МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОТНОШЕНИЯ

11.1. Основные формы миграции капитала и виды инвестиций

Основные формы миграции капитала перечислены в табл. 11.1. Таблица 11.1. Основные формы миграции капитала

Критерий	Формы
1	2
По источникам происхождения	Официальный капитал — средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также межправительственных организаций. В эту категорию движения капитала относятся все государственные займы, ссуды, помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений. Официальным считается и капитал, которым распоряжаются международные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Всемирного банка, расходы ООН на поддержание мира и пр.)
	Частный (негосударственный) капитал — средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. В эту категорию движения капитала относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование
По характеру использования	Предпринимательский капитал — средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство в целях получения прибыли
	Ссудный капитал — средства, даваемые взаймы в целях получения процента
1	2
По сроку вложения	Краткосрочный капитал — вложения сроком менее чем на 1 год
	Среднесрочный и долгосрочный капитал — вложения капитала сроком более чем на 1 год
По цели вложения	Прямые инвестиции — вложения капитала в промышленные, торговые и другие предприятия в целях управления ими. Составляют основу господства международных корпораций на мировом рынке. Прямыми считаются инвестиции при вложении в уставный капитал предприятия (доля в уставном капитале — выше 10%)
	Портфельные инвестиции — вложения капитала в иностранные ценные бумаги в целях получения дохода и диверсификации рисков
	Международные займы — предоставление ссудного капитала на основе принципов возвратности, срочности и платности
	Экономическая помощь — бесплатно и в виде льготных кредитов (беспроцентных, низкопроцентных)

Гэри Беккер полагает, что современную экономику следует называть «экономикой человеческого капитализма»: в современной экономике человеческий капитал гораздо более важная форма капитала, участвующего в создании богатства и роста.

Таблица 11.2. Виды инвестиций

Основание для классификации	Вид инвестиций	Характеристика
1	2	3
По объекту вложений	Финансовые	Вложение средств в различные финансовые активы: акции, паи, облигации и другие ценные бумаги, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и др.
	Реальные	Вложения в реальные активы: производственные основные и оборотные фонды, их расширение, реконструкцию, модернизацию, производственную и социальную инфраструктуру, недвижимость и др.
	Интеллектуальные	Вложения в производство путем покупки патентов, лицензий, ноу-хау, оплаты НИОКР, финансирования подготовки и переподготовки специалистов
По цели инвестирования	Прямые	Вложения в уставные капиталы предприятий в целях установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, а не только получения дохода Если вложение обеспечивает более 50% акций компании, инвестиции называются контролирующими; в противном случае (от 10 до 50%) — неконтролирующими
	Портфельные	Инвестиции, вложенные в финансовые инструменты в целях извлечения дохода в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов и других денежных выплат и диверсификации рисков

Составлено по: Международные экономические отношения / Под ред. проф. Л.Е. Стровского. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. С. 57.

Инвестиции — это все виды и формы имущественных, интеллектуальных, информационных ценностей, в том числе права на них, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Виды инвестиций рассмотрены в табл. 11.2. В современной мировой экономике особой важностью обладают инвестиции в человеческий капитал.

Человеческий капитал — это совокупность навыков, воплощенных в человеке (образование, интеллект, опыт работы, предпринимательская энергия, личные качества, здоровье и т.д.).

Совокупный человеческий капитал — это все то, что знает и умеет нация.

Экономист Гэри Беккер, получивший Нобелевскую премию за исследования человеческого капитала, считает, что «запасы» образования, профессиональной подготовки, навыков и даже здоровья составляют около 75% богатства любой современной экономики.

Окончание табл. 11.1

Продолжение табл. 11.2

1	2	3
По характеру участия субъектов в инвестировании	Прямые	Непосредственное вложение средств самим инвестором в различные объекты
	Непрямые	Осуществление инвестиций происходит через инвестиционных посредников (например, инвестиционные фонды)
По государственной принадлежности инвестора	Внутренние	Вложения национальных инвесторов
	Внешние	Вложения зарубежных, иностранных инвесторов
	Совместные	Инвестиции, образующиеся за счет вложений средств инвесторов из разных стран
По формам собственности	Частные	Вложения собственных и привлеченных средств частных организаций и граждан
	Государственные	Инвестиции, осуществляемые центральными и местными органами власти из средств государственного бюджета, внебюджетных доходов, а также из собственных и заемных средств государственных предприятий
	Смешанные	Вложения, осуществляемые различными инвесторами частного и государственного сектора экономики на основе долевого участия
	Иностранные	Вложения иностранных граждан, юридических лиц и зарубежных государств на территории какого-либо государства
В зависимости от получаемого эффекта	Предпринимательские	Вложения в целях получения прибыли
	Непредпринимательские	Вложения в некоммерческие организации или иные объекты, целью которых является не получение прибыли, а достижение социального или другого эффекта
По уровню риска	Агрессивные	Инвестиции, которые характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью
	Умеренные	Вложения, отличающиеся средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений
	Консервативные	Вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью

Окончание табл. 11.2

1	2	3
По характеру производительности	Производительные	Вложения капитала, направленные на его прирост. К производительным инвестициям относятся такие реальные инвестиции, как вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользования; нематериальные активы; вложения в определенные финансовые инструменты (ценные бумаги предприятий реального сектора), позволяющие привлечь капитал в сферу предпринимательской деятельности
	Непроизводительные	Вложения, включающие некоторые реальные инвестиции, такие как приобретение недвижимости, драгметаллов, предметов коллекционирования, и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты). Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как целевой установки инвестора, с позиций экономического субъекта они выступают как инвестиции, хотя на макроуровне их реализация означает не прирост, а перераспределение совокупного дохода
По критерию этичности	Этичные	Вложения в компании, не производящие оружие или другую опасную для жизни продукцию, охрану окружающей среды, утилизацию отходов и т.д.^1
	Неэтичные	Вложения в виды деятельности, негативно влияющие на безопасность жизни и устойчивое развитие общества

11.2. Прямые иностранные инвестиции и тенденции их движения

Согласно классификации Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) к прямым иностранным инвестициям относятся те

¹ По данным Патрика Диксона, автора книги «Бизнес-тренды: Стратегическое моделирование будущего» (2005), этичные инвестиционные фонды уже составляют 8% всех фондов США, и количество их будет увеличиваться. В США 75% держателей акций пенсионных фондов предпочли бы, чтобы их фонд вел этичную инвестиционную политику, даже если это приведет к уменьшению дохода.

вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают постоянное вовлечение в них хозяйствующего субъекта из одной страны (иностранный инвестор или материнская компания) и установления его контроля над организацией, расположенной в стране, не являющейся местом пребывания инвестора.

К элементам прямых иностранных инвестиций ЮНКТАД относит инвестиции в акционерный (уставный) капитал (более 10%), реинвестированную прибыль (в пропорции участия иностранного инвестора в капитале компании) и внутрифирменные займы материнской компании (прямого иностранного инвестора) и зарубежных филиалов. Таким образом, к прямым иностранным инвестициям относится не только исходная операция по вложению капитала, но и ряд последующих операций между прямым инвестором и предприятием — объектом инвестирования.

ЮНКТАД занимается исследованием общемировых тенденций движения прямых иностранных инвестиций (ПИИ), табл. 11.3.

Приток прямых иностранных инвестиций в страны мира иллюстрируют рис. 11.1 и 11.2.

Рис. 11.1. Динамика притока прямых иностранных инвестиций по группам стран в 2006—2008 гг., млн долл.