шпоры инвестиции и менеджмент

21. Целями государственного регулирования инвестиционной длительности являются:

1)стимулирование деятельности инвесторов;2)привлечение в республику иностранных инвестиций;3)защита прав инвесторов на территории Республики Беларуси.Одна из важнейших задач государства в сфере регулирования инвестиций – формирование привлекательного инвестиционного климата. Государственное регулирование может осуществляться прямым (административным) и экономическим методами. Прямое управление (или административный метод) подразумевает создание законодательной и нормативно-правовой базы путем принятия законов, декретов, постановлений и т.д. В условиях, когда рыночные механизмы работают нормально, участие государства в инвестиционной деятельности минимально. За счет ряда стимулов вопросы инвестирования решаются хозяйствующим субъектом. При этом на государство возлагается лишь контрольная функция. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, в соответствии со ст. 8 ИК, осуществляется в формах:прямого участия государства в инвестиционной деятельности; создания благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности. Первая форма реализуется посредством:принятия государственных инвестиционных программ и финансирования их за счет средств республиканского бюджета; предоставления централизованных инвестиционных ресурсов из средств республиканского бюджета; предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам;проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов. Государственная поддержка инвестиционной деятельности может осуществляться и с применением иных ее видов, а также установлением дополнительных гарантий инвесторам (ст. 15 ИК);- защиты интересов инвесторов;- создания на территории Республики Беларусь свободных экономических зон.

22.Экономическими методами регулирования инвестиционной деятельности государство добивается не менее важных изменений в состоянии инвестиционной сферы. Особенно существенной в этом методе представляется система налогов с дифференцированием субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот.Выделяя целевые источники в форме бюджетных ассигнований для особо важных строек и социально значимых объектов, создавая централизованные фонды, государство также оказывает непосредственное влияние на инвестиционный процесс.Немаловажную роль в управлении инвестиционным процессом играет кредитная политика. Высокие процентные ставки уменьшают инвестиционную активность. Снижение их уровня позволяет расширить круг инвесторов.Правильная валютная политика также оказывает воздействие на инвестиционную деятельность. Реальность валютных курсов дает возможность беспрепятственно приобретать и реализовывать иностранную валюту, соизмерять затраты на реализацию инвестиционного проекта с мировыми аналогами и т.д.Амортизационная политика, в том числе метод ускоренной амортизации, позволяет обновлять основные фонды, внедрять прогрессивные технологии и, как следствие, — влияет на повышение качества выпускаемой продукции и ее конкурентоспособности.

23. Успешная деятельность, результаты работы и долгосрочная жизнеспособность любого предприятия зависят от непрерывной последовательности разумных решений управляющих. . В сущности процесс управления любым предприятием – это серия экономических решений. Управляющий в общем случае в интересах владельцев предприятия принимает решения по использованию различных ресурсов для получения ожидаемой экономической выгоды. В этом контексте все деловые решения можно отнести к трем основным областям:инвестирование ресурсов;хозяйственная деятельность в результате использовании этих ресурсов; приемлемое сочетание собственных и привлеченных (заемных) средств. создание рыночной стоимости предприятия зависит от правильного управления в трех общих для всех предприятий областях принятия решений: - выбор и осуществление инвестиций на основе экономического анализа и управления; - осуществление прибыльной хозяйственной деятельности на основе эффективного использования всех ресурсов; - финансирование деятельности с сознательной платой за ожидаемые выгоды риском, возникающим при использовании заемных средств. Осуществление успешных финансовых альтернативных решений – основная движущая сила в процессе создания стоимости. Основной задачей, а также и проблемой финансово-экономического анализа являются построение разумного последовательного набора данных и выбор тех показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих методах анализа.

24. Система включает три элемента стратегии:1)инвестиционная стратегия;2)осуществление хозяйственной деятельности;3)финансовая стратегия.Эти стратегии соответствуют трем сферам управленческих решений1). Инвестиционная стратегия. Стратегия в сфере инвестиций является движущей силой любой бизнес-системы. Управляющие должны обеспечить использование имеющихся инвестиций так же, как и новых инвестиций, таким образом, чтобы обеспечить достижение приемлемой экономической отдачи. Одним из показателей, при помощи которых оценивается эта экономическая отдача, является норма прибыли. Эта сфера бизнеса охватывает процесс составления смет капиталовложений ,предусматривающий отбор новых альтернативных инвестиционных решений. 2)Хозяйственная (операционная) деятельность. Эта сфера деятельности предприятия предусматривает эффективное использование активов в избранном секторе рынка и поиск приемлемой ценовой политики, обеспечивающей успех в конкурентной борьбе. Операционная деятельность должна обеспечивать эффективность затрат. Основным оценочным показателем в этой сфере является норма прибыли чистых активов до выплаты налогов и процентов. 3)Распределение прибыли. Эта сфера анализа охватывает разделение прибыли по трем направлениям:платежи владельцам предприятия; платежи кредиторам; реинвестирование части прибыли. сфере, являются коэффициенты выплат по акциям, коэффициенты обеспеченности процентов и дивидендов, а также обеспеченность выплаты суммы основного долга.Структура капитала. Эта сфера предусматривает такой выбор и балансирование пропорций между собственным капиталом и заемными средствами в источниках денежных средств предприятия с учетом степени риска и средств. Основными показателями в этой сфере финансирования являются отношение задолженности к сумме собственного капитала, норма прибыли на собственный капитал и коэффициенты покрытия затрат по обслуживанию долга.

25. Операционный рычаг означает, что часть затрат является фиксированными (постоянными) и не зависит от величины колебаний объемов реализации продукции. В результате прибыль повышается или снижается быстрее, чем происходят изменения в объемах.Финансовый рычаг имеет место в случаях, когда в структуре источников формирования капитала организации содержатся обязательства с фиксированной ставкой процента.1)Операционный рычаг. Все издержки организации на производство и реализацию продукции делятся на условно-постоянные (У.Пос.), не зависящие от колебаний объемов реализации, и условно-переменные (У.Пер.), изменяющиеся в зависимости от объемов производства и реализации продукции (сумма У.Пос. издержек и У.Пер. издержек составляет полную себестоимость продукции).Это различие между издержками является базой для проведения анализа точки безубыточного ведения хозяйства. Vкр=F/(p-c); (где V_кр - объем продаж, соответствующий точке безубыточности; Р - цена единицы продукции;F - условно-постоянные издержки;С - условно-переменные издержки на единицу продукции.) Соответственно цены на продукцию устанавливаются таким образом, чтобы возместить все У.Пер. издержки и получить надбавку, достаточную для покрытия У.Пос. издержек и получения прибыли.S=(1-C/P)-f/VP(при увеличении доли У.Пос. затрат происходит уменьшение коэффициента прибыль/выручка (S). Чем больше F, тем больше уменьшение этого коэффициента. Финансовый и операционный рычаги объединяет то, что оба они предполагают использование фиксированной сущности отдельных статей затрат для извлечения из этого дополнительной прибыли. При использовании финансового рычага преимущества обусловливаются возможностью использования заемных средств с фиксированной ставкой процента, что часто позволяет получить норму прибыли выше, чем ставка процента. Такой способ инвестирования позволяет получить норму прибыли, превышающую ставку процента, помогает воспользоваться преимуществом применения заемного капитала для пополнения собственного капитала.

26.Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. Инвестиции можно свести в следующие группы: 1. «Вынужденные инвестиции2. Инвестиции для повышения эффективности. 3.Инвестиции в расширение производства. 4. Инвестиции в создание новых производств. 5. Инвестиции в исследования и инновации. Инвестиции в реальные активы можно также представить следующим образом: 1)Независимые инвестиции- когда инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого ;2)Альтернативные инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую.3) Последовательные инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения. Все возможные инвестиционные стратегии предприятия можно разбить на две группы: 1) пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности  вложений в операции данного предприятия за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося и т.д.; 2) активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и его прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми уровнями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, завоевания новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.

27. Ценность предприятия и ее увеличение - естественная и логичная цель любого разумного управляющего, причем эта цель куда более универсальна, чем увеличение прибыли, которая нередко рассматривается как главная задача предприятия. Экономический смысл категории «ценность предприятия» состоит в том, что ценность предприятия - это то реальное богатство, которым обладают (и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность) владельцы предприятия. Выделяют две основные группы факторов:- инвестиции всех типов (в реальные и денежные активы);- прочие факторы, в том числе финансовый и производственный менеджмент. Очевидно, что ценность предприятия реально определяется не тем, насколько велик его капитал, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает предприятию на рынке его товаров и услуг. Инвестиций предприятия: если они повышают его конкурентоспособность и обеспечивают прирост доходности его капитала, то ценность предприятия увеличивается и его владельцы становятся богаче. В противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы предприятия приведут к снижению ценности предприятия, поскольку рыночная оценка его капитала упадет вслед за снижением его конкурентоспособности и прибыльности.Вывод:любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность предприятия.

28. Приток денежных средств предприятия: выручка от реализации товаров; внереализационные доходы; доходы от инвестиций в ценные бумаги; поступления от продажи излишних активов; высвобождение оборотных средств; продажа ценных бумаг; привлечение кредитов. Отток денежных средств фирмы: платежи за сырье, материалы; платежи за топливо и энергию; зарплата персонала с отчислениями на соц.нужды; налоги; приобретение ОС и немат. активов; вложения в прирост ОБС; выплата % по кредитам; выплата дивидендов; погашение обязательств по привлеченному капиталу; вложения в дополнительные фонды ;затраты при ликвидации предприятия. Чистые денежные поступления ЧПД= П – О(где П – приток, О - отток ).Чистые денежные поступления от хоз.деятельности:ЧДП0 = Вр - (З - А) - Н - Пр ( Вр – выручка; З - издержки ;А - амортизация;Н - налоги;Пр - выплаты процентов по кредитам.)

29. Третий элемент анализа инвестиционного проекта - экономический срок жизни инвестиций Несмотря на возможность физического использования зданий, сооружений и др. основных средств, экономический срок жизни инвестиций заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта или услуги. Сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов, используемые для начисления амортизации в бухгалтерских и налоговых расчетах, обычно не совпадают с экономическим сроком жизни инвестиций. Четвертым элементом анализа инвестиционного проекта является ликвидационная стоимость-образуется в результате продажи активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций. Различают условную (складывается из остаточной стоимости основных фондов; стоимости высвобождаемого оборотного капитала.)и реальную продажи активов(расчёты проводят в следующем порядке: 1)рыночная стоимость;2) остаточная стоимость;3) затраты на ликвидацию;4) база налога на прибыль (стр.1 - стр.2 - стр.3);5) налог на прибыль;6) ликвидационная стоимость (стр.1 - стр.3 - стр.5).

30. Виды влияния инфляции:влияние на ценовые показатели;влияние на потребность в финансировании; влияние на потребность в оборотном капитале. Первый вид влияния инфляции практически зависит не от ее величины, а только от значений коэффициентов неоднородности и от внутренней инфляции иностранной валюты.Второй вид влияния зависит от неравномерности инфляции (ее изменения во времени). Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта существует высокая инфляция (и, следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем она падает.Третий вид влияния инфляции зависит как от ее неоднородности, так и от уровня. По отношению к этому виду влияния все проекты делятся на две категории (в основном в зависимости от соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей). Эффективность проектов первой категории с ростом инфляции падает, а второй растет. Порядок прогноза инфляции: 1) установить, к какой категории, первой или второй, относится проект;2) если приняты меры для уменьшения влияния инфляции, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции,а для первой -максимальный;3)если такие меры не приняты, необходимо рассмотреть сценарии, связанные с наиболее быстрым снижением инфляции от принятой максимальной до принятой минимальной величины;4) оценить нижний предел возможных изменений одной из характеристик изменения валютного курса . При прогнозе инфляции следует учитывать официальные сведения, а также экспертные и прочие оценки, учитывающие дефлятор ВНП, индексы цен .

31. Показатели:1)общий индекс инфляции за период от начальной точки (точки 0, в качестве которой можно принять момент разработки проектной документации, начало или конец нулевого шага, момент приведения t⁰, начало нулевого шага или иной момент) до конца m-го шага расчета GJ(t_m,0) или GJ_m (базисный общий индекс инфляции). Он отражает отношение среднего уровня цен в конце m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени. Если в качестве начальной точки принят конец нулевого шага, GJ₀ = 1; 2) общий индекс инфляции за m-й шаг J_m, отражающий отношение среднего уровня цен в конце шага m-1(цепной общий индекс инфляции). Если в качестве начальной точки принято начало нулевого шага, GJ₀=J₀;3)темп (уровень, норма) общей инфляции за этот шаг i_m, выражаемый обычно в процентах в год (или месяц); - средний базисный индекс инфляции на m-м шаге MJ_m, отражающий отношение среднего уровня цен в середине m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент.Аналогичными показателями характеризуется изменение цен на отдельные виды товаров и услуг. Через GJ^k(t_m,0) и J^k(t_m)=J^k_m обозначаются соответственно базисный и цепной индексы цен на k-й продукт (услугу, ресурс). Различаются цепной индекс переоценки, отражающий увеличение стоимости фондов при данной переоценке, и базисный индекс, отражающий аналогичное изменение по сравнению со стоимостью в начальной точке. В расчетах эффективности могут использоваться как усредненные, так и дифференцированные по видам основных фондов индексы переоценки. Инфляция называется равномерной, если темп общей инфляции i_m не зависит от времени (при дискретном расчете - от номера m-го шага).Величины индексов и темпов инфляции зависят от вида используемой валюты (рубли или какой-либо вид инвалюты).

32. При использовании этого метода в целях обеспечения устойчивости проекта рекомендуется:1) использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, ставок налогов, обменных курсов валют и иных параметров экономического окружения проекта, объема производства и цен на продукцию, сроков выполнения и стоимости отдельных видов работ и т.д. (при этом позитивные отклонения указанных параметров будут более вероятными , чем негативные);2) предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы, обусловленные возможными ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства, непредвиденными задержками платежей за поставленную продукцию и т.п.;3)увеличить норму дисконта в расчетах коммерческой эффективности на величину поправки на риск . Оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников может быть укрупненно проверена по результатам расчетов коммерческой эффективности для основного (базисного) сценария реализации проекта путем анализа динамики потоков реальных денег. Для укрупненной оценки устойчивости проекта могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных инвестиций. При этом ИП считается устойчивым, если значение ВНД достаточно велико (не менее 25 - 30%), значение нормы дисконта не превышает уровня для малых и средних рисков. Проект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. На каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной. Рекомендуется, чтобы она составляла не менее 5% суммы чистых операционных издержек и осуществляемых на этом шаге инвестиций.

1.Цели, задачи и сущность проектн. менеджмента. Проект предст. соб. уникальный по своему составу набор видов деятельности, направляемых на достижение цели и выполняемых в опред. последовательности при заранее задан.условиях (сроках, мат. и фин. затратах, технических параметрах, нормативных актах, правовых нормах и т.д.).Проект должен иметь по меньшей мере одну цель, хотя ее определение не может обеспечить основу успеха проекта. Цель — желаемый результат деятельности, достигаемый в пределах некоторого интервала времени. Задача — это желаемый результат деятельности, достигаемый за намеченный (установленный) интервал времени и характеризующийся набором количественных данных или параметров этого результата. Следовательно, цель становится задачей в том случае, если указан срок ее достижения и заданы количественные характеристики желаемого результата. Т.о., цель — более общая категория, чем задача, поскольку достигается в результате решения ряда задач. Ин.слов., задачи можно упорядочить по отношению к целям. В этом кроется свойство множественности целей — каждая цель может делиться на отдельные подцели. Цели проекта д.б. четко определены: они должны иметь ясный смысл; результаты, получаемые при достижении цели, должны быть измеримы, а задан.ограничения и требования выполнимы.

2. Управление проектами в системе менеджмента. Управл. проектом предст. Соб. методологию организации, планирования, руководства, координации человеческих и мат. ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта, направл. на эф-ое достижение его целей путем примен. системы соврем. методов, техники и технологий управления для достижения определенных в проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, времени, качеству. Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидация называется циклом проекта. В процессе реализации жизненного цикла можно выделить два крупных блока работ. Это основная деятельность по проекту и обеспечение проекта. К основной деятельности по проекту относятся: прединвестиционные исследования; планирование проекта; разработка проектно-сметной документации; проведение торгов и заключение контрактов; строительно-монтажные работы; выполнение пусконаладочных работ;сдача проекта заказчику; эксплуатация проекта и выпуск продукции; ремонт оборудования и развитие производства;демонтаж оборудования; продажа оставшегося имущества (закрытие проекта).Обеспечение проекта подразделяется на следующие виды: организационно-экономическое; правовое;кадровое;финансовое; материально-техническое; коммерческое (маркетинг); информационное.Основная деятельность по проекту может быть за весь жизненный его цикл разбита на фазы, а те, в свою очередь, — на этапы.Прединвестициониая фаза проекта:1.Анализ инвестиционных возможностей;2Предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО);3ТЭО и расчет эффективности инвест. вложений;4Доклад об инвестиционных возможностях и резюме о целесообразности перехода к следующей фазе. Инвестиционная фаза проекта:1Переговоры и заключение контрактов;2Проектирование;3Строительство; 4Маркетинг; 5Обучение кадров;6Закупка мат. ресурсов и создание их запасов. Эксплуатационная фаза проекта: 1Приемка и запуск проекта.2Производство и реализация продукции;3Ремонт, модернизация и замена оборудования;4Развитие производства, совершенствование выпускаемой продукции. Ликвидация проекта:1Прекращение производственной деятельности;2Демонтаж оборудования;3Продажа и утилизация неиспользованных до конца средств проекта; 4Завершение и прекращение проекта.Прединвест. и инвест. фазы являются наиболее ответственными и включают следующее.1. Разработка концепции проекта,2 Оценка жизнеспособности проекта,3 Планирование проекта,4 Разработка тех.требований,5 Выбор и оформление земельного участка,6 Эскизное проектирование,7 Контрактный этап,8 Реализации проекта

3.Организация управления проектами. Различают следующие варианты схем управления проектом:1. «Основная» система.Руководитель (менеджер) проекта — представитель («агент») заказчика, финансовой ответственности за принимаемые решения не несет. Преимущество системы—объективность проект-менеджера, недостаток—ответственность за результаты проекта целиком возлагается на заказчика. 2. Система «расширенного управления». Руководитель (менеджер) проекта — принимает ответственность за проект в пределах фиксированной (сметной) цены. 3. Система «под ключ».Руководитель (менеджер) проекта — проектно-строительная фирма, с которой заказчик заключает контракт «под ключ» с объявленной стоимостью проекта. Выделяют следующие принципиальные организационные формы: функциональная структура,дивизиональная форма организации управления (разновидность функциональной структуры,проектная структура, матричная структура (слабая матрица, сбалансированная матрица,жесткая матрица).

4.Понятие и классификация инвестиционных проектов основания классификации проектов. Инвестиционный проект - объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, нового строительства, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т. п. Инвестиционный проект требует обычно разработки бизнес-плана. Выделены следующие основания классификации проектов:тип — по основным сферам деятельности, в которых осуществляется проект;класс — по составу и структуре проекта и его предметной области;масштаб — по размерам самого проекта, числу участников и степени влияния на окружающий мир;длительность — по продолжительности периода осуществления проекта;сложность - по степени финансовой, технической сложности;вид (предметная область).Основные разновидности проектов по предложенным основаниям.Тип проекта: технический, организационный, экономический, социальный, смешанный.Класс проекта: монопроект, мультипроект, мегапроект.монопроекты - это отдельные проекты разного типа, вида и масштаба;мультипроект - это комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов и требующий применения многопроектного управления;мегапроект - целевые программы развития регионов, отраслей и др. образований, включающие ряд моно- и мультипроектов.Различ. малые проекты и мегапроекты.

5.Длительность и сложность проекта. Длит. проекта: краткосрочный (до 3 лет), среднесрочный (от 3 до 5 лет), долгосрочный (свыше 5 лет). Сложность проекта: простой, сложный, очень сложный. Часто проекты определяют по их типам: социальные, организационные, инновационные, инвестиционные и т.д.Социальные проекты — это, например, реформирование системы здравоохранения, социального обеспечения, преодоления последствий природных и социальных потрясений. Их специфика заключается в следующем:♦ цели намечаются и корректируются только по мере достижения промежуточных результатов, их количественная и качественная оценка затруднена;♦ сроки и продолжительность проекта имеют вероятностный характер;♦ расходы на проект во многом зависят от бюджетных возможностей местных или республиканских органов власти;♦ ресурсы выделяются по мере потребности в рамках возможного.Социальные проекты обладают наибольшей неопределенностью.Организационные проекты обычно связаны с реформированием предприятий, созданием новой организации, проведением международного форума и т.д. Их отличительные черты:♦ цели проекта определены, но количественно их трудно измерить, ибо они направлены на организационное улучшение системы;♦ срок и продолжительность задаются предварительно;♦ ресурсы представляются по мере возможности;♦ выделяемые расходы на проект подвергаются тщательному контролю на экономичность их использования и часто требуют корректировок в процессе его реализации.