лаба анализ инвестиций присод бгуир / Анализ инвестиций (1)

Рис. 5. Ежемесячные выплаты и платежи по процентам за первый месяц для разных процентных ставок.

Для расчёта выплат по процентам для остальных периодов (со 2 по 36) необходимо подставить формулы в следующие ячейки справа от последней.

Полученная таблица будет автоматически пересчитана при изменении суммы и срока займа, то есть при внесении изменений в ячейки С2 и С3.

3.2.Построение Таблицы подстановки для двух переменных

Для анализа данных в EXCEL можно построить таблицу, которая вычисляет результат подстановки двух переменных в одну формулу.

Предположим, необходимо найти ежемесячные выплаты по займу размером 300 млн. руб. для различных сроков погашения и процентных ставок.

Для того, чтобы создать Таблицу подстановки для этой задачи, необходимо выполнить следующие действия.

1.Ввести первое множество входных значений (процентные ставки) в столбец, например, в ячейки В8:В13.

2.Ввести второе множество входных значений (сроки погашения) в строку, расположенную выше и правее на одну ячейку от начала первого диапазона. В нашем примере это ячейки С7:F7.

3.Ввести формулу для расчёта на пересечении строки и столбца, содержащих два множества входных значений, то есть в ячейку В7. Если исходные данные введены на рабочем листе EXCEL так, как показано на рис. 6., то формула для расчёта постоянных периодических выплат по займу при полном его погашении в течении срока займа выглядит следующим образом:

31

=ППЛАТ(С4/12, С3*12, С2).

Результат подготовки таблицы подстановки с двумя переменными представлен на рис. 6.

Таким образом, формула для расчёта располагается в верхнем левом углу области, значения одной переменной занимают столбец, расположенный ниже от формулы, а значения второй переменной – строку справа от формулы.

4.Далее необходимо выделить диапазон таблицы данных, включающий все входные значения и формулу расчёта, то есть В7:F13.

5.Выбрать в меню Данные команду Таблица подстановки и заполнить диалоговое окно, как показано на рис. 7

6.При нажатии кнопки OK EXCEL выполнит расчёт таблицы подстановки. Результаты расчёта приведены на рис. 8.

При изменении суммы займа EXCEL автоматически пересчитает всю таблицу.

3.3. Оценка эффективности инвестиций на основе Таблицы подстановки и функции НПЗ

Функция НПЗ предназначена для нахождения чистой текущей стоимости потока будущих поступлений и затрат путём их дисконтирования. При этом предполагается, что поступления и затраты могут быть переменной величины, но происходят через равные промежутки времени. Полученное значение представляет собой абсолютный результат инвестиционной деятельности.

Поскольку расчёт чистой текущей стоимости связан с дисконтированием, то наиболее важным моментом здесь является выбор ставки процента, по которой производится дисконтирование. Поэтому при оценке эффективности капиталовложений важно проанализировать влияние различных процентных ставок на чистую текущую стоимость проекта. В EXCEL такой расчёт можно осуществить при помощи Таблицы подстановки и функции НПЗ. Рассмотрим следующий пример.

Предположим, что в конце года капиталовложения по проекту составят около 1280 млн. руб. Ожидается, что за последующие 3 года проект принесёт следующие доходы: 420, 490, 550, 590 млн. руб.

32

Рассчитаем чистую текущую стоимость проекта для различных норм дисконтирования и объёмов капиталовложений.

На рабочем листе EXCEL исходные данные представим следующим образом (рис. 9.).

В ячейку D3 поместим предполагаемую величину начальных затрат по проекту (1280 млн. руб.) со знаком “минус”, поскольку этот поток движется противопложно ожидаемым доходам. Это значение необходимо включить в список аргументов функции НПЗ, так как чистая текущая стоимость рассчитывается на начало года, а капиталовложения, по условию задачи, будут осуществлены в конце года. В ячейки С9:F9 поместим различные объёмы капиталовложений, как показано на рис. 9. Для расчёта чистой текущей стоимости возьмём значения процентных ставок 13%, 13,8%, 15%. В ячейку В9 с помощью Мастера функций поместим формулу для расчёта:

=НПЗ(D2, D3, D4, D5, D6, D7).

Для построения Таблицы подстановки необходимо выделить диапазон ячеек В9:F12, в меню Данные выбрать команду Таблица подстановки, а диалоговое окно заполнить следующим образом:

Результаты расчёта приведены на рис. 11.

Полученные значения можно представить на графике (рис. 12.)

Очевидно, что максимальная величина чистой текущей стоимости достигается при минимальных капиталовложениях и минимальной ставке дисконтирования. Анализируя полученные результаты, можно отметить, что некоторые варианты дают практически одинаковую величину чистой текущей стоимости, например, при капиталовложениях 1310 млн. руб. и норме дисконтирования 13,8% достигается та же величина NPV, что и при инвестициях размером 1270 млн. руб. и ставке 15%.

При изменении размера ожидаемых доходов, размера инвестиций, процентных ставок EXCEL автоматически пересчитывает всю таблицу. Таким образом, на этом же рабочем листе можно рассчитать чистую текущую стоимость для данного или аналогичного проекта, изменив соответствующие ячейки.

4.Функции EXCELдля расчёта амортизации

ВEXCEL имеется группа функций для определения амортизации имущества различными методами. Из них наибольшее исполь-

33

зование имеют функции АМР, АМГД, ДДОБ, ДОБ и ПДОБ. Эти функции позволяют рассчитывать амортизационные отчисления следующими методами:

1)Равномерным (функция АМР);

2)Методом уменьшающегося остатка (функция ДДОБ);

3)Методом суммы чисел (функция АМГД);

4)Методом постоянного учёта амортизации с использованием функции ДДОБ.

Кроме того, можно рассчитать сумму амортизационных отчислений за каждый период используется метод уменьшающегося остатка.

Общие аргументы функций представлены в таблице 5.

4.1. Функция АМР

Функция АМР вычисляет амортизацию имущества за один период равномерным методом. При использовании равномерного метода для каждого периода величина амортизационных отчислений одинакова, а совокупная величина отчислений к концу последнего периода равна стоимости амортизируемого имущества.

Синтаксис АМР(стоимость, ликвидная_стоимость, время_эксплуатации).

4.2. Функция АМГД

Функция АМГД позволяет рассчитать амортизационные отчисления за заданный период методом суммы чисел. Этот метод характеризуется постоянным понижением амортизационных отчислений и обеспечивает полное возмещение амортизируемой стоимости имущества. Расчёт величины амортизации для заданного периода производится по формуле:

Dt=((c-s)*(T-t+1)*2)/(T*(T+1))

(15),

Где Dt – величина амортизации для периода t; с – начальная стоимость имущества;

s – остаточная стоимость имущества;

T – срок эксплуатации (число периодов амортизации);

t – период, на который требуется вычислить величину амортизации.

34

Синтаксис АМГД(стоимость, ликвидная_стоимость, жизнь, период).

4.3. Функция ДОБ

Функция ДОБ вычисляет величину амортизации имущества для заданного периода с использованием метода постоянного учёта амортизации. Данный метод использует фиксированную норму

амортизации, величина которой рассчитывается по формуле:
H=(c/s)1/T	(16),
Где H – норма амортизации;
с – начальная стоимость имущества;
s – остаточная стоимость имущества;
T – срок эксплуатации (число периодов амортизации);
Сумма амортизации за первый период эксплуатации равна
Dt=(c*H*m)/12	(17),
Где H – норма амортизации;
с – начальная стоимость имущества;
m – число месяцев в первом году амортизации.
За последний период величина амортизации вычисляется как:
Dt=(c-a)*H*(12-m)/12	(18),

Где H – норма амортизации;

с – начальная стоимость имущества;

a – накопленная сумма амортизации за предыдущие периоды;

m – число месяцев в первом году амортизации.
Для остальных периодов амортизации вычисляется как:
Dt=(c-a)*H	(19).
Синтаксис ДОБ(стоимость, остатоная_стоимость,	вре-
мя_эксплуатации, период, месяц).

35

4.4. Функция ДДОБ

Функция ДДОБ позволяет рассчитать сумму амортизации заданного периода методом уменьшающегося остатка. При этом можно задать коэффициент ускоренной амортизации, по умолчанию равный двум. Расчёт ведётся по формуле

Dt=(2*(c-a)*k)/T

(20),

Где Dt – величина амортизации для периода t; с – начальная стоимость имущества;

a – накопленная сумма амортизации за предыдущие периоды;

Синтаксис ДДОБ(стоимость, остаточная_стоимость, время_эксплуатации, период, коэффициент).

Амортизационные отчисления при использовании метода двукратного учёта амортизации (аргумент коэффициент=2) постоянно уменьшаются на протяжении срока эксплуатации, но их суммарная величина в итоге полностью не возмещает амортизируемую стоимость имущества.

4.5. Функция ПДОБ

Функция ПДОБ позволяет находить накопленную за несколько периодов сумму амортизационных отчислений. При этом для расчёта амортизации за каждый период используется метод уменьшающегося остатка с применением двукратного или другого указанного учёта амортизации (см. описание функции ДДОБ). Существует также возможность задать переход на равномерный метод расчёта амортизации в случае, если стоимость амортизируемого имущества возмещается не полностью при использовании метода снижающегося остатка.

Синтаксис ПДОБ(ликв_стоимость, ост_стоим, время_полн_аморт, нач_период, коэффициент, без_переключения).

Если не задавать аргументы коэффициент и без_переключения, то используется метод двукратного учёта амортизации с переходом на равномерный. Для того, чтобы переход на

36

равномерный метод не осуществлялся, аргумент без_переключения следует задать равным 1, а также задать аргумент коэффициент.

37