10

1 Влияние рисков на биржевую деятельность

Характерной особенностью (биржевых) рисков в биржевой торговле является то, что им подвержены все участники, даже те, которые не связаны с биржевой торговлей.

Вся биржевая активность подвержена не одному, а совокупности рисков. Существуют риски, которые неподконтрольны:

• политический – возможность убытков вследствие государственной политики;

• экономический – изменение отечественных и иностранных контрактов вследствие изменений инфляционных процессов;

• риск регулирования – изменение в бухгалтерском учете, налогообложения властями.

Контролируемые:

• базовые;

• кредитный;

• операционный;

• основной;

• процентный;

• расчетный;

• риски ликвидации сделки;

• юридические.

Есть несколько трактовок понятия «биржевой риск»:

1. возможность того. Что реальный доход от биржевой деятельности будет ниже ожидаемого;

2. это категория, отражающая степень неуспеха (успеха) участников биржевых торгов в достижении своих целей при выборе решений из альтернативных.

На риск оказывают влияние внешние и внутренние факторы:

2. Структура биржевых рисков.

Риски подразделяются на:

1. по степени доступности:

• допустимый;

• критический;

• катастрофический.

2. по ожидаемым результатам:

• спекулятивный;

• простой;

3. по длительности воздействия:

• кратковременный;

• постоянный;

4. по сфере возникновения:

• внешний;

• внутренний;

5. по масштабам действия:

• локальный;

• глобальный.

Риск – это степень неопределенности результата.

Инфляционный риск – рис, связанный с падением покупательной способности денег.

Операционный - определяется нестабильностью ситуации, складывающейся на рынке.

Экономический – долговременный, зависит от изменения % ставок.

3. Критерии оценки биржевых рисков

При принятии решения биржевика интересует не только возможность понесения потерь, но и их размер. Принимаются решения с минимально возможными потерями. Одним из методов оценки размера риска является «критерий оценки» – или цена риска: это стоимость возможных потерь, соответствия вероятности наступления нежелательного исхода при осуществлении биржевой деятельности.

Цена риска рассчитывается по формуле:

С_R = П_П – П_В,

где, П_П – планируемая прибыль от сделки

П_В – вероятная прибыль с учетом риска.

Предполагаемая прибыль, т.е. максимально возможная прибыль без учета риска – это разница между ожидаемым доходом и затратами.

Вероятная прибыль – это произведение предлагаемой (планированной) прибыли и вероятности успешного исхода сделки:

П_В = П_{П *} В_С ,

где - В_С – вероятность успешного исхода сделки.

Риск в этом случае оценивается на основе анализа годовых данных по биржевым сделкам.

4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм.

Анализ и оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний является заключительным этапом изучения инвестиционного рынка. Делается анализ и оценка мех компаний и фирм, которые рассматривают в качестве потенциальных объектов инвестирования.

Эта оценка проводится в случаях:

1. при определении целесообразности осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий;

2. выборе приобретения альтернативных объектов приватизации;

3. покупки акций отдельных компаний.

Оценка инвестиционной привлекательности действующих компаний прежде всего предполагает выявление стадии ее жизненного цикла.

В теории рынка выделяют 6 таких стадий:

1. рождение;

2. детство;

3. юность

4. ранняя зрелость

5. окончательная зрелость

6. старение.

Общий период всех стадий жизненного цикла компании определяется примерно в 20-25 лет, после чего компания прекращает свое существование или возрождается на новой основе и с новым составом владельцев и управленческого персонала.

Инвестиционно привлекательными считаются компании, находящиеся в процессе роста, т.е. на первых 4-х стадиях своего развития. На стадии окончательной зрелости инвестирование целесообразно только в том случае, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в ближайшее время.

По темпам изменения этих показателей моно судить о стадии жизненного цикла компании. Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость»; Стабилизация большинства перечисленных показателей характерна для стадии «окончательная зрелость», а снижение – для стадии «старения».

Кроме выявления стадии жизненного цикла оценка ее инвестиционной привлекательности предполагает проведение обширного финансового анализа ее деятельности.