56-1
.pdfМинистерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Воронежская государственная лесотехническая академия»
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Методические указания к практическим занятиям для студентов заочной формы обучения
по направлению подготовки 080200 – Менеджмент
Воронеж 2014
2
ББК 65.291.9-21
Морковина, С. С. Финансовый менеджмент [Текст] : методические указания к практическим занятиям для студентов заочной формы обучения по направлению подготовки 080200 – Менеджмент / C. С. Морковина, А. В. Иванова ; М-во образования и науки РФ, ФГБОУ ВПО «ВГЛТА». –
Воронеж, 2014. – 59 с.
Печатается по решению учебно-методического совета ФГБОУ ВПО «ВГЛТА» (протокол № 4 от 13 декабря 2013 г.)
Рецензент заведующая кафедрой менеджмента и управления персоналом ГОБУ ВПО ВО «ВИИС» канд. экон. наук, доц. Н.В. Сидорова
3
ВВЕДЕНИЕ
Становление рыночных отношений в России существенно изменило содержательную часть многих традиционных разделов науки в области экономики, в число которых входит финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент – одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее как теоретические разработки в области финансов, управления, учета и анализа, так и практическую направленность разработанных в его рамках подходов. Весь материал курса разбит на пять тем. По каждой теме выделено три раздела: обзор ключевых категорий и положений темы, методический инструментарий, задачи и ситуации для самостоятельной работы. Главное назначение данных методических указаний – расширить горизонты изучения материалов учебника, проверить и проанализировать понимание тех или иных вопросов управления финансами предприятий, закрепить знания, полученные при изучении курса, на практике научиться основным финансовым расчетам и вычислениям. В ходе выполнения практических работ предлагается промежуточный контроль в виде тестов по каждой изучаемой теме. Практическая работа выполняется студентом самостоятельно по индивидуальным заданиям. Отчет по практической работе оформляется в отдельной тетради. В него входят: содержание работы, исходные данные, выполненное задание, анализ полученных результатов, выводы по работе.
4
Общие положения по проведению практических занятий и самостоятельной работы
Перед началом каждого практического занятия студенты должны получить допуск к нему. Допуск к занятию заключается в проведении входного контроля в форме проверки домашних заданий и проверочных вопросов по пройденному материалу.
После проверки готовности к практическому занятию, преподаватель объявляет тему практического занятия, объясняет цель данного занятия и методику выполнения заданий.
По результатам выполненных работ каждый студент делает вывод по данному практическому занятию в форме аналитической записки, в которой должны быть освещены все вопросы данной темы.
Тематика практических занятий курса «Финансовый менеджмент» определена наличием семи практических работ и глоссария.
Также студентам заочной формы обучения необходимо самостоятельно закрепить комплекс тем, уровень знаний которых предлагается оценить в форме тестовых заданий.
5
Практическая работа № 1
Методический инструментарий финансового менеджмента
1. Целью данной работы является закрепление знаний, полученных студентами при изучении темы «Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени».
2. Общие указания
Практическая работа выполняется по данным индивидуального задания, выдаваемого каждому студенту на основе вариантов, приведенных в прил. 1.
Финансовый менеджмент требует постоянного осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.
Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.
Оценка стоимости денег с учетом фактора времени требует предварительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. Ниже изложено содержание основных из этих понятий.
Процент – сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный процент, кредитный процент, процент по облигациям, процент по векселям и т.п.).
Простой процент – сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале, по которой дальнейшие расчеты платежей не осуществляются. Начисление простого процента применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.
Сложный процент – сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме капитала и в последующем платежном периоде сама приносит доход. Начисление сложного процента применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (инвестировании, кредитовании и т.п.).
6
Процентная ставка (ставка процента) – удельный показатель, в
соответствии с которым в установленные сроки выплачивается сумма процента в расчете на единицу капитала. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента и суммы предоставленного (заимствованного) капитала (выраженное в десятичной дроби или в процентах)
Аннуитет (финансовая рента) – длительный поток платежей,
характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода.
3. Содержание практической работы
3.1. Определение сумм простого и сложного процента за период в процессе дисконтирования и наращивания
3.1.1. Рассчитать сумму простого процента в процессе наращивания стоимости и будущую стоимость вклада
I = P ×n ×i, |
(1.1) |
где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом; P – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;
i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.
В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начисленной суммы процента определяется по формуле:
S = P + I = P ×(1 + ni). |
(1.2) |
Множитель (1 + ni) называется множителем (или |
коэффициентом) |
наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше единицы.
3.1.2. Рассчитать сумму простого процента и настоящую стоимость вклада
В процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта)
используется следующая формула:
D =S −S × |
|
|
1 |
, |
(1.3) |
|
1 |
+ ni |
|||||
|
|
|
где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам) за обусловленный период времени в целом;
7
S – стоимость денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;
i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.
В этом случае настоящая стоимость денежных средств (P) с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по следующим формулам:
P =S − D =S |
|
|
1 |
. |
|
|
|
|
(1.4) |
1 |
+ ni |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
Используемый в обоих случаях множитель |
|
|
|
|
называется |
||||
1 |
|
||||||||
|
|
|
|
|
+ ni |
|
дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше единицы.
3.1.3. Рассчитать будущую сумму вклада в процессе его наращивания по сложным процентам
Sc = P ×(1 + i)n , |
(1.5) |
где Sc – будущая стоимость вклада (денежных |
средств) при его |
наращении по сложным процентам; |
|
P– первоначальная сумма вклада;
i– используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Соответственно сумма процента (Ic ) в этом случае определяется по формуле:
|
Ic =Sc − P, |
(1.6) |
|||
3.1.4. Рассчитать настоящую стоимость денежных средств в процессе |
|||||
дисконтирования по сложным процентам |
|
|
|
||
|
Pc = |
S |
|
, |
(1.7) |
|
(1 + i)n |
||||
|
|
|
|
||
где Pc – первоначальная сумма вклада; |
|
|
|||
S |
– будущая стоимость вклада при его наращении, обусловленная |
||||
условиями инвестирования; |
|
|
|
|
|
i |
– используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью; |
||||
n |
– количество интервалов, |
по |
которым осуществляется |
каждый |
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
8
Соответственно сумма дисконта (DС) в этом случае определяется по
формуле: |
|
|
|
Dc =S −Pc , |
(1.8) |
||
3.2. Расчет будущей стоимости аннуитета на условиях |
|||
пренумерандо и постнумерандо |
|
|
|
3.2.1. Расчет будущей стоимости обыкновенного аннуитета |
|
||
FV =CF × |
((1 + r)n −1) |
, |
(1.9) |
|
|||
|
r |
|
|
где FV – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях |
|||
предварительных платежей; |
|
|
|
CF – денежные поступления аннуитета; |
|
||
r – процентная ставка; |
|
|
|
((1 + r)n −1) / r – коэффициент |
наращивания, будущая |
стоимость |
|
обыкновенного аннуитета. |
|
|
|
Настоящая стоимость обыкновенного аннуитета рассчитывается по формуле:
PV =CF × |
(1 − (1/(1 + r)n ) |
(1.10) |
|
r |
|||
|
|
Коэффициент дисконтирования настоящей стоимости аннуитета исчисляется следующим образом:
1.С помощью таблиц. В таблицах наращения и дисконтирования приведены коэффициенты настоящей стоимости аннуитета для различных ставок процента и периодов времени;
2.С помощью калькулятора или финансового калькулятора;
3.С помощью электронных таблиц в компьютере.
Отличие авансового аннуитета от обыкновенного состоит в том, что при авансовом аннуитете денежный платеж поступает в начале каждого периода, например, аренда квартиры с выплатой арендной платы в начале каждого месяца.
Будущая стоимость авансового аннуитета исчисляется по формуле:
FV =CF × |
((1 + r)n −1) |
×(1 + r) , |
(1.11) |
|
r |
||||
|
|
|
где FV – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей;
CF – денежные поступления аннуитета;
9
r – процентная ставка;
((1 + r)n −1) / r – коэффициент наращивания, будущая стоимость обыкновенного аннуитета.
Настоящая стоимость авансового аннуитета рассчитывается по формуле:
PV =CF × |
(1 − (1/(1 + r)n ) |
×(1 + r) |
(1.12) |
|
r |
||||
|
|
|
Сопоставить результаты расчетов, сделать выводы.
3.3. Определить будущую стоимость денежных средств с учетом фактора инфляции.
1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:
ТИГ =(1 + ТИм )12 −1 ,
где ТИГ – прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем
периоде, выраженный десятичной дробью.
2. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:
SH = P ×[(1 + I p )×(1 + ТИ)]n , |
(1.13) |
где SH – номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;
P – первоначальная сумма вклада;
I p – реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
ТИ - прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью; n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
10
Практическая работа № 2
Предпринимательские и финансовые риски и их оценка
1.Целью данной работы является закрепление знаний, полученных при изучении темы «Предпринимательские и финансовые риски в деятельности предприятия и их оценка».
2.Общие указания
Под риском следует понимать возможность потерь в деятельности предприятия или опасность (вероятность) убытка или ущерба. Риск – это возможность наступления какого-либо неблагоприятного события для предприятия от относительно несущественных потерь до банкротства.
Предпринимательский риск – это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.
Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.
Операционный и финансовый рычаг тесно связаны между собой, оказывают друг на друга воздействие.
Производственный (операционный) леверидж – соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов.
Эффект операционного (производственного) рычага (ЭПР):
ЭПР = |
ВМ |
, |
(2.1) |
|
БП |
||||
|
|
|
где ВМ – валовый маржинальный доход; БП – балансовая прибыль.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от продажи после возмещения переменных затрат) к прибыли.
Т.е. операционный (производственный) рычаг показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на 1 процент.