Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Скачиваний:
50
Добавлен:
22.03.2015
Размер:
119.81 Кб
Скачать

Варіант 1

Завдання 1

Умови:

а) Компанія виготовляє два продукти – А і Б.

б) Виробничі потужності для продукту А складають 40 од. в рік.

у) Виробничі потужності для продукту Б складають 60 од. в рік.

г) Минулого року компанія випустила 30 од. продукту А і 50 од. продукту Б.

д) Компанія інвестує в розширення потужностей для виробництва продукту А і доведе відповідні потужності до 45 од. до початку третього року.

е) Керівники прогнозують наступні темпи зростання попиту на кожний з продуктів:

Перший рік

Другий рік

Третій рік

Четвертий рік

Продукт А

15,0%

10,0%

10,0%

5,0%

Продукт Б

10,0%

10,0%

5,0%

5,0%

ж) Ціна продажу для продукту А складає 100 дол., а для продукту Б – 50 дол.

з) Очікується, що ціна на продукт А буде рости на 5% в рік, а на продукт Би залишиться без змін.

Використовуючи вищенаведену інформацію, спрогнозуйте фізичний об'єм продажів, ціни продажів і валовий доход по кожному з продуктів на роки 1-4. Округляйте всі числа до цілих величин.

Минулий рік

Перший

рік

Другий

рік

Третій рік

Четвертий рік

Об'єм продажів - продукт А

30

35

38

42

44

Об'єм продажів - продукт Б

50

55

60

60

60

Ціна продажу - А

100

105

110

116

122

Ціна продажу - Б

50

50

50

50

50

Валовий доход - А

3000,00

3675,00

4180,00

4872,00

5368,00

Валовий доход - Б

2500,00

2750,00

3000,00

3000,00

3000,00

Загальний валовий

ДОХІД

5500,00

6425,00

7180,00

7872,00

8368,00

Річні темпи приросту валового доходу

-

925,00

755,00

692,00

496,00

Середньорічні темпи приросту валового доходу (на основі складного відсотка)

-

17 %

12 %

10 %

6 %

Об’єм продажів по продукту А:

1-й рік: Об’єм продажу = 30 * 1,15 = 34,5 (од.)

2-й рік: Об’єм продажу = 34,5 * 1,10 = 37,95 (од.)

3-й рік: Об’єм продажу = 37,95 * 1,10 = 41,75 (од.)

4-й рік: Об’єм продажу = 41,75 * 1,05 = 43,84 (од.)

Об’єм продажів по продукту Б:

1-й рік: Об’єм продажу = 50 * 1,10 = 55 (од.)

2-й рік: Об’єм продажу = 55 * 1,10 = 60,5 (од.)

3-й рік: Об’єм продажу = 60,5 * 1,05 = 63,53 (од.)

4-й рік: Об’єм продажу = 63,53 * 1,05 = 66,7 (од.)

Так як максимальний обсяг виробництва продукту Б складає 60 одиниць на рік, то обсяг продажу у другому, третьому і четвертому році буде обмежено 60-ма одиницями, не зважаючи на зростання попиту.

Ціна продажу продукту А:

1-й рік: Ціна продажу = 100 * 1,05 = 105 (дол.)

2-й рік: Ціна продажу = 105 * 1,05 = 110,25 (дол.)

3-й рік: Ціна продажу = 110,25 * 1,05 = 115,76 (дол.)

4-й рік: Ціна продажу = 115,76 * 1,05 = 121,55 (дол.)

Ціна продукту Б не змінюється протягом вказаного періоду.

Валовий дохід по продукту А:

1-й рік: Валовий дохід = 34,5 * 105 = 3622,5 (дол.)

2-й рік: Валовий дохід = 37,95 * 110,25 = 4183,99 (дол.)

3-й рік: Валовий дохід = 41,75 * 115,76 = 4832,98 (дол.)

4-й рік: Валовий дохід = 43,84 * 121,55 = 5328,75 (дол.)

Валовий дохід по продукту Б:

1-й рік: Валовий дохід = 50 * 55 = 2750 (дол.)

2-й рік: Валовий дохід = 50 * 60 = 3000 (дол.)

3-й рік: Валовий дохід = 50 * 60 = 3000 (дол.)

4-й рік: Валовий дохід = 50 * 60 = 3000 (дол.)

Валовий дохід по кожному окремому продукту розраховується виходячи із формули:

Валовий дохід = Об’єм продажів * Ціну продажу.

Річний темп приросту розраховується як різниця між об’ємом випуску поточного року і попереднього.

Середньорічний темп приросту розраховується як частка річного темпу приросту і об’єму випуску попереднього року.

Завдання 2

Номінальна ставка доходу по державних облігаціях складає 25%. Середньоринкова прибутковість на фондовому ринку - 19% в реальному виразі. Коефіцієнт бета для оцінюваного підприємства рівний 1,4. Темпи інфляції складають 16% в рік. Розрахуйте реальну ставку дисконту для оцінюваного підприємства.

Реальна ставка дисконту для оцінювання підприємства розраховується за формулою:

), де

Сд – ставка дисконту або очікувана інвестором ставка прибутку на власний капітал;

Сбр – безризикова ставка прибутку;

– коефіцієнт міри систематичного ризику;

Сср – средньоринкова ставка прибутку;

(Сср – Сбр) – ринкова премія за вкладення в ризикований інвестиційний актив.

Безризикова ставка прибутку у інфляційній економіці розраховується за формулою:

Ср = ( 1 + Сн ) * ( 1 + і ) - 1, де

Ср – реальна безризикова ставка прибутку;

Сн – номінальна безризикова ставка прибутку;

і – темп інфляції.

Отже, маємо наступні розрахунки:

Ср = (1 + 0,25) * (1 + 0,16) – 1 = 0,45 або 45 %.

Сд = 0,45 + 1,4 * 0,19 = 0,716 або 71,6 %.

Отже, реальна ставка дисконту для оцінювання підприємства складає 71,6 %.

Завдання 3

Розрахуйте поточну вартість підприємства в постпрогнозний період, використовуючи модель Гордона, якщо грошовий потік в постпрогнозний період рівний 900 млн грн., очікувані довгострокові темпи зростання - 2%, ставка дисконту - 18%.

За моделлю Гордона поточна вартість пілприємства в постпрогнозний період розраховується за формулою:

Рпост = CF(t+1) / (I – g), де

CF(t+1) – грошовий потік у перший рік постпрогнозного періоду, грн.;

I – ставка дисконту, % річних;

g – темп росту грошового потоку, % річних.

Рпост = 900 / (0,18 – 0,02) = 5 625 (млн. грн.).

Завдання 4

В кінці кожного з подальших чотирьох років фірма передбачає виплачувати дивіденди у розмірі: 2 дол., 1,5 дол., 2,5 дол., 3,5 дол. Яку ціну ви готові заплатити за акцію даної фірми, якщо очікується, що надалі дивіденди будуть рости на 5% в рік, а необхідна ставка доходу складає 19%?

Для розрахунку ціни акції необхідно побудувати діаграму грошових потоків, які генерує такий цінний папір:

0 1 2 3 4 5 6 … n n + 1 t

Розрахунок теперішньої вартості дивідентів за формулою:

n

PVn =  CIn / (1 + i)n , де

i=1

CIn – грошовий потік n-го року;

і – ставка доходу (ставка дисконтування).

Теперішня вартість дивідентів за перші чотири роки складатиме:

PV = 2 / (1 + 0,19)1 + 1,5 / (1 + 0,19)2 + 2,5 / (1 + 0,19)3 +

+ 3,5 / (1 + 0,19)4 = 5,97 (дол.)

Вподальшому дивіденти зростатимуть на 5 % щорічно, а отже, на 5 рік дохідність акції розраховуватиметься за формулою:

PV = D0 * (1 + g) / (i – g), де

D0 – сума останнього сплаченого дивіденда;

g – темп зростання дивідендних виплат.

Тому маємо наступні розрахунки:

PV = 3,5 * (1 + 0,05) / (0,19 – 0,05) = 26,25 (дол.)

Приведемо розраховану теперішню вартість 5-го року до моменту купівлі акції (0-го періоду):

PV = 26,25 / (1 + 0,19)4 = 13,09 (дол.)

Отже, ціна, за якою доцільно купувати дану акцію складає:

5,97 + 13,09 = 19,06 (дол.)

Соседние файлы в папке типові задачі