28.3 Управление денежным оборотом предприятия.

Денежный оборот предприятия – движение денежных средств предприятия, которое обеспечивает ритмичный и непрерывный операционный цикл предприятия. Для каждого направления – соответствующий источник. Цель – конечный продукт – совокупность затрат сырья, капитала и труда, оплачиваемых деньгами. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

Отчет об источниках и направлениях использования денежных средств показывает чистое или общее изменение объема денежных средств между начальной и конечной датой финансового отчета. Общие изменения – это все изменения, которые происходят между двумя отчетными датами (выручка). Чистые – это результат общих изменений (чистая прибыль). Для составления отчета используют статьи бухбаланса, как источники денежных средств и направления их использования. Сокращение запасов и увеличение счетов – источники средств. Увеличение или погашение обязательств – их использование.

Использование ден .средств – это чистое увеличение любой статьи актива или чистое уменьшение любой статьи обязательств и дивиденды.

На основании этих данных можно определить величину чистого оборотного капитала – ЧОП = Оборотный капитал – Краткосрочные обязательства. Поддержание его на необходимом уровне – обязательное условие при предоставлении банковских кредитов.

Этот отчет помогает:

- определить основные источники развития предприятия

- соотношение краткосрочных и долгосрочных заимствований и направление их использования

- спланировать источники денежных средств и направления их использования в соответствии с планами развития предприятия

Второй важный отчет необходимый для управления денежными средствами – это отчет о движении денежных средств (ОДДС). В нем источники денсредств и направления их расходования разбиты на три группы:

- текущая (операционная) деятельность – основной источник прибыли, за счет которого оплачиваются ресурсы, выплачиваются дивиденды и обслуживаются займы, инвестируется расширение производства

- инвестиционная – приобретение и продажа основных средств и долгосрочных финансовых активов, поступления %-ов и дивидендов от долгосрочных финансовых вложений

- финансовая деятельность – эмиссия акций и облигаций, получение кредитов и займов, как источник денсредств; возврат задолженностей, погашение займов, выплата дивидендов и %-ов – направление расходования.

Все три вида деятельности – единая сумма денежных ресурсов предприятия. Между ними идет постоянный перелив денежных средств, направленное на обеспечение бесперебойного функционирования предприятия.

Управление денежной наличностью.

Существует несколько расчетных коэффициентов для определения необходимого и оптимального запасов наличности.

1. Необходимый запас наличности:

Х=F(T)/C +i(C)/2

где Х — необходимый запас наличности; F — постоянные расходы по операциям; Т — количество наличности, необходимое на планируемый период; i — процентная ставка по легко реализуемым ценным бумагам; С — существующий остаток наличности.

2.Оптимальный объем наличности (формула У. Баумоля):

K=

3. Средний остаток наличности в кассе:

Y=K / 2.

Однако на практике чаще встречается модель Миллера-Орра, согласно которой рассчитываются следующие коэффициенты:

1.Оптимальный объем наличных средств:

Z=

где σ — отклонение в ежедневном чистом движении капитала.

2. Оптимальный верхний предел наличности:

D = 3 Z.

3. Средний остаток наличных средств:

Y = ( Z + D ) / 3.

На объем необходимых предприятию денсредств очень сильно влияет такой фактор, как оборачиваемость оборотного капитала, т.е. операционный цикл. Очень важная его часть – это финансовый цикл – время с момента погашения кредиторской задолженности до момента получения денег с дебиторов.

Управление дебиторской задолженностью.

Дебиторская задолженность - — сумма долгов, причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятий, фирм, компаний, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами.

Ддз – длительность оборота дебиторской задолженности

Сдз – среднее значение дебиторской задолженности

Д – период

ВР – выручка от продаж

Управление дебиторской задолженностью предполагает:

1) определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции

- консервативный тип кредитной политики минимизация кредитного риска. Фирма существенно повышает ликвидность дебиторской задолженности и не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения реализации продукции в кредит

- умеренный тип кредитной политики фирмы характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа

- агрессивный тип кредитной политики - повышение рентабельности, т.е. максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации товара в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

2) анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

3) контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности:

- коммерческая служба отвечает за продажи и поступления

- финансовая служба берет на себя информационную и аналитическую поддержку

- юридическая служба обеспечивает юридическое сопровождение (оформление кредитного договора, работа по взиманию задолженности через суд).

Необходимо не только распределить ответственность между подразделениями, но и описать действия всех занятых в управлении дебиторской задолженностью сотрудников в регламенте управления дебиторской задолженностью.

4) определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов;

5) задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

6) прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации (доли выручки, которая оплачивается клиентом (инкассируется) за тот или иной период)

Управление запасами и затратами.

Дефицит запасов вызывает остановку производства, падение объемов реализации, в некоторых случаях — необходимость срочно приобретать необходимое сырье и материалы по завышенным ценам. Следствием является недополучение предприятием возможной прибыли. Поскольку запасы — это ликвидные активы, их снижение ухудшает показатель текущей ликвидности.

Существует три основных типа запасов

- запасы исходных материалов, комплектующих деталей и расходуемых материалов для создания буфера между объёмом закупок и объёмом их потребления в производстве

- запасы так называемого незавершённого производства, создающие определённый буфер между последовательными производственными операциями

- запасы готовой продукции, которые являются буфером между производительностью операционной системы и скоростью отгрузки или продажи продукции.

Избыток запасов приводит к увеличению затрат на их хранение, росту налога на имущество, неполучению возможных доходов из-за замораживания финансовых ресурсов в запасах, потерям в результате физической порчи и моральному старению запасов

Управление формированием запасов:

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах запасов, но и создание больших размеров их резервов на случаи перебоев с поставкой сырья и материалов, ухудшения условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей. Уменьшаются показатели рентабельности и оборачиваемости, но минимален и возможный риск.

Умеренный подход - создание резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. Расчет необходимых величин страховых запасов должен проводиться на основании данных за ряд предыдущих лет, позволяющих выявить виды запасов, в которых могут возникнуть дополнительные потребности и их объемы. средние показатели рентабельности и риска.

Агрессивный подход - минимизация всех форм страховых резервов вплоть до полного их отсутствия. Если в ходе операционного процесса не возникнут сбои, на предприятии будут достигнуты наивысшие показатели эффективности производства. Однако любой сбой в осуществлении нормального хода операционной деятельности влечет за собой серьезные финансовые потери из-за падения объема производства и реализации продукции. Риск в данном случае максимален.

Модели управления оптимальным объемом запасов:

Значимые факторы, влияющие на объем запасов предприятия:

- условия приобретения запасов (объемы партий поставки, частота заказа, возможные скидки и льготы);

- условия реализации готовой продукции (изменение объемов продаж, скидки в цене, состояние спроса, развитость и надежность дилерской сети);

- условия производственного процесса (длительность подготовительного и основного процесса, особенности технологии производства);

- издержки по хранению запасов (складские расходы, возможная порча, замораживание средств).

Выбор модели управления запасами зависит от спроса на эти запасы:

- зависимый спрос на предметы запаса будет иметь место, если использование предмета прямо связано с планами производства других изделий. Этот вид спроса, таким образом, существует на материалы и комплектующие изделия, применяемые при выпуске продукции. Поскольку планы производства вырабатываются заблаговременно, зависимый спрос можно прогнозировать с весьма высокой степенью точности.

- независимый спрос будет иметь место на предметы снабжения, потребность в которых не обусловливается планами производства других изделий. Спрос на конечную продукцию промышленности, на товары, находящиеся в торговых запасах, является независимым. Прогнозировать его гораздо труднее, чем зависимый спрос.

1) Модель управления запасами с независимым спросом:

-система с фиксированным количеством - уровень запасов постоянно контролируется. Когда количество падает ниже установленного уровня, выдаётся заказ на восполнение запасов. Заказывается всегда одно и то же количество. Эти системы являются наиболее подходящими для запасов со следующими характеристиками: 1) высокая удельная стоимость предметов снабжения; 2) высокие издержки хранения материально-технических запасов; 3) высокий уровень ущерба, возникающего в случае отсутствия запасов; 4) скидка с цены в зависимости от заказываемого количества; 5) относительно непредсказуемый или случайный характер спроса.

- система с фиксированным временем - заказы на восполнение размещаются с заданной периодичностью, например, раз в две недели. Заказываемое количество непостоянно и зависит от имеющегося остатка. Эта система подходит для предметов материально-технического снабжения со следующими характеристиками: 1) малоценные предметы; 2) низкие затраты на хранение материально-технических запасов; 3) незначительные издержки, если даже запасы кончились; 4) один из многих предметов, закупаемых у одного и того же поставщика; 5) скидка с цены зависит от стоимости заказов сразу на несколько предметов; 6) относительно постоянный уровень спроса; 7) расходуемые материалы или предметы.

2) Модель управления запасами с зависимым спросом - планирование материальных потребностей. Такая система планирования материальных потребностей использует преимущества того, что зависимый спрос можно прогнозировать, поскольку в его основе лежат планы производства. Цель такого планирования -иметь в запасах только то, что непосредственно требуется для выполнения планов текущего производства. Необходима в информация трёх видов: 1) план производства; 2) спецификация материалов для производимой продукции; 3) инвентаризационные данные по данной позиции. Эти данные должны включать имеющийся запас; заказанное количество и срок выполнения заказа; время реализации заказа.

Управление заёмными средствами.

Источником заемных средств предприятия является финансовая деятельность: эмиссия ценных бумаг (акции и облигации), привлечение займов и кредитов, безвозмездное финансирование (дотации). Бывают краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года).

Краткосрочные займы используются для финансирования текущих затрат (оборотного капитала). Причина их возникновения: падение продаж, неплатежи. Эти расходы не будут компенсированы будущими доходами.

Долгосрочные заемные средства идут на инвестиционные расходы, т.к. прибыльная операционная деятельность не всегда приносит нужный для инвестирования объем денег. Их стоимость будет компенсирована будущими доходами.

1) Планирование объемов заемных средств в соответствии с производственным планом и планом развития предприятия

2) Привлечение заемных средств

3) Обслуживание долга (выплата процентов по займам и дивидендов по акциям)

4) Своевременное погашение кредитов и облигаций.

Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капитала, т. е. когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.

Управление затратами предприятия (текущими затратами, налоговыми платежами и выплатами во внебюджетные фонды):

1) Планирование затрат может быть перспективным – на стадии долгосрочного планирования и текущим – на стадии краткосрочного планирования

2) Организация – важнейший элемент эффективного управления затратами. Она устанавливает, кто, в какие сроки, с использованием какой информации и документов, какими способами управляет затратами в предпринимательской структуре. Определяются центры возникновения затрат и центры ответственности

3) Координация, взаимозаменяемость и регулирование затрат (нормативный метод) – это сравнение фактических затрат с запланированным уровнем, определение отклонений и принятие оперативных мер по ликвидации расхождений. Своевременная координация и регулирование затрат позволяют предприятия избежать серьезного срыва в выполнении запланированного экономического результата деятельности.

4) Учет как элемент управления затратами необходим для подготовки информации при принятии правильных решений. В рыночной экономике принято разделение учета на два вида:

- производственный учет, как правило, отождествляется с учетом затрат на производство и калькулированием себестоимости продукции. В своем развитии производственный учет трансформировался в управленческий учет, который является активным инструментом управления предприятием. Производственный учет ориентируется на методику отражения затрат на производство, а управленческий - на анализ ситуации, принятие решений, изучение запросов потребителей информации, анализ отклонений от стандартных затрат.

- финансовый учет призван предоставлять информацию пользователям вне предприятия и предполагает сравнение затрат с доходами для определения прибыли.

5) Функция контроля (мониторинга) в системе управления затратами обеспечивает обратную связь для сравнения запланированных и фактических затрат. Эффективность контроля связана с корректирующими управленческими действиями, направленными на приведение фактических затрат в соответствие с запланированными или уточнение планов, если они не могут быть выполнены из-за объективно изменившихся производственных условий.

6) Анализ затрат является элементом функции контроля в системе управления затратами. Он предшествует управленческим хозяйственным решениям и действиям, обосновывает и подготавливает их. Анализ позволяет оценить эффективность использования всех ресурсов предприятием, выявить резервы снижения затрат на производство, подготовить материалы для принятия рациональных управленческих решений.

7)Активизация и стимулирование – это воздействие на участников производства, побуждающее их соблюдать установленные планом затраты и находить возможности их снижения. Для мотивации таких действий используются как материальные, так и моральные стимулы. Нельзя прибегать к наказанию при увеличении затрат. В этом случае работники будут оспаривать величину планируемых затрат, стремясь к установлению их более высокого уровня. Достижение основной цели предприятия – получение максимально возможной прибыли за счет снижения затрат – станет трудновыполнимой задачей.

Прогнозирование совокупного денежного оборота.

Отражает движение денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Такое разграничение позволяет повысить результативность управления денежными потоками. Прогноз движения денежных средств оформляется как баланс. Все статьи расходов включаются в него только после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых показателей.

Прогноз позволяет оценить объем денежных средств, необходимый для обеспечения функционирования предприятия, синхронность поступления и расходования денег, а значит проверить будущую ликвидность предприятия. С его помощью определяют стратегию финансирования предприятия, т.е. определяют источники долгосрочного финансирования, формирования структуры и затрат капитала, выбор способов наращивания долгосрочного капитала.

Планирование наличного денежного оборота.

Цель – планирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода:

- планирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия

- разработка плановых показателей поступления и расходования средств по инвестиционной деятельности предприятия

- разработка плановых показателей поступления и расходования средств по финансовой деятельности предприятия

- планирование валового и чистого денежных потоков и динамики остатков денсредств по предприятию в целом.

Планирование может осуществляться путем составления бюджета предприятия – платежного календаря. Это план организации производственно-хозяйственной деятельности предприятия, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период времени.