matveeva-macro_lectures-2003 / e1_macro_lec04

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

δ	Доходы бюджета
δ = 0	δ > 0 Расходы бюджета
δ <	0

Рис.4.4.1. Виды состояний государственного бюджета

На разных фазах экономического цикла состояние государственного бюджета разное. При спаде доходы бюджета сокращаются, поскольку сокращается деловая активность и поэтому налогооблагаемая база, дефицит бюджета увеличивается, а профицит сокращается. При буме, наоборот, дефицит бюджета уменьшается, так как увеличиваются доходы бюджета, а профицит увеличивается.

Различают следующие виды дефицита государственного бюджета:

• структурный дефицит δ S представляющий собой разницу между величиной расходов бюджета G и величиной доходов бюджета Тx, которые поступили бы в него в условиях полной занятости ресурсов при существующей системе налогообложения:

δ S = G – t × Y*

где Y* - потенциальный ВВП, t – налоговая ставка

• фактический дефицит δ , равный разнице между величиной фактических расходов бюджета и величиной доходов бюджета, фактически полученных в условиях существующей экономической ситуации и существующей системы налогообложения:

δ = G – t × Y

где Y – фактический ВВП

• циклический дефицит δ С – это разность между фактическим дефицитом и структурным дефицитом:

δ С = δ - δ S = (G – t × Y) – (G – t × Y*) = t (Y* - Y)

В период спада фактический дефицит больше структурного, так как к структурному дефициту добавляется циклический (при рецессии Y < Y*). В период подъема фактический дефицит меньше структурного на абсолютную величину циклического дефицита (при буме Y > Y*). Структурный дефицит является следствием стимулирующей дискреционной фискальной политики, а циклический

дефицит – результатом автоматической фискальной политики, следствием действия встроенных стабилизаторов.

Способы финансирования дефицита государственного бюджета. Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован:

•за счет эмиссии денег (монетизация дефицита). Этот способ называется эмиссионным или денежным и состоит в том, что центральный банк увеличивает денежную массу, выпуская в обращение дополнительные деньги, с помощью которых правительство покрывает превышение своих расходов над доходами. Главным недостатком эмиссионного способа финансирования является его инфляционный характер, так как увеличение денежной массы, особенно в

долгосрочном периоде, ведет к инфляции.

90

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

•за счет внутреннего займа. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами. Достоинства этого способа состоят в том, что, во-первых, в краткосрочном периоде он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, поэтому он считается неинфляционным способом финансирования бюджетного дефицита, и, во-вторых, это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение (продажу) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в развитых странах охотно покупает государственные облигации, поскольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется доверием) практически безрисковы и достаточно доходны (по ним выплачивается процент).

•за счет займа у других стран (как правило, путем продажи им частных и государственных ценных бумаг, т.е. финансовых активов и получении средств для финансирования бюджетного дефицита) или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда – МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.). Достоинства этого способа заключаются в возможности получения крупных сумм и в его неинфляционном характере.

Государственный долг и его виды

Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего и внешнего займов являются долговыми способами покрытия бюджетного дефицита. Займы ведут к появлению и росту величины государственного долга.

Соответственно различают два вида государственного долга: внутренний и внешний.

Государственный долг - это сумма накопленных бюджетных дефицитов, скорректированная на величину профицитов бюджета (если они имели место).

По абсолютной величине государственного долга невозможно определить его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины государственного долга D к величине национального дохода или ВВП Y, т.е.

d = DY

или более точный показатель соотношения темпов роста долга к темпам роста ВВП. При низких темпах роста ВВП и экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему.

Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться, так как оно обычно не погашает долг, а рефинансирует его, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых, т.е. строит финансовую пирамиду. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в

обращение дополнительные деньги.

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного внутреннего долга, заключаются в том, что:

91

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

-снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

-перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

-рефинансирование долга в краткосрочном периоде ведет к вытеснению частных инвестиций, а в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и производственного потенциала страны. С точки зрения финансирования бюджетного дефицита эффект вытеснения заключается в следующем: увеличение количества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг, что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета, а не на покупку ценных бумаг частных фирм, что могло бы обеспечить расширение производства и экономический рост. Это сокращает инвестиционные ресурсы и поэтому инвестиционные расходы частных фирм (более подробно механизм эффекта вытеснения будет рассмотрен в теме 7);

-необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать

повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

-дефицит государственного бюджета может стать хроническим явлением - чем больше государственный долг, т.е. чем больше выпущено государственных облигаций, тем большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по государственным облигациям является частью расходов государственного бюджета, и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит;

-создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде. Если государство будет постоянно рефинансировать долг, выпуская все большее количество государственных облигаций, то в будущем может наступить момент, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Более того, американские экономисты Т.Сарджент и Н.Уоллес доказали, что если ожидания экономических агентов рациональны, то финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга может привести к высокой инфляции даже в краткосрочном периоде. Эта идея получила в экономической литературе название «теоремы Саржента-Уоллеса». ;

-может появиться двойной дефицит, при котором дефицит государственного бюджета сочетается с дефицитом платежного баланса. Эти два вида дефицитов взаимообусловлены. Из тождества инъекций и изъятий:

I + G + Ex = = S + T + Im

92

Т.Ю.Матвеева. Курс лекций по макроэкономике

следует, что:

(G – Т) = (S – I) + (Im – Ex).

При невозможности финансирования роста дефицита государственного бюджета за счет внутренних сбережений приходится его финансировать за счет увеличения дефицита платежного баланса. При этом действует внешний эффект вытеснения, механизм которого будет рассмотрен в главе 21.

Основные негативные последствия внешнего долга обусловленные необходимостью возвращения долга и его обслуживания, т.е. выплаты как самой суммы долга, так и процентов по долгу, состоят:

-в отвлечении средств из экономики страны и переводе части ВВП за рубеж,

что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике;

-в перекладывании бремени выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния;

-при хроническом дефиците платежного баланса в возможности истощения (особенно при режиме фиксированных валютных курсов) золотовалютных резервов страны, что может привести в итоге к валютному кризису;

-в угрозе долгового кризиса.

93