Otsinka_zastavi_metodmateriali / оцінка студент / типові задачі / B 3

Варіант 11

1. Розрахуйте майбутню вартість $1000 для наступних ситуацій:

а) 5 років, 8% річних, щорічне нарахування відсотків;

б) 5 років, 8% річних, піврічне нарахування відсотків;

в) 5 років, 8% річних, щоквартальне нарахування відсотків.

2. Розрахуйте поточну вартість кожного з приведених нижче грошових надходжень, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 12%: а) 5 млн. грн., одержувані через 3 року; б) 50 млн. грн., одержувані через 10 років.

3. Фірмі потрібно накопичити $2 млн., щоб через 10 років придбати будівлю під офіс. Найбезпечнішим способом накопичення є придбання безризикових державних цінних паперів, що генерують річний доход по ставці 8% при піврічному нарахуванні відсотків. Яким повинен бути первинний внесок фірми?

4. Що більш вигідно - отримати $2000 сьогодні або $5000 через 8 років, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 8%?

5. Використовуючи перераховану нижче інформацію, обчисліть всі можливі види мультиплікаторів: ціна/доход ; ціна/грошовий потік. Розрахунок зробіть на одну акцію і по підприємству в цілому.

Фірма "МАКС" має в обігу 25 000 акцій, ринкова ціна однієї акції 100 грн.

Звіт про доходи і збитки

1. Виручка від реалізації, грн. 500 500

2. Витрати, грн. 450 000

3. У тому числі амортизація 120 000

4. Сума сплачених відсотків, грн. 30 000

5. Ставка податку на доход % 30

6. Визначте вартість однієї акції підприємства "ЛМП" Інформація для розрахунку, грн.

1. Чистий доход 450000

2. Чистий доход, що доводиться на одну акцію 4 500

3. Балансова вартість чистих активів компанії 6 000 000

4. Мультиплікатор ціна/балансова вартість 3

7. Оцініть підприємство "МАГНОЛІЯ", річна виручка від реалізації якого складає 750 000 грн.

Пасив балансу підприємства "МАГНОЛІЯ" грн.:

1. Власний капітал 4 000 000

2. Довгострокові зобов'язання 500 000

3. Короткострокові зобов'язання 1 500  000

Аналогом є підприємство "МММ", ринкова ціна однієї акції якого складає 20 грн., число акцій в обігу - 800 000. Річна виручка від реалізації - 8 000 000 грн.

Пасив балансу підприємства "МММ", грн.:

1. Власний капітал 8 000 000

2. Довгострокові зобов'язання 2 000 000

3. Короткострокові зобов'язання 4 000  000

8. Розрахуйте, застосовуючи кумулятивну модель, ставку приведення вартості до теперішнього (поточного) часу (ставку дисконтування) з урахуванням наведених коректувань цієї ставки у табл

Таблиця 3.2.

п/п	Розрахунок	Етапи визначення ставки капіталізації	Значення,%
1.		Безризикова ставка доходу на капітал	7
2.		Надбавка на оцінку альтернативних витрат за розмір підприємства.	6
3.		Інші фактори альтернативних витрат:
		оцінка галузевих альтернативних витрат.	5
		оцінка фінансових альтернативних витрат	3
		різноманітність діяльності	5
		компетенція менеджменту	5
	=	Ставка дисконтування для чистого доходу	31
4.		Середній темп приросту чистого доходу	10
	=	Коефіцієнт капіталізації чистого доходу в середньому за рік	21

9. Облігація номіналом $500 з піврічним нарахуванням відсотків і купонною ставкою 10% річних буде погашена через 6 років. Яка її поточна ціна, якщо ринкова норма доходу: а) 8%; би) 10%; в) 12%?

10. Нехай випущена облігація з терміном погашення через 20 років. Номінал облігації рівний $ 1,000, а річна процентна ставка, визначальна величину річного процентного платежу, складає 14 відсотків. Середня процентна ставка на ринку облігацій даного типу складає також 14%. Необхідно знайти оцінку вартості облігації?

Розв’язок :

1. Розрахуємо майбутню вартість $1000 для наступних ситуацій:

а) 5 років, 8% річних, щорічне нарахування відсотків :

FV = PV (1+i)ⁿ =1000(1+0,08)⁵=1469,33 $

б) 5 років, 8% річних, піврічне нарахування відсотків;

FV = PV (1+i/2)^n*2 =1000(1+0,08/2)^5*2= 1480,24 $

в) 5 років, 8% річних, щоквартальне нарахування відсотків.

FV = PV (1+i/4)^n*4 =1000(1+0,08/4)^5*4= 1485,95 $

2. Розрахуємо поточну вартість кожного з приведених нижче грошових надходжень, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 12%:

а) 5 млн. грн., одержувані через 3 року .

PV= 5 млн / (1+0,12)³= 3 571428,5 грн

б) 50 млн. грн., одержувані через 10 років.

PV= 50 млн / (1+0,12)¹⁰= 16129032 грн

3. Фірма повинна здійснити первинний внесок у розмірі :

Позначимо через Х – первинний внесок фірми. Тоді вийде така пропорція

2 млн = Х (1 + 0,08 / 2)¹⁰ , звідси Х = 913242

4. Вигідніше буде отримати $5000 (PV2) через 8 років, якщо коефіцієнт дисконтування рівний 8%, ніж $2000 (PV1) сьогодні.

PV1= 2000$

PV2= 5000$/ (1+0,08)⁸= 2702,7 $

5. Розрахунок на одну акцію :

мультиплікатор ціна/доход

100 / 500 500 = 0,0002

мультиплікатор ціна/грошовий потік

Грошовий потік від’ємний

100 / (500 500 - 450 000 – 150150 - 30000 + 120000 ) = -0,01

Розрахунок по підприємству в цілому :

мультиплікатор ціна/доход

25 000 * 100 / 500 500 = 4,9950

мультиплікатор ціна/грошовий потік

Грошовий потік від’ємний

25 000 * 100 / (500 500 - 450 000 – 150150 - 30000 + 120000 ) = - 259,06

6. Визначимо вартість однієї акції підприємства "ЛМП"

Чистий дохід / К-сть акцій = Чистий доход, що доводиться на одну акцію

Звідси 450000 / 4500 = 100 (К-сть акцій)

Мультиплікатор ціна/балансова вартість = Х / 6000 000 = 3

Звідси Х = 18 000 000 грн

Взнаємо вартість однієї акції 18 000 000 / 100 = 180000 грн

7. Розглянем підприємство "МММ".Взнаємо ціну акцій 800 000 * 20 = 16 000 000 грн. Потім 16 000 000/ 8 000 000= 2

Оцінемо підприємство "МАГНОЛІЯ" , 2 * 750 000 = 15 000 000 грн (Вартість оцінки підприємства)

8.

Таблиця 3.2.

п/п	Розрахунок	Етапи визначення ставки капіталізації	Значення,%
1.		Безризикова ставка доходу на капітал	7
2.		Надбавка на оцінку альтернативних витрат за розмір підприємства.	6
3.		Інші фактори альтернативних витрат:
		оцінка галузевих альтернативних витрат.	5
		оцінка фінансових альтернативних витрат	3
		різноманітність діяльності	5
		компетенція менеджменту	5
	=	Ставка дисконтування для чистого доходу	31
4.		Середній темп приросту чистого доходу	10
	=	Коефіцієнт капіталізації чистого доходу в середньому за рік	21

Розрахунок :

„3”= 18%

„1”+”2”+”3” = 31

При відомій ставці дисконту ставу капіталізації визначається в загальному вигляді по наступній формулі:

R=d-g , 31-10=21

де R - ставка капіталізації; d - ставка дисконту; g - довгострокові темпи зростання доходу або грошового потоку.

9.Грошовий потік в даному випадку можна представити наступним чином: є 12 періодів; в кожний з перших одинадцяти періодів грошові надходження складуть 25 грн. , в останньому періоді, крім 25 грн., інвестору належить ще номінальна вартість облігації. Оскільки ринкова норма прибутку – 8 %, коефіцієнт дисконтування в розрахунку на півроку складе 4 %.

грн.

897,93 / (1 + 0,08/2)12 = 561,20

10. Використаємо формулу :

, де

М — номінальна вартість облігації INT — річний процентний платіж; — Середня процентна ставка на ринку облігацій даного типу

Оскільки процентний платіж виконується один раз в рік, величина цього платежу складе $140. На ринку облігацій дохідність складає 14%. Відповідно для оцінки вартості облігації потрібно привести до теперішнього часу всі щомісячні процентні платежі і виплати номіналу в кінці двадцятого року :

.

Нехай пройде 5 років, а процентна ставка на ринку облігацій не змінювалась. В такому разі, облігація буде коштувати : треба буде знайти теперішню вартість всіх залишившихся платежів, включно з номіналом облігації, який повинен бути виплачений інвестору через 15 років :

.

Вартість облігації закономірно залишилась рівна її номіналу, так як ситуація на ринку не змінилась. Така ситуація збережеться на протязі всього строку до погашення облігації.