20

Контрольная работа № 1

Вариант № 11

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

выполнена по методике Афонасовой М. А. «Экономическая оценка инвестиций»

Вопросы:

11. Сущность и показатели коммерческой эффективности проектов.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада. При этом в качестве эффекта на t-ом шаге (Э_t) выступает поток реальных денег.

При осуществлении проекта выделяются три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток П_i (t) и отток О_i (t) денежных средств. Обозначим разность между ними через Ф_i (t), тогда

Ф_i(t) = П_i(t) – О_i(t), (13.8),

где i = 1; 2; 3.

Потоком реальных денег [Ф_i (t)] называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и оперативной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета):

Ф_i(t) = [П_i(t) – О_i(t)] + [П₂(t) - O₂(t)] = Ф₁(t) + Ф+(t),

где Ф₁(t) ~ аналог R _t – 3 _t.

Сальдо реальных денег b{t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности (на каждом шаге расчета):

Основные составляющие потока (и сальдо) реальных денег приведены в табл. 1—4.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает следующие виды доходов и затрат, распределенных по периодам (шагам) расчета (табл. 1).

Таблица 1

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

Номер строки	Показатель	Значения показателя по шагам расчета
		Обозначение	Шаг 0	Шаг 1	….	Шаг Т	Ликвидация
1	Земля (средство производства)	3 П
2	Здания, сооружения	3 П					1
3	Машины, оборудование и передаточные устройства	3 П
4	Нематериальные активы	3 П
5	Итого: вложения в основной капитал	3 П
6	Прирост оборотного капитала	3 П
7	Всего инвестиций
Примечание: 3 — затраты (на приобретение активов и увеличение оборотного капитала), учитываемые со знаком «минус»; П — поступления (от продажи и уменьшения оборотного капитала О), учитываемые со знаком «плюс».

В таблице 1

Стр.5 = —стр.7 + стр.2 + стр.5 + стр.4;

Ф_i(t) = стр. 7 = стр.5 + стр.6.

Ликвидация относится к графе «шаг 7». Поток реальных денег от операционной деятельности по видам доходов и затрат показан в табл. 2.

Таблица 2

Поток реальных денег от операционной деятельности

Номер строки	Показатель	Значения показателя по шагам расчета
		ШагО	Шаг 1	Шаг 2		Шаг Т
1	Объем продаж
2	Цена
3	Выручка (стр./ х стр.2)
4	Внереализационные доходы
5	Переменные затраты*
6	Постоянные затраты *
7	Амортизация зданий**
8	Амортизация оборудования**
9	Проценты по кредитам
10	Прибыль до вычета налогов
И	Налоги и сборы
12	Проектируемый чистый доход
13	Амортизация (стр. 7+ cvp.8)
14	Чистый приток от операций (стр.72 + стр. 13)
*Разделение затрат на постоянные и переменные осуществляется в соответствии с их перечнем. "Раздельный учет амортизации по зданиям и оборудованию определяется его привязкой к чистой ликвидационной стоимости (табл. 13.4).

В представленной таблице 2:

стр. 12 = стр. 10 - стр. 11;

стр.13J = стр. 7 + стр.8;

Ф₂ (t) = Ф⁺(t) = стр. 14 = стр.12 + стр.13 ;

стр. 10 для проекта в целом равна:

стр. 10 = стр.3 + стр.4— стр.5— стр.6— стр.7— стр.8 ;

для реципиента:

стр. 10 = стр3 + стр.4 — стр.5 — стр. б — стр.7— cтp.8 — стр.9.

Поток реальных денег от финансовой деятельности по видам притока и оттока реальных денег показан в табл. 3.

Таблица 3