Сакаева Г.И.
EVA (Добавленная экономическая стоимость) - реальная экономическая прибыль, которая принадлежит акционерам после вычета всех операционных расходов (включая налоги) и финансовых издержек.
EVA сочетает простоту и возможность оценки стоимостных показателей компании для прогнозирования успешности бизнеса в долгосрочной перспективе. Основная идея и экономический смысл показателя EVA заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал.
Механизм расчета EVA и основные составляющие компоненты стоимости, участвующие в расчете и влияющие на значение экономической добавленной стоимости:
EVA = NOPAT -WACC x IC ,
где NOPAT - чистая операционная прибыль после уплаты налогов;
WACC - средняя цена капитала;
IC - инвестированный капитал на начало
периода.
Из зависимости между рыночной стоимостью предприятия и значениями EVA вытекает то, что предприятие должно планировать будущие значения EVA для направления
действий собственников по инвестированию своих средств.
Оценка бизнеса компании на основе показателя EVA осуществляется следующим образом:
Ранее инвестированный капитал + текущая добавленная стоимость + сумма добавленных стоимостей от новых проектов
Задача №21
Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании «X» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный 1998 г., если известно, что:
Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании - неопределенно длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).
прибыль за 1998 г., руб. |
27 000 000; |
прибыль, прогнозируемая на 1999 г., руб. |
29 000 000; |
ставка дисконта для компании «X», рассчитанная |
25%. |
по модели оценки капитальных активов
Дано:
CF= 27000000 руб.
CFп/п = 29000000 руб. r = 25%
Найти : коэффициент «Цена/Прибыль»
Решение:
1. Цена (вероятная) открытой компании в
1999 г.:
Pп/п = CF (1+g)/(r-g)= CFп/п /(r-g) (модель Гардона);
Pп/п = 29000000/(0,25-0,074) =
164772727 руб.
2.Долгосрочный темп роста прибылей открытой компании :
g = (CFп/п - CF) / CF ;
g = (29000000 - 27000000) / 27000000 = 0,074
3.Kd = 164772727 / (1+0,25) = 131818181,6
4.Коэффициент «Цена/Прибыль» в 1998 г.: Коэф.= Pп/п / CF;
Коэф.= 131818181,6 / 27000000 = 4,88 %