Рассчитать

1. Рассчитать итоговую величину СК «Фаетон».

Выручка от реализации – 2 млн.

Затраты – 1,5 млн.

В том числе амортизация – 0,3 млн.

Сумма уплаченных % - 0,18 млн.

ставка НП – 20%

Балансовая стоимость ЧА – 2,2 млн.

Мультипликаторы:

Ц/ЧП=15

Ц/ДП до уплаты налогов =8

Ц/Выручка=1,9

Ц/БС ЧА=2

Предприятие крупнейший в данном секторе услуг с долей на рынке 20%, уд. вес оборудования в БС ОФ – 60%.

Фирма не имеет льгот по налогообложению и дочерних предприятий.

Аналоги имеют сеть дочерних компаний.

Доля Активов аналогов, представлен. Контрольными пакетами акций дочерних фильм колеблется в диапазоне от 15 до 20%.

«Фаетон» нуждается в срочной реконструкции гаража, затраты на который составят 75 тыс. руб. (0,075 млн. руб)

На дату оценки недостаток СОС – 300 тыс. руб. (0,3 млн. руб.)

Предприятию принадлежит спортивный комплекс, стоимость которого 2,5 млн. руб.

Мультипликатор Ц/БС ЧА применять не будем, так как «Фаетон» не является холдинговой компанией.

1) E=2-1,5-0,18 – 0,2*(2-1,5-0,18)=0,32-0,32*0,2=0,256 млн. руб.

2) СF=E+A = 0,256+0,3=0,556 млн. руб.

3) СF до уплаты налогов = 0,556+0,2*0,32+0,18=0,8 млн. руб.

4) РС Ц/БС ЧА=2,2*2=4,4 млн. руб.

5) РС Ц/Выручка = 2*1,9=3,8 млн. руб.

6) РС Ц/Е=0,256*15=3,84 млн. руб.

7) РС Ц/СF = 0,8*8=6,4 млн. руб.

РС Ц/Е - самый точный показатель.

Итого РС = 3,8*0,5+3,84*0,5=3,82 млн. руб

Скорректированная РС=(3,8*0,3+3,84*0,6+6,4*0,1)-0,075-0,3 +2,5=6,209 млн. руб.

2. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если номинальная безрисковая ставка 6 %, к - β = 1,8, среднерыночная ставка дохода 12 %, % за кредит – 8%, НП – 20%, Доля ЗС = 50%.

WACC = i св = dск * i + dзк * iкр* (1- h)

Модель оценки капитальных активов

(Формула Фишера) i = Rf + β* (Rm – Rf)

i = 6+1,8* (12– 6) =16,8%

WACC = i св = 0,5*16,8  +0,5 *8* (1-0,2)=8,4+3,2=11,6%

3 РС активов предприятия оценивается в 160000000 долларов, нормализованная ЧП=32000000. Средняя доходность на активы по отрасли 15%. Ставка капитализации=19%.Определить стоимость гудвила.

Решение

Ожидаемая прибыль на основе среднего по отрасли дохода на активы (Еср)

Еср=160000000*0,15=24000000 руб. (24 млн. руб.)

Избыточная прибыль(∆Е)=32000000-24000000=8000000(избыточная прибыль в сравнении со среднеотраслевой – 8 млн. Руб.)

Наличие избыточной прибыли – показатель бренда/ репутации фирмы.

РС=PV(гудвила)=8000000/0,19=42105263 руб. (42 млн. руб.)

Т.О. стоимость гудвила добавляется к стоимости ЧА компании.

4. Рассчитать все возможные виды мультипликаторов цена/прибыль, цена/денежный поток.

Расчет сделать на 1 акцию и по предприятию в целом. Фирма «Салют» имеет 25000 акций. РЦ акции=100 руб/акцию.

Выписка из формы 2:

Выручка от реализации 500000 руб.

Затраты 400000 руб.

В том числе амортизация = 120000 руб.

Сумма уплачиваемых % = 30000 руб.

Налог на прибыль = 20%.

EBITA (ПДПНА) - прибыль до выплаты %, налогов, и амортизации, EBIT(ПДПН) – прибыль до выплаты % и налогов, EBI (ПДН) – прибыль до уплаты %, E(ЧП) – чистая прибыль

1) Цена компании (V) = кол-во акций* РЦ акции

Цена компании (V) = 25000*100=2500000 руб.

2) EBITA = 500000-400000+120000=220000 руб.

3) EBIT =500000-400000=100000 руб.

4) E=100000-30000-0,2*(100000-30000)=56000 руб.

5) CF1=E+A=56000+120000=176000 руб.

6) СF2 = EBIT+А=100000+120000=220000 руб.

7) мультипликатор цена/прибыль

мультипликатор P/E=2500000/56000=45

мультипликатор P/ EBIT=2500000/100000=25

8) мультипликатор цена/денежный поток

мультипликатор P/CF1=2500000/176000=14,2

мультипликатор P/ CF2=2500000/220000=11,4

9) расчет на 1 акцию=мультипликатор/кол-во акций

45/25000=0,0018

25/25000=0,001

14,2/25000=0,000568

11,4/25000=0,000456