Конспект лекций_рус
.pdf, |
|
|
|
. |
, |
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
- |
|
|
, |
, |
|
|
|
, |
|
. |
|
|
|
|
|
: (50-60) , |
/ |
, |
|
(2-3) , |
|
|
(1-1,5) , |
|
: <0,4 . |
|
|
|
. |
|
|
, |
|
, |
|
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
: |
- 6,4%, |
– 3,5%, |
|
– 2,9%. |
|
– 8%, |
|
|
– 3,5%, |
– 4,5%. |
|||
– 5,8-7,5% |
|
|
|
|
|
. |
|
: |
. |
, |
|
, |
, |
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
3.2 |
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
, |
– |
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
– |
, |
, |
|
|
. |
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
., |
. ., |
. |
., |
, |
. . |
|
. |
|
|
|
|
: |
|
, |
|
. |
|
|
1996 |
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
1996 |
– |
. |
|
, |
|
|
|
|
, |
|
|
|
( |
|
|
|
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
, |
|
|
|
|
|
|
|
. |
, |
« |
|
|
|
» |
|
. ., |
. ., |
. . |
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
) |
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
№ 289- |
30.09.05 . |
|
. |
|
|
|
|
. |
|
|
|
– |
|
|
|
|
|
|
1. |
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
. |
, |
|
|
2. |
|
|
|
|
|
||
( |
|
). |
|
|
|
|
|
12
3. |
– |
,
,
,
.
,
|
170-175 |
/ |
, η≈0,83. |
, |
143 |
|
1 |
=1:
143 bq
123
. . ( 123 ).
,
,
.
.
:
w – |
|
, |
|
E |
- |
|
|
∑ i |
– |
i- |
|
|
|
bэ |
Вэ |
|
|
Э |
|
|
|
|
1)
2)
1 |
∙ |
η |
=1, |
ё:
,
:
Bq = bq∙Q ; B =B-Bq;
b = B / .
.
.
э Ew ,
E ы
B =φ ∙B;
E =∑ i+ w.
; |
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
; bq |
Вq |
; Bq |
(1 )B. |
|
|
|
|||
Q |
|
|||
|
|
|
|
|
ё : |
|
|
|
, |
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,5-2 |
. |
13
17. |
|
: |
|
|
(%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
44 |
59 |
|
|
|
Q |
|
56 |
41 |
|
∑- |
|
|
|
54 |
67 |
|
|
|
Q |
|
46 |
33 |
|
|
|
/ |
|
1,48 |
1,82 |
|
|
Q |
/ |
|
712 |
511 |
|
3.3 |
|
|
|
|
|
|
|
«KEGOC». |
|
|
110 |
||
. |
|
, |
|
“KEGOK” |
: |
|
|
|
|
– 20%; |
|
|
–2%;
–3%;
–57%;
–6%;
– 1%;
–9%;
–2%.
«KEGOC |
|
|
( |
110 |
) |
( ), |
|
|
|
|
. |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
18. |
|
|
|
(%). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ё, |
|
|
|
|
7 |
|
8 |
|
|
|
|
|
4 |
|
8 |
|
|
|
|
|
53 |
|
48 |
|
|
|
|
|
- |
|
12 |
|
|
|
|
|
14 |
|
- |
|
|
|
|
|
18 |
|
- |
|
|
|
|
|
4 |
|
24 |
, |
|
|
|
|
|
«KEGOC |
|
|
|
, |
|
|
|
. |
|
3.4 |
, |
|
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|||
- |
( |
|
|
); |
|
|
|
- |
( |
, |
); |
|
|
|
|
- |
( |
, |
; |
. .); |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
- |
( |
). |
|
|
. |
|
. |
, |
|
- |
|
|
|
14 |
|
|
. |
|
: |
|
|
|
1. |
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
. |
|
|
|
- |
, |
/ |
, |
, |
|
|
|
|
|
|
|
750 |
. |
|
|
, |
|
|
. |
2007 |
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
||
2. |
|
– |
|
|
( |
|
|
|
|
|
|
|
|||
) |
+ |
|
|
|
|
( |
|
). |
|
|
|
( |
|
|
|
|
) |
|
750 |
. |
|
|
|
3. |
|
: |
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
). |
|
|
|
|
|
|
, |
. |
|
, |
|
, |
|
|
|
|
( |
19 |
23 |
, |
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
( |
23 |
7 |
, |
), |
|
|
|
|
||||
|
|
|
: |
|
|
). |
|
|
|
( |
|
) |
20-25%, |
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
, |
, |
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
. |
: |
|
|
|
|
1. |
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
2. |
|
|
|
|
. |
|
|
1. |
|
|
|
|
: |
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. |
. |
|
|
, |
|
|
|
3. |
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
4. |
|
. |
|
|
|
|
|
5. |
|
. |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
11,4%. |
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
.
,
.
, |
ё |
, |
15
, |
. |
.
.
3.5
:
=+
|
|
|
|
= |
|
- |
|
- Э |
|
|
|||||||
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
, |
|
|
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
ё |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
R= |
|
∙ |
|
|
+ Q |
|
Q |
|
|
||||
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
R |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
S, |
|
|
ё |
|
: |
|||
|
|
m0 = R- = ( -S)∙ , / |
|
|
|||||||||||||
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
||
1 |
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
, |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
ё |
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
ё |
|
, |
||
2 |
|
|
|
|
|
|
– |
, |
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
, |
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
||
3 |
ё |
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ё |
, |
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
, |
) |
|
|
|
|
|
|
|
: |
|
, |
|
|
ё |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
r |
m0 |
|
|
|
|
m0 |
|
|
|
|||||
|
|
F |
|
|
F |
F |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
r |
|
m0 |
|
|
|
R И |
|
|
|
R |
|
1 Ц 1 |
|
|
||
|
И |
|
|
И |
|
|
И |
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
S |
|
|
||||
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
( |
|
|
|
|
|
, |
) |
, |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
16
|
. |
|
( / ) |
|
|
, |
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
1 - |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
. |
|
. |
|
|
|
|
2- |
- |
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
/ |
|
|
, . . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
/ |
: |
|
|
|
|
/ |
, . |
- |
. |
|
|
|
|
|
||
|
|
|
, |
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
, |
. |
.; |
|
|
- |
, |
; |
|
|
, |
|
|
|
|
|
– |
, |
|
|
|
, |
|
- |
|
: |
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
« |
|
|
|
|
( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
) |
01.01.07 .», |
|
|
: |
/ |
; |
|
|
/ ; |
/ ; |
|
|
|
; |
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
3.7 |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
( |
|
, |
, |
|
|
|
). |
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
, |
|
. |
, |
|
|
|
, . |
. |
|
|
|
|
|
, |
||
|
|
. |
|
|
|
|
||
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
; |
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
….); |
|
( |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
, |
, |
|
); |
|
|
|
|
- |
|
; |
|
– |
|
|
|
, |
|
|
; |
|
, |
|
|
||
|
. |
|
|
|
|
|
||
|
: |
|
, |
|
, |
, |
, |
|
|
. . |
|
|
|||||
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
/ |
; |
|
|
|
|
- |
|
|
. |
: |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
17
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-4 |
|
|
|
4.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
, |
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
. |
|
|
– |
|
ё |
ё . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
. |
: |
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
1. |
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
2. |
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
3. |
; |
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
4. |
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
5. |
- |
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
ё |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
( |
|
|
|
|
|
) |
|
, |
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
, |
|
|
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
(E ∙ |
), |
|
|
|
|
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
= |
∑ + E ∙ |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
∑= |
+ |
- |
|
+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
= |
+ |
+ + + + |
|
|
||
|
|
, |
|
, |
|
, |
, |
, |
, |
|
= |
+ |
|
|
|
|
, |
|
+ |
|
, |
% - |
|
|
|
|
|
. |
||||
ё |
|
( |
|
), |
|
|
|
|
. |
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
E |
|
|
1 |
, |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
, |
|
– 6,7 |
(0,15). |
|
|
|
|
, |
|
8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
. |
( |
– |
4,3; |
2,5; 2 |
). |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
18
E И2 И1 |
: |
И |
|
||
1 2 |
|
|
: |
|
|
– |
: |
|
|
|
|
, |
|
|
– |
|
|
. |
, |
|
|
|
,
.
r – |
|
m – |
, |
– |
|
,
4.2
;
;
.
,
-
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Е ( |
/ |
/ |
|
|
|
), |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
T |
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
E |
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
E |
|
|
И |
|
|
m |
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
K |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
||
. |
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
= |
|
|
T |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
E |
|
P |
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
ё |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
: |
|
|
|
, |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
r |
|
m |
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
m K |
i |
|
mи |
m K |
i |
r |
max |
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
|
|
i |
|
|
|
и |
|
|
|
|
i |
|
|
|
и |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
mi |
α∙Δ |
i , |
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
=α+r |
, |
|
α- |
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
- |
, |
||
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
ё |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
; |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
||
- |
|
|
|
|
|
, |
||
|
|
- |
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
, |
|
. |
||
|
|
|
|
ё |
|
|||
. |
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
. |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
ё |
|
|
|
. |
|
|
|
, |
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ё |
|
|
. |
, |
|
, |
, |
, |
|
. |
|
|
|
|
FV=PV(1+r)n |
. |
|
: |
||
FV, PV – |
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
r- |
|
|
|
|
|
|
|
|
n – |
|
– |
ё |
|
, |
|
||
|
|
|
|
|||||
; |
– |
ё |
|
. |
– |
|
|
, |
|
ё |
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
PV |
1 |
|
|
|
|
|
|
|
FVn |
|
|
|
|
|
|
|
|
(1 r)n |
|
|
|
||
|
|
, |
, |
|
“r” |
. |
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
– |
|
|
, |
, |
|
|
, |
|
|
|
|
, |
… |
|
– |
|
ё |
, |
, |
|
, |
|
|
|
|
, |
, |
|
|
|
. . |
|
|
|
, |
|
|
|
– |
|
. |
|
|
– Cash flow – |
|
. |
|
|
, |
|
|
, |
|
|
|
, |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
. |
|
|
, |
, |
ё |
ё. |
|
: |
, |
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
= -( - |
)- |
- |
|
|
|
|
|
|
– |
|
; |
|
|
|
|
|
|
– |
|
; |
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
; |
|
|
|
|
|
– |
|
, |
; |
|
|
|
|
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
щ |
|
|
NPV |
|
|
|
|
|
, |
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
, |
r |
– |
|
|
|
, |
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
. |
20
|
|
|
|
CF |
|
|
|
|
CF |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CF |
|
|
|
|
|
|
|
|
n |
|
CF |
|
|
|
|
|
|||||
|
|
NPV |
|
|
|
|
|
|
.... |
|
|
|
|
I0 |
|
|
|
I0 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
1 |
|
|
2 |
|
|
|
|
|
|
n |
|
|
|
|
n |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
1 |
(1 r) |
2 |
|
(1 r) |
n |
|
(1 |
|
|
n |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
(1 r) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
r) |
|
|
|
||||||||||||||||
I0 – |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
n |
|
|
CFn |
|
|
|
|
|
n |
|
|
In |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
NPV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
(1 r) |
n |
|
(1 r) |
n |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
18000 |
|
|
|
10% |
|
|
|
|
|
|
: |
|
|
|||||||||||
|
28. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CF |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
R10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
PV10 |
|
|
|
||||||
0 |
|
|
-18000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-18000 |
|
|
|
||||
1 |
|
|
10000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0,909 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9090 |
|
|
|
|||||||
2 |
|
|
8000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0,826 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6608 |
|
|
|
|||||||
3 |
|
|
6000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0,751 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4506 |
|
|
|
|||||||
NPV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
+2204 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
R |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
r)n |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
ё NPV |
ё |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
PV. |
|
|
|
|
ё |
|
|
|||
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
CF, |
|
, |
|
||
|
r. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NPV |
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
, |
ё |
|
|
|
|
|
|
ё |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
|
|
|
ё |
|
|
1 |
, |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
n |
|
CF |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
PI |
|
|
|
|
|
|
n |
|
: I0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(1 |
r) |
n |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
n |
|
|
CF |
|
|
|
|
|
n |
|
|
I |
n |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
PI |
|
|
|
|
n |
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
(1 r) |
n |
(1 r) |
n |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
|
, |
NPV |
|
|
|
|
|
, |
|
|
|
|
|
PI |
|
|
|
|
|
|
>1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
PI>1, |
|
|
||||||
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
PI |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ё |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
IRR |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
r, |
|
|
|
|
|
||
|
, |
|
|
|
|
: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NPV=0. |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
n |
|
CFn |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
I0 |
0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
(1 r) |
n |
, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
r. |
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
. |
, |
|
|
|
, |
|
|
|
IRR |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NPV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
NPV=0, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
, |
ё |
|
ё |
||||
IRR |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(R= 1: (1+r)n) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
21