Денежный поток на собственный капитал
Ибрагимова А.М.
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК —
разница между доходами и издержками экономического
субъекта, выраженная в разнице между полученными и
сделанными платежами.
Денежный поток для собственного капитала формируется, исходя:
1) из анализа сроков, размеров и условий 
платежей и поступлений, предусмотренных уже заключенными предприятием закупочными, сбытовыми, трудовыми, строительными, арендными и кредитными договорами и контрактами;
2) из будущей прогнозной доходности предприятия и будущей потребности в
инвестициях.
На основе денежного потока для собственного капитала определяется рыночная стоимость собственных средств компании.
Расчёт денежного потока для собственного капитала
Действие |
Показатель |
Чистая прибыль (после уплаты налогов) |
|
Плюс |
Амортизационные отчисления |
Плюс (минус) |
Уменьшение (прирост) |
|
собственного оборотного капитала |
Плюс (минус) |
Уменьшение (прирост) инвестиций |
|
в основные средства |
Плюс (минус) |
Прирост (уменьшение) |
|
долгосрочной задолженности |
Итого |
Денежный поток для собственного |
|
капитала |
Задача.
Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки: в ближайшие 15 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах): 80; 85; 90; 95; 100; 100; 100; 100; 100; 100; 110; 110; 100; 90; 85; в дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) - примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени. Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (получена согласно модели оценки капитальных активов) - 72% годовых. Оценку произвести применительно к двум предположениям: (1) бизнес удастся вести 15 месяцев (например, потому, что в течение этого времени он будет оставаться выгодным); (2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).
Решение:
1) Месячная ставка дисконта равна 72% / 12 = 6%;
2)Остаточная стоимость= Ц = 80/(1 + 0,06) + 85/(1 + 0,06)2 + 90/(1 + 0,06)3 + 95/(1
+0,06)4 +100 /(1 + 0,06)5 + 100/(1 + 0,06)6 + 100/(1 + 0,06)7 + 100/(1 + 0,06)8 + 100/(1 + 0,06)9 + 100/(1 + 0,06)10 + 110/(1 + 0,06)11 + 110/(1 + 0,06)12 + 100/(1 + 0,06)13 + 90/(1 + 0,06)14 + 85/(1 + 0,06)15 = 927,0 ден. ед.
3)1м= 85-80/80=0,06
2м=90-85/85=0,05 3м=95-90/90=0,05 4м=100-95/95=0,05 5,6,7,8,9м=100-100/100=0 10м=110-100/100=0,1 11м=110-110/110=0 12м=100-110/110=-0,09 13м=90-100/100-0,10 14м=85-90/90=-0,05
Среднемесячный темп роста( g) =Сумма дробей/Кол-во дробей= |
|||
(0,06+0,05+0,05+0,05+0,1-0,09-0,10-0,05/14=0,07/14=0,00 |
|||
4) Модель Гордона: |
85 (1 0.00) |
|
|
|
|
592.74 |
|
|
(1 0.06) |
||
|
(0.06 0.00) |
|
|
|
15 |
|
|
5) 592,74+927,00=1519,74 ден. Ед. Ответ: 927,0 ден ед, 1519,74 ден ед.
