Тема 5. Биржевой товар

1. Понятие, состав и классы биржевых товаров. Вещественные товары.

2. Валюта как биржевой товар.

3. Ценные бумаги как биржевой товар.

4. Биржевые индексы.

1

Торговля на биржах ведется по ограниченному числу наименований товаров, так как не всякий товар пригоден для биржевой торговли. В соответствии с ФЗ «О товарных биржах и биржевой торговле» биржевой товар- это «не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле».

Биржевой товар (в широком смысле) – это товар являющийся объектом биржевой торговле. Биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, выставляемого на торги.

Номенклатура биржевых товаров с годами меняется, однако биржевой товар, выставляемый на торги на товарной бирже должен соответствовать ряду требований:

1. Стандартизация (по качеству, количеству, условиям хранения, транспортировке товаров, срокам исполнения контрактов).

2. Взаимозаменяемость (биржевые сделки возможны при условии идентичности товара по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, а также маркировки и величины партии).

3. Массовый характер производства и потребления (товар не должен быть монопольным ни в производстве, ни в потреблении, то есть биржа позволяет организовать массовую реализацию товара).

4. Свобода ценообразования (цены на биржевые товары должны свободно устанавливаться в соответствии со спросом и предложением, так и под воздействием других факторов, как экономических, так и политических).

(Требования 1-4 характерны для валюты и ценных бумаг).

Помимо основных характеристик вещественные биржевые товары обладают дополнительными требованиями – хорошая сохраняемость и транспортабельность.

В мировой практике выделяют следующие классы биржевых товаров:

Основные (традиционные)

1. Вещественные товары.

2. Валюта.

3. Ценные бумаги.

Дополнительные

4. Сводные индексы биржевых цен.

5. Процентные ставки по государственным облигациям.

В мировой практике на товарных биржах обращается примерно 70 видов товаров, которые подразделяются на две группы:

I. Сельскохозяйственные и лесные товары и продукты их переработки:

- зерновые (пшеница, кукуруза, овес, ячмень, рожь)

- маслосемена (льняное, хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, шрот)

- живые животные и мясо (крупный рогатый скот, свиньи, мясо окорока)

- текстильные товары (хлопок, джут, шерсть, натуральный и искусственный шелк, пряжа, лен)

- пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы, растительные масла, картофель, перец, яйца, арахис, концентрат апельсинового сока)

- лесные товары (пиломатериалы, фанера)

- натуральный каучук

II. Минеральное сырье и полуфабрикаты:

- цветные металлы (медь, олово, цинк, свинец, никель, алюминий)

- драгоценные металлы (серебро, золото, платина)

- товары нефтяного комплекса (нефть, газ, бензин, мазут).

Торговля на товарных биржах ведется в отсутствии самого товара (по образцам, пробам, биржевым стандартам), товарами определенного сорта и качества (базисный сорт), но зачастую товары теряют свои качества и обесцениваются из-за нарушений правил упаковки, хранения, транспортировки. Как следствие этого происходит изменение цены товара, т.е. на товар предоставляются скидки от цены.

2

Валюта – это иностранные денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, а также в виде записей на счетах, то есть валюта записей.

Валюта бывает:

- валюта одного государства;

- международная коллективная валюта.

Международная коллективная валюта представляет собой международную региональную денежную единицу и платежное средство. Она получила развитие в отдельных регионах мировой торговли. Так, страны входящие в Международный валютный фонд (МВФ), пользуются для расчетов СДР (или ПЗС) – специальными правами заимствования (special drawing rights); страны входящие в Европейский Союз (ЕС), пользуются евро (с 1 января 1999 г. – для безналичных расчетов, а с 2002 г. в виде банкнот и монет (Евросенты) для наличных расчетов). СДР и евро (в безналичной форме) не имеют материальной формы. Это валюта записей. До конца 1998 г. международной коллективной валютой ЕС являлось ЭКЮ.

СДР и евро – это не единственные международные коллективные валюты. В мире существует более десятка коллективных валют. Большинство из них находится на начальной стадии развития, являясь международными денежными единицами. Это арабский расчетный динар Арабского валютного фонда, андское песо Андского пакета, восточно- карибский доллар Карибского общего рынка и др.

По сфере и режиму применения валюта делится на:

- конвертируемую;

- частично конвертируемую;

- неконвертируемую (замкнутую).

Торговля валютой на бирже может быть организована только в том случае, если валюта свободна конвертируемая.

Кроме того, валюта делится на:

- национальную;

- резервную – это валюта стран – ведущих участниц мировой торговли, которая используется в международных расчетах. Эту валюту Центральные банки других государств накапливают в виде резервных средств для осуществления международных расчетов и платежей по кредитам.

Конверсия валюты – это обмен одной валюты на другую по действующему валютному курсу.

Биржевая торговля валютой – это торговля безналичной валютой, которая называется «дилинг».

Валютный курс – это меновая стоимость валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны. Валютные курсы бывают:

- фиксированный (твердый) валютный курс – это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. В настоящее время в РФ применяется плавающий валютный курс.

- плавающий курс – устанавливается на торгах на валютной бирже. В РФ главную роль при определении валютного курса играет Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая находится в ведении Банка России. На основе результатов торгов валюты на ММВБ Банк России устанавливает фиксинг, то есть установление курса доллара США к рублю. Валютный фиксинг осуществляется два раза в неделю6 по вторникам и четвергам. Для целей учета и таможенных платежей Банк России устанавливает особый курс.

Межбанковская валютная биржа – это специальная биржа, имеющая лицензию ЦБ РФ на организацию операций по купле-продаже валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным на них сделках и в торгах с участием ЦБ РФ. Кроме ММВБ такими межбанковскими биржами являются Санкт-Петербургская валютная биржа, Уральская региональная межбанковская валютная биржа (г. Екатеринбург), Сибирская межбанковская валютная биржа (г. Новосибирск), Ростовская межбанковская валютная биржа (г. Ростов-на-Дону), Самарская межбанковская валютная биржа (г. Самара), Нижегородская межбанковская валютная биржа (г. Нижний Новгород). При определении официального курса рубля относительно доллара, Банк России использует средневзвешенный курс рубля к доллару на последний утренней биржевой сессии и округляет с точностью до копейки.

Если торги между двумя валютами на бирже не проводятся, например доллар США-евро, то для определения курса этих двух валют используется понятие кросс-курса.

Кросс-курс (англ. cross - пересекать) – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При расчете кросс-курсов валют к доллару США необходимо учитывать существование разных котировок.

При торговле валютой используется прямая и обратные котировки. Обратная котировка распространена в Великобритании и США.

Прямая котировка – отношение количества национальных денежных единиц к одной единице иностранной валюты.

Обратная котировка – количество иностранной валюты в одной единице национальной валюты.

Различают текущий курс и форвардный курс.

Текущий курс, или курс-спот (англ. spot – наличный, немедленно оплачиваемый) – это курс наличной, то есть кассовой сделки, По нему производятся расчеты в течение двух рабочих дней.

Форвардный курс (англ. forward – вперед), или курс срочной сделки – это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта. Форвардный курс валюты может быть больше курса спот на величину премии или меньше курса спот на величину дисконта (скидки).

К валютным операциям относятся:

- операции по купле-продаже иностранной валюты;

- операция своп;

- операция репорт;

- операция депорт;

- валютный арбитраж;

- процентный арбитраж.

Операции по купле-продаже иностранной валюты имеют две формы сделок: наличная (спот) и срочная (форвардная).

Спот представляет собой сделку, при которой обмен валют производится, как правило, в течение двух-трех рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочная, или форвардная сделка представляет собой операцию, при которой платежи производятся в установленный срок (от одной недели до пяти лет), по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки по контракту.

Своп (англ. – обмен) – это договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и затрат. Наиболее распространены валютный своп и процентный своп.

Валютный своп имеет три значения:

- покупка валюты по текущему курсу (курс спот) и одновременная продажа ее по форвардному курсу (то есть через определенный срок);

- одновременно представляемые кредиты в двух разных валютах;

- обмен обязательствами, выраженными в одной валюте, на обязательства, выраженные в другой валюте.

Процентный своп заключается в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Основная сумма не переходит из рук в руки, а лишь служит базой для расчета суммы процентов.

Разновидностью валютного свопа являются операции репорт и депорт.

Репорт на валютном рынке означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу.

Депорт используют для получения прибыли в виде курсовых разниц при понижении курса валюты.

Арбитраж – операция по купле-продаже валюты с целью получения прибыли. Он бывает двух видов: валютный и процентный.

Валютный арбитраж представляет собой операцию по купле-продаже валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов. Валютный арбитраж бывает временной и пространственный, простой и сложный.

Процентный арбитраж представляет собой сделку, сочетающую в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, напрвленные на регулирования предприятиями валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж может применяться в двух формах: с форвардным покрытием; без покрытия.

Процентный арбитраж с форвардным покрытием – это покупка валюты по курсу спот, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному (срочному) курсу.

Процентный арбитраж без форвардного покрытия – это покупка валюты по курсу спот с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу спот по истечении срока депозита.

Операции с валютой на бирже имеют право проводить только акционеры биржи, а также банки и финансовые учреждения, принятые в члены биржи. Каждая валютная биржа устанавливает свои првила приема в члены и биржи и проведения валютных операций на бирже.

В члены биржи могут быть приняты банки и другие финансовые учреждения (компании), имеющие лицензии на совершение валютных операций, полученные не менее чем за шесть месяцев до даты подачи заявления о приеме в члены биржи.

Оргии на валютной бирже проходят по определенной схеме. Например, на Санкт-Петербургской валютной бирже торги проходят с помощью компьютеров. На мониторах компьютеров, которые подключены к системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ), указывается, сколько лотов по какому курсу выставлены на продажу-покупку. Лот – это минимальная сумма сделки. На Санкт-Петербургской валютной бирже один лот равен одной тысяче долларов США. Пункт – минимальное изменение цены, на величину которого может измениться курс одной валюты по отношению к другой.

Каждый дилер может предлагать на торги несколько лотов, в зависимости от пожеланий его клиентов. Торги начинаются в 11ч. 40мин. и заканчиваются в 16ч. Перерыв с 13 до 14 ч. За время перерыва участники торгов могут произвести промежуточные расчеты. На все остальное время торгов счета участников блокируются.

3

Основной ресурс фондового рынка, обеспечивающий его функционирование, это ценные бумаги.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг (в рублях). Организационно фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, занимающегося обращением (куплей, продажей и пр.) ценных бумаг.

Как хозяйствующий субъект фондовая биржа представляет собой помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок.

Фондовая биржа работает по лицензии. Фондовой бирже признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с другими видами деятельности, за исключением депозитарной и и клиринговой (определение взаимных обязательств) деятельностями.

Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Клиринг – это система взаимных расчетов между банками и другими субъектами финансового рынка. Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг – это профессиональная деятельность, определяющая взаимные обязательства по таким сделкам, как сбор, сверка, корректировка информации по операциям с ценными бумагами, подготовка по ним бухгалтерской документации, зачет поставок ценных бумаг и расчетов по ним.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Она организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже только через посредничество членов биржи.

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на данной бирже.

Листинг – это допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей.

Котировальный лист – главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить деньги. В котировальный лист заносятся только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ценных бумаг.

Поскольку ценные бумаги пригодный к продаже товар и, следовательно, в любой момент может быть обратно превращен в капитал, они функционируют для своих владельцев как капитал. Это означает, что ценные бумаги могут рассматриваться как ресурсы.

Российский Гражданский кодекс (ст. 142) в качестве ценной бумаги определяет «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Ценная бумага – это документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного и разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала».

Ценные бумаги должны отвечать следующим критериям:

- обращаемость;

- доступность для гражданского оборота;

- стандартность и серийность;

- документальность;

- регулируемость и признание государством;

- рыночность;

- ликвидность;

- риск.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

1. Перераспределительная – перераспределяет потоки капитала между отраслями и сферами экономики, то есть осуществляет перелив капитала из устаревающих, сатинирующих отраслей в наиболее перспективные.

2. Информационная: динамика курсов ценных бумаг свидетельствует о том, как развивается предприятие, отрасль, регион, страна.

3. Устанавливает дополнительные права ее владельца (например, акция дает право на участие в управлении акционерным обществом).

4. Обеспечивает получение дохода на капитал.

Определенные же законодательством ценные бумаги принято группировать с целью уточнения особенностей их содержания:

В зависимости от характера и назначения, прав среди ценных бумаг фондового рынка можно выделить долговые обязательства, акции и приватизационные ценные бумаги.

Отдельную группу ценных бумаг составляют товарные ценные бумаги, удостоверяющие права их владельцев на имущество (коносаменты, ипотечные закладные, складские свидетельства, варранты). Обладание обязательственным правом, закрепленным в такой ценной бумаге, позволяет держателю бумаги распоряжаться товаром с помощью отчуждения такой ценной бумаги.

Среди ценных бумаг выделяют фондовые инструменты, или фондовые ценные бумаги, с помощью которых осуществляют инвестиции и которые обращаются в фондовом сегменте финансового рынка. В свою очередь, фондовые ценные бумаги можно разделить на эмиссионные и неэмиссионные.

Ст. 2 закона «О рынке ценных бумаг» определяет эмиссионные ценные бумаги как любую ценную бумагу, в том числе бездокументарную, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке или безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим федеральным законодательством формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объемы, и сроки осуществления внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.

Наиболее распространенным видом эмиссионных ценных бумаг являются корпоративные ценные бумаги, а в частности акции.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью акции и не может быть менее определенной суммы, установленной законодательством. Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой акции, или курсовой стоимостью (курс акции).

Курс акции = Дивиденд/Банковский процент х 100%.

Курсовая цена АОЗТ, по которой продается внутри предприятия, определяется стоимостью чистых активов общества (Ч), приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акции (В).

В = Ч/А, где А – количество оплаченных акций, ед.

Чистые активы представляют собой активы АОЗТ за вычетом долгов.

Для анализа спроса и предложения на акции используют показатели: абсолютная величина спрэда, его уровень в процентах к максимальной цене спроса и предложения и рендит.

Спрэд – это разрыв между минимальной ценой предложения м максимальной ценой спроса. Наиболее ликвидными являются ценные бумаги, у которых отношение спрэда к максимальной цене спроса меньше (от 0 до 3%).

Рендит – это относительный показатель доходности ценных бумаг. Рендит акции рассчитывается как процентное отношение выплаченного дивиденда к рыночному курсу акции. Чем выше размер рендита, тем доходнее акция.

Основной причиной покупки акций является возможность получения прибыли за счет изменения ее цены. На цену акций любого предприятия оказывает влияние масса факторов от состояния данной отрасли до политической обстановке в стране. Акция – очень гибкий инструмент, поэтому ее цена может за месяц измениться на несколько десятков процентов. И это, является главной причиной, привлекающей инвесторов и других профессиональных участников на рынок ценных бумаг.

Наибольший интерес привлекают акции компаний, которых на рынке обращается очень много. Эти компании могут довольно сильно отличаться величиной уставного капитала, размерами прибыли. Акции наиболее крупных компаний принято называть «голубыми фишками» («blue chips»).

Согласно статье 143 ГК РФ, к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция, банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизационные ценные бумаги и другие ценные бумаги, которые в соответствии с законодательством отнесены к их числу.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (владельца) на получение в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента, от лица выпустившего облигацию.

Покупка и продажа ценных бумаг происходит на фондовом рынке (на рынке ценных бумаг), который подразделяется на:

1. В зависимости от стадии обращения ценной бумаги:

- первичный рынок;

- вторичный рынок.

Первичный рынок – это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; рынок, на котором распространяются только что выпущенные ценные бумаги, где они приобретают своих первых владельцев. При этом совершенно не важно, впервые выпускает эмитент ценные бумаги или это уже другая эмиссия.

Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

2. По степени организованности:

- организованный;

- неорганизованный.

Выделяют основные черты организованного рынка, такие, как частные и быстрые сделки, отсутствие большого разрыва между ценами спроса и предложения, короткие временные промежутки осуществления сделок.

3. В зависимости от места торговли:

- внебиржевой;

- биржевой.

Биржевой рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди других участников, то есть торговля ценными бумагами ведется на фондовой бирже.

Внебиржевой рынок – самостоятельный рынок с довольно сложным и разветвлённым механизмом размещения и посредничества, который в отличии от биржи не имеет собственного места торговли, то есть торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа выполняет следующие задачи:

1. Предоставляет место для торговли;

2. Устанавливает равновесную биржевую цену;

3. Аккумулирует и перераспределяет временно свободные денежные средства;

4. Обеспечивает гласность и открытость биржевых торгов;

5. Арбитраж;

6. Гарантия исполнения сделок;

7. Разрабатывает этические стандарты, кодекс поведения участников биржевой торговли.

4

Основными показателями биржевого рынка, а в частности фондового рынка являются биржевые средние и биржевые индексы.

Биржевые средние – это взвешенные или невзвешенные среднерыночные цены для отдельной биржи.

Биржевой индекс (stock indexes)с – это число, лишенное стоимостного выражения или единиц измерения.

Биржевой индекс – средние или средневзвешенные показатели курсов ценных бумаг, как правило, акций. Обычно применяются для оценки изменений курсов какого-либо репрезентативного набора ценных бумаг.

Индексы были изобретены для того, чтобы участники биржевого рынка получали информацию о том, что происходит на рынке. С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным:

- индекс выступает как объект торговли, на который разрабатывается фьючерсный контракт,

- индексы используются в портфельном инвестировании.

Биржевые индексы имеют отличия от биржевых средних:

1. При построении индексов применяется система условного взвешивания, то есть для каждой ценной бумаги назначается вес, например, доля данной ценной бумаги в общем объеме продаж на биржевом рынке.

2. Индексы имеют временной период для сравнения – текущее значение сравнивается с базовым периодом.

3. Индексы представлены в более удобных единицах измерения, т.е. базовому значению присваивается не 1, а 10,10 или 1000.

Фондовые индексы являются индикаторами состояния и динамики фондового рынка и используются в следующих целях:

- для оценки динамики рынка акций;

- для характеристики соответствующей макроэкономической ситуации;

- в качестве параметров рынка в некоторых моделях, в частности в модели САРМ, в которой поведение рынка описывается с помощью индексов;

- при создании ряда производных финансовых инструментов, таких, как фьючерс на индекс, опцион на фьючерс на индекс.

Таким образом, индексы представляют собой инструмент оценки поведения фондового рынка, который отражает происходящие макроэкономические процессы. При депрессивных явлениях в экономике индексы падают. Когда в стране намечается экономический рост, индексы растут. В зависимости от выбора ценных бумаг, информации о которой используется для вычисления индексов, различают следующие типы индексов:

1) индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди них могут быть выделены индексы акций и индексы облигаций;

2) индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения; в этом случае выделяются индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам, которые рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, и международные индексы, рассчитываемые международными организациями и транснациональными информационными агентствами;

3) индексы, характеризующие сектора экономики, например, в группах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные индексы;

4) с точки зрения статистических методов, на базе которых рассчитываются индексы, можно выделить индикаторы, рассчитываемые на базе средних величин, и индикаторы, рассчитываемые непосредственно рассчитываемые с помощью индексного метода.

Наиболее общее и признанной является следующая методика построения индекса:

1. Выбирается рынок – либо отдельная биржа, либо совокупность ценных бумаг.

2. Производится отбор ценных бумаг для включения в листинг индекса.

3. Выбираются информационные партнеры, поставляющие необходимые для расчета индекса параметры.

4. Производится «взвешивание» ценных бумаг, для определения влияния той или иной на индекс.

5. Непосредственный расчет индекса.

Самыми известными биржевыми индексами являются:

- ММВБ (Россия);

- РТС (Россия);

- Dow Jones (США);

- NASDAQ (США);

- AMEX (США);

- FTSE (Великобритания);

- DAX (Германия);

- CAC (Франция);

- Nikkei (Япония).

К группе индексов, характеризующих национальные фондовые рынки, относятся, например, индекс Доу-Джонса (Dow Jones average) – средний показатель изменения курсов акций группы крупнейших компаний США. Имеется несколько видов данного индекса:

- составной индекс Доу-Джонса (Dow Jones composite) – является водным индексом из всех отраслевых;

- промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones industrial average) - показатель изменения курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний;

- транспортный индекс Доу-Джонса (Dow Jones transportation average) – показатель изменения курсов 20 транспортных корпораций;

- коммунальный индекс Доу-Джонса (Dow Jones municipal average) – показатель движения курсов акций 15 компаний газо- и электроснабжения.

К международным индексам можно отнести индексы, разрабатываемые на основе единой методики и уникальной единой базы данных Международной финансовой корпорации (IFC) для отдельных стран, групп стран, крупных регионов, для всего мира (так называемые глобальные индексы). Индексы, рассчитываемые на российском фондовом рынке, преследуют те же цели, что и индексы развитых фондовых рынков: отражение движения рынка, реализация возможности игры на индекс.

Особенности расчета российских фондовых индексов состоят в том, что, во-первых, практически все индексы являются капитализационными, опирающимися при расчете на формулу Паше, и, во-вторых, из-за недостаточно невысокой ликвидности российского рынка особое внимание уделяется созданию специальных алгоритмов расчета цен акций.

Динамику российского фондового рынка, а также отдельных отраслей экономики отражает множество фондовых индексов. Однако среди всего многообразия фондовых индексов российского рынка можно выделить лишь несколько, на которые в первую очередь ориентируются участники рынка. Это индекс ММВБ и индекс РТС.

Основные характеристики индекса ММВБ и индекса РТС

Характеристики

Фондовые индексы

Индекс ММВБ Индекс РТС

Дата начала расчета 22 сентября 1997 г. 1 сентября 1995 г.

Начальное значение 100 пунктов 100 пунктов

Корзина индекса В корзину индекса включены 19 наиболее ликвидных акций, сделки с которыми совершаются в режиме основных торгов на ФБ ММВБ В корзину индекса включены 50 акций, сделки с которыми совершаются в течение годовой торговой сессии на ФБ РТС

Периодичность внесения изменений в корзину индекса Осуществляется на основе экспертной оценки Индексного комитета не чаще одного раза в квартал Осуществляется по решению информационного комитета один раз в квартал.

Принцип расчета Взвешенный по капитализации цепной индекс Паше, отражающий изменение цен ценных бумаг относительно текущего периода. При расчете капитализации учитывается доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении на вторичном рынке Взвешенный по капитализации базисный индекс, отражающий изменение цен ценных бумаг относительно базисного периода. При расчете капитализации учитывается доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении на вторичном рынке

Ограничение удельного веса ценной бумаги в корзине индекса Удельный вес ценной бумаги ограничен величиной 15% Удельный вес ценной бумаги ограничен величиной 15%

Периодичность расчета Осуществляется непрерывно в режиме реального времени Осуществляется непрерывно в режиме реального времени

Индекс РТС является официальным индикатором ФБ РТС, который впервые был рассчитан 1 сентября 1995 года и на сегодняшний день является основным показателем развития российского фондового рынка.

Индекс отражает движение рынка акций, торгуемых в РТС. Список акций, входящих в расчет индекса пересматриваются не реже одного раза в квартал, и состоит из акций, входящих в котировальные листы первого и второго уровня. Кроме того, в расчет индекса входят акции, отобранные информационным комитетом на основе экспертной оценки. Расчет цены акции производится на основании подтвержденных отчетов о сделках, при этом, цена каждой акции, входящей в расчет индекса, рассчитывается как средневзвешенная величина (в качестве весов выступают объемы сделок). Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.

Данный индекс вычисляется ежедневно по результатам торговой сессии.

Индекс РТС, годовые минимумы и максимумы

изменения индекса РТС

Индекс ММВБ представляет собой относительное изменение капитализации акций, входящих в корзину индекса, по отношению к капитализации этих же акций по состоянию на предыдущую дату. При этом порядок расчета индекса предусматривает использование коэффициентов free-float, значение которых устанавливается методом экспертных оценок. 14 марта 2006 года была произведена редакция методики расчета Индекса ММВБ, предусматривающая ограничение максимального удельного веса каждой ценной бумаги в корзине индекса величиной 15%, тем самым, являясь оптимальным вариантом нахождения компромисса между соблюдением требований сбалансированности и реплицируемости, с одной стороны, и требованием репрезентативности с другой.

Индекс ММВБ учитывает ценовую динамику акций российских компаний, составляющих около 75% капитализации акций, торгуемых на фондовой бирже ММВБ, при этом доля Фондовой биржи ММВБ в общем объеме торгов корпоративными ценными бумагами на российском биржевом рынке составляет около 96%.

Индекс ММВБ рассчитывается с 22 сентября 1997 г., начальное значение индекса составляет 100 пунктов. Период начала расчета индекса ММВБ практически совпал с периодом максимальных за предшествующие несколько лет цен на российские акции.

Динамика индекса ММВБ

Росту индексов способствует и рост цен на нефть, (и соответственно, возросший интерес к компаниям данной отрасли) и ориентация многих отечественных предприятий на публичность, и размещение своих акций и облигаций на фондовом рынке, и общая экономическая и политическая стабилизация в стране.