Таблица 1

Классификация долгосрочных инвестиций

Признаки классификации	Группы капиталовложений
По видам воспроизводства основных фондов	Замена изношенных основных фондов действующего, но уже морально устаревшего оборудования; расширение действующего производства или рынка сбыта ранее изготавливаемой продукции; разработка новых продуктов и освоение новых рынков; инвестиции в оборудование, связанное с охраной окружающей среды и безопасностью труда персонала; прочие капиталовложения
По составу основных фондов	Здания и сооружения; машины и оборудование; измерительные, регулирующие приборы и вычислительная техника; транспортные средства; передаточные устройства; прочие основные фонды
По отношению к основной деятельности	Инвестирование в ведущее оборудование; прочие основные фонды; специфические проекты
По объектам долгосрочного инвестирования	В основные фонды; нематериальные активы, оборотные средства (запасы, затраты, денежные средства и расчеты); трудовые ресурсы (повышение квалификации, плата за обучение и пр.)
По степени изношенности основных фондов и размерам используемых финансовых ресурсов	Простое и расширенное воспроизводство основных фондов
По временному горизонту инвестирования	Краткосрочные проекты (до года); долгосрочные проекты (более 1 года)
По степени взаимодействия	Взаимоисключающие проекты; независимые проекты; зависимые проекты
По структуре средств финансирования	Проекты, финансируемые только за счет внутренних источников собственного капитала; за счет внутренних и внешних источников собственного капитала; со смешанным финансированием за счет собственного и заемного капитала; с подавляющей долей заемных средств финансирования
По уровню рентабельности (доходности)	Нерентабельные, низкорентабельные и высокорентабельные проекты
По сроку окупаемости	Неокупаемые; с окупаемостью в краткосрочном периоде (до 1 года); с окупаемостью до 5 лет; с окупаемостью в долгосрочной перспективе (свыше 5 лет)
По величине и качеству денежного потока	С нефинансовыми результатами реализации; с преобладанием оттока денежных средств; с положительным денежным потоком, генерируемым преимущественно в первой половине срока реализации
По степени диверсификации в портфеле инвестиций	Проекты, рентабельность которых изменяется под действием одних и тех же факторов риска противоположно друг другу; проекты, результаты которых никак не взаимосвязаны с идентичными факторами риска; проекты, рентабельность которых изменяется синхронно под воздействием одинаковых факторов риска
По объемам инвестирования	Крупномасштабные, средние и незначительные капиталовложения
По частоте возникновения потребности в инвестировании	Единовременные, долговременные, периодические, циклические и сезонные капиталовложения
По отношению к корпоративной стратегии	Стратегически направленные, тактические и оперативные капиталовложения
По охвату планирования	Незапланированные и проекты, реализуемые в рамках утвержденного инвестиционного бюджета
По местам принятия управленческих решений	Санкционируемые только комиссией по утверждению инвестиционного бюджета (состоящей из представителей высших руководителей компаний); капиталовложения, решения о которых принимаются менеджерами среднего уровня управления
По способу производства строительных работ	Капиталовложения, выполняемые подрядными и хозяйственными способами
По отраслевой принадлежности	Проекты, реализуемые в промышленности, сельском хозяйстве, торговле, сфере бытовых услуг, транспорте и пр.

Таблица 2

Сравнительная характеристика важных направлений анализа инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.

Классификационный признак	Анализ капитальных вложений (долгосрочных инвестиций)	Анализ финансовых вложений
Задачи анализа	1. Провести комплексную оценку потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования. 2. Обосновать выбор и дать оценку стоимости капитала. 3. Выявить внешние и внутренние факторы, влияющие на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений. 4. Спрогнозировать результаты осуществления инвестиционных проектов. 5. Обосновать оптимальные управленческие решения по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации проектов. 6. Осуществить послеинвестиционный мониторинг и разработать рекомендации по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования.	1. Провести комплексное исследование и обобщить обширную макроэкономическую и политическую информацию об условиях реализации финансовых вложений. 2. Организовать оперативный мониторинг изменения состояния рынка ценных бумаг и ссудного капитала. 3. Дать оценку текущей и спрогнозировать будущую финансовую устойчивость предприятия-эмитента или потенциального дебитора. 4. Определить оптимальную величину высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений. 5. Обосновать приемлемые для инвестора параметры риска и доходности финансовых операций. 6. Оптимизировать портфель инвестиций и оценить его эффективность. 7. Дать аналитическое обоснование в ходе разработки проспекта эмиссии.
Объекты анализа	1. Инвестиции в реальные активы (отдельные проекты и их комбинации), включая капитальные вложения в объекты и объекты основных средств и природопользования, нематериальные активы, земельные участки и оборотные активы. 2. Источники финансирования капиталовложений. 3. Пассив баланса. 4. Макроэкономические, отраслевые, технические, технологические, физические, социальные, экономические, юридические, экологические условия реализации проектов. 5. Экономический и имущественный потенциал предприятия, его финансовое состояние.	1. Различные организационно-правовые и финансовые аспекты инвестирования в ценные бумаги и займы. 2. Ценные бумаги индивидуальных эмитентов и портфеля инвестиций. 3. Хозяйствующий субъект в целом, его привлекательность и устойчивость. 4. Макроэкономические, финансовые, социальные тенденции развития экономики. 5. Состояние финансового рынка.
Субъекты анализа	1. Структурные подразделения компании. 2. Внешние консультанты. 3. Отделы кредитования коммерческих банков.	1. Финансовый отдел, бухгалтерия. 2. Отделы кредитования коммерческих банков. 3. Финансовые брокеры. 4. Менеджеры пенсионных, страховых, инвестиционных фондов. 5. Частные инвесторы. 6. Отделы инвестиций в исполнительных органах власти. 7. Гос. контролирующие органы. 8. Аудиторские и консалтинговые фирмы.
Информационная база	Данные бухгалтерского учета, статистическая отчетность, маркетинговая информация, технологическая документация, заключение аудиторских и консалтинговых фирм, федеральные и региональные законодательные акты, методические рекомендации, периодика, научная литература, интернет.	Законодательные и нормативные акты, бухгалтерская и статистическая отчетность, объемы сделок, котировки бирж, различные журналы, интернет, обзоры Центрального Банка РФ.
Пользователи информации	Владельцы компаний, ее администрация, менеджер среднего уровня, частные инвесторы, банки, государственные контролирующие органы.	Специалисты финансовых организаций, работающие на рынке капиталов, консалтинговые и аудиторские фирмы, банки, инвестиционные фонды, частные инвесторы.
Длительность проведения аналитических мероприятий	Продолжительность анализа капиталовложений зависит от жизненного цикла конкретного инвестиционного проекта, как правило, на проведение прединвестиционных исследований и подготовку аналитического заключения затрачивается не более 8-15 человекомесяцев. Последующие мероприятия осуществляются в течение всего периода эксплуатации и ликвидации проекта.	Постоянные изменения исходной информации и необходимость работы в режиме реального времени требуют оперативного использования выходных аналитических данных. Продолжительность аналитических мероприятий в этом случае от нескольких недель до нескольких месяцев.
Использование методов и приемов анализа	Методы анализа: сравнение, балансовый, элиминирования, комплексной оценки, математическое программирование, моделирование, графический, простых и сложных процентов, дисконтирования. Контрольно-аналитические приемы исследования: расчет абсолютных и средних величин, детализация показателей, сводка, группировка.
Виды анализа	- внешний; - внутренний; - перспективный; - оперативный; - ретроспективный; - комплексный.		- преимущественно внешний; - перспективный; - оперативный; - ретроспективный (при оценке инвестиционной привлекательности эмитента).
Общие подходы в организации и методике проведения анализа	1. Требуется определить стоимость инвестиционного проекта. 2. Оценивается уровень риска проекта. 3. Оцениваются будущие денежные потоки по периодам инвестиционного проекта. 4. Требуется определить максимально возможный и эффективный срок реализации проекта. 5. Определяется с учетом риска проектно-дисконтная ставка. 6. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных потоков проекта. 7. Сравнивается текущая стоимость денежных потоков и затраты, связанные с реализацией проекта. 8. Степень инвестиционной активности компании в области долгосрочного инвестирования. Существенно зависит от состояния финансового рынка.		1. Выявляется рыночная цена приобретаемых или продаваемых ценных бумаг. 2. Оценивается историческая и прогнозная информация о колебаниях и уровне доходности ценных бумаг. 3. Используется информация о сроках выпуска и погашения ценных бумаг. 4. Оценивается с учетом риска требуемая доходность операций с ценными бумагами, определяется текущая стоимость ожидаемых дивидендных и процентных выплат. 5. Сравнивается доходность по конкретным операциям и альтернативная ставка рентабельности. 6. Чем более интенсивно и эффективно компания участвует в процессе долгосрочного инвестирования, тем выше рейтинг ее акций на рынке.
	при обосновании долгосрочных проектов возникает необходимость анализа инвестиций в первоначальную величину оборотного капитала, в том числе инвестиций в высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения; при обосновании оптимальной величины и структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций в качестве одного из важнейших источников инвестиционного капитала рассматриваются средства, полученные за счет эмиссии долговых и долевых финансовых инструментов.

Таблица 3

Классификация информационных данных в АДИ

Классификационный признак	Группы информационных данных	Характеристика каждой группы классификации
1. По отношению к учету	- учетные; - внеучетные.	Группа источников информации, включающая в себя данные из бухгалтерского, статистического, оперативного учета и отчетности. С учетом специфики инвестиционного анализа доля учетных источников в объеме информационного обеспечения АДИ будет находиться в пределах 15-20%.
2. По местам получения информации	- внутренние; - внешние.	Для обоснования инвестиционных решений необходимо осуществить как внутрихозяйственный экономический анализ, так и анализ соответствия внешней среды бизнеса приемлемым условиям успешной реализации капиталовложений. Для этого требуются данные из внутренних источников хозяйствующего субъекта и внешняя финансовая, экономическая, социальная и прочая информация.
3. По этапам жизненного цикла проекта	- предпроектные; - строительно-монтажные; - пусконаладочные; - операционные; - ликвидационные.	В анализе выделяются следующие стадии жизненного цикла проекта: разработка проектной документации и ее согласование; инвестирование и строительство; эксплуатация проекта; его завершение и ликвидация. Каждому этапу соответствует своя специфическая группа пользователей, методика их анализа, степень надежности и объективности информационных данных.
4. По степени определенности	- определенная; - информация и данные, полученные на основе вероятных оценок	Когда имеется полная и объективная информация об условиях реализации проекта и воздействующих на него факторов, ее принято называть определенной. Однако получение данных о будущих изменениях в состоянии объекта исследования часто связано с отсутствием точных и комплексных данных. В этом случае в бухгалтерском учете и экономическом анализе используются объективные и субъективные вероятности происхождения тех или иных событий, на основе которых проектировщик рассчитывает ожидаемый показатель.
5. По планированию	- планируемые показатели; - данные, получаемые в результате чрезвычайных обстоятельств	В ходе проведения сравнительного анализа фактически полученных результатов инвестирования с заданными целевыми установками, а также при выработке рекомендаций по изменению утвержденных ранее условий и направлений развития коммерческой организации используется большое множество данных из плановых источников. Однако в оперативном анализе инвестиционной деятельности могут быть использованы и незапланированные данные, появление которых стало возможным в результате чрезвычайных обстоятельств непредвиденных на этапе планирования.
6. По модулям аналитической информации	- законодательные; - сметно-нормат.; - маркетинговые; - технические; - технологические.
7. По единицам измерения	- стоимостные; - натуральные; - условно-натуральные	В анализе долгосрочных инвестиций используется весь спектр полезной информации, выраженный всеми измерителями показателя. Без стоимостных показателей нельзя обосновать ценовую политику и определить финансовую и социальную, экономическую эффективность проекта. Для характеристики параметрических качеств нового производства, технических данных по обновляемым машинам и оборудованию, для учета объема продаж необходимо использовать натуральные показатели и условно-натуральные.
8. По видам экономического анализа	- прогнозные; - оперативные; - ретроспективные	Характеристика по уровню трудо- и затратоемкости сбора и обработки данных наибольшая проблема возникает при формировании информационной базы перспективного анализа долгосрочных инвестиций. Можно утверждать, что значительное число задач данного направления экономического анализа формируется в области обоснования будущих вариантов капиталовложений, в тоже время для выполнения менее значимого перечня задач по оперативному и ретроспективному анализу требуются фактические показатели состояния объекта инвестирования и внешней среды бизнеса. В этих временных отрезках информационная база во многом будет формироваться с использованием учетных данных.
9. По степени доступности	- конфиденциальные и публичные; - бесплатные и платные
10. По охвату информации	- комплексные (обобщающие); - частные	В экономическом анализе используется первичная информация об отдельных сторонах реализации проекта или характеристики конкретного явления (процентные ставки, цены и др.) и обобщающие комплексные данные (величина денежного потока, квалификационный уровень работников, величина производственной мощности и др.)
11. По степени объективности	- фактические данные; - аналитические (расчетные) показатели; - суждения экспертов
12. По степени надежности	- достоверные; - недостоверные	Высокий уровень достоверности используемых показателей является необходимым условием получения качественных и объективных результатов анализа инвестиционной деятельности. Как правило, при удалении от текущего момента времени снижается качество (достоверность) информации, а, следовательно, ее надежность.
13. По уровню автоматизации	- показатели, подготовленные к компьютерной обработке; - не применимые в условиях автоматизации	Значительная часть количественных показателей является вполне пригодной для использования в различных прикладных программах, в тоже время в АДИ широко используется информация описательного характера (выводы, заключения экспертов, договорные условия), которая либо совсем, либо без дополнительной обработки не может быть использована в условиях автоматизации.
14. В зависимости от соотношения показателей	- объемные; - удельные
15. По степени усреднения	- индивидуальные; - средние

Таблица 4.