КФП лекция 1-5 (Осипова Н.И

При расчете плановой потребности в оборотных средствах ана­литическим методом учитываются, во-первых, планируемый рост выручки от реализации продукции и, во-вторых, ускорение обора­чиваемости оборотных средств.

Исходя из планируемого ускорения оборачиваемости оборотных средств (в данном случае сокращения длительности одного оборота в днях) определяется плановое значение коэффициента обеспечен­ности оборотными средствами (коэффициента загрузки):

Зная плановый коэффициент загрузки оборотных средств и темп роста объема реализации продукции (выручки от реализации), рассчитывают сумму оборотных средств организации в плановом периоде:

Коэффициентный метод основан на определении нового нор­матива оборотных средств на базе имеющегося с учетом попра­вок на планируемое изменение объемов производства и сбыта про­дукции, на ускорение оборачиваемости оборотных средств. При применении этого метода все запасы и затраты организации под­разделяют на:

• зависящие от изменения объема производства — сырье, мате­риалы, затраты на незавершенное производство и готовую продукцию на складе;

• не зависящие от роста объема производства — запасные час­ти, инструмент, инвентарь, расходы будущих периодов.

По зависящим от объема производства элементам оборотных средств потребность планируется исходя из их размеров в базисном году, темпов роста производства и возможного ускорения оборачи­ваемости оборотных средств.

По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определяется на уровне их средних фактических остатков.

Расчет потребности в оборотных средствах для I группы учиты­вает темп роста объемов производства в плановом периоде и пла­нируемое ускорение оборачиваемости оборотных средств:

Расчет для II группы оборотных средств учитывает лишь плани­руемое изменение оборачиваемости оборотных средств:

Метод прямого счета наиболее точный, обоснованный, но вместе с тем довольно трудоемкий. Он основан на определении научно обосно­ванных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств, т.е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается как в целом, так и по каждому элементу нор­мируемых оборотных средств. Метод прямого счета — основной метод определения плановой потребности в оборотных средствах.

Процесс нормирования включает:

• разработку норм запаса по отдельным видам нормируемых товарно-материальных ценностей;

• определение частных нормативов по каждому элементу обо­ротных средств;

• расчет совокупного норматива по собственным нормируемым оборотным средствам.

Наряду с планированием (нормированием) потребности в обо­ротных средствах и расчетом совокупного норматива проводятся прогнозные расчеты, которые моделируют как будущее финансовое положение организации, так и состояние его собственных оборот­ных средств.

Нормы оборотных средств — это объем запаса по важнейшим товарно-материальным ценностям, необходимым для обеспечения нормальной, ритмичной работы организации. Нормы — это отно­сительные величины, которые устанавливаются в днях запаса или в процентах к определенной базе (товарной продукции, объему ос­новных фондов) и показывают длительность периода, обеспеченно­го данным видом запасов материальных ресурсов. Как правило, они устанавливаются на определенный период времени (квартал, год), но могут действовать и в течение более длительного периода. Нор­мы пересматриваются при кардинальных изменениях номенклатуры изделий, условий производства, снабжения и сбыта, изменения цен и других параметров.

Нормы устанавливаются раздельно по следующим элементам нормируемых оборотных средств:

• производственным запасам;

• незавершенному производству и полуфабрикатам собственно­го изготовления;

• запасам готовой продукции на складе организации. Рассмотрим расчет норм на примере производственных запасов

и готовой продукции.

Норма в днях по производственным запасам (сырью, основным материалам, покупным полуфабрикатам) устанавливается по каждо­му виду или группе материалов и включает время, необходимое для:

• выгрузки, приемки, складирования и лабораторного анализа (подготовительный запас);

• нахождения сырья и материалов на складе в виде запаса для текущего производственного процесса (текущий запас) и стра­хового или гарантийного запаса (страховой запас);

• подготовки к производству, связанной с выдержкой сырья, сушкой, разогревом, отстоем и прочими подобными опера­циями (технологический запас);

• нахождения материалов в пути и времени документооборота (транспортный запас).

Основным в промышленности является текущий складской за­пас, т.е. время нахождения производственных запасов на складе ор­ганизации (предприятия) между двумя очередными поставками. Объем текущего складского запаса прямо связан с частотой и рав­номерностью поставок (циклом снабжения) и периодичностью за­пуска сырья и материалов в производство. Объем этого запаса в промышленности устанавливается в размере 50% среднего цикла снабжения, в среднем около 10 дней.

Следующий по значимости — страховой запас, необходимый в тех случаях, когда происходят сбои в условиях и сроках поставки, поступают некомплектные партии, нарушается качество поставляе­мых материалов. Объем страхового запаса устанавливается в преде­лах 1/2 складского запаса (5 дней). В среднем таким же по длитель­ности является транспортный запас, образуемый в случае расхождения в сроках движения документооборота и оплаты по ним и времени на­хождения материалов в пути.

Общая норма запаса по сырью, основным материалам, покупным полуфабрикатам складывается из перечисленных видов запасов.

Рассчитываются нормы и по прочим видам производственных запасов — вспомогательным материалам (топливу, таре, тарным ма­териалам, запасным частям), по малоценным и быстроизнашиваю­щимся предметам. Их определение имеет свою специфику.

Нормы запаса по готовой продукции рассчитываются раздельно по готовой продукции на складе и отгруженной продукции, по кото­рой расчетные документы не сданы в банк. Нормы запаса определя­ются по каждой номенклатурной группе изделий с учетом времени:

• подбора отдельных видов и марок изделий;

• упаковки и маркировки;

• хранения на складе до отгрузки;

• комплектования изделий до транспортной партии;

• погрузки, транспортировки и доставки со склада до станции отправления;

• подготовки расчетных документов и сдачи их в банк.

После установления норм запасов определяется частный норма­тив затрат по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Норматив оборотных средств показывает минимально необходимую сумму денежных средств, обеспечивающих хозяйственную деятель­ность организации. Другими словами, это денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей.

В основном частный норматив по отдельному элементу собствен­ных оборотных средств Нэл.ос рассчитывается по следующей схеме:

Где

Норматив производственных запасов (Н_пз):

Н_ПЗ = N_ПЗ • С_ПЗ ,

где N_ПЗ — норма производственных запасов (в днях запаса);

С_ПЗ — однодневный расход производственных запасов, рассчитывае­мый по формуле:

Норматив незавершенного производства (Н_НП): Н_НП = N_НП • С_ВП ,

где N_НП — норма оборотных средств по незавершенному производству;

С_ВП — однодневные затраты на производство валовой продукции.

Норма оборотных средств по незавершенному производству ус­танавливается исходя из продолжительности производственного цикла (П_ц) и степени готовности изделий, которая выражается че­рез коэффициент нарастания затрат К_н. Этот коэффициент характе­ризует степень готовности продукции и обусловлен тем, что затраты на производство осуществляются не одновременно, а в течение все­го производственного цикла, и последующие затраты наслаиваются на первоначальные. Коэффициент нарастания затрат всегда боль­ше 0 и меньше 1.

Однодневные затраты на производство валовой продукции рас­считывают по формуле

Норматив оборотных средств на готовую продукцию (Н_ГП):

Н_ГП = N _ГП • B_ТП ,

где N _ГП — норма оборотных средств по готовой продукции;

B_ТП — однодневный выпуск товарной продукции IV квартала:

Расчет норматива по расходам будущих периодов (Н_р.бп) склады­вается из расходов будущих периодов на начало года (Р_бп.н.г) и рас­ходов в плановом году (Р_бп.пл) минус расходы будущих периодов, списываемые на затраты в плановом периоде (Р_бп.сп):

Н_р.бп = Р_бп.н.г + Р_бп.пл - Р_бп.сп.

. руб.

Завершается процесс нормирования установлением совокупного норматива оборотных средств (Н_ос) путем сложения частных норма­тивов: по производственным запасам, незавершенному производст­ву, расходам будущих периодов и готовой продукции:

Н_ос ⁼ Н_пз + Н_нп + H_р.бп + Н_гп.

Нормирование производственных запасов, незавершенного производства, остатков готовой продукции на складе представля­ет собой управление материальными оборотными средствами, отвлекаемыми из оборота организации в течение производствен­ного (технологического) цикла. Организации это важно как для производства продукции, так и для организации финансов. Фи­нансовая политика управления этими материальными средствами заключается в снижении текущих затрат по их обслуживанию, в установлении нижней границы необходимого объема их запасов, в своевременном и оптимальном их пополнении, в контроле за их движением.

Управление ненормируемыми оборотными средствами. К ненор-мируемым оборотным средствам относятся фонды обращения за исключением готовой продукции на складе организации. Потреб­ность организации (предприятия) в этих оборотных средствах опре­деляется расчетным путем, управление ими осуществляется с по­мощью краткосрочного кредитования.

В организации рассчитывается потребность в денежных средст­вах в кассе, в оборотных средствах по запасам товаров (для органи­заций, использующих кассовый метод). Методика их расчетов ана­логична нормированию. К примеру, потребность в оборотных сред­ствах по запасам товаров рассчитывается как произведение нормы запаса товаров на однодневный оборот товаров в IV квартале по покупным ценам, потребность в денежных средствах в кассе — ум­ножением нормы запаса денежных средств на однодневный товаро­оборот TV квартала. Однако эта потребность по сравнению с нор­мированием устанавливается не так жестко и в результате измене­ний не нарушается бесперебойный процесс производства.

При расчете запаса отгруженных товаров финансовые службы организации отслеживают, во-первых, отгруженные товары, срок оплаты которых не наступил, во-вторых, отгруженные, но не опла­ченные в срок (чаще всего по причине отсутствия средств у покупа­теля) или находящиеся на ответственном хранении у покупателя (в связи с высоким процентом брака, отклонениями от заранее огово­ренного ассортимента и т.п.).

По первой группе товаров отгруженных выручка реально долж­на поступить на счет организаций. Однако между моментом отгруз­ки товара и поступлением выручки на расчетный счет организации возникает пауза, в течение которой денежные средства выпадают из производственного процесса, и поэтому в текущем управлении обо­ротным капиталом важно как можно больше сократить этот интер­вал и ускорить поступление денежных средств.

Нахождение отгруженных товаров во второй группе свидетель­ствует о нарушениях договорной, расчетно-кассовой дисциплины и крайне невыгодно предприятию, поскольку длительное отвлечение средств из оборота требует перегруппировки финансовых ресурсов, перераспределения оборотных средств, привлечения дополнитель­ных денежных ресурсов в виде кредитов. Все это влечет за собой напряженность финансового состояния организации, снижение ее платежеспособности.

ЛЕКЦИЯ 4

Модель оптимального размера партии заказа EOQ (Economic Ordering Quantity)

Процесс управления запасами осуществляется посредством решения следующих задач:

Определения оптимальной партии заказа;

Определения момента размещения заказа;

Классификации и контроля запасов;

Оптимизации затрат по поддержанию запасов.

После того как продукция реализована, фирма должна скалькулировать её себестоимость. Запасы на производство реализованной продукции приводятся в отчете о прибылях и убытках как расходы за период, и на эту величину умень­шается сумма по статье «запасы» в балансе. Существуют четыре метода, ко­торые могут быть использованы для определения себестоимости реализованной продукции и оценки запасов: 1) индивидуальной оценки (specific identification),

2) по себестоимости первых по времени закупок (First- In, First-Out, FIFO),

3) по себестоимости последних по времени закупок (Last-In, First-Out, LIFO), 4) средней себестоимости.

Метод индивидуальной оценки При использовании данного метода оценка запасов происходит на основе ин­дивидуального учета затрат по каждой конкретной единице продукции. После реализации данной единицы продукции стоимость запасов уменьшается в соот­ветствии с затратами, относящимися к ней. Метод применяется при учете до­рогостоящих предметов, реализация которых происходит достаточно медленно, как например в случае продажи автомобилей.

Метод FIFO Метод FIFO предполагает, что запасы потребляются в той же последова­тельности, в какой они закупаются предприятием. В результате себестоимость реализованной продукции определяется на основе цен наиболее ранних закупок сырья, а запасы исчисляются в ценах более поздних закупок. Предположение последовательности пополнения и расхода запасов является чисто умозритель­ным, в реальности в производство может поступать сырье из партий, закуплен­ных предприятием в различное время.

Метод LIFO Метод LIFO — противоположность метода FIFO. В этом случае себестои­мость реализованной продукции определяется по ценам последних по времени закупок, а оценка запасов производится по ценам ранних закупок.

Метод средней себестоимости. Данный метод предполагает определение средневзвешенной цены единицы запасов, по которой затем производится расчет себестоимости реализованной продукции. Рассчитанная таким образом себестоимость реализованной продук­цию и стоимость остатка запасов занимают промежуточное положение между аналогичными показателями, рассчитанными по методам FIFO и LIFO.

Денежные поступления, если не принимать во внимание нало­говых платежей, не меняются в зависимости от выбора метода оценки запасов, тогда как показатели баланса, и в том числе отражаемая величина прибыли, изменяются в период инфляции. FIFO дает наиболее низкую оценку себестоимости реализованной продукцию и, следовательно, наиболее вы­сокую величину чистой прибыли. Кроме того, при использовании метода FIFO

величина запасов оказывается наибольшей по сравнению с исчисленной другими методами, что ведет к увеличению показателей ликвидности фирмы, таких как собственные оборотные средства и коэффициент текущей ликвидности. С дру­гой стороны, метод LIPO дает наибольшую оценку себестоимости, наименьший показатель прибыли и наиболее низкий уровень ликвидности. Если учесть не­обходимость выплаты налогов, то возможности сокращения налоговых выплат наиболее высоки при методе LIFO, т. е. он предполагает наименьшее налоговое бремя. В результате посленалоговые денежные поступления при использовании этого метода наиболее высоки.

Конечно, такие результаты характерны лишь для ситуации постоянного уве­личения затрат. Если же затраты в течение периода, постоянны, то себестои­мость реализованной продукции, оценка остатка запасов, налоги и денежный потоки не будут меняться в зависимости от метода оценки. Но, поскольку в течение последних 20 лет проблема инфляции не перестала быть актуальной, большинство фирм предпочитает использовать метод LIFO.

Основные предпосылки, на которых построена мо­дель EOQ, а именно: --часть затрат увеличивается с ростом объема запасов, в то время как другая часть снижается;

-оптимальным является размер заказа (и связанный с ним средний объем запасов), который минимизирует совокупные затраты.

Прежде всего, как было отмечено ранее, средний объем запасов за­висит от частоты размещения заказов и размера каждого из них: если запасы будут обновляться ежедневно, средний объем запасов будет гораздо ниже, чем в случае размещения заказа один раз в год. На рисунке

Рис. Определение оптимальной партии заказа

показано что, затраты по хранению увеличиваются с увеличением объемов заказов: большие объемы заказов означают увеличение средних запасов, а следовательно, увеличение затрат по хранению, неполученного дохода на вложенный в запасы капитал, затрат на страхование и потерь от уценки. Напротив, затраты по размещению и выполнению заказов снижаются с увеличением размера партии затраты на размещение заказов, затраты поставщиков на наладочные работы и затраты на обработку заказа уменьшаются при снижении частоты заказов, приводящей к увеличению объемов хранимых запасов.

Если сложить графики затрат по хранению запасов и выполнению заказов, представленные на рис, то их сумма будет представлять собой график об­щих затрат по поддержанию запасов (TIC). Точка, в которой величина TIC при­нимает минимальное значение, определяет оптимальный размер партии (EOQ) Продифференцировав по Q (заказываемое количество) и приравняв ре­зультат к нулю, получаем

Из полученного уравнения находим величину Q

где F — постоянные затраты по размещению и выполнению одного заказа; S — годовая потребность в запасах, С — годовые затраты по хранению, выраженные в процентах от стоимости средних запасов; Р — цена приобретения единицы запасов

Данная модель основана на следу­ющих предположениях:

1) годовая потребность в запасах (годовой объем реали­зации) может быть точно спрогнозирована,

2) объемы реализации равномерно распределены в течение года,

3) не происходит задержек в получении заказов.

Отметим также, что величина EOQ, а следовательно, и средний размер за­пасов будут изменяться в зависимости от объема реализации. При увеличении объема реализации запасы также увеличиваются, но не в той же пропорции, т. е. отношение объема запасов к объему реализации имеет тенденцию к снижению, если деятельность фирмы расширяется. Принцип отдачи от масштаба проявляется и в отношении запасов.

Рис..- Динамика запасов без учета страхового запаса

1 — максимальный запас ; 2 — скорость убывания за­пасов ; 3 — средний запас, 4 — точка заказа

Рис. - Динамика запасов с учетом страхового запаса.

1 — максимальный запас; 2 — средняя скорость убывания запасов; 3 — точка заказа; 4 — страховой запас; 5 — максимальная скорость убывания запасов.

Умеренная инфляция ,скажем 3% в год, может не учитываться при принятии решений относительно запасов , но если она высока, то её необходимо принимать во внимание.

В условиях возможности задержки поставки встает вопрос о риске невыполнения компанией запасов, который обеспечит бесперебойность работы в период задержки. Вопрос определения такого размера запаса представляется важным в системе управления запасами. При создании резервных запасов издержки по хранению будут увеличиваться, а издержки, связанные с возникновением дефицита товара,- уменьшаться.

Точкой возобновления заказа называется такое количество запаса на складе, при котором необходимо делать очередной заказ. Точка возобновления заказа зависит от размера страхового запаса, ежедневного расхода данного вида запаса и времени выполнения заказа .

Анализ денежных потоков

Денежные средства необходимы для покупки сырья, уплаты налогов, дивидендов и т.д. Но сами денежные средства не приносят доход, поэтому главная цель политики управления ими- поддержание их на минимально необходимом уровне, достаточном для осуществления эффективной финансовой деятельности компании.

Информация по потокам денежных средств компании группируется в Отчете о движении денежных средств ( форма №4 ).

Денежные средства во многих отношениях являются одной из форм запасов, количество которых должно минимизироваться для обеспечения эффективной работы предприятия. Для решения данной задачи в экономической практике применяются модели Баумоля, Миллера- Орра, Стоуна.

Недостатком модели Баумоля является предположение о предсказуемости и устойчивости денежного потока. Кроме того в данной модели не учитываются цикличность и сезонность, свойственная большинству денежных потоков.

Моделью, которая нивелирует перечисленные недостатки, выступает модель Миллера- Орра. Их основная идея заключается в том, что распределение сальдо ежедневного потока является приблизительно нормальным. Оно варь­ируется по дням случайным образом, и здесь не предусматривается тенденция его изменения

Рис. - Модель Миллера-Орра

Рисунок показывает колебания остатка денежных средств. Когда колебание остатка де­нежных средств достигает верхнего предела, компания для выравнивания положения и воз­вращения к оптимальному уровню на разницу между верхним пределом и точкой возврата покупает ценные бумаги. Когда же остаток денежных средств достигает нижнего предела, ком­пания продает ценные бумаги с целью пополнения денежных средств до точки возврата.

Нижний предел обычно устанавливается экспертно и зависит от приемлемого уровня по­терь в связи с нехваткой денежных средств, что зависит от вероятности нехватки денежных средств и доступности займов.

Для определения точки возврата существует следующая формула:

Z = (3Fa² / 4к)Уз + L,

где Z — целевой остаток денежных средств;

о² — дисперсия сальдо дневного денежного потока;

к — относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);

L — нижний предел остатка денежных средств.

Верхний предел остатка денежных средств определяется по формуле

Средний остаток денежных средств находится по формуле:

Cp_o = (4Z-L)/3.

Еще одной моделью, которая служит для управления целевым остатком денежных средств, выступает модель Стоуна. Эта модель сходна с моделью Миллера-Орра, однако помимо верх­него и нижнего предела имеет внутренний и внешний контрольные лимиты, при достижении которых не происходит немедленного перевода денежной наличности в ценные бумаги или обратно. Вместо этого прогнозируется поведение наличности на ближайшие несколько дней и в зависимости от того, ожидаются или нет относительно высокие расходы денежных средств, принимается решение либо о покупке ценных бумаг, либо об удержании наличности на счете. Таким образом, действия при использовании данной модели определяются прогнозом на бли­жайшее будущее. Модель Стоуна не определяет границы верхнего и нижнего предела и целе­вого остатка, однако эта модель более мобильная, поскольку позволяет учитывать сезонные колебания и другие факторы, влияющие на колебание выручки.

С целью стратегического управления денежными средствами компании оптимизируют де­нежные потоки. Оптимизация денежного потока подразумевает такое использование денеж­ных средств компании, при котором балансируются дефицитный и избыточный денежные потоки, синхронизируются денежные потоки во времени, результатом чего выступает макси­мизация чистого денежного потока компании.

Как дефицит, так и избыток денежного потока оказывают отрицательное влияние на де­ятельность компании. Дефицит денежного потока снижает ликвидность и платежеспособ­ность компании, финансовую устойчивость, приводит к росту просроченной кредиторской задолженности, что в долгосрочной перспективе негативно сказывается на репутации компа­нии, снижается ее конкурентоспособность. Дефицит денежных средств может служить при­чиной несвоевременной уплаты налоговых платежей, а соответственно, роста оттока денежных средств в связи с необходимостью оплаты штрафов и пеней, несвоевременной выплаты заработной платы, что снижает мотивацию персонала и увеличивает текучесть кадров. Рас­тет финансовый цикл компании, соответственно, снижается рентабельность как собственно­го капитала, так и активов.

Избыток денежных средств также может иметь отрицательные стороны. Они проявля­ются в потере денежными средствами своей стоимости во времени посредством негативного влияния инфляции, в потере альтернативного дохода (если денежные средства лежат на сче­те и не работают), что в конечном счете негативно сказывается на рентабельности собствен­ного капитала и активов компании.

Объем дефицитного денежного потока должен балансироваться за счет таких мероприя­тий, которые будут увеличивать объем положительного денежного потока с одновременным снижением объема отрицательного денежного потока. Такими мероприятиями могут быть: