ШПОРЫЫ / макро 2009 / макро ч.1 / МАКРА_ГОС_1

Управление проектами. 2002 год. http://www.infopm.spb.ru

Вопрос 1. Макроэкономика как особый раздел экономической теории. Макроэкономика - это раздел экономической теории, в котором изучается функционирование национальной экономики в целом. Макроэкономика тесно связана с общей экономической теорией и микроэкономикой. Все разделы экономической теории имеют единый понятийный аппарат, но используют его для анализа различных аспектов теории. Макроэкономика применяет данный понятийный аппарат для оценки: а) логики принятия решений экономическими субъектами; б) взаимодействий и взаимосвязей между экономическими субъектами на отдельных рынках; в) экономической динамики долгосрочных процессов. Макроэкономика изучает, с одной стороны, воздействие логики поведения отдельных субъектов на функционирование экономики в целом, с другой стороны, влияние политики государства на поведение субъектов. К числу ключевых проблем, рассматриваемых в курсе в курсе макроэкономики можно отнести: а) постижение специфики функционирования национальных рынков; б) исследование закономерностей устойчивого экономического роста; в) изучение взаимного влияния инфляции, дефляции и безработицы; г) анализ взаимодействий денежного и реального секторов экономики; д) раскрытие различных аспектов цикличности экономического развития; е) выявление взаимодействий национальных рынков и заграницы; ж) определение теоретических основ эффективности и результативности макроэкономической политики государства и оценка последствий ее действия. Макроэкономика в раскрытии ключевых проблем использует как общенаучные, так и специфические методы исследования. Особенности применения общенаучных методов (научного абстрагирования, анализа и синтеза, исторического и логического подходов, системно-функционального анализа, экономико-математического моделирования, нормативного и позитивного подходов) определяются специфическими. Основополагающим специфическим методом макроэкономики является агрегирование. Метод агрегирования предполагает объединение, суммирование однородных показателей (величин) с целью получения более общих, обобщенных, совокупных показателей (величин). Использование метода агрегирования объясняется необходимостью рассмотрения экономики в целом. Макроэкономика оперирует с агрегатными экономическими показателями, характеризующими экономическую конъюнктуру (ВНП, национальный доход, процентная ставка, общий уровень цен, инвестиции и т.д.). Принцип агрегирования распространяется и на экономических субъектов (при этом каждый субъект есть «агрегированный образ множества субъектов) происходит на основе той роли, которую они выполняют в функционировании экономики в целом: а) домохозяйства, б) фирмы, в) государства, г) заграница. Метод агрегирования используется и при рассмотрении изучаемых рынков. Рынок товаров и услуг изучается как система связей различными экономическими субъектами, производящими товары и услуги. Рынок денег -исследуют потребности в денежной массе и возможности обеспечения всех потребностей ликвидными активами. Рынок ценных бумаг в основном отражает трансформацию сбережений в инвестиции. Рынок труда рассматривает взаимодействие спроса и предложения труда, проблемы занятости, безработицы. Вся система рынков в макроэкономике изучается с помощью моделей, представляющих теоретические абстракции. В моделях используются две группы параметров: а) экзогенные, которые известны к моменту построения модели; б) эндогенные, которые необходимо определить в процессе анализа модели. Построение модели предполагает описание взаимосвязей и взаимозависимостей между указанными выше параметрами. Все используемые модели классифицированы: по фактору времени: а) краткосрочные, б) долгосрочные; по степени распространения связей: а) закрытые (замкнутая национальная экономика), б) открытые (связи внешние); по учету времени, как фактору, определяющему процесс: а) статические; б) динамические; При построении моделей используются зависимости: дефиниционные, отражающие содержание и структуру явления и процесса согласно определению: yd = с + I + G + NX, где yd -совокупный спрос, с - спрос домохозяйств, I - инвестиционный спрос, G - спрос государства, NX - чистый экспорт; поведенческие, передающие логику поведения экономических субъектов, систему их приоритетов: С = С0+ Cy y^v, где С - функция потребления, Со - автономное потребление, Су - предельная склонность к потреблению, y^v - располагаемый доход; технологические, определяющие факторы производства, уровнем развития экономики: производственная функция Q = f (К, L, М...n), где Q - объем выпуска, К, L, М...n - факторы производства; институциональные, показывающие связь между экономическими показателями и государственными институтами, регулирующими экономическую деятельность: Т = ty * y, где Т -сумма налоговых поступлений, ty - установленная соответствующим институтом налоговая ставка, у - доход.

Вопрос 2. Система взаимосвязей между экономическими субъектами в национальной экономике. Основные макроэкономические тождества. Макроэкономика исследует экономическую динамику, измеряемую системой показателей кругооборота. Различают два типа величин - показателей: а) потоки; б) запасы. В основе деления величин лежит измерение количественных показателей во времени. Потоки отражают скорость движения ресурсов в единицу времени (например, тонн в год). Запасы определяют наличие того, что есть в экономике в данный момент времени. Макроэкономика изучает потоки при статичности запасов, как правило, чем больше запасы, тем больше потоки. Движение доходов и расходов в кругообороте рассматривается как поток, а количество денег в экономике есть запас. Все запасы в кругообороте "стекаются" в сектор "имущество", составляющий нац-ное богатство страны. Система взаимосвязей между экономическими субъектами отражается в моделях кругооборота. Различают три модели кругооборота: а) закрытая модель без участия государства; б) закрытая модель с включением правительства; в) открытая модель с привлечением внешнеэкономического сектора. Закрытая модель без участия государства отражает взаимосвязь между фирмами и домохозяйствами на рынках благ, труда, финансов, что представлено на рис. 3.1. Рис 3.1. Закрытая модель без участия государства Экономика находится в состоянии равновесия при следующих условиях: у = С + I, где у - национальный доход; С - расходы на потребление; I - расходы на инвестиции. Iф = Iпл, где Iф - фактические инвестиции; Iпл -плановые инвестиции. S = I, где S - сбережения домохозяйств (разница между доходом и потребительскими расходами). В случае неравновесия происходит изменение номинальных величин, характеризующих количество потоков тех или иных денежных показателей. Если потребительские расходы C+I больше объема национального дохода «у», то в экономической системе возникает дефицит. Если расходы меньше доходов, то в экономике образуется запас. Если Iф ≠ Iпл - возникает неравновесие. Отсюда уравнения макроэкономических субъектов будут следующие. Домохозяйства: у = С + S. Фирмы: у = С + I. Закрытая модель с участием государства отражает вмешательство государства в экономику при следующих ситуациях: а) сбор налогов (Т) и осуществление социальных выплат - трансфертов (TR); б) закупки на рынке благ (G); в) регулирование количества денег в обращении. Разница между чистыми налогами и государственными расходами образуют сбережения государства: Sg = Т - G. Если сбережения отрицательные, возникает государственный долг (дефицит государственного бюджета) ; который может покрываться за счет государственных займов на денежном рынке или рынке ценных бумаг. Участие государства в кругообороте изменяет уравнение экономических субъектов следующим образом: Уравнения макроэкономических субъектов: Домохозяйства: у = С + Т + S => S = у - Т - С. Фирмы y = C + l + G =>l = y-C-G. Государство: у = Т + S. Условия равновесия: S = y-T-C; Sg = Т - G, где Sg - сбережения государства, Т -налоги; G - государственные закупки товаров и услуг; Sнац. = S + Sg> где Sнац. ~ национальные внутренние сбережения. В условиях открытой экономики тождество принимает следующий вид: у=С+1ф + G + NX, где NX - чистый экспорт. Тождество выполняется применительно к запланированным расходам: !ф = !пл. + 'н ,где IH - незапланированные инвестиции. Если (I-S)+NX=0, то платежный баланс страны сбалансирован. При гибком валютном курсе равновесие платежного баланса имеет тенденцию восстанавливаться автоматически за счет изменения чистого экспорта (NX). При фиксированном валютном курсе в условиях нарушения равновесия используют валютные резервы (РВ), как часть сбережений страны : NX - (S-I) = РВ. Если РВ>0, то имеет место избыток платежного баланса, идет прирост резервов, если РВ<0, то резервы сокращаются .

Вопрос 3. Макроэкономические результаты функционирования и пропорции реального сектора экономики. Реальный сектор экономики - сфера экономики, связанная с производством, потреблением товаров и услуг и формированием занятости в экономике. Реальное производство - выпуск товаров и услуг на основе соединения и использования факторов производства. Факторы производства - производственные ресурсы, используемые в создании товаров и услуг. Реальный капитал - имеющийся в стране запас физических активов, которые используются или могут быть использованы в процессе производства (здания, сооружения, оборудование, сырье, полуфабрикаты и т.д.). Для измерения результатов функционирования национальной экономики в теории и национальной практике используются различные макроэк-кие показатели. Реальный национальный продукт равен ВВП минус товары инвестиц-го назначения, использованные для возмещения выбывшего основного кап-ла. Этот показатель использ-ся для измер-я реального объема национального производства. Потенциальный объем реального ВВП -реальный ВВП, который может быть произведен в стране при полном использовании всех имеющихся ресурсов. Существует и теневая экономика - экономическая деятельность, которая не учитывается при исчислении ВВП. К ней относится: 1) дополнительная к основной работе оплата за наличный расчет; 2) незаконные азартные игры; 3) работа в период получения пособия по безработице; 4) торговля наркотиками; 5) получение чаевых; 6) неуказанные доходы в декларации. Доля теневой экономики в ВВП составляет по оценке от 3 до 33 %. Процесс формирования реального ВВП отражается в производственной функции. Производственная функция -функция, иллюстрирующая связь между физическим объемом факторов производства и физическим объемом выпуска в процессе производства товаров и услуг. Объем выпуска зависит от объема используемых ресурсов: Q= f(K, L, M...n), где Q -выпуск продукции, К, L, M...n - факторы. Для одного и того же объема выпуска возможны различные комбинации ресурсов. Технически эффективными являются комбинации с минимумом ресурсов. Производственная функция с постоянными коэффициентами - производственная функция, в которой факторы производства сочетаются в постоянном соотношении. Агрегированная производственная функция функциональная зависимость, связывающая реальный объем национального производства с затратами используемых ресурсов. В 1928 г. американские экономисты Карл Кобб и Пауль Дуглас использовали для макроэкономического анализа следующую производственную функцию: Y=bK^QN^l'^a, где Y -объем совокупного производства; N - количество используемого труда; К - запас основного капитала; b и а являются постоянными величинами. Функция показывает постоянные масштабы производства при сумме показателей степени L и а=1 Функция является однородной и линейной Для учета растущей и убывающей производительности труда используется функция в форме: Y= bK^a N^j, показатели а и j выражают эластичность производства по отношению к труду и капиталу. Доля труда и основного капитала в совокупном продукте будет равен размерам их относительной эластичности. В процессе формирования реального производства складываются макроэкономические пропорции. Макроэкономические пропорции - соотношение между теми или иными взаимосвязанными макроэкономическими показателями. Классификация пропорций. По степени агрегированности: 1) общеэкономическиепропорции - между агрегатами, формируемыми без учета структуры общественного разделения труда (ВНП и НД, потреблением и накоплением, инвестиционным ипотребительским спросом, между производством инвестиционных и производственных товаров); 2) пропорции,отражающие структуру общественного разделения труда: а)межотраслевые, б) внутриотраслевые, в) межрегиональные, г)межгосударственные. При макроэкономическом анализе производства с точки зрения перспектив развития важное значение имеет воспроизводственная структура и отраслевая структура Воспроизводственная структура выглядит следующим образом: 1) пропорции объема средств производства и объема предметов потребления - характеристика натурально-вещественного состава; 2) пропорции между необходимым и прибавочным продуктом - характеристика между трудом и капиталом; 3) пропорции между функцией возмещения и накопления -характеристика структуры накоплений; 4) пропорции между функцией накопления и потребления в составе использования национального дохода - характеристика структуры распределения. Отраслевая структура - система распределения производственных ресурсов по основным видам деятельности доля отдельных отраслей в национальном доходе. Пропорции, характеризующие изменение ВНП f краткосрочном периоде. Изменение связано прежде всего со структурными изменениями составляющих ВНП: y=C+l+G. Величина «у» может меняться в результате изменения поведения макроэкономических субъектов: , где - мультипликатор автономных расходов, который показывает насколько возрастет реальный ВНП при изменении автономных расходов на 1 единицу. Динамический мультипликатор - учитывает время проходящее между последовательными потребительскими расходами и отделяющие первоначальное инвестирование от конечного увеличения национального дохода. В долгосрочном периоде рост реального ВВП предопределен темпами роста факторов, его составляющих. Обозначим темп роста реального ВВП (∆у/у) через g. Проделав некоторые алгебраические преобразования, получим разложение по Солоу (Роберт Солоу, лауреат Нобелевской премии является основоположником в исследовании проблем экономического роста). (1) - технический прогресс, описываемый темпом роста общей производительности факторов ∆А/А. (2) - накопление капитала, чье участие в росте пропорционально доли дохода капитала в ВВП, обозначается коэффициентом α. (3) - рост трудовых ресурсов, который увеличивает объем выпуска пропорционально своей доле (1- α), в ВВП. (2) и (3) поддаются измерению, (1) измерить нельзя, но разложение по Солоу дает такую возможность.

Вопрос 4. Денежный сектор национальной экономики и его основные пропор­ции. Денежный сектор - важнейшая сфера экономики, связанная с денежными и финансо­выми сделками, охватывающая инфляционные процессы, механизм достижения равнове­сия на рынках финансовых активов, благ, труда, отражающая циклические колебания и проблемы экономического роста. Определяющей категорией денежного сектора являются деньги. Наиболее характерная черта денег - ликвидность, представляющая собой единство двух свойств : 1) скорость и минимальные издержки обмена на другие виды активов; 2) способность сохранения номинальной стоимости. Измерение денег может быть представлено: а) в номинальном выражении, т.е. как де­нежные единицы; б) в реальном выражении, как покупательная способность денег. Реальная покупательная способность денег, наход-ся в обращ (номинальная денежная масса, делимая на уровень цен), выраж-ся величиной реальных кассовых остатков. Для измерения номинальной денежной массы используются различные денежные агрегаты, отличающиеся по степени ликвидности (М0 - наличность; М1= М0 + вклады до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты; М2 = М1 + нечековые сбере­гательные депозиты, мелкие срочные вклады; М3 = М2 + срочные вклады, срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты; L = М3 + банковские серти­фикаты, казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обяза­тельства, коммерческие бумаги). В макроэкономике используются агрегаты М1 и М2. Кроме вышеуказанных агрегатов существует показатель «квазиденьги» ( QM = М2. М1), то есть сберегательные и срочные депозиты. Квазиденьги - неденежные ликвидные активы, включающие в себя долги и обязательства некоторых частных и государственных финансовых учреждений и государственного казначейства. Это могут быть срочные вклады в банках, вклады и паи в сберегательных и ссудных учреждениях, страховые договоры, краткосрочные ц/бумаги. Альтернативной стоимостью денег является номинальная ставка процента, которая назначается банком по кредитным операциям. Для агрегатов М0 и М1 исчисляется доход, который не получит держатель денег, предпо­читая ликвидные активы менее активным. Этот недополученный доход может быть пред­ставлен : i=r+П^е, где i - номинальная ставка процента, г - реальная ставка про­цента, П^е - ожидаемый темп инфляции. Реальная ставка % отраж темп прироста поку­пательной способности одной единицы денежной суммы, предоставленной в кредит. В экономической теории существует положение, согласно которому изменение количества денег, находящихся в обращении, влияет лишь на абсолютный уровень цен, оставляя неизменным объем производства, что получило название «нейтральность денег». Понятие нейтральности денег предполагает, что одноразовое изменение количества денег в обращении не окажет воздействия на равновесный уровень реального объема производства на долгосрочных временных интервалах. Сторонники неоклассической школы выдвигают предположение о том, что изменения в денежно-кредитной политике не приводят к каким-либо изменениям в экономической системе даже в краткосрочном периоде при условии, что экономические объекты ожи­дают предполагаемые изменения. Данное предположение получило название «супернейтральности денег». Пропорции, складывающиеся в денежном секторе, отражают зависимости между сле­дующими экономическими категориями: денежная масса, денежная база, денежный, депозитный, кредитный мультипликаторы. Денежная база (Н) - сумма находящихся в обращении наличных денег (МН) и банков­ских резервов (обязательных; MR, представляющих часть депозитов коммерческих бан­ков, содержащихся в форме кассовой наличности или депозитов в Центральном банке; избыточных UR, отражающих сумму, на которую фактические резервы коммерческих банков превышают Сумму их обязательных резервов). Отсюда, денежная база (Н) равна МН + MR + UR. Денежная масса (М) - сумма находящихся в обращении наличных денег (МН) и банков­ских депозитов (Д). Экономические субъекты распределяют в определенной пропорции свои денежные ре­сурсы между наличностью и депозитами. Данную пропорцию отражает коэффициент депонирований денежной наличности в= МН/Д, который в свою очередь является составляющим компонентом депозитного мультипликатора, выра­женного следующей формулой: md=1/b+rr+fr, где md - депозитный мультипликатор; rr - коэффициент обязательного резервирования ; fr – доля избыточных резервов. Депозитный мультипликатор показывает максимальные возможности расширения депозитов коммерческих банков при увеличении денежной базы на единицу. Пропорции и зависимости между объемом денежной массы, денежной базы, коэффициента депониро­вания и норм резервирования отражены в показателе денежный мультипликатор, который характеризует величину прироста денежной массы, обусловленную увеличением денежной базы на единицу: M=[(1d+)/(b+rr+fr)]H. Согласно представленной формуле величина денежной массы находится в прямой зависимости от величины денежной базы и обратной зависимости от коэффициента депонирования и нормы резерва.

Вопрос 5. Номинальные и реальные показатели. Макроэкономическая система цен. Большинство макроэкономических показателей имеют номинальное и реальное значения. К числу таких показателей бледует отнести номинальный и реальный ВНП, номинальные и реальные ставки процента заработной платы, номинальный и реальный курсы валют и т.д. Номинальный ВНП выражен в текущих ценах на момент измерения. Реальный ВНП соизмеряет физический объем выпуска в экономике в различные времен­ные периоды, оценивая производственные блага в этих периодах в постоянных (базис­ных) ценах. Величина номинального ВНП определяется: а) динамикой реального объема производ­ства; б) колебаниями уровня цен. Корректировка величины ВНП на индекс цен дает значение реального ВНП. Формально эта зависимость может быть представлена: И Номинальный ВНП Реальный ВНП ндекс цен = При этом: 1) если индекс цен меньше 1, то имеет место инфлирование, т.е. корректи­ровка ВНП в сторону увеличения; 2) если индекс цен больше 1, то происходит дефлиро­вание - корректировка ВНП в сторону уменьшения. Для оценки изменения темпов инфляции и динамики стоимости жизни используют ин­дексы цен. Индекс потребительских цен (ИПЦ) измеряет затраты на приобретение фиксирован­ного набора благ (потребительской корзины), обычно потребляемых средней городской семьей. Индекс цен производителя (ИЦП), в котором вес каждого блага соответствует его доле в корзине, представляющей отечественное производство. Индексы с фиксированными весами, такие как ИПЦ, ИЦП, называются индексами Ласпей­роса. где и — цeны i блaгa в бaзиcнoм и тeкyщeм пepиoдax cooтвeтcтвeннo; — кoличecтвo i блaгa в бaзиcнoм пepиoдe Недостатком индекса является невозможность учета изменения: а) в структуре весов в текущем и базисном периодах; б) в структуре производства и потребления в текущем периоде; в) в стоимости жизни субъектов. Индекс, основанный на фактической доле каждого блага в потребительских расходах соответствующего года, называется индексом Пааше или индексом с изменяющимися весами. гдe — кoличecтвo i блaгa в тeкyщeм пepиoдe. Недостатки индекса : не учитываются а) динамика структуры весов, вследствие чего занижается уровень цен; б) изменение структуры потребления в базисном и текущем периодах. Если вместо Q подставить весь набор благ, имеющийся в ВНП, а вместо Р - соответст­венно их цены, то можно рассчитать дефлятор ВНП. Дефлятор ВНП имеет отличия от ИПЦ : 1)измеряет цены более широкой группы товаров; 2)фиксирует изменения в объеме и структуре продукта; Заключает цены только отечественных товаров. Индекс Фишера устраняет в какой-то мере недостатки вышеуказанных индексов:

Вопрос 6. Межвременный выбор потребителя и его оптимизация. Функция потребления (Межвременный выбор Фишера). Ирвинг Фишер впервые поставил вопрос о возможности оптимизации потребительского выбора путем сопоставления потребления в настоящем и будущем. При этом в модели исследуются те ограничения, с которыми сталкивается потребитель, делая выбор между потреблением и сбережением в различные периоды времени (межвременный выбор). Уравнение межвременного бюджетного ограничения потребителя, показывающее все возможные сочетания потребления в первом и во втором периодах при данных величинах дохода за весь период жизнедеятельности экономического субъекта. Все потребители стремятся максимизировать функцию полезности двух благ: потребле­ние в первом периоде (C1 и - во втором (С2). В первом периоде потребитель потребляет (C1) и делает сбережения (S1): y1 = C1 + S1 => C1 = y1 – S1; S1 = y^v1 – C1 Во втором периоде только потребление (C2), включающее доход второго периода плюс накопленные сбережения с процентами: C2 = y2 + S1(1 + r), где r - реальная ставка процента; C2 = y2 + (1 + r)(y1 – C1) C1(1 + r) + C2 = y1(1 + r) + y2 В итоге получаем: Предпочтение потребителей между настоящим и будущим потреблением описывается семейством кривых безразличия, каждая из которых иллюстрирует равный уровень по­лезности для потребления разных наборов потребления сегодня и в будущем, при этом, стремясь максимизировать полезность, экономический субъект пытается достичь наибо­лее высокой кривой безразличия. Однако стремления субъектов наталкиваются на меж­временные бюджетные ограничения. Oптимaльнoe coчeтaниe пoтpeблeния 1-го и 2-го пepиoдoв дocтигaeтcя в тoчкe O, гдe нaивыcшaя кpивaя бeзpaзличия, кoтopoй мoжeт дocтичь пoтpeбитeль, являeтcя кacaтeльнoй к линии бюджeтнoгo oгpaничeния (pиc. 6.3). Вопрос о функции потребления и сбережения определяется двумя моментами: 1) влия­нием роста дохода; 2) изменением процентной ставки. (1) а) по мере роста дохода линия бюджетных ограничений сдвигается вправо и «достигает» кривой безразличия с более высоким уровнем потребления; б) если потребитель в двух периодах использует нор­мальные блага, то в результате роста дохода будет наблюдаться прирост потребления и в первом, и во втором периодах; в) потребление будет опред-ся текущей стоимостью дохода в данном периоде и дисконтированной стоимостью дохода будущего периода: Согласно модели И.Фишера потребление зависит не только от текущего дохода, но и от того количества доходов, которое потребитель рассчитывает получить в теч-е всей своей жизни. (2) Экономический анализ И. Фишера показал, что значения изменения процентной ставки неоднозначно влияют на поведение кредиторов и заемщиков. Изменение процентной ставки оказывает влияние на изменение и потребления, и сбере­жения. Иногда полагают, что рост процентной ставки всегда приводит к росту сбереже­ний. Однако это не всегда так, ибо поведение потребителя во многом определяется тем, какую роль он сейчас играет, заемщика или кредитора. Pocт пpoцeнтнoй cтaвки пpивoдит к пoвopoтy линии бюджeтнoгo oгpaничeния вoкpyг тoчки c кoopдинaтaми Кроме этого необходимо учитывать действия эффекта замены и эффекта дохода. С одержание эффекта замены состоит в том, что рост процентной ставки делает потребление во втором периоде более дешевым благом по сравнению с первым перио­дом, т.е. уменьшение потребления в первом периоде (C1) увеличивает сбережения в этом периоде (S1): -∆С1 = ∆S1. Это приводит к повышению потребления во втором периоде С2 на величину, равную r ∆S1. Другими словами, уменьшение потребления на 1 единицу в первом периоде C1 приводит к росту потребл-я вo 2-м (С2) на величину, >1. Итак, эффект замены действует в строну  С2 во II периоде и  C1 в I периоде, что приводит к  S1 в I периоде. Эффект дохода отражается в изменении потребления и в первом, и во втором перио­дах, которые связаны с переходом к новой кривой безразличия, показывающей более высокий уровень потребления. Однако данный эффект по-разному влияет на состояние экономических субъектов, нахо­дящихся в роли кредиторов и заемщиков. Для кредитора эффект дохода, будучи величиной положительной, увелич-т потребле­ние и C1 и С2. Для заемщиков отрицат-й эффект дохода сокращает потребл-е в обоих периодах. При этом сбережения кредиторов (S1) снижаются, а сбережения заем­щиков (S) увелич-ся. Итак, на агрегированном уровне эффект дохода заемщиков и кредиторов нейтрализуется. Функция потребления И. Фишера отражает зависимость потребительских расходов от текущей (дисконтированной) стоимости совокупного дохода за все периоды жизнедеятельности: