1 группа / Камельянова

17.Метод кумулятивного построении в расчете ставки дисконтирования

Кумулятивный метод оценки премии за риск

Одним из наиболее распространенных на практике способов определения ставки дисконтирования является кумулятивный метод оценки премии за риск. В основе этого метода лежат предположения о том, что:

если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал (то есть норму доходности, соответствующую норме доходности вложений в безрисковые активы);

чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности.

R = Rf + R1 + ... + Rn,

где R — ставка дисконтирования;

Rf — безрисковая ставка дохода;

R1 + ... + Rn — рисковые премии по различным

факторам риска.

три типа риска при использовании кумулятивного метода:

страновой риск;

риск ненадежности участников проекта;

риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

	Задача
це указаны стоимости (в % годовых) и рыночные стоимости (в млн. руб.) источников капитала
ить средневзвешенную стоимость капитала предприятия.
Источник капитала	Стоимость	Рыночная стоимость
Кредит	10	0,5
Обыкновенные акции	16	1,9
Облигационный заем	8	0,6

		РЕШЕНИЕ
			Рыночна	Доля в
	Источник Стоимост			рыночно
			я	й
	капитала	ь	стоимост
				стоимост
			ь	и
	Кредит	10	0,5	0,167	1,67
	Обыкнове	16	1,9	0,633	10,128
	нные
	акции
	Облигаци	8	0,6	0,2	1,6
	онный
	заем				13,398 =
	Сумма	-	3	1
					WACC