8

Тема . Инвестиции.

1. вопрос. Инвестиции как составная часть совокупных расходов.

2. вопрос. Модель «сбережения - инвестиции» (I S).

3. вопрос. Инвестиционная политика государства.

1. Вопрос. Инвестиции как составная часть совокупных расходов.

Вторая составляющая совокупных расходов (Y = С+ I + G + Х_n) - инвестиционные расходы, которые как правило, составляют около 20% от общего объема совокупного спроса, т.е. значительно меньше расходов на потребление. Однако, поскольку от их размера зависят колебания дело­вой активности не только в текущем периоде, но и темпы экономического роста в будущем, значение инвестиций трудно переоценить.

Инвестиционные расходы - денежные вложения, увеличивающие объем инвестиционных (производительных) товаров.

Инвестиционные расходы могут быть направлены как на увеличение объема капитала предприятия, так и на сохране­ние этого объема на прежнем уровне. Соответственно принято различать чистые и валовые инвестиции.

Чистые инвестиции (инвестиции нетто) рав­ны увеличению объема капитала, обеспечивающему прирост про­изводства.

Валовые инвестиции (инвестиции брутто), равные чистым инвестициям плюс расходы на замещение старого капи­тала (сумма амортизационных отчислений, соответствующих потреблению (износу) основного капитала).

Различают следующие направления вложений инвестиционных средств:

- производственные инвестиции (оборудование, здания, соору­жения);

- инвестиции в товарно-материальные запасы (ТМЗ) (незавер­шенное производство, сырье, материалы, готовые изделия);

- инвестиции в жилищное строительство.

Следует различать автономные инвестиции, определяемые внеш­ними факторами, их величина не зависит от национального дохода, и стимулируемые (производные, индуцированные) инвестиции, вели­чина которых зависит от колебаний совокупного дохода (У).

Зависимость инвестиций от совокупного дохода (Y) есть функция инвестиций (I), (на рисунке ниже).

Рис. Функция инвестиций.

Объясняется зависимость тем, что рост ВВП ведет к увеличению предпринимательской прибыли и появлению стимулируемых (индуцированных) инвести­ций.

Теории, объясняю­щие динамику инве­стиционного спроса и логику принятия инве­стиционных решений:

- неоклассическая концепция, связывающая уровень инвести­ций с предельным продуктом капитала, ставкой процента и правилами налогообложения;

- кейнсианская концепция, в которой формирование инвести­ционного спроса обусловлено оценкой инвестиционных проектов на основе дисконтирования, исходя из критерия доходности на вложен­ный капитал;

- модели инвестиций в жилищное строительство;

- g-теория Дж. Тобина, связывающая объемы инвестиций с ко­лебаниями на рынке ценных бумаг;

- теории, основанные на рационировании кредита и другие.

Факторы, влияющие на инвестиции.

Если при характеристике потребительских расходов отмечается их относительная устойчивость, особенно в долгосрочном перио­де, то инвестиционные расходы отличает изменчивость и динамич­ность.

Инвестиционный спрос (I) - объем спроса инвесторов на заемные средства. Функция инвестиционного спроса отражает зависимость объема инвестиций от ставки процента (на рисунке ниже), которую инвестор сопос­тавляет с ожидаемой нормой прибыли. Кривая инвестиционного спроса показывает динамику объема инвестиций при изменении ставки процента.

Рис. Изменение инвестиционного спроса.

Реальную ставку про­цента и ожидаемую норму прибыли можно отнести к основным факторам, влия­ющим на объем инвестиций. Другие факторы:

-- ожидаемый спрос на продукцию;

-- налоги на предпринимательскую деятельность;

-- изменения в технологии производства;

-- динамика совокупного дохода;

-- инфляционные ожидания;

-- правительственная политика.

Фактические инвестиции могут включать в себя: запланированные инвестиции (инвестиционный спрос предпринимателей) и незапланированные инвестиции (инвестиционный спрос не равен планируемым сбережениям; изменяются товарно-материальные запасы).