KV_EKZ_konsulatsia

Ситуация №2

Одна из главных задач управления капиталом – максимизация рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска. Основной механизм решения этой задачи – расчет эффективности использования заемного капитала, измеряемой эффектом финансового рычага.

Задание №1

Сумма уставного капитала предприятия равна 1 000 000 рублей. В настоящее время у предприятия нет задолженности (вариант А). Руководство предприятия собирается реструктуризировать капитал, заняв 200 000 рублей (вариант Б) или 500 000 рублей (вариант В), под 19 % годовых. Рассчитаем какой из вариантов наиболее предпочтителен для собственников предприятия, если рентабельность активов – 20 %, а налог на прибыль 15,5%. В таблице 2 содержаться различные варианты для расчета.

Таблица 2

Показатель	Вариант
	А	Б	В
Сумма капитала, в тыс. руб., в том числе:	1000	1200	1500
Собственный, тыс.руб.	1000	1000	1000
Заемный, тыс. руб.	0	200	500
Операционная прибыль, тыс.руб.
Рентабельность активов, %	20	20	20
Процент за кредит, %	19	19	19
Сумма процентов за кредит, тыс. руб.
Сумма прибыли с учетом процентов
Ставка налога на прибыль, %	15,5%	15,5%	15,5%
Сумма налога на прибыль, тыс.руб.
Чистая прибыль, тыс.руб.
Рентабельность собственного капитала, %
Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного, %
Эффект финансового рычага, %

Ситуация №3

Уровень стоимости капитала организации – важнейший элемент рыночной стоимости этой организации. Снижение стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости компании, и наоборот. Эта зависимость отражается на деятельности организации, цена акций которых поднимается или падает при соответственно снижении или росте стоимости их капитала

Задание №1

Рассчитать цену капитала предприятия по приведённым в таблице 3 данным.Определить экономическую целесообразность участия предприятия в инвестиционном проекте, внутренняя норма рентабельности которого составляет 15%.

Таблица 3

Источник средств	Объём финансовых ресурсов,тыс.руб.	Цена источника средств,%
1.Заёмные источники: Краткосрочные Долгосрочные	5120 980	4 35
2. Обыкновенные акции	2700	16
3. Привилегированные акции	1200	12
4. Нераспределённая прибыль	1300	20

Ситуация №4

Производственной копании необходимо определить потребность в кредитедля формирования оборотных не денежных активов на конец планируемого периода.

Задание №1

Исходные данные:

 1.Планируемые остатки активов:

- здания и сооружения – 2000 тыс. руб.

- материалы – 580 тыс. руб.

- незавершенное производство – 150 тыс. руб.

- готовая продукция – 80 тыс. руб.

- дебиторская задолженность – 20 тыс. руб.

2.Фактическое наличие собственных оборотных средств на начало планируемого периода – 580 тыс. руб.

3.Ожидаемая кредиторская задолженность по налогам, оплате труда, материалам – 100 тыс. руб.

4.Планируемая нераспределенная прибыль – 120 тыс. руб. 

Рассчитайте потребность в средствах, требуемых для формирования необходимого объема оборотных не денежных активов;

Рассчитайте величину источников формирования оборотных активов предприятия;

Рассчитайте потребность в кредите.

Ситуация №5

Наличие у организации оптимального оборотного капитал и эффективность его использования во многом предопределяет финансовое состояние организации, устойчивость ее положения на рынке, платежеспособность, ликвидность финансовых ресурсов.

Задание№1

Рассчитать показатель рентабельности оборотных средств, длительность одного оборота оборотных средств в днях.

Таблица 4

Показатели	Отчетный период	Плановый период	Отклонения
1.Выручка от реализации (нетто) тыс.руб	67813,2	80870,4
2. Прибыль от реализации, тыс. руб	14986,5	16395,5
3.Средняя величина оборотных средств, тыс.руб	31330,14	30139,2
4.Продолжительность периода, дней	360	360

Ситуация №6

Организация разработала несколько стратегий деятельности на плановый период, рассчитав ключевые экономические показатели в соответствии с конъюнктурой рынка, отличительной особенностью стратегий является объем оборотного капитала задействованного в деятельности организации.

Задание№1

Посчитайте показатели эффективности использования оборотного капитала, приведенные в таблице, запишите рассчитанные показатели в таблицу);

Определите, какая стратегия является наиболее привлекательной.

Таблица 5

Показатели	Осторожная стратегия	Умеренная стратегия	Ограничительная стратегия
1. Объем реализованной продукции, млн. руб.	150	150	150
2. Чистая прибыль, млн. руб.	30	30	30
3. Основной капитал, млн. руб.	70	70	70
4. Оборотный капитал, млн. руб.	60	35	38
5. Всего активов, млн. руб.	100	110	108
6. Уд.вес оборотных активов, %
7. Рентабельность капитала,%
8. Коэффициент оборачиваемости

Ситуация №7

Производственной компании необходимо определить плановую себестоимость продукции на следующий год, для принятия эффективных управленческих решений.

Задание№1

Исходные данные:

На предприятии в отчетном периоде объем выпуска продукции составил 1800 ед., а затраты на ее выпуск – (3/4) 3,8 млн. руб., при этом условно-постоянные расходы составили 1,8 млн руб. В плановом периоде предусматривается увеличить выпуск продукции на 20 %.

Определите долю условно-постоянных расходов в себестоимости продукции;

Определите сумму плановых затрат на выпуск продукции;

Определите величину снижения затрат в плановом периоде за счет увеличения объема

производства.

Определить затраты на единицу продукции по фактическим и плановым показателям.

Ситуация №8

Инвестор планирует купить акции предприятия.

Задание№1

Номинальная стоимость акции -1000 рублей, уровень дивидендов – 20%, ожидаемая курсовая цена акции в конце периода ее реализации - 1100 рублей, требуемая инвестором рыночная норма доходности – 15%, период использования акции – три года, периодичность выплат дивидендов – раз в год. Определить курсовую цену акции.

Ситуация №9

Представлен чистый денежный поток от инвестиционного проекта (в реальных ценах). Требуемая доходность инвесторов составляет 25%, а ожидаемый ежегодный темп инфляции – 10%.

Задание№1

Рассчитайте реальную ставку дисконтирования, чистый денежный поток проекта, принять решение следует ли инвестировать в данный проект?

Год	0	1	2	3	4	5
Чистый денежный поток	-12000	-1800	-1500	2000	6000	10000

Ситуация №10

Облигации — самый надежный объект инвестирования. За пользование занятыми деньгами эмитент облигаций должен выплачивать их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями.

Задание№1

Номинал облигации 1000 рублей, купон 9%, выплачивается 1 раз в год. До погашения облигации 5 лет. Облигация стоит 1125 рублей. Определить ее доходность до погашения.

Ситуация №11

Компании необходимо сделать выбор о том куда выгоднее вложить свой капитал.На счете компании 150 тыс. руб. Банк платит 11,5% годовых. Компании предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая удвоение капитала через 5 лет.

Задание№1

Рассчитать будущую стоимость денежных средств на счете компании.

Сделать вывод, какой из вариантов является выгоднее для вложения.

Ответы

Ситуация №2

Задание №1

Показатель	Вариант
	А	Б	В
Сумма капитала, в тыс. руб., в том числе:	1000 = (1000+0)	1200 = (1000+200)	1500=(1000+500)
Собственный, тыс.руб.	1000	1000	1000
Заемный, тыс. руб.	0	200	500
Операционная прибыль, тыс.руб.	200=(1000*20%)	240=(1200*20%)	300=(1500*20%)
Рентабельность активов, %	20	20	20
Процент за кредит, %	19	19	19
Сумма процентов за кредит, тыс. руб.	0=(0*19%)	38=(200*19%)	95=(500*19%)
Сумма прибыли с учетом процентов	200=(200-0)	202=(240-38)	205=(300-95)
Ставка налога на прибыль, %	15,5%	15,5%	15,5%
Сумма налога на прибыль, тыс.руб.	31,0=(200*15,5%)	31,3=(202*15,5%)	31,8=(205*15,5%)
Чистая прибыль, тыс.руб.	169,0=(200-31)	170,7=(202-31,3)	173,2=(205-31,8)
Рентабельность собственного капитала, %	16,9%=(169/1000)	17,1%=(170,7/1000)	17,3%=(173,2/1000)
Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного, %	0%	0,2%=(17,1%-16,9%)	0,4%=(17,3%-16,9%)
Эффект финансового рычага, %	0%	0,2%=(1-0,155) *(0,2-0,19) *(200/1000)	0,4%%=(1-0,155) *(0,2-0,19) *(500/1000)

Таким образом, наиболее привлекателен вариант В. Данные расчеты можно подтвердить, используя формулу финансового рычага. Для случая В прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения кредитов составил 0,4%.

Ситуация №3

Задание №1

1. Найдем общий объем финансовых ресурсов:

= 5120 + 980 + 2700 + 1200 + 1300 = 11300 тыс.руб.

2. Найдем удельный вес каждого финансового ресурса:

К1= 5120 / 11300 = 0,453

К2 = 980 / 11300 = 0,087

К3 = 2700 / 11300 = 0,239

К4 = 1200 / 11300 = 0,106

К5 = 1300 / 11300 = 0,115

3. Найдем средневзвешенную стоимость капитала:

WACC = 0,453*0,04 + 0,087*0,35 + 0,239*0,16 + 0,106*0,12 + 0,115*0,2 = 0,123 = 12,3%

Экономический смысл данного показателя состоит в том, что предприятие может принимать любые решения в рамках осуществления основной деятельности, реализовывать любые инвестиционные проекты, если уровень их рентабельности превышает текущее значение показателя – средневзвешенная цена капитала.

В данном случае рентабельность составляет 15%, а средневзвешенная цена капитала – 12,3%, значит, участие предприятия в инвестиционном проекте целесообразно.

Ситуация №4

Задание №1

1. Рассчитываем потребность в средствах, требуемых для формирования необходимого объема оборотных не денежных активов. Для этого складываем планируемую стоимость материалов (580 тыс. руб.), незавершенное производство (150 тыс. руб.), готовой продукции (80 тыс. руб.) и дебиторской продукции (20 тыс. руб.). Потребность в средствах для формирования оборотных не денежных активов составляет:П=580+150+80+20=830 тыс. руб.

2. Рассчитаем величину источников формирования оборотных активов предприятия. Эта величина включает:

- имеющиеся н а начало года собственные оборотные активы (580 тыс. руб.);

- величину пополнения оборотных средств за счет полученной в течении года прибыли (120 тыс. руб.);

- величину кредиторской задолженности, которая наравне с собственными оборотными средствами может использоваться для финансирования потребности в оборотных средствах (100 тыс. руб.)

Имеющиеся источники формирования не денежных оборотных средств составляют:

И= 580+100+120 = 800 тыс. руб.

3. Имеющихся источников (800 тыс. руб.) не достаточно для финансирования потребности в не денежных оборотных средствах (830 тыс. руб.). Следовательно, потребность в кредите составляет:К=П-И=830-800=30 тыс.руб.

Ситуация №5

Задание №1

1. Роа/о = 14986,5:3130,14х100=47,83%

2. Роа/п = 16395,530139,2х100 = 54,4%

3. Доб/о = 31330,14/67813,2 х 360 = 166,32 дн.

4. Доб/п = 30139,2/80870,4 х 360 = 134,17дн.

Ситуация №6

Задание №1

Показатели	Осторожная стратегия	Умеренная стратегия	Ограничительная стратегия
1. Объем реализованной продукции, млн. руб.	150	150	150
2. Чистая прибыль, млн. руб.	30	30	30
3. Основной капитал, млн. руб.	70	70	70
4. Оборотный капитал, млн. руб.	60	35	38
5. Всего активов, млн. руб.	130	105	108
6. Удельный вес оборотных активов, %	47	34	36
7. Рентабельность капитала,%	0,23	0,29	0,28
8. Коэффициент оборачиваемости	1,16	1,43	1,39

Ответ: Наилучшие показатели эффективности достигаются при умеренной стратегии.

Ситуация №7

Задание №1

1. Определяем долю условно-постоянных расходов в себестоимости продукции:

d = (1,8/3,8)*100 = 48%

2. Плановые затраты на выпуск продукции составят:

3. Спл = 1,8 + 2,0*1,2 = 4,2 млн. руб.

4. Величина снижения затрат в плановом периоде за счет увеличения объема производства: 3,8*1,2 - 4,2 = 0,36 млн. руб.

5. Затраты на единицу продукции снизились с 2,1 тыс. руб. (3 800 000 : 1800) до 1,9

(4 200 000 : 2160), т.е на 200 руб.

Ситуация №8

Задание №1

= 1178

Ситуация №9

Задание №1

,

Ситуация №10

Задание №1

= 0,0611=6,11%

Ситуация №11

Задание №1

1. Рассчитываем будущую стоимость денежных средств на счете компании.

FV=PV*=150*= 258,8 тыс. руб.

2. Сделать вывод, какой из вариантов является выгоднее для вложения.

Поскольку в случае вложение в организацию совместного предприятия предполагается удвоение капитала, то будущая стоимость составить – 120*2 = 240 тыс. руб.

Доход от вложения в предприятие больше дохода по банковскому кредиту, он является более привлекательным. 240-258,8 = 18,8 тыс.руб.