Розділ 11 фінансова санація та банкрутство підприємств

Основні терміни і поняття: банкрутство; доарбіт­ражне врегулювання фінансових спорів; джерела покриття збитків підприємств; зворотний лізинг; комі­тет кредиторів; контролінг; ліквідаційна комісія; лікві­даційний баланс; ліквідація підприємства (добровільна, примусова); мирова угода; модель санації; платоспроможність підприємства; проект фінансового оздоровлення підприємства; реорганізація; реструктуризація; реєстр неплатоспроможних підприємств; рефінансування заборгованості; санаційний аудит; санаційна спроможність; система раннього попередження та реагування; стратегія санації; фіктивне банкрутство; фінансова криза; фінансова санація; чиста санація.

11.1. Фінансова санація підприємств, її економічний зміст та порядок проведення

11.1.1. Економічна сутність санації підприємств

Заходи щодо оздоровлення фінансової системи України можуть дати позитивні наслідки тільки за умови санації фінансів базової лан­ки економіки — підприємств та організацій.

Нині в Україні спостерігається стійка тенденція до збільшення кількості фінансово неспроможних підприємств (у 1993 р. збитковим було кожне дванадцяте підприємство, в 1994 р. — кожне дев’яте, в 1995 р. — кожне п’яте, в 1996 р. — кожне третє, а в 1997 — кожен другий суб’єкт підприємницької діяльності працював збитково). Відтак найбільше позовних заяв до арбітражних судів надходить у зв’язку з банкрутствами підприємств. У 1996 р. арбітражними судами розглянуто 3600 справ, і 1700 підприємств визнано банкрутами. У 1997 році кількість справ про банкрутство зросла більш ніж у два рази, ця ж тенденція зберігається й надалі.

Банкрутство підприємства і його ліквідація — це не тільки збитки для його акціонерів, кредиторів, виробничих партнерів, споживачів продукції, а й зменшення податкових надходжень у бюджет, а також збільшення безробіття, що, в свою чергу, є одним із факторів макроекономічної нестабільності.

Суттєво, однак, те, що серед підприємств, справи про банкрутство яких розглядаються судами, значна кількість таких, що тимчасово потрапили у скрутне становище. Вартість їхніх активів набагато вища за дебіторську заборгованість. За умови проведення санації (оздоровлення) чи реструктуризації ці підприємства можуть розрахуватися з боргами й успішно функціонувати далі. Проте через недосконале законодавство, відсутність належного теоретико-мето­дичного забезпечення процесу санації, дефіцит кваліфікованого фінансового менеджменту, брак державної фінансової підтримки виробничих структур та з інших суб’єктивних і об’єктивних причин, багато потенційно життєздатних підприємств, в тому числі тих, що належать до пріоритетних галузей народного господарства України, стають потенційними банкрутами. У зв’язку з цим вивчення теми «Фінансова санація та банкрутство підприємств» є надзвичайно актуальним.

У чому ж полягає суть фінансової санації підприємств?

Термін «санація» походить від лат. «sanare» і перекладається як оздоровлення або видужання. Економічний словник трактує це поняття як систему заходів, що здійснюються для запобігання банкрутству промислових, торгових, банківських монополій. Санація може від­буватися злиттям підприємства, яке перебуває на межі банкрутства з потужнішою компанією; випуском нових акцій або облігацій для мобілізації грошового капіталу; збільшенням банківських кредитів і наданням урядових субсидій; перетворенням короткострокової заборгованості в довгострокову; повною або частковою купівлею державою акцій підприємства, що перебуває на межі банкрутства¹.

На нашу думку, однак, наведене в словнику трактування цілей санації та механізму її проведення, перелік санаційних заходів не вичерпують суті поняття, оскільки запобігання банкрутству ще не означає оздоровлення та повного виходу підприємства з фінансової кризи. Поданий перелік заходів є неповним та не розкриває принципових методологічних підходів до вибору тих чи тих форм санації.

Деякі з вітчизняних економістів (наприклад І. А. Бланк) із санацією ототожнюють тільки заходи щодо залучення зовнішньої фінансової допомоги, спрямовані на запобігання оголошенню підприємства-боржника банкрутом та його ліквідації². З цим також не можна пого­дитись, оскільки мобілізація внутрішніх фінансових резервів є невід’є­мною складовою процесу оздоровлення будь-якого підприємства.

Ряд зарубіжних економістів (Н. Здравомислов, Б. Бекенферде, М. Гелінг) — провідних фахівців з питань виведення підприємств із фінансової кризи — дотримується думки (ми поділяємо її), що санація — це комплекс послідовних, взаємозв’язаних заходів фінансово-економічного, виробничо-технічного, організаційного, соціального характеру, спрямованих на виведення суб’єкта господарювання з кризи і відновлення або досягнення його прибутковості та конкурен­тоспроможності в довгостроковому періоді.

Особливе місце в процесі санації займають заходи фінансово-економічного характеру, які відображають фінансові відносини, що виникають у процесі мобілізації й використання внутрішніх та зовнішніх фінансових джерел оздоровлення підприємств. Метою фінан­сової санації є покриття поточних збитків та усунення причин їх виникнення, поновлення або збереження ліквідності та платоспроможності підприємств, скорочення всіх видів забор­гованості, поліпшення структури оборотного капіталу та формування фондів фінансових ресурсів, необхідних для проведення санаційних заходів виробничо-технічного характеру.

На методи проведення санації вплинули: розвиток економічної теорії, еволюція ролі держави як регулятора ринкової економіки; макроекономічні зміни в країнах колишнього соціалістичного бло­ку та зумовлений цими змінами трансформаційний спад; нові підходи до приватизації (реприватизації) підприємств. У зв’язку з цим на особливу увагу заслуговують наукові розробки Н. Здра­вомислова, Г. Іванова, Х. Ноймана, Р. Берндта, К. Шнайдера, які досліджують особливості проведення санації та реструктуризації підприємств за переходу від адміністративної до ринкової системи господарювання.

Вивчення теоретичної і практичної бази санації підприємств ознайомить нас з основними проблемами, що їх досліджують зарубіж­ні економісти в даній галузі. Предметом дискусій провідних учених Німеччини, США, Великобританії є питання, пов’язані з класифікацією фінансових джерел санації та послідовністю їх мобілізації; порядком проведення санаційного аудиту; формами та розмірами державної фінансової підтримки підприємств; санаційними пріоритетами; швидкістю проведення фінансового оздоровлення; приватизаційними аспектами санації підприємств.