7 Оценка экономической эффективности инвестиций

7.1 Расчет затрат по проекту

7.1.1 Капитальные вложения – затраты труда, материально-технических ресурсов, денежных средств на воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения складываются из следующих составляющих:

- стоимость оборудования;

- стоимость прокладки кабеля;

- затраты на тару, наценку и транспортные расходы;

- монтажные работы;

- проектно-изыскные работы;

- заготовительно-складские расходы;

- затраты на установку и настройку оборудования.

Затраты на прокладку кабеля (СК) рассчитываются по формуле:

,

(7.1)

где С_К – цена 1 км оптического кабеля, равно 55000 руб.;

С_ПК – стоимость прокладки кабеля за 1 км, равно 260000 руб.;

L_ОК – длина прокладываемого оптического кабеля, равно 11 км.

Затраты на прокладку кабеля равны:

руб.

Затраты на закупку оборудования сведены в таблицу 7.1.

Таблица 7.1 ‒ Стоимость оборудования

Наименование оборудования	Стоимость, руб.
Оборудование базовой станции Huawei DBS3900 LTE, 3 шт.	1800000
Панель распределения питания DCDU-03, 3 шт.	180000
Маршрутизатор ATN 950B Huawei, 1 шт.	350000
Коммутатор Huawei S3700-28TP-EI-24S-AC, 3 шт.	210000
Общая стоимость оборудования	2540000

Затраты на тару, наценку и транспортные расходы рассчитываются по формуле:

, (7.2)

где К_ОБ ‒ общая стоимость оборудования.

Затраты на тару, наценку и транспорт равны:

руб.

Монтажные работы составляют 20% от общей стоимости оборудования и рассчитываются по формуле:

,

(7.3)

где К_ОБ ‒ общая стоимость оборудования.

Стоимость монтажных работ равна:

руб.

Проектно-изыскные работы состоят из затрат на все согласования и разрешения с организациями, чьи интересы затрагивает данный проект, а также изготовление документации. Затраты на эти работы вычисляются по формуле:

,

(7.4)

где К_ОБ ‒ общая стоимость оборудования.

Стоимость проектно-изыскных работ равна:

руб.

Заготовительно-складские расходы вычисляются по формуле:

,

(7.5)

где К_ОБ ‒ общая стоимость оборудования.

Заготовительно-складские расходы равны:

руб.

Затраты на установку и настройку оборудования рассчитываются по формуле:

,

(7.6)

где К_ОБ ‒ общая стоимость оборудования.

Затраты на установку и настройку оборудования равны:

руб.

Капитальные вложения в проект представлены в таблице 7.2.

Таблица 7.2 ‒ Капитальные вложения

Наименование	Стоимость, руб.
Общая стоимость оборудования	2540000
Тара, наценка и транспортные расходы	114300
Монтажные работы	508000
Проектно-изыскные работы	50800
Заготовительно-складские расходы	25400
Установка и настройка оборудования	457200
Прокладка кабеля	3465000
Итого	7160700

7.1.2 Расчет эксплуатационных расходов. В состав эксплуатационных расходов входят все расходы на содержание и обслуживание сети. Эксплуатационные затраты (операционные расходы) по проекту складываются из следующих статей затрат:

- затраты на оплату труда работников;

- страховые взносы в государственные внебюджетные фонды;

- амортизационные отчисления;

- затраты на материалы и запасные части;

- затраты на электроэнергию;

- прочие расходы.

Величина общего годового фонда оплаты труда рассчитывается по формуле:

,

(7.7)

где ФОТ – фонд заработной платы, равен 91000 руб.;

N_М – количество месяцев в году, 12;

П_Р – размер премии, 25 %;

К_Р – районный коэффициент, 1,15;

К_ВР – коэффициент, учитывающий доплату за работу с вредными условиями труда, равен 1,04.

Оборудование базовой станции не требует постоянного присутствия работников, поэтому фонд заработной платы складывается из заработной платы специалистов по аварийно-профилактическим работам. Состав обслуживающего персонала приведен в таблице 7.3.

Таблица 7.3 ‒ Состав обслуживающего персонала

Наименование должностей	Оклад, руб.	Количество, чел.	Сумма з/п, руб.
Ведущий инженер	30000	1	30000
Инженер по обслуживанию сети	24000	1	24000
Электромеханик	20000	1	20000
Антенщик-мачтовик	17000	1	17000
Итого		4	91000

Общий годовой фонд оплаты труда равен:

руб.

Страховые взносы в государственные внебюджетные фонды составляют 30% от обще годового фонда оплаты труда и равняются:

руб.

Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:

,

(7.8)

где Э_АМj – объем амортизационных отчислений в j-ом году проектного периода;

J_АМ.ОТЧ. – норма отчислений на полное восстановление, равна 10 %;

Ф_ОСНj – стоимость основных производственных фондов в j-м году.

Стоимость основных производственных фондов в первом году определяется по формуле:

,

(7.9)

где: К_В – объем капитальных вложений;

J_НКВ – коэффициент определяющий капитальные вложения не входящие в основные фонды, он равен 0,03.

В последующие годы стоимость ОПФ падает на 10 % за год.

Далее приведен ряд расчетов амортизационных отчислений на 5 лет по формулам (7.8) и (7.9):

руб.,

руб.,

руб.,

руб.,

руб.,

руб.,

руб.,

руб.,

руб.,

руб.

Затраты на материалы и запасные части рассчитываются из стоимости оборудования:

,

(7.10)

где К_ОБ ‒ общая стоимость оборудования.

Затраты на материалы и запасные части равны:

руб.

Затраты на оплату электроэнергии за год определяются по формуле:

(7.11)

где: Т – тариф на расход электроэнергии, равен 4 руб./кВт.ч;

Р – мощность питания, равна 2 кВт.

Затраты на электроэнергию равны:

руб.

В прочие расходы входят общие производственные и эксплуатационно-хозяйственные расходы, ремонт и обслуживание зданий, некоторые виды налогов, страхование имущества, расходы на рекламу, аудит и представительские расходы. Прочие расходы рассчитываются по формуле:

,

(7.12)

где ФОТ_Г ‒ величина общего годового фонда оплаты труда.

Прочие расходы равны:

руб.

Общие эксплуатационные расходы за 2015 год вычисляются по формуле:

(7.13)

Эксплуатационные расходы за 2015 год равны:

руб.

Результаты эксплуатационных расходов за 2015 год сведены в таблицу 7.4.

Таблица 7.4 ‒ Эксплуатационные расходы

Виды расходов	Сумма, руб.
Годовой фонд оплаты труда	1632540
Страховые взносы в государственные внебюджетные фонды	489762
Амортизационные отчисления	694588
Затраты на материалы и запасные части	76200
Затраты на электроэнергию	70080
Прочие расходы	653016
Итого	3616186

7.2 Объем услуг и доходы от основной деятельности

7.2.1 Внедрение в сеть технологии LTE обеспечит пользователям высокоскоростной доступ в интернет. Основной доход будет складываться именно из доходов от предоставления этой услуги.

Услуга безлимитного высокоскоростного доступа в интернет будет предоставляться в рамках нескольких тарифных планов, представленных в таблице 7.5.

Таблица 7.5 ‒ Тарифные планы безлимитного доступа в интернет

Тарифный план	Абонентская плата, руб./мес.	Объем трафика на максимальной скорости	Доля абонентов, %	Примерное число пользователей, чел.
Интернет XS	180	100 МБ	45	854
Интернет S	350	4 ГБ	30	569
Интернет M	450	10 ГБ	20	380
Интернет L	850	30 ГБ	4	76
Интернет XL	1190	Без ограничений	1	19

Суммарный доход от предоставления услуги безлимитного доступа в интернет определяется по формуле:

,

(7.14)

где T_i – абонентская плата за тариф;

N_i – количество абонентов, подключенных к данному тарифному плану.

Количество абонентов ОАО «Мегафон» в городе Алапаевск равняется:

человек.

Предположительно, 25 % подключат высокоскоростной интернет. Тогда потенциальное количество абонентов будет равно:

человек.

Доход от услуги безлимитного доступа в интернет, по формуле (7.14), равен:

руб.

7.2.2 Помимо доступа в интернет с мобильного телефона, «Мегафон» предлагает USB-LTE модем для данной услуги. По ожиданиям, примерно половина пользователей будет пользоваться 4G интернетом с помощью USB-LTE модема. Продажи модемов принесут дополнительный доход. Доход от продаж USB-LTE модемов вычисляются по формуле:

,

(7.15)

где N ‒ количество проданных модемов;

Z_П – стоимость продажи одного USB-LTE модема, 1500 руб.;

Z_З – закупочная цена одного USB-LTE модема, 1000 руб.

Поскольку USB-LTE модем будет покупаться один на семью, а в семье в среднем 4 человека, количество проданных модемов будет равно:

.

Доход от продаж USB-LTE модемов по формуле (7.14) равен:

руб.

7.2.3 Общий доход от основной деятельности равен:

руб.

7.3 Показатели прибыли

7.3.1 Величина прибыли от реализации определяется по формуле:

, (7.16)

где Д_ОБЩ.j – общие доходы в j-ом году;

Э_ОБЩ.j – общие эксплуатационные расходы в j-ом году.

7.3.2 Размер прибыли до налогообложения рассчитывается по формуле:

, (7.17)

где П_{ДО/НАЛ.j} – прибыль до налогообложения в j-ом году;

П_РЕАЛ.j – величина прибыли от реализации в j-ом году;

Н_ИМУЩ.j – налог на имущество в j-ом году.

Налог на имущество определяется по формуле:

, (7.18)

где ОПФ_j – остаточная стоимость имущества в j-м году;

n – количество месяцев эксплуатации БС;

0,022 – налог на имущество.

Значения стоимости ОПФ на начало и конец периода были рассчитаны по формуле (7.9).

Величина налога на прибыль определяется по формуле:

, (7.19)

где Н_П.j – величина налога на прибыль в j-ом году;

П_{ДО/НАЛ.j} – величина прибыли до налогообложения в j-ом году;

Н_П – норматив налога на прибыль (20 %).

7.3.3 Величина чистой прибыли (прибыли после налогообложения) рассчитывается по формуле:

, (7.20)

где П_{ДО/НАЛ.j} – величина прибыли до налогообложения в j-ом году;

Н_П.j – величина налога на прибыль в j-ом году.

Расчеты значений прибыли, налога на прибыль сведены в таблицу 7.6

Таблица 7.6 – Прибыль от реализации, налог на прибыль

Наименование показателя	Значение, руб.
	2015	2016	2017	2018	2019
Доходы от основной деятельности	7451460	7451460	7451460	7451460	7451460
Эксплуатационные расходы (без амортизации)	2921598	2921598	2921598	2921598	2921598
Амортизационные отчисления	694588	625129	562616	506265	456638
Прибыль от реализации	3835274	3904733	3967246	4023597	4073224
Налог на имущество	152809	137528	123754	111378	100460
Прибыль до налогообложения	3682465	3767205	3843492	3912219	3972764
Налог на прибыль	736493	753441	768698	782444	794553
Чистая прибыль	2945972	3013764	3074794	3129775	3178211

7.4 Оценка экономической эффективности инвестиций

7.4.1 К показателям, характеризующим экономическую эффективность инвестиционного проекта, относятся следующие показатели:

– чистая текущая стоимость;

– срок окупаемости проекта;

– рентабельность инвестиций.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) – разница между суммой денежных поступлений от реализации проекта, приведенных к нулевому моменту времени, и суммой дисконтированных затрат, необходимых для реализации этого проекта.

7.4.2 Для расчета чистой текущей стоимости проекта необходимо определить следующие показатели:

- величину чистого денежного потока;

- коэффициент дисконтирования на каждый год проекта;

- чистый денежный доход.

Величина чистого денежного потока (ЧДП) определяется по формуле:

,

(7.21)

где ЧДП_j – чистый денежный поток в j-ом году;

Д_j – общие доходы в j-ом году;

Э_ОБЩ.j – общие эксплуатационные расходы в j-ом году;

К_В.j – капитальные вложения в j-ом году;

Н_П.j – величина налога на прибыль в j-ом году, равна 20 %.

При расчете эксплуатационные затраты берутся без учета амортизации.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

,

(7.21)

где Е_НП – норматив приведения разновременных затрат (норма дисконта), учитывающий инфляционные процессы в экономике за рассматриваемый период, минимальный уровень доходности проекта и инвестиционный риск;

t – период приведения затрат к началу расчетного года, равный разности между годом, в котором осуществляются затраты и расчетным годом, к которому они приводятся.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения их к ценности в начальном периоде, так как одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Значительная продолжительность жизненного цикла инвестиций приводит к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью так называемого метода приведенной стоимости, или дисконтирования. В качестве такого момента времени можно принять, например, год начала реализации инвестиций.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени. Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта.

Чистый денежный доход (ЧДД) определяется по формуле:

,

(7.22)

где ЧДД_j ‒ чистый денежный доход в j-ом году;

ЧДП_j – чистый денежный поток в j-ом году.

Чистая текущая стоимость определяется по формуле:

,

(7.23)

где ЧТС_j – чистая текущая стоимость в j-ом году,

ЧДД_j ‒ чистый денежный доход в j-ом году.

Результаты расчета ЧДП, коэффициентов дисконтирования, ЧДД и ЧТС сведены в таблицу 7.6.

Таблица 7.6 ‒ Чистая текущая стоимость

Показатели	Значение, руб
	2015	2016	2017	2018	2019
Доходы	7451460	7451460	7451460	7451460	7451460
Эксплуатационные расходы (без амортизации)	2921598	2921598	2921598	2921598	2921598
Капитальные затраты	7160700	-	-	-	-
Налог на прибыль	736493	753441	768698	782444	794553
Чистый денежный поток (ЧДП)	-3367331	3776421	3761164	3747418	3735309
Коэффициент дисконта	1	0,87	0,77	0,67	0,59
Чистый денежный доход (ЧДД)	-3367331	3285486	2896096	2510770	2203832
ЧДД нарастающим итогом	-3367331	-81845	2814251	5325021	7528853
Чистая текущая стоимость (ЧТС)	7528853