формы продвижения: реклама (печатная, в
проекта	СМИ, радио и телереклама, компьютеризированная,
	наружная, сувениры, выставочная…); пропаганда;
	персональные продажи; стимулирование сбыта

В соответствии с выбранной стратегией развития и задачами маркетинга необходимо разработать планы конкретных мероприятий по каждому элементу комплекса маркетинга по форме таблицы 19.

Таблица 19.	Тактический план / программа маркетинга
Мероприятие		Сроки	Исполнитель
		выполнения
Тактический план по товару
Тактический план по сбыту
Тактический план по ценам
Тактический план по коммуникациям
Тактический план по сервису

Бюджет маркетинга проекта – план денежных поступлений и расходов, связанных с реализацией программы маркетинга. На практике применяются различные методы определения бюджета маркетинга. В курсовой, если фактический размер средств на продвижение проекта не известен, затраты могут быть определены в размере 1-3% от выручки (продажа квартир, офисов, заключение договоров долевого строительства…). Форма бюджета представлена таблицей 20, затраты на маркетинг следует учитывать при разработке графика финансирования проекта.

Таблица 20. Форма бюджета расходов на рекламу, тыс. руб. год

№	статьи		План	С разбивкой по месяцам
				январь
	I	Реклама
1	Реклама по телевидению		525,10	43, 758
2	Реклама на радио
3	Реклама в газетах
4	Реклама в журналах
5	Реклама в справочниках
6	Изготовление каталогов продукции
7	Расходы на прямую рассылку
8	Расходы на бесплатную раздачу сувениров
9	Расходы на участие в выставках
10	Итого затраты на рекламу
	II Стимулирование сбыта
1	Экскурсия на строящиеся объекты
2	Скидки (за что?)
3	Подарки (какие?)
4	Отсрочка платежа
	III Маркетинговые исследования
	IV Директ - маркетинг

Организация проектного финансирования С теоретическими основами проектного финансирования можно

ознакомиться в учебнике [6], глава 8 «Проектное финансирование», стр.

268 – 303.

Финансирование проекта – это обеспечение проекта инвестиционными ресурсами. Особенностью проектного финансирования является использование широкого круга источников и методов финансирования: банковские кредиты, эмиссия акций, облигационные займы, лизинг, собственные средства компании (прибыль и амортизационный фонд), государственные средства…Соответственно, для финансирования проекта могут привлекаться разнообразные участники: банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды (в РФ нельзя), страховые и лизинговые компании, бюджет.

Раздел следует прорабатывать, если в реализации проекта участвует ряд инвесторов (государственно-частное партнерство) и используются различные источники финансирования (собственные, привлеченные, заемные). Следует назвать способ финансирования, указать источник, дать общую характеристику. Информация может быть представлена текстом и в табличной форме (таблица 21). Затем разрабатывается план привлечения инвестиций по форме таблицы 22.

Таблица 21. Источники финансирования проекта

Способ	Источник	Характеристика			Ограничения	по
финансирования					срокам
					заимствования.
					Требования	к
					обеспечению
Долевое	От участника,	Инвестор	получает		отсутствуют
финансирование	дольщика	право владеть		долей
	проекта	проекта	(бизнеса),
		участвовать		в
		управлении и получать
		часть прибыли
Собственное
финансирование
Заемное
финансирование

26

Таблица 22. План привлечения инвестиций

Наименование	инвестиционных		Сумма,	С разбивкой по
ресурсов предприятия			млн. руб.	месяцам
Поступления от продаж квартир
Поступления	от продаж	офисных
площадей
	Собственные средства предприятия
Внутренние:
прибыль
амортизационные отчисления
специальные фонды
иные ресурсы
Привлеченные:
гранты и благотворительные взносы
государственные субсидии
		Заемные средства
Средства, привлекаемые за счет
эмиссии ЦБ
Кредит банка:
поступление кредитных ресурсов
обслуживание кредита
Государственные кредиты и займы
Коммерческие кредиты
Важнейшие	источники	финансирования		(банковский кредит,

амортизационный фонд предприятия, облигационный заем…) следует детализировать и представить расчеты в отдельных таблицах. Например, если в курсовой рассматривается проект строительства многоквартирного дома, поступления от продаж могут быть рассчитаны по форме таблицы 23, так как все риэлторы предоставляют покупателям гибкий график для оплаты и краткосрочные кредиты.

Таблица 23. График продаж или заключения договоров долевого участия

месяц	Подано,	Цена,	Сумма,	Условия	Начислено	Поступление
	м2	тыс.	тыс.	оплаты	процентов,	по месяцам,
		руб.	руб.		тыс. руб.	тыс. руб.

При рассмотрении вопросов финансирования важно сравнить момент поступления и расходования средств. С этой целью в одну таблицу 24 сводятся данные по финансированию строительства и данные таблицы 22.

27

Таблица 24. План доходов и расходов проекта / Итоговый бюджет проекта

Статьи доходов и расходов	Сумма,	С разбивкой по месяцам
	млн. руб.
ПОСТУПЛЕНИЯ
Поступления от продаж квартир
Поступления от продаж офисных
площадей
…
ИТОГО, поступлений
РАСХОДЫ
Производство СМР
Содержание офиса проекта
Расходы на маркетинг
Налоги
Возврат и обслуживание долга
…
ИТОГО, расходы

В разделе «Риски» курсовой работы достаточно выполнить качественную оценку, т.е. выявить риски и описать (табл. 25).

	Таблица 25.	Оценка рисков и меры их предупреждения
Риск	Виды потерь		Меры предупреждения

7. СОДЕРЖАНИЕ ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНОЙ ЧАСТИ

Основное назначение раздела «Заключение» - подвести итоги проделанной работы, оценить полученные результаты и определить степень достижения поставленной цели. Общие рассуждения без конкретных фактов в этом разделе не допускаются. Основная рекомендация по его написанию состоит в том, чтобы определить по каждой главе курсовой работы основные полученные результаты. Рекомендуется следующая последовательность подготовки заключения:

-сформулировать актуальность выбранной темы;

-описать, что было объектом анализа, какая цель ставилась, и удалось ли её достигнуть;

-перечислить последовательно с краткой характеристикой задачи, которые были решены для достижения поставленной цели;

28

-указать методы и способы решения задач;

-подчеркнуть, какие модели и экономико-математические методы использованы;

-привести основные рекомендации и предлагаемые решения;

-привести обобщённую экономическую оценку предлагаемых

решений;

-указать область и возможность применения полученных результатов.

8. ТРЕБОВАНИЯ К ОФОРМЛЕНИЮ

Курсовая работа оформляется в соответствии с требованиями к оформлению курсовых проектов (работ) кафедры. Рекомендуется также соблюдать требования ГОСТ 7.32-2001. «Отчет о научноисследовательской работе» [9]. Пояснительную записку следует выполнять с применением печатающих устройств, на одной стороне белой бумаги формата А4 (297х210). Высота букв и цифр должна быть не менее 1,8 мм (кегль 12), межстрочный интервал 1,5; красная строка 12,5 мм.

Наименования структурных элементов "СОДЕРЖАНИЕ", "ВВЕДЕНИЕ", "ЗАКЛЮЧЕНИЕ", "СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ", "ПРИЛОЖЕНИЕ" служат заголовками структурных элементов работы. Заголовки структурных элементов следует располагать в середине строки без точки в конце и печатать прописными буквами, не подчеркивая. Каждый структурный элемент курсовой работы следует начинать с нового листа (страницы).

Основную часть работы следует делить на разделы, подразделы и пункты. Разделы, подразделы, пункты и подпункты следует нумеровать арабскими цифрами и записывать с абзацного отступа. Номер подраздела или пункта включает номер раздела и порядковый номер подраздела или пункта, разделенные точкой. После номера раздела, подраздела, пункта и подпункта в тексте точку не ставят. Заголовки разделов, подразделов и пунктов следует печатать с абзацного отступа с прописной буквы без точки

вконце, не подчеркивая. Если заголовок состоит из двух предложений, их разделяют точкой.

Страницы следует нумеровать арабскими цифрами, соблюдая сквозную нумерацию по всему тексту отчета. Номер страницы проставляют

вцентре нижней части листа без точки. Титульный лист включают в общую нумерацию страниц. Номер страницы на титульном листе не проставляют.

Иллюстрации (чертежи, графики, схемы, компьютерные распечатки, диаграммы, фотоснимки) следует располагать непосредственно после

29

текста, в котором они упоминаются впервые, или на следующей странице. Иллюстрации могут быть в компьютерном исполнении, в том числе

и цветные. На все иллюстрации должны быть даны ссылки в тексте. Иллюстрации, за исключением иллюстрации приложений, следует нумеровать арабскими цифрами сквозной нумерацией. Допускается нумеровать иллюстрации в пределах раздела. В этом случае номер иллюстрации состоит из номера раздела и порядкового номера иллюстрации, разделенных точкой. Иллюстрации, при необходимости, могут иметь наименование и пояснительные данные (подрисуночный текст). Слово "Рисунок" и наименование помещают после пояснительных данных и располагают посередине строки следующим образом: Рисунок 1 – График финансирования строительства.

Иллюстрации каждого приложения обозначают отдельной нумерацией арабскими цифрами с добавлением перед цифрой обозначения приложения. Например, Рисунок А.3.

Обращаем Ваше внимание также на необходимость использования таблиц. Таблицы – это наиболее рациональная и удобная для восприятия форма представления аналитической информации. Таблица значительно выразительнее и нагляднее словесного текста. Показатели в ней располагаются в более логичной и последовательной форме, занимают меньше места. Табличный материал дает возможность охватить аналитические данные в целом, как единую систему. С помощью таблиц легче прослеживаются связи между изучаемыми показателями.

Наименование таблицы должно отражать ее содержание, быть точным, кратким. Наименование таблицы следует помещать над таблицей слева, без абзацного отступа в одну строку с ее номером через тире. Таблицу следует располагать в отчете непосредственно после текста, в котором она упоминается впервые, или на следующей странице. На все таблицы должны быть ссылки в тексте.

Таблицу с большим числом строк допускается переносить на другой лист (страницу). При переносе части таблицы на другой лист (страницу) также слева пишут слова "Продолжение таблицы" и указывают номер таблицы.

Таблицы, за исключением таблиц приложений, следует нумеровать арабскими цифрами сквозной нумерацией. Допускается нумеровать таблицы в пределах раздела. В этом случае номер таблицы состоит из номера раздела и порядкового номера таблицы, разделенных точкой. Таблицы каждого приложения обозначают отдельной нумерацией арабскими цифрами с добавлением перед цифрой обозначения приложения.

31