Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Скачиваний:
21
Добавлен:
26.03.2015
Размер:
86.53 Кб
Скачать

88. Анализ структуры и динамики источников формирования имущества коммерческой организации.

Капитал организации это источник финансирования финансово-хозяйственной деятельности, формирования имущества организации. Величина совокупного капитала отражается в пассиве баланса. Совокупный капитал состоит из собственного и заемного капиталов.

Источниками для анализа служит ф.№1, ф.№3 «Отчет об изменении капитала», где отражается информация о состоянии движения собственного капитала, ф.№5 «Приложение к балансу», где есть информация о состоянии и движении заемного капитала.

Для анализа и обоснования оптимальной структуры средств финансирования можно использовать следующую классификацию:

1. Подразделение собственного капитала на: а) внешние источники средств (за счет эмиссии акций),

б) внутренние (за счет части прибыли).

2. Выделение кредитов банков, займов прочих организаций, средств поступающих за счет выпуска корпоративных облигаций, бюджетных ассигнований.

Выделение этих источников в отдельную группу заемных источников финансирования позволяет аналитикам учесть специфические цели стоящие отдельно перед собственными организациями и ее кредиторами.

Для анализа структуры и динамки источников средств организации составляется аналитическая таблица.

Источники средств

На нач пер

На кон пер

Отклонение

Темп

Роста, %

в ∑,

тыс. руб.

в уд. весах, %

в ∑,

тыс. руб.

в уд. весах, %

в ∑,

тыс. руб.

в уд. весах, %

1.Собственные средства финансирования

1.1 внутренние источники

1.1.1 амортизация ОФ и НМА

1.1.2 прибыль

1.2 внешние источники

1.2.1 целевые финанс-ия и поступления

1.3 прочие средства

2. Заемные источники финансирования

2.1 банковские кредиты

2.2 займы прочих организаций

2.3 средства, полученные за счет эмиссии корпоративных облигаций

2.4 бюджетные ассигнования

2.5 средства внебюджетных фондов

2.6 прочие

3 Итого средств финансирования

1 (вопрос 88)

89. Анализ обеспеченности оборотных активов предприятия источниками собственных оборотных средств (собственным капиталом в обороте).

Рассмотрим методику Шеремета А.Д., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трех-компанентный показатель типа финансовой ситуации. Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источников средств для их формирования. Для оценки состояния запасов и затрат (ЗЗ) используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса стр. 210+220.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) - разница между собственным капиталом (CС) и внеоборотными активами (ВА). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.

СОС = СС – ВА = стр.490 – стр. 190

2. Наличие перманентного капитала (ПК), равного сумме СОС и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ДКЗ).

ПК = (СС + ДСК) – ВА = (490 + 590) - 190

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (ККЗ).

ВИ = (СС + ДСК + ККЗ) – ВА = (490 + 590 + 610) - 190

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (Фсос): Фсос = СОС – 3З.

2. Излишек (+) или недостаток (–) перманентного капитала (Фпк): Фпк = ПК – 3З.

3. Излишек или недостаток общей величины осн.источников формирования запасов (Фви): ФВи = ВИ – 3З.

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости.

S (Ф) =1, если Ф > 0

S (Ф) = 0, если Ф < 0

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}).

1 (вопрос 89)

90. Коэффициенты финансовой независимости в части формирования запасов и всех оборотных средств. Порядок их расчета, критерии оценки

Фин.состояние предприятия, его фин.устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношение собст.и заемных средств) и от опт.структуры предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а так же от уравновешенности активов и пассивов предприятия. При внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости тек.активов наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих мат.активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

1. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат показывает, какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств.

Кфн зз = СК (стр.490) \ ЗЗ (стр.210+220)

2. Коэффициент финансовой независимости Кфа = СК \ валюта баланса, должен быть >= 0,5.

3. Коэффиц.финансовой зависимости Кфз = ЗК \ валюта баланса, должен быть < = 0,5

Для анализа соотношения ЗЗ используется ф.1. анализируется изменение гот.продукции и товаров для перепродаж по стр.214 баланса, данные на конец года минус на начало года, т.е. анализ динамики. Если увеличивается сумма гот.продукции, надо выяснить причины такого отклонения, что может быть связано с увеличением объема производства продукции, повышение цен на гот.продукцию и с таким отрицательным фактором, как трудности сбыта продукции.

Далее анализаруется изменение общей величины ЗЗ, т.е. стр.210 + 220 на конец года минус 210+220 на начало года и выясняются причины отклонения. Отклонения могут быть связаны с тем, что предприятие заготавливает сырье впрок больше чем необходимо по нормативу и т.д.

Доля гот.продукции и товаров для перепродажи в запасах и затратах. ДГП = стр.214 \ (стр.210+220). Если доля увеличивается, то имеет место положительная тенденция в структуре ЗЗ, растет доля гот.продукции и товаров для перепродажи. Ели на предприятии происходит резкое увеличение доли гот.продукции в запасах и затратах, то это может свидетельствовать об ухудшении сбыта гот.продукции.

1 (вопрос 90)

91. Анализ эффективности привлечения заемного капитала. Эффект финансового рычага

Для оценки эффективности использования капитала можно использовать показатели:

- общую рентабельность инвестированного капитала;

- ставку доходности заемного капитала, инвестированного кредиторами;

- ставку доходности (рентабельности) собственного капитала.

Для расчета показателей используют следующие обозначения: СК – собственный капитал; ЗК – заемный капитал; К – общая сумма инвестированного капитала; ЧП – чистая прибыль; ЭП – валовая (эксплуатационная) прибыль до выплаты налогов и % по займам; Кн – коэффициент налогообложения (Кн = ∑налогов / ∑ прибыли); ЭР – ставка доходности на инвестированный капитал до уплаты налогов; ИФ – финансовые издержки по обслуживанию кредиторской задолженности.

I. Общая рентабельность инвестированного капитала определяется как отношение общей суммы прибыли, т.е. суммы доходов собственников и кредиторов, к массе инвестированного ими капитала.

А) до уплаты налогов ЭР = ЭП / (СК + ЗК),

Б) после уплаты налогов ЭР = (ЧП + ИФ) / (СК + ЗК).

II. Ставка рентабельности заемного капитала рассчитывается отношением массы прибыли, которую выплачивают собственники кредиторам к сумме инвестированного ими капитала

СП = ∑ выплачиваемых кредитов за услуги инвесторов = РЗК

Среднегодовая ∑ долговых обязательств предприятия

Знаменатель данного показателя включает не только финансовые долги, т.е. кредиты и зацмы, но и все остальные долги (поставщикам, прочим кредиторам и т.д.).

  • рентабельность заемного капитала рассчитывается таким образом, что не совсем реально отражает стоимость кредитов предприятия, т.к. не учитывает налоговую экономию, которая сокращает реальную стоимость долгов.

  • Рентабельность собственного капитала, РСК = масса чистой прибыли

Среднего.стоимость

собственногокапитала

  • чистая прибыль предприятия может быть представлена = валовая прибыль – налоги - %.

ЧП = ЭР * К * (1 – Кн) – СП(ЗК)

1 (вопрос 91)

Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}).

Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}).

Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}).

Таким образом финансовая устойчивость отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие свободно маневрируя денежными средствами способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затрат по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, т.к. непосредственно финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для расширения производства, а избыточная будет препятствовать развитию отягчающими запасами и резервами.

Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует прежде всего стабильного получения выручки, причем достаточной для расплаты с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и т.д. одновременно для развития предприятия надо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшать социальный климат и т.д.

Иными словами, общая устойчивость предполагает, прежде всего, такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления денежных средств над их расходованием.

2 (вопрос 89)

Для обоснования структуры капитала можно использовать следующие критерии оценки: 1) скорость возврата вложенного капитала, 2) показатель рентабельности собственного капитала, 3) показатель прибыли на акцию, 4) средневзвешенную цену капитала.

Методика использования каждого критерия оценки.

Важную роль в процессе обоснования оптимальной структуры средств финансирования играют показатели:

1) рентабельность собственного капитала Рск = П / Ск, где П - прибыль до уплаты % по заемным средствам и налоги на прибыль, Ск – средства из внешних и внутренних источников собственного капитала

2) Экономическая рентабельность Рэ = ЧП / (Ск + Зк), где ЧП – чистая прибыль, Зк – заемный капитал, Ск+Зк – объем финансирования (совокупный капитал)

3) Финансовый рычаг Фр = Зк/Ск

Этот набор показателей используется для оценки воздействия структуры капитала на уровень эффективности конкретного варианта капиталовложений. Чтобы определить степень воздействия структуры капитала на уровень эффективности финансирования деятельности в качестве критерия оптимизации можно использовать рентабельность собственного капитала. Это целевой показатель, учитывающий интересы владельцев организации.

В качестве обязательного элемента любой методики финансового анализа выступают этапы проведения исследования того или иного процесса:

1) оценивается общая потребность в капитале в независимости от возможных источников финансирования, 2) определяется максимально возможная доля собственного капитала в общей величине средств, направленных на финансирование деятельности, 3) рассчитывается показатель «рентабельность - финансовый рычаг» для всех вариантов структуры вложенного капитала, 4) рассчитывается скорость возврата вложенного капитала, 5) в пределах между наибольшей долей собственного капитала и его нулевым уровнем в общем объеме средств финансирования с использованием максимума показателя рентабельности и минимума собственного капитала и срока окупаемого, вложенного в капитал определяется оптимальная комбинация средств, поступающих на финансирование финансово-хозяйственной деятельности из различных источников. Анализ структуры капитала можно произвести с помощью горизонтального и вертикального анализа.

2 (вопрос 88)

III. Эффект финансового рычага.

Финансовое состояние предприятия, его финансовая устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальной структуры активов предприятия, и, в первую очередь, от соотношения основных и оборотных средств, а также уравновешенности активов и пассивов. Поэтому в начале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитываются следующие показатели:

  • коэффициент финанс.независимости (автономии) = собств.капитал >= 0,5

валюта баланса

Показывает насколько мы автономны.

  • Коэффициент фин.зависимости = заемный капитал = стр.590 + 610 =< 0,5

валюта баланса стр. 300

  • Коэффициент текущей задолженности = краткоср.фин.обязательства =< 0,2

валюта баланса

  • Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

Кфу = собственный капитал (490) + долгосроч.заемный капитал (590) >= 0,7

валюта баланса (300)

  • Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности)

Кп = собственный капитал (490) >= 1,5

заемный капитал

  • Коэффициент финансового левериджа (финансового риска)

Кфл = заемный капитал = <0,67

собственный капитал (490)

2 (вопрос 91)

2 (вопрос 90)

Соседние файлы в папке АнализГОС