Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

ЭСЗ-3(ФК) / Subj / 593-Финансовый менеджмент

.pdf
Скачиваний:
24
Добавлен:
08.05.2015
Размер:
303.47 Кб
Скачать

УРАЛЬСКИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ АКАДЕМИИ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Кафедра финансового менеджмента

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Учебно-наглядное пособие

Челябинск

2008

ББК 65.291.9-21

Ф 59

 

Финансовый менеджмент: учебно-наглядное пособие /

Сост.:

Ю.Н. Кулакова, А.Б. Кулаков; УрСЭИ АТиСО. – Челябинск, 2008. – 32

с.

Издание содержит справочный материал, в наглядной форме иллюстрирующий основные положения дисциплины «Финансовый менеджмент».

Учебно-наглядное пособие соответствует требованиям Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования и предназначено для студентов всех форм обучения специальности 080105.65 «Финансы и кредит».

Составители

Кулакова Ю.Н., канд. экон. наук, доцент кафедры

 

финансового менеджмента УрСЭИ

 

Кулаков А.Б., канд. техн. наук, доцент кафедры

 

финансового менеджмента УрСЭИ

Рецензенты

Коркунова Е.Н., канд. экон. наук, доцент ЮУрГУ

 

Черевко А.С., канд. экон. наук, профессор, зав.

 

кафедрой финансового менеджмента УрСЭИ

Одобрено и рекомендовано к изданию учебно-методическим советом УрСЭИ Утверждено ученым советом УрСЭИ

Уральский социально-экономический институт Академии труда и социальных отношений, 2008

Кулакова Ю.Н., Кулаков А.Б., 2008

2

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………….

 

 

4

Тема

1.

СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА……….

5

Тема

2.

ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ……………...

9

 

Тема

3.

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ…………………………………..

 

 

10

Тема 4. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И БЮДЖЕТИРОВАНИЕ

12

Тема

5.

УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ………

15

5.1. Управление операционными внеоборотными активами……..

15

5.2. Управление инвестиционными внеоборотными активами…..

16

5.2.1. Управление инвестиционными проектами………………

 

16

5.2.2. Управление финансовыми инвестициями……………….

18

 

Тема

6.

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ……………

 

22

6.1.

Управление запасами…………………………………………...

25

 

 

6.2.

Управление дебиторской задолженностью…………………...

26

 

6.3.

Управление денежными средствами и их эквивалентами…...

27

Тема

7.

ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ……………………………….

 

29

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

 

 

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»………………………………..

 

31

3

ВВЕДЕНИЕ

«Финансовый менеджмент» – одна из базовых дисциплин специализации «Финансовый менеджмент» специальности 080105.65 «Финансы и кредит», соответствующая Государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования. Ряд основных вопросов, изучаемых в рамках данной дисциплины, включен в программу выпускного государственного экзамена.

Целью преподавания дисциплины «Финансовый менеджмент» является формирование у студентов современных фундаментальных теоретических знаний по управлению финансами предприятия, выработка практических навыков принятия управленческих решений в области финансов.

Основные знания, приобретаемые студентами при изучении дисциплины: принципы и методы управления активами, пассивами, прибылью, затратами, денежными потоками предприятия; основы финансового анализа, инвестиционного и финансового планирования, принципы и направления формирования финансовой политики предприятия.

Основные умения, приобретаемые студентами при изучении дисциплины: планировать и прогнозировать денежные потоки, формировать рациональную структуру капитала предприятия, анализировать текущее состояние хозяйствующего субъекта и разрабатывать управленческие решения в области финансов.

В результате изучения дисциплины студенты должны иметь представление о теориях структуры капитала, видах финансовых инструментов, принципах принятия инвестиционных решений в области реальных и финансовых активов, об эмиссионной и дивидендной политике предприятия, о методах диагностирования состояния банкротства и об управлении финансами в условиях кризиса.

Для успешного освоения дисциплины «Финансовый менеджмент» необходимо знание следующих дисциплин: экономика предприятия, финансы предприятия, теоретические основы финансового менеджмента, инвестиции, рынок ценных бумаг, бухгалтерский учет, статистика.

Данное учебно-наглядное пособие является логичным продолжением учебно-наглядных пособий по дисциплинам «Экономика предприятия» и «Финансы предприятия». Все вместе они образуют серию изданий, форма которых является новой для изданий Уральского социально-экономического института. Это не традиционный конспект лекций и не рабочая тетрадь по учебной дисциплине, а пособие, в сжатой и наглядной форме иллюстрирующее основные положения учебного курса.

4

Тема 1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Взаимосвязь финансового менеджмента с другими науками

Современная теория финансов:

базовые концепции, методология управления финансами хозяйствующего субъекта, основные категории науки управления финансами, основные приемы, методы и инструменты управления

Бухгалтерский учет:

 

 

 

Общая теория управления:

информационное

 

 

 

методологические

обеспечение,

 

 

 

принципы системы

аналитический аппарат

 

Финансовый

 

управления как процесса

 

 

 

воздействия субъекта

 

 

менеджмент

 

 

 

 

управления на объект

 

 

 

 

 

 

 

 

управления с помощью

 

 

 

 

функций управления

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Два главных вопроса, решаемых в финансовом менеджменте:

1. Откуда взять денежные средства?

На этот вопрос отвечают теории структуры капитала (Ф.Модильяни, М.Миллер).

2. Куда инвестировать денежные средства?

На этот вопрос отвечают теории инвестиционного портфеля (Г.Марковиц, У.Шарп).

Место финансового менеджера в кругообороте денежного потока предприятия

Контр-

 

АКТИВ

 

ПАССИВ

 

 

 

 

Финансовые

агенты

 

(объекты

 

(источники

 

 

 

 

рынки

 

 

финансирования)

 

финансирования)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Собственный

 

 

 

 

Внеоборотные

 

капитал

 

 

 

 

активы

 

 

 

 

 

 

 

Заемный капитал

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оборотные активы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовый менеджер привлекает и распределяет денежные средства, организуя денежный поток как внутри предприятия, так и с выходом на финансовые рынки.

5

Теории финансового менеджмента

Теории

 

 

Характеристика

 

 

 

1. Теория

Цель

деятельности

предприятия

– максимизация прибыли и

максимизации

рентабельности. Недостатки:

 

 

 

 

прибыли

1) максимизация прибыли может быть связана с максимальным риском;

 

2) прибыльное предприятие может оказаться неплатежеспособным

 

вследствие применяемых принципов учета прибыли по отгрузке, в то

 

время как денежного потока нет;

 

 

 

 

 

3) высокая прибыль может быть израсходована полностью на цели

 

текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено

 

одного из важных источников формирования собственных финансовых

 

ресурсов для своего развития.

 

 

 

 

2. Теория

Цель деятельности предприятия – максимизация объемов производства и

максимизации

сбыта. Обоснование: менеджеры

олицетворяют

свое

положение

объемов

(заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами своей

производства

фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью. Дополнительные

 

критерии: максимизация прибыли на акцию, рентабельности капитала.

3. Теория

Цель управления –

гармонизация

конфликтующих

целей

различных

передачи

групп юридических и физических лиц, имеющих непосредственное или

полномочий

косвенное отношение к данной

фирме –

акционеров,

наемного

 

управленческого персонала, работников, контрагентов, государственных

 

органов. В частности, фирма должна не только и не столько стремиться к

 

максимизации прибыли, но и заботиться о социальном положении своих

 

работников, охране окружающей среды и др.

 

 

 

4. Теория

Цель –

максимизация собственного капитала,

то есть рыночной цены

максимизации

обыкновенных акций фирмы. Ограничение –

неразвитость

фондового

цены фирмы

рынка в России.

 

 

 

 

 

Финансовый менеджмент – это система знаний по профессиональному управлению денежными потоками на уровне отдельного предприятия для достижения его стратегических целей и решения тактических задач.

Цель финансового менеджмента

обеспечение максимального благосостояния собственников предприятий в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает свое конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что отражается в росте курса акций предприятия.

Другими стратегическими целями финансового менеджмента также являются:

-недопущение банкротства,

-принятие финансовых решений, устраивающих все заинтересованные лица,

-поддержание приемлемых темпов роста экономического потенциала предприятия,

-удерживание достигнутых позиций в конкурентной борьбе.

Задачи финансового менеджмента:

-обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде,

-обеспечение наибольшей эффективности использования сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия,

-оптимизация денежного оборота,

-обеспечение максимизации прибыли,

-обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

6

Функции финансового менеджмента:

1.Распределительная функция обеспечивает рациональную структуру капитала.

2.Воспроизводственная функция нацелена на обеспечение достаточности денежных средств для нормального функционирования предприятия, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота.

3.Организационная функция обеспечивает системный подход в организации управления денежными потоками, взаимодействие функциональных структур предприятия для достижения намеченного финансового результата.

4.Финансовое планирование и прогнозирование задают количественную определенность предполагаемым процессам и мероприятиям.

5.Стимулирующая функция обеспечивает необходимую мотивацию как собственникам, так и всему коллективу предприятия.

6.Контрольная функция обеспечивает контроль над управленческими решениями в области финансов с анализом факторов, вызвавших отклонения от запланированных параметров. Эта функция является связующим звеном всех сторон финансового менеджмента, обеспечивая их взаимодействие на предприятии.

Финансовый механизм –

это совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижения намеченных целей.

Содержание финансового механизма

 

Элементы финансового

 

Состав элементов

 

механизма

 

 

1.

Нормативно-правовое

-

государственное регулирование налоговой,

регулирование финансов

инвестиционной деятельности, формы и методы

предприятия

расчетов,

 

 

-

резервные требования,

 

 

-

нормативы и пр.

2.

Внутренняя система

-

положения учетной, налоговой и

регулирования, сложившаяся на

амортизационной политики,

предприятии

-

размеры резервов и фондов,

 

 

- установленные лимиты и нормативы

3.

Методы финансового

-

финансовое планирование,

управления

-

финансовый и управленческий учет,

 

 

-

финансовое регулирование,

 

 

- финансовый анализ и контроль

4.

Финансовые инструменты

-

первичные,

 

 

-

вторичные

5.

Рычаги и стимулы

-

ставки налогов,

 

 

-

штрафы, пени, неустойки

 

 

-

нормы амортизации,

 

 

-

процентные ставки

6.

Финансовые показатели,

-

внутренние показатели,

нормативы, лимиты

-

внешние регуляторы (курсы валют, индексы,

 

 

котировки и пр.)

Эффективность финансового механизма обеспечивается только при условии активного использования всех финансовых категорий и элементов.

7

Содержание финансового менеджмента

 

Источники информации

Аналитический блок

Составляющие финансового

Сферы деятельности

 

 

 

 

 

 

 

 

менеджмента

предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

Управление прибылью:

 

 

 

 

 

 

 

 

-

управление выручкой

 

 

 

 

 

 

У

 

 

 

 

 

 

(объем, ассортимент,

 

 

 

 

 

 

П

 

 

 

 

 

 

структура продукции)

 

 

 

 

 

 

Р

 

 

 

 

 

 

-

управление структурой

 

 

Маркетинг

 

 

 

А

Производственная

 

 

 

 

затрат

 

 

 

 

В

 

 

 

 

 

 

Управление запасами

 

 

 

 

 

 

Л

 

 

 

 

 

 

 

(контроль оборачиваемости)

 

 

 

 

 

 

Е

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Н

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ч

 

 

 

 

 

 

Анализ

 

Управление активами:

 

 

 

 

 

Е

-

 

 

 

 

 

 

внеоборотными

 

 

 

 

финансово-

 

С

 

 

Управленческий учет

 

-

оборотными

 

 

 

 

К

 

 

хозяйственной

 

 

 

 

 

(контроллинг)

 

И

 

 

Инвестиционная

Управление инвестиционными

 

 

 

деятельности

 

Е

 

 

 

 

 

 

проектами

 

предприятия Р

ЕУправление денежными

Шсредствами и финансовыми

 

 

 

Е

вложениями

Бухгалтерский учет

 

Н

 

 

 

 

 

И

Управление источниками

 

 

 

Я

финансирования (пассивами)

 

 

 

 

 

Финансовая

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Управление денежными

 

 

 

 

потоками

Тема 2. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ

Аксиома финансовой математики: «Деньги сегодня дороже, чем деньги в будущем».

Причины:

1)возможность инвестирования;

2)инфляция.

Настоящая стоимость денег:

Present Value (PV) – сегодняшняя, современная, начальная, приведенная стоимость.

Будущая стоимость денег:

Future Value (FV) – наращенная сумма.

Наращение –

расчет будущей стоимости денег, если известна их настоящая стоимость, процентная ставка и период времени (n).

Дисконтирование –

расчет настоящей стоимости денег, если известна их будущая стоимость, процентная ставка (ставка дисконтирования) и период времени (n).

Простые проценты –

начисление происходит на начальную стоимость, при фиксированной ставке получается фиксированная величина прироста в расчетном периоде.

Сложные проценты –

начисление происходит на наращенную стоимость в каждом расчетном периоде, при фиксированной ставке получается фиксированная величина темпа роста в расчетном периоде.

Дескриптивный метод (ссудные ставки)

Вид начисления

Наращение

Дисконтирование

Простые проценты

FV = PV(1+ni)

PV = FV / (1+ni)

Сложные проценты с

FV = PV (1+ic)n

PV = FV / (1+ic)n

однократным начислением

 

 

Сложные проценты с

FV = PV (1+j/m)nm

PV = FV / (1+j/m)nm

многократным начислением

 

 

Сложные проценты с

FV = PV е icn

PV = FV / е icn

непрерывным начислением

е = 2,718…

 

Антисипативный метод (учетные ставки)

Простые проценты

FV =PV / (1-nd)

PV = FV (1-nd)

 

 

 

Сложные проценты с

FV = PV / (1-dc)n

PV = FV (1-dc)n

однократным начислением

 

 

Сложные проценты с

FV = PV / (1-dc/m)nm

PV = FV (1-dc/m)nm

многократным начислением

 

 

9

Тема 3. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

Место финансового анализа в финансовом менеджменте

Цель управления

 

Анализ состояния

 

Управленческое

объектом

 

объекта

 

решение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовый анализ

способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера.

Цели:

1)идентификация финансового положения;

2)выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

3)выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии;

4)прогноз основных тенденций в финансовом состоянии.

Внутренний финансовый анализ

проводится работниками самого предприятия. Информационная база такого анализа шире и включает любую информацию предприятия, полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа.

Внешний финансовый анализ

проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован.

Стандартная последовательность финансового анализа

1.Предварительный анализ финансового состояния предприятия.

2.Оценка имущественного положения:

2.1.вертикальный анализ баланса предприятия;

2.2.горизонтальный анализ баланса предприятия.

3.Финансовая устойчивость предприятия:

3.1.абсолютные показатели финансовой устойчивости;

3.2.относительные показатели финансовой устойчивости.

4.Ликвидность и платежеспособность предприятия:

4.1.ликвидность баланса;

4.2.относительные показатели ликвидности и платежеспособности.

5.Эффективность хозяйственной деятельности предприятия:

5.1.деловая активность предприятия;

5.2.рентабельность предприятия;

5.3.оценка положения на рынке ценных бумаг

6.Финансовая состоятельность предприятия.

Система аналитических коэффициентов

10