синдицированный кредит

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ОРЛОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ТОРГОВЛИ

Сообщение

по дисциплине: «Организация и планирование кредита»

на тему: «Синдицированный кредит как способ банковского кредитования»

Выполнила: студентка

4 курса, финансового факультета, группа 42ФБ

Артёменко А.

Руководитель: Степанова О.А.

Орёл, 2013г

Синдицированный кредит (англ. syndicated loan) — кредит, предоставляемый заёмщику по меньшей мере двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определённых долях в рамках, как правило, единого кредитного соглашения.

С помощью синдицированного кредитования заемщики могут получать крупные кредиты (от 10 млн до миллиардов $), которые один банк предоставить не в состоянии вследствие высокого риска или превышения законодательных ограничений. Синдицирование позволяет снижать страновой риск и кредитный риск на одного заемщика. Как правило, сроки таких кредитов составляют от 6 месяцев до 3 лет, иногда достигая 10 — 15 лет (для проектного финансирования), а срок структурирования сделки и подготовки документации составляет 1,5 — 2 месяца для участников рынка и около 3 месяцев для новых участников. Синдицированные кредиты, в отличие от стандартных банковских кредитов, предполагают наличие специальных финансовых и других ковенантов (обязательств), нарушение которых может повлечь за собой требование кредиторов о досрочном погашении кредита.

Синдицированные кредиты делятся на:

- обеспеченные;

- необеспеченные.

Обеспеченным синдицированным кредитом считается кредит, обеспеченный приемлемым залогом или гарантией правительства. Синдикат кредиторов может принять гарантию крупной компании, имеющей высокий кредитный рейтинг, либо залог от третьего лица. При этом учитывается страновой риск гаранта, который может быть ниже странового риска заемщика. Размер обеспеченного синдицированного кредита не зависит от размера капитала и оборотов заемщика, так как риск определяется залогом и гарантиями.

Риски необеспеченного синдицированного кредита прямо зависят от финансовых показателей заемщика. Поэтому такие кредиты предоставляются только компаниям, соответствующим общепринятым требованиям надежности и имеющим высокий международный кредитный рейтинг. Общее условие любого синдицированною кредита — возврат средств равными долями каждому кредитору. Следовательно, каждый участник синдиката получит выданную сумму только при условии полного погашения всею кредита. Тем самым индивидуальный риск кредитора прямо связан с общим риском, а проблема кредитоспособности заемщика по совокупной задолженности становится особенно значительной.

Существуют два способа синдицирования:

1. крупные банки, имевшие на балансе значительные кредиты крупным клиентам, в целях уменьшения кредитных рисков продавали часть кредитов на вторичном рынке.

Эта форма синдицирования получила название «секьюритизация активов». Секьюрити- зируются в форме выпусков долгосрочных облигационных займов ипотечные ссуды банков и финансовых компаний, активы лизинговых компаний. Гарантией возвратности займов является обеспечение ипотечных ссуд и сданное в лизинг имущество. Именно такой вариант положил начало широкому распространению синдицирования. Эту форму принял фондовый рынок США в 80-е годы XX в., хотя идеи подобных операций родились в Европе;

2. заемщик выдает организатору кредита (arranger) поручение на привлечение денег от группы кредиторов. Если организатор сумел организовать синдикат, сделка состоится.

Для того чтобы заемщик получил синдицированный кредит, он должен удовлетворять определенным критериям:

1. наличие юридически обоснованного доступа к внешним рынкам.

В рамках валютных ограничений на резидентов могут накладываться определенные ограничения на операции по привлечению внешних займов, и в таком случае потенциальный заемщик должен иметь специальное разрешение денежных властей;

2. наличие кредитной истории.

Обычно на рынок еврокредитов выходят заемщики, нарабатывавшие кредитную историю на протяжении не менее трех-пяти лет. Кроме того, потенциальный заемщик должен иметь опыт взаимодействия с зарубежными институтами в виде корреспондентских отношений (для банков) или экспортно-импортных операций (для предприятий);

3. наличие аудиторского заключения по международным стандартам.

Проведение международного аудита является не менее важным условием кредитования, чем наличие специального разрешения от денежных властей. Наиболее предпочтительными считаются аудиторы из первой десятки международных консультантов.

Важная особенность синдицированных кредитов — возможность их досрочного погашения заемщиком без штрафных санкций. Если синдицированный кредит использовался для слияния или поглощения, рейтинг, рыночная цена и кредитоспособность новой компании обычно становятся выше. Это позволяет погасить полученный ранее синдицированный кредит за счет выпуска облигаций на существенно лучших условиях, чем это было возможно до объединения компаний.

Большинство кредитных соглашений в соответствии с общепринятыми нормами законодательства допускают передачу прав требования по кредиту третьей стороне по договору цессии. В синдицированных кредитах право кредитора на цессию оговаривается специально, с описанием се механизма и документации. На вторичном рынке обращается около 10% синдицированных кредитов.

Исполнение синдицированного кредита может осуществляться следующими двумя способами:

Организатор (Arranger) — это банк, который берет на себя весь процесс по организации синдицированного кредита. Задачи организатора включают подготовку информационного меморандума по заемщику, предложение другим банкам по участию в синдикации и переговоры с ними, подготовка и согласование договора. Организатор должен быть одним из крупнейших кредиторов.

1. Организатор кредита и члены синдиката перечисляют свою долю кредита в соответствии с программой непосредственно заемщику или приказу заемщика (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Первый способ синдицирования

2. Перечисление валюты кредита заемщику или приказу заем- шика осуществляет организатор синдицированного займа (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Второй способ синдицирования

Предложения но синдицированным кредитам занимают обычно 3-4 страницы и называются предложениями (Term Sheet), условиями (Terms and Conditions) или краткими условиями (Summary Terms and Conditions). Они содержат ряд показателей и условий, включая сумму кредита, маржу и другие составляющие цены кредита, срок, условия продления и т.д. Подписание предложений означает окончательное согласие на все содержащиеся в них условия. Это не протокол о намерениях, а предварительный договор. После подписания условий никакие из вошедших в них условий пересмотру не подлежат. В последующей работе над договором согласовываются различные менее значимые статьи.

Стоимость синдицированных кредитов для каждой страны разная и зависит от целого ряда макро- и микроэкономических показателей. К ним относятся следующие:

1. Макроэкономические независимые переменные.

а) индикаторы платежеспособности страны заемщика:

• отношение внешнего долга к ВВП страны заемщика в среднем за год (на коней года);

• отношение затрат по обслуживанию долга (уплата процентов и основной суммы долга) к объему экспорта товаров и услуг страны заемщика в среднем за год (на конец года);

• является ли страна объектом оказания помощи со стороны МВФ — использование кредитов Фонда со счета общих ресурсов (General Resources Account - GRA);

б) индикаторы ликвидности страны заемщика:

• отношение валютных резервов к ВВП страны заемщика в среднем за год (на конец года);

• отношение краткосрочного долга к обшей сумме внешнего долга страны заемщика в среднем за год (на конец года);

в) экономический рост страны заемщика и его устойчивость:

• отношение инвестиций к ВВП страны заемщика в среднем за год;

• отношение банковских кредитов к ВВП страны заемщика в среднем за год;

• среднегодовые темпы инфляции в стране заемщика;

г) внешняя торговля и доля страны заемщика в мировом ВВП:

• среднегодовое отношение импорта к экспорту в стране заемщика;

• рост дол и страны заемщика в мировой торговле;

д) относительная зависимость страны заемщика от международного рынка синдицированных кредитов:

• среднегодовая доля страны заемщика в синдицированных заимствованиях на мировом рынке.

2. Микроэкономические независимые переменные.

а) структура синдиката:

• модели с участием более чем двух банков, клуб кредиторов или двусторонние соглашения;

б) гарантии и обеспечение:

• модели с обеспечением в форме ценных бумаг;

• модель с безусловной гарантией третьей стороны;

• модель с неявными гарантиями;

в) перевод долга и увеличение его размеров:

• модель с ограничениями на перевод долга (с ограниченной обращаемостью);

• модель с указанием на то, что первоначальная сумма долга может быть увеличена;

г) цели кредита и его отраслевая (секторальная) направленность.

Например, по сообщениям банковских пресс-служб, Кредит энд Финанс Банк (ХКФБ) завершил сделку по привлечению синдицированного кредита на сумму 50 млн $ сроком на 1 год. Ставка по синдицированному кредиту составляет LIBOR + 225 bps, а срок погашения кредита может быть продлен на 6 месяцев от первоначальной даты погашения.