Финансовые рынки.-6

Оглавление

3.1Значение и структура рынка капиталов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

3.2Денежный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

3.2.1Суть денежного рынка и его значение для формирования и развития рыночных отношений . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

3.2.2Составляющие денежного рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

3.3Учетный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

3.3.1Значение и место учетного рынка в процессе развития рыночной экономики . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

3.3.2Виды ценных бумаг, обращающихся на учетном рынке, и их характеристика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

3.4Межбанковский рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

3.4.1Межбанковский рынок как часть рынка ссудных капиталов . 31

3.4.2Межбанковские депозиты и сроки привлечения свободных денежных ресурсов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

3.4.3Операции на межбанковском рынке . . . . . . . . . . . . . . . . 32

3.5Кредитный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

3.5.1Содержание, принципы, источники образования кредитных ресурсов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

3.5.2Функции и формы международного кредита . . . . . . . . . . . 36

4.1Сущность валютного рынка, его виды, участники . . . . . . . . . . . . 44

4.2Специфика международных расчетов и условия расчетов по внешнеторговым сделкам . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48

4.3Валютный курс и его виды . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

4.4Механизм осуществления операций на международном валютном

5.1Сущность и функции рынка ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . 59

5.2Международный рынок акций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

5.2.1 Депозитарные расписки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

5.2.2Виды депозитарных расписок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

5.2.3Российские депозитарные расписки . . . . . . . . . . . . . . . . 72

5.3Международный рынок облигаций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

5.3.1Понятие и сущность еврооблигаций . . . . . . . . . . . . . . . . 75

5.3.2Участники рынка еврооблигаций . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

5.3.3Порядок выпуска и размещения еврооблигаций . . . . . . . . . 79

5.3.4Оценка инвестиционной привлекательности еврооблигаций . 81

5.4Международный рынок производных ценных бумаг . . . . . . . . . . 84

5.4.1Регулирование международного рынка производных ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84

5.4.2Форвардные и фьючерсные контракты . . . . . . . . . . . . . . 86

5.5Международный рынок опционов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

6.2Участники международного рынка драгоценных металлов . . . . . . 103

6.3Ценообразование на рынке драгоценных металлов . . . . . . . . . . . 105

6.4Операции с золотом на мировом рынке драгоценных металлов . . . . 107

7.2Страхование финансовых рисков по видам . . . . . . . . . . . . . . . . 117

7.3Страхование финансовых инвестиций и гарантий . . . . . . . . . . . . 119

7.4Хеджирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120

7.5Мировой страховой рынок. Тенденции развития . . . . . . . . . . . . . 125

8.1Понятие и виды финансовых рисков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128

8.2Взаимосвязь риска, доходности и ликвидности . . . . . . . . . . . . . . 135

Глава 1

ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Уже из названия рассматриваемого курса «Финансовый рынок» вытекает неоднозначность его трактовки, поскольку оно содержит два понятия: рынок и финансы. Одни экономисты рассматривают рынок как отношения по поводу куплипродажи, другие на первое место выдвигают наличие определенных институтов, которые сводят покупателей и продавцов. И если относительно этой трактовки понятия можно примирить обе стороны, понимая рынок и как взаимоотношения по обмену, и как структуры, помогающие его осуществлять, то с финансами дело обстоит сложнее. Одни экономисты склонны рассматривать их как приемы и методы для максимизации общей стоимости фирмы, другие как систему отношений в обществе, складывающихся в процессе распределения и перераспределения стоимости валового национального продукта (ВНП). Таким образом, суть и роль финансового рынка трактуются в литературе по-разному. Но с точки зрения экономики, все же ближе подход к финансам как средству распределения, а затем использования денежных средств.

Следовательно, финансовый рынок это и место купли-продажи финансовых ресурсов, и совокупность институтов, которые обеспечивают их обращение, т. е. совокупность социально-экономических отношений в сфере трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал через кредитно-финансовые институты на основе спроса и предложения.

Известна простая аксиома экономики: чтобы что-то купить, необходимо сначала что-то продать. Поэтому взаимоотношения продавцов и покупателей будем рассматривать через призму перераспределяемого ВНП (Рисунок 1.1).

Вэкономике постоянно происходит кругооборот финансовых ресурсов, субъектами которого являются домашние хозяйства (хозяйства граждан и их семей), предприятия, государство и различные финансовые институты — посредники (Рисунок 1.2).

Впроцессе хозяйствования у одних субъектов возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а у других накапливаются сбережения. Распределение средств происходит посредством формирования фондов: централи-

Рис. 1.1 – Взаимоотношения продавцов и покупателей на финансовом рынке

Рис. 1.2 – Кругооборот финансовых ресурсов

зованных (являющихся собственностью государства) и децентрализованных (принадлежащих субъектам производства).

Экономика немыслима без соответствующей финансовой системы, а в последней важнейшее место занимает финансовый рынок, на котором происходит движение денег (капитала). Деньги не только главная цель предпринимательской деятельности, но и важнейшее средство ее достижения. При этом необходимо решить два вопроса: об источнике капитала и его вложении. Таким образом, все хозяйствующие субъекты сталкиваются в первую очередь с финансовым рынком, именно на нем ищут необходимые для себя денежные средства либо получают дополнительный доход от удачного инвестирования временно свободных средств.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Целью изучения данной дисциплины является формирование теоретических знаний и практических навыков в области функционирования финансовых рынков и международных финансовых институтов.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Задачами изучения дисциплины являются:

ˆзнакомство с историей возникновения, становления и развития финансовых рынков;

ˆраскрытие причин возникновения, сущности и роли международных финансовых институтов;

ˆизучение механизма перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения;

ˆвыявление особенностей и принципов функционирования мировых кредитных рынков, международных валютных рынков, международного рынка драгоценных металлов, международных рынков акций, облигаций и производных ценных бумаг;

ˆизучение основ страхового рынка;

ˆзнакомство с основными особенностями управления рисками на финансовых рынках.

Всоответствии с поставленными задачами предметом изучения являются экономические отношения, которые связаны с покупкой и продажей финансовых фон-

дов, т. е. имеющихся в излишке денежных средств. Финансовый рынок это место их купли и продажи. Но финансовые фонды не могут быть проданы в больших объемах, поэтому распространена практика превращения их в ценные бумаги (юридические документы, подтверждающие либо наличие долга, либо право на владение имуществом, либо выплату долгов). Ценные бумаги могут быть реализованы или отданы в залог. Это товар, который реализуется в обмен на денежные средства. В свою очередь, ценные бумаги должны иметь следующие характеристики:

ˆстандарт: надпись эмитента, сумма, доход, информация об эмитенте;

ˆрыночность: подтверждение того, что данная ценная бумага может обращаться на рынке;

ˆликвидность: свидетельство того, что ценная бумага может быть в любой момент реализована без больших потерь;

ˆрегулируемость государством: наличие стандартов, регистрация эмиссии.

Предметом изучения являются также и сегменты финансового рынка как многофункциональной системы, финансовые услуги (например, информация о продаже валюты), субъекты и функции финансового рынка, функции его составляющих.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Вопросы для самоконтроля по главе 1

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1)Каким образом организованы взаимоотношения продавцов и покупателей на финансовом рынке?

2)Что такое кругооборот финансовых ресурсов в экономике?

3)Что является предметом изучения курса «Финансовые рынки»?

Соглашения, принятые в книге

Для улучшения восприятия материала в данной книге используются пиктограммы и специальное выделение важной информации.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Эта пиктограмма означает определение или новое понятие.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Эта пиктограмма означает внимание. Здесь выделена важная информация, требующая акцента на ней. Автор здесь может поделиться с читателем опытом, чтобы помочь избежать некоторых ошибок.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Выводы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Эта пиктограмма означает выводы. Здесь автор подводит итоги, обобщает изложенный материал или проводит анализ.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Вопросы для самоконтроля по главе

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Глава 2

СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

2.1 Понятие финансового рынка и его субъекты

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и их товарно-сырьевые аналоги, — они обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы и формируют рыночные цены этих ресурсов. Реализация этих функций позволяет финансовым рынкам создавать возможности выбора для потребителей, способствовать управлению рисками, воздействовать на управление компаниями. Вследствие большого разнообразия видов и форм различных финансовых инструментов, а также способов торговли ими существуют различные финансовые рынки. Их можно классифицировать по нескольким признакам. В зависимости от длительности предоставляемых ресурсов различают рынки долгосрочного и краткосрочного капиталов. В последнем случае обычно говорят о денежных рынках, на них заключаются сделки сроком до 1 года. Денежные рынки подразделяются на кредитные и валютные рынки. На кредитных рынках предприятия и банки могут получить краткосрочные ссуды. Предприятия обычно кредитуются в коммерческих банках. Сами банки привлекают краткосрочный капитал на рынке межбанковского кредита.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Субъектами финансового рынка являются заемщики, инвесторы и финансовые институты.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Заемщики — физические или юридические лица, которые привлекают денежные средства кредиторов, чтобы мобилизовать часть фондов, необходимую для развития бизнеса, и становятся дебиторами (должниками) перед инвесторами (кредиторами).

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Инвесторы — граждане и юридические лица данной страны или иностранных государств, а также государства в лице их правительств. Это субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решения о вложении собственных, заемных или привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Они продают свои фонды на рынке, устанавливают плату за их использование для того, чтобы эти фонды приносили доход. Значит, инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей. Права у всех инвесторов независимо от формы собственности равны, и осуществление инвестиций в любые объекты является их неотъемлемым правом, охраняемым законом. С точки зрения рынка финансов это кредиторы, предоставляющие временно бездействующие денежные средства, трансформируя их в ссудный капитал.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Финансовые институты — это посредники, обеспечивающие встречу заемщика и инвестора (кредитора) на финансовом рынке. Они осуществляют трансформацию временно свободных денежных средств.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Если инвестор действует самостоятельно, то он несет высокие расходы, а при работе с посредниками его издержки обращения снижаются. Финансовые институты принимают на себя риск невозврата денег. Финансовый посредник работает с большей суммой, чем отдельный инвестор. В этом случае действует эффект больших чисел, и сделка становится более эффективной.

На рисунке 2.1 отражена структура финансовых институтов посредников на финансовом рынке.

В современном мире с его исключительно сложной и запутанной системой экономических взаимосвязей проблема вложения собственных сбережений становится все более острой. Часто приходится принимать серьезные и взвешенные решения об инвестировании, поскольку сбережения накапливаются у все большей части населения, а в условиях рыночной экономики для их сохранения и приумножения нужно переходить к инвестированию как лучшему способу накопления.