Тема 6. Биржевые сделки

1. Понятие о сделках с биржевым товаром.

2. Виды и порядок заключения сделок на товарной бирже.

3. Виды и порядок заключения сделок на валютной бирже.

4. Виды и порядок заключения сделок на фондовой бирже.

1

Целью проведения биржевых торгов является заключение биржевых сделок, условия которых затрагивают интересы не только непосредственных их участников, но продавцов и покупателей.

В соответствии ФЗ «О товарных биржах и биржевой торговле» биржевая сделка – это зарегистрированный биржевой договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Биржевая сделка – взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре.

Признаки биржевых сделок:

1. Место заключения - биржевое собрание;

2. Субъекты - члены биржи, аккредитованные брокеры, постоянные и разовые посетители, являющиеся участниками биржевых торгов;

3. Объект - биржевые товары, допущенные к биржевым торгам;

4. Регистрация сделок в определенные сроки и в определенном порядке.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие приведенным признакам, не являются биржевыми, а биржа не гарантирует их выполнение.

При заключении сделок на бирже необходимо учитывать четыре ее стороны:

1) Организационная – отражает порядок действий и используемые при этом документы, которые необходимы для заключения сделки.

2) Экономическая – указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые необходимо учитывать при заключении сделки.

3) Правовая – устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность.

4) Этическая – отражает общественное отношение к биржевым сделкам. Необходимо наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделки.

Любую биржевую сделка имеет принципиальную схему заключения:

Биржевые сделки классифицируются по следующим признакам:

I. В зависимости от способа заключения:

- утвержденные – не требуют дополнительного согласования условий и сверки параметров сделки;

- неутвержденные требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним (заключаются в устной форме).

II. Сделки, заключаемые с участием и без участия биржевых посредников.

Сделки с биржевым товаром могут заключаться непосредственно между продавцом и покупателем (напрямую) или через посредника. При этом возможны разнообразные схемы их заключения:

1. Сделка заключается без участия посредника – продавец передает покупателю товар, а тот его оплачивает. Данная сделка характерна для стихийного («уличного», неорганизованного) рынка. На организованном рынке имеют место, когда заключаются между дилерами, а также при внебиржевом компьютерном (электронном) торге.

2. Сделка заключается при участии одного брокера – интересы покупателя, и продавца представляет один посредник. Однако исполнение сделки осуществляется продавцом и покупателем, брокер лишь находит продавца для покупателя, и наоборот, покупателя для продавца. Такие сделки характерны для внебиржевого рынка.

3. Сделка заключается при участии двух брокеров. Данная сделка предполагает наличие двух брокеров, один из которых представляет интересы продавца, другой – интересы покупателя и характерна для биржевой торговли. Однако такая схема связи продавца и покупателя возможна и на внебиржевом рынке.

4. Заключение сделки через дилера – это сделка, когда на биржевом и внебиржевом рынках продавец и покупатель связаны через дилера, но тогда между собой они уже не будут связаны.

5. Сделка заключается между продавцом и покупателем через систему двойного посредничества. Данная сделка характерна для связи на бирже брокеров и дилеров.

III. В зависимости от статуса клиента:

- оптовые – совершаются по поручению или для институциональных инвесторов;

- розничные – выполняются для индивидуальных инвесторов.

IV. В зависимости от организации заключения сделки бывают:

- биржевые;

- внебиржевые.

Если сделки осуществляются через посредника, то клиент (продавец или покупатель) должен заключить с ним договор поручения, либо договор комиссии.

2

Виды сделок на товарной бирже регламентируются законом «О товарной бирже и биржевой торговли»:

1. Сделка с реальным товаром – сделка, при которой продавец передает товар покупателю на оговоренных в договоре между ними условиях и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя.

Продавец реального товара поставляет товар на один из складов, утвержденных биржевым комитетом, к сроку, обусловленному в контракте. При доставке товара на склад продавцу выдается варрант, то есть складское свидетельство (одна из его разновидностей), удостоверяющее количество и качество товара и являющееся товарораспределительным документом, против которого совершаются сделки на бирже и проводятся расчеты.

1.1. Сделки с немедленным сроком поставки совершатся на товар, который имеется в наличии на складе биржи (продавца) или в пути.

1.2. Сделки с отсроченным сроком поставки (форвардная сделка) – сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный контрактом срок в будущем.

Сделки с отсроченным сроком поставки (форвардные) отличаются от наличных тем, что:

- могут совершаться как на товар, который имеется в наличии, так и на товар, который будет произведен к сроку поставки;

- срок исполнения сделки не совпадает с моментом заключения;

- оформляется договор поставки, т.е. продавец принимает на себя обязательство поставить товар покупателю к установленному сроку, а покупатель - принять товар и оплатить его по условиям договора.

Преимуществом форвардной сделки является заранее зафиксированная цена, которая позволяет продавцам реального товара получить запланированную прибыль и покрыть издержки, а покупателям застраховаться от риска повышения цен и, кроме того, сэкономить на аренду складских помещений.

Форвардные сделки имеют и следующие недостатки:

- Форвардные контракты не стандартизированы, поэтому продав-цу и покупателю необходимо согласовывать объем поставки, ка¬чество товара, сроки поставки, что затягивает заключение кон¬тракта.

- Форвардные сделки имеют определенный риск, посколь¬ку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить обязательства или какие-то события в будущем помешают исполнению контракта.

Для снижения рисков по форвардным сделкам появились их разновидности:

1.2.1 Сделка с залогом – это договор, в котором одна сторона вып¬лачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемо¬го к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и являет¬ся гарантией исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога устанавлива¬ется соглашением сторон и может колебаться от 1 до 100% сто¬имости сделки. Залог может обеспечивать интересы как продавца, так и покупателя:

1. Сделка с залогом на покупку – это сделка, при которой прода-вец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца

2. Сделка с залогом на продажу – это сделка, при которой про-давец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя.

1.2.2 Сделка с премией – договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией.

Простая сделка с премией – сделка, при которой сторона- плательщик премии получает право отступного.

Двойная сделка с премией – это договор, по которому пла¬тельщик премии получает право выбора между позицией поку¬пателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар.

Сложная сделка с премией – это договор, который представ¬ляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя други¬ми участниками биржевой торговли.

Брокерская фирма, заключающая данную сделку, может быть, с одной стороны, получателем премии, а с другой – плательщи¬ком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В пер¬вом случае право отхода принадлежит плательщику премии, а во втором - данной брокерской фирме.

Кратная сделка с премией – это договор, при котором пла¬тельщик премии имеет право потребовать от получателя переда¬чи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в 2-3 раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении.

1.3. Прочие сделки:

1.3.1 Бартерные сделки – обмен товара на товар. Эти сделки не соответствуют характеру биржевой торговли, поэтому они запрещены. На смену им пришли сделки с условием.

1.3.2 Сделки с условием – сделка, при которой брокер на основе договора-поручения обязан продать один товар и на вырученные деньги купить другой товар.

При заключении сделок с реальным товаром обязательному разглашению подлежит наименование товара, его количество, общая стоимость сделки. Остальные условия - коммерческая тайна, а именно пункт доставки, срок поставки, условия поставки.

2. Сделки без реального товара (форвардные, фьючерсные, опционные) – это сделки с отсроченным сроком поставки.

Фьючерсные и опционные сделки совершаются на бирже не для купли-продажи реального товара, а для хеджирования рисков, связанных со сделками с реальным товаром.

При заключении сделок без реального товара брокеры определяют только цену за единицу товара. Все остальные условия контракта - стандартные для каждой биржи и не обсуждаются.

Порядок заключения сделок с реальным товаром

3

Сделки на валютной бирже делятся на:

1. кассовые (сделки спот)- срок ее заключения совпадает со сроком исполнения.

2. срочные (сделки форвард) срок исполнения не совпадает со сроком заключения:

2.1. простая срочная сделка- установление курса валют заранее, в основе которого лежит спот-курс с надбавкой или скидкой от него.

2.2. валютный своп- комбинация купли-продажи одной и той же валюты.

Порядок заключения сделок на валютной бирже

4

Сделки на фондовой бирже классифицируются следующим образом:

1. в зависимости от срока их исполнения:

1.1. кассовые, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней с момента заключения. Увеличение срока исполнения сделки на фондовой бирже связано с необходимостью перерегистрации ценных бумаг с одного владельца на другого.

1.2. срочные - сделки, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель- принять и оплатить их. Согласно российскому законодательству максимальный срок срочной сделки 90 дней. В свою очередь срочные сделки различают по механизму заключения:

1.2.1 твердые сделки - сделки, обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене.

1.2.2 пролонгационные сделки - перенесение срока исполнения кассовой сделки, при неблагоприятной конъюнктуре рынка.

1.2.3 фьючерсные и опционные сделки - сделки с производными ценными бумагами.

Порядок заключения сделок на фондовой бирже