Часть IV Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Глава 13. Структура рынка ценных бумаг: виды участников рынка и их взаимодействие
|
Все делалось просто в те давние дни.Если у кого-то было много денег, он просто клал их в банку, закапывал ее под забором, говорил: "У меня деньги в банке" и больше ни о чем не беспокоился.
Льюис Кэррол, письмо. |
13.1. Модели и структура наиболее
развитых фондовых рынков мира
Схемы 20-22 содержат структуры наиболее развитых фондовых рынков мира (США, Япония, Германия). Очевидно сходство между ними - подобные схемы можно было бы создать и для фондовых рынков Великобритании, Франции, других стран.
Основные черты сходства:
рынки государственных и частных ценных бумаг - это параллельные (хотя и часто пересекающиеся) фондовые системы. В частности, обращение государственных бумаг находится под сильным влиянием центрального банка (осуществление денежной политики через операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке) и Министерства финансов;
основные компоненты любого рынка ценных бумаг - это:
эмитенты (лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг);
профессиональные участники - дилеры и брокеры - их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели фондового рынка, принятой в данной стране (см. главу 1), в этом качестве выступают небанковские компании по ценным бумагам (США), банки (Германия), либо они имеют смешанный - банковский и небанковский состав (например, Япония). Независимо от банковской или небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Особым профессиональным участником рынка ценных бумаг являются инвестиционные консультанты (компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами);
биржевой, внебиржевой, околобиржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг (см. главу 4);
инвесторы (лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги) - а) частные - население, б) корпоративные инвесторы (предприятия, обладающие свободными излишками денежных средсв), в) институ-циональные инвесторы (предприятия, у которых излишки денежных средств, возникают в силу характера их деятельности).
Институциональных инвесторов часто называют еще институтами контрактных сбережений. Это - инвестиционные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.;
органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели государсвенного регулирования и т.д.);
саморегулирующиеся организации - объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций (выполняют и иные задачи, которые буду рассмотрены ниже);
инфраструктура рынка ценных бумаг: а) правовая, б) инфор-мационная (финансовая пресса, специализированные базы данных по ценным бумагам, системы фондовых показателей и т.д.), в) регистрационная сеть (регистратор - организация, занимающаяся регистрацией владельцев именных ценных бумаг и перехода прав собственности), д) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (хранение ценных бумаг, зачет обязательств по совершенным сделкам, денежные расчеты, расчеты ценными бумагами и т.д.), при этом часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы для государственных и частных ценных бумаг.
Схема 21