38)Сутність фінансового левериджу. Формування ефекту фінансового левериджу.

Під фінансовим левериджем розуміється якась характеристика умовно-постійних витрат (витрат) фінансового характеру (їх основа - відсотки по довгострокових кредитам і позикам) у контексті загальної суми поточних витрат підприємства, що розглядається як чинник коливання її фінансового результату, у якості якого обрано показник чистого прибутку.

Дія фінансового левериджу характеризує необхідність та ефективність використання позикових коштів як джерело фінансування діяльності підприємства оскільки фінансовий леверидж являє собою можливість впливати на прибуток підприємства шляхом зміни обсягу та структури джерел фінансування.

Ефект фінансового левериджу – це показник, що відображає рівень прибутку, який додатково генерується, власним капіталом при різній питомій вазі використання позикових засобів.

Ефект фінансового левериджу визначається двома способами:

- в умовах стабільних цін

• в умовах інфляції:

При розрахунку ефекту фінансового левериджу виділяють три складові:

• диференціал фінансового левериджу (Р_ск - Ц_пк);

• податковий коректор фінансового левериджу (1 -К_оп);

• коефіцієнт фінансового левериджу - характеризує силу впливу фінансового важеля().

Зміна ефекту фінансового левериджу обумовлюється відповідною зміною його складових.

39)Оптимізація структури капіталу

Оптимізація структури капіталу – це важливий етап стратегічного аналізу капіталу, який полягає у визначенні такого співвідношення між вартістю, втіленою у кошти підприємства, які йому належать і приносять прибуток, та вартістю, інвестованою в грошові кошти, що залучаються на основі їх повернення, за умови якого досягається максимальна ефективність діяльності підприємства.

Основними цілями оптимізації структури капіталу є пошук оптимального співвідношення між власним і позиковим капіталом, мінімізація витрат по залученню довгострокових джерел фінансування, а також забезпечення власникам капіталу максимальну ринкову оцінку вкладених ними грошових коштів.

Основні завдання оптимізації структури капіталу:

- формування необхідної структури капіталу, яка б забезпечила сталий розвиток підприємства;

- забезпечення умов, за яких підприємство отримуватиме максимальну суму прибутку.

Оптимізація структури капіталу підприємства є складним процесом фінансового управління і включає ряд послідовних етапів:

1. Аналіз капіталу підприємства. Прогнозування можливої потреби в капіталі.

2. Визначення джерел, форм та лімітів залучення капіталу.

3. Прогнозування альтернативних варіантів структури.

4. Оцінка вартості капіталу за альтернативними варіантами.

5. Оцінювання основних факторів, що впливають на формування структури капіталу.

6. Визначення критеріїв та методів оптимізації структури.

7. Розрахунок оптимальної структури капіталу за визначеним критерієм.

8. Коригування оптимальної, визначення цільової структури капіталу.

9. Порівняння витрат по проведенню з вигодами від оптимізації. Формування плану-графіка оптимізації структури.

Найважливішим етапом проведення процесу оптимізації структури капіталу є вибір методу оптимізації.

Виокремлюють три методи оптимізації структури капіталу:

• оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності;

• оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості;

• оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації рівня фінансових ризиків.