selishev_a_s_dengi_kredit_banki

206

Часть 2. Механизм рынка денег

Глава 5, Спрос на деньги

207

Некоторые исследователи помимо спроса по спекулятивному мотиву выделя­ ют также спрос по мотиву богатства или по мотиву имущества (asset demand),

как это изображено на рис. 5.6. Спрос по мотиву богатства — это склонность эко­ номических субъектов держать деньги в самой ликвидной форме при низкой, но фиксированной процентной ставке. В таком случае спрос на деньги по спекуля­ тивному мотиву трактуется несколько иначе, чем прежде, — это склонность эко­ номических субъектов держать деньги для приобретения высокодоходных цен­ ных бумаг с нефиксированной процентной ставкой, обладающих более высоким риском (корпоративные ценные бумаги, производные финансовые инструменты и т. п.).

Как мы уже знаем, спрос на деньги по трансакционному мотиву и мотиву пре­ досторожности образует активную кассу (active balances), так как связан с функ­ цией денег как средства обращения. В отличие от этого спрос на деньги по мотиву имущества и по спекулятивному мотиву связан с функцией денег как средства сбережения и образует пассивную кассу (idle balances), как это изображено на рис. 5.6.

Понятие ликвидной ловушки. Когда действительная ставка процента упадет ниже всякой нормальной ставки процента, все экономические субъекты пожела­ ют держать деньги по спекулятивному мотиву и полностью откажутся от цен­ ных бумаг. В своей «Общей теории занятости, процента и денег» Кейнс отмечал, что такая ситуация может возникнуть при очень низкой действительной ставке процента. Если все домашние хозяйства, которые принимали участие в деятель­ ности рынка облигаций, будут держать спекулятивные деньги и полностью от­ кажутся от ценных бумаг, то возникнет так называемый эффект абсолютной ликвидности. Ситуация абсолютной ликвидности получила наименование «кейнсианской ликвидной ловушки».

На рис. 5.10 данная ликвидная ловушка показана в виде горизонтального от­ резка кривой спекулятивного спроса на деньги. На этом участке спекулятивный спрос на деньги по спекулятивному мотиву абсолютно эластичен.