Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
181210-1000_RMD_ru.pdf
Скачиваний:
6
Добавлен:
06.09.2019
Размер:
443.43 Кб
Скачать

vk.com/id446425943

INVESTMENT RESEARCH

СНГ | АКЦИИ 10 ДЕКАБРЯ 2018 | 10:20 MSK

Фьючерсы S&P 500

Брент

Hang Seng

50,7%

1,0%

51,4%

Примечание: изменения за сегодняшнее утро.

Публикации данных по экономике

Время

На сегодня публикаций не запланировано.

Примечание: время московское.

Российский рынок

1 500

1 170

1 200

1 160

900

1 150

600

1 140

300

1 130

0

1 120

 

3 дек

4 дек

5 дек

6

дек

7 дек

 

 

 

МосБиржа, $ млн

 

Индекс РТС (правая шкала)

 

 

 

 

 

 

Закрытие

 

С нач. года

RTS

1 158

2,1%

3%

 

3%

0%

МосБиржа

2 431

0,8%

1%

 

16%

15%

KASE

2 259

0,5%

3%

 

6%

4%

Фьючерсы

Послед.

Объем, $ млн

Откр. поз.

VEZ8 (дек 2018)

1 155

2,3%

 

 

1 402

282 516

VEH9 (мар 2019)

1 156

2,1%

 

 

16

13 192

Ключевые рыночные индикаторы

 

 

Закрытие

1M

С нач. года

 

USD/RUB

66,25

0,9%

2%

513%

 

EUR/RUB

75,49

0,8%

0%

59%

 

S&P 500

2 633

52,3%

55%

52%

 

Nikkei 225

21 679

0,8%

55%

57%

 

Shanghai Composite

2 606

0,0%

51%

522%

 

MSCI EM

981

0,2%

1%

515%

 

MSCI EM Asia

493

0,0%

1%

516%

 

MSCI EM EMEA

246

1,2%

1%

517%

 

MSCI EM Latin America

2 591

0,7%

51%

58%

 

Нефть (Брент)

62,02

1,0%

512%

5%

 

Нефть (WTI)

52,13

0,8%

512%

59%

 

Железная руда

64,71

5

514%

59%

 

Сталь

750

50,9%

58%

5

 

Никель

10 955

0,9%

57%

514%

 

Медь

6 149

0,2%

0%

515%

 

Алюминий

1 963

1,1%

52%

514%

 

Золото

1 247

0,6%

3%

54%

 

Серебро

14,61

1,0%

3%

514%

 

Платина

792

0,3%

56%

515%

 

Палладий

1 226

2,5%

11%

15%

 

Market Vector Russia ETF

20,71

50,1%

0%

52%

 

Vanguard FTSE EM ETF

38,62

52,0%

0%

516%

Выдающаяся динамика

 

 

 

 

 

ADT,

Объем,

 

 

Код

Цена

$ млн

$ млн

 

Лидеры

 

 

 

 

 

 

ММК

MMK LI

$9,20

4,9%

0,9

0,4

 

Магнит

MGNT LI

$13,86

4,6%

7,9

6,5

 

X5 Retail Group

FIVE LI

$24,66

4,6%

6,8

5,1

 

Аутсайдеры

 

 

 

 

 

 

Лента

LNTA LI

$3,28

'7,7%

1,3

2,7

 

EPAM Systems

EPAM US

$123

'4,0%

45,9

40,1

 

О'КЕЙ

OKEY LI

$1,60

'3,6%

0,1

0,3

 

 

 

 

 

 

 

CIS Market Daily

Комментарий и прогноз

Решение ОПЕК+ поддержало российский рынок

В пятницу главным событием стало заседание ОПЕК+, на котором было принято решение сократить нефтедобычу. Это оказало поддержку рублю и российским акциям. В то же время глобальные рынки акций испытывали давление из5за напряженности между США и Китаем.

стр. 2

Стратегия

Российский орел. Стратегия'2019: навстречу ветрам

стр. 3

OFAC в седьмой раз отложило введение санкций против РУСАЛа и En+ Group

стр. 4

EPFR отмечает ускорение притока средств на развиваю' щиеся рынки; усиливается расхождение между ценами и притоком средств

стр. 5

Экономика

Экономика России. Готовы держать удар, но рост пока будет вялым

стр. 6

Потребительский сектор

Детский мир может предложить выкупить доли миноритариев

стр. 7

Ян Дюннинг оставил пост гендиректора Ленты

стр. 8

Электроэнергетика

Прогноз показателей РусГидро за 3К18 по МСФО

стр. 9

research@sberbank-cib.ru, http://research.sberbank-cib.com

Этот документ предназначен исключительно для использования internal_communications@sberbankЭтот документ-cibпредназначен.ru исключительно для использования internal_communications@sberba

vk.com/id446425943

10 ДЕКАБРЯ 2018

CIS MARKET DAILY

 

 

Комментарий и прогноз

Решение ОПЕК+ поддержало российский рынок

В пятницу главным событием стало заседание ОПЕК+. В течение дня, пока велись активные переговоры, в прессу просочилось большое количество противоречи5 вой информации и комментариев. По итогам встречи, примерно в 16:00, было объявлено, что участники ОПЕК+ приняли решение сократить добычу на 1,2 млн барр./сут, и эта новость оказала поддержку ценам на нефть, рублю и российским акциям. Котировки Брент в пятницу выросли на 2,7%, завершив день на уровне $62/барр., рубль укрепился на 1% до 66,3, индекс РТС поднялся на 2,1%. Глобальные рынки акций по5прежнему находились под давлением из5за обострения американо5китайских противоречий после ареста финансового ди5 ректора Huawei. Индекс S&P 500 просел на 2,3%, Nikkei 225 на момент написа5 ния данного комментария потерял 2%, а Shanghai Composite – 0,5%.

На российском рынке опережающий рост показали нефтяные компании и опера5 торы розничных сетей. Так, акции Магнита и X5 Retail Group прибавили по 4,6%, Роснефть и ЛУКойл – по 3%. Неплохо выглядели и банки: Сбербанк поднялся в цене на 2,4%, ВТБ – на 1,6%. В аутсайдерах оказалась Лента, котировки кото5 рой обвалились на 7,7% из5за ухода генерального директора.

Примечание: изменения котировок приводятся на основе динамики долларовых цен, если не указано иное.

APKuznetsov@sberbank-cib.ru

2

SBERBANK CIB INVESTMENT RESEARCH

Этот документ предназначен исключительно для использования internal_communications@sberbankЭтот документ-cibпредназначен.ru исключительно для использования internal_communications@sberba

vk.com/id446425943

CIS MARKET DAILY

10 ДЕКАБРЯ 2018

 

 

Стратегия

Российский орел. Стратегия'2019: навстречу ветрам

РОССИЯ

Один из лучших результатов в 2018 году. Этот год оказался тяжелым для

 

 

 

 

акций развивающихся рынков: большинство активов в этом сегменте сильно

 

 

упали в цене с начала года. При этом российские индексы по итогам года, ско5

 

 

рее всего, в долларовом выражении останутся на тех же уровнях, что и в начале

 

 

года, и обеспечат совокупный доход 5%. Опережающая динамика России была

 

 

обусловлена в основном повышением прогнозов прибыли, тогда как оценочные

 

 

коэффициенты продолжают падать и Россия сейчас торгуется с коэффициентом

 

 

P/E 2019о 5,3. Тем не менее большей частью опережающую динамику обеспе5

 

 

чили экспортеры, тогда как компании, ориентированные на внутренний рынок,

 

 

понесли существенные потери.

 

Помехи глобального масштаба, вероятно, сохранятся и в следующем году.

 

 

Уменьшение наклона кривой доходности КО США указывает на высокий риск

 

 

циклического замедления темпов роста американской экономики. Пока мы не

 

 

видим признаков того, что этот фактор должным образом отражен в консенсус5

 

 

прогнозах. В развитых странах прогнозы прибыли существенно не изменились,

 

 

а их снижение в развивающихся странах в основном обусловлено ослаблением

 

 

национальных валют, так что в реальном выражении прогнозы остаются прежни5

 

 

ми. Если экономический рост в США все же замедлится, на наш взгляд, стоит

 

 

ожидать очередного снижения прогнозов прибыли по рынку в целом. Наоборот,

 

 

если американская экономика не сбавит обороты, появится больше возможно5

 

 

стей для дальнейшего ужесточения денежно5кредитной политики ФРС. В этом

 

 

случае доллар может еще больше укрепиться, что усилит давление на развиваю5

 

 

щиеся рынки.

 

Мы по'прежнему конструктивно оцениваем перспективы российского

 

 

рынка. Несмотря на негативный глобальный фон, оценка российского рынка

 

 

имеет определенный потенциал роста. Мы считаем, что увеличение премии

 

 

за риск вложения в российские акции, произошедшее в 2018 году, фунда5

 

 

ментально не обосновано, и ожидаем ее сокращения примерно на 200 б. п.

 

 

В результате коэффициент P/E по рынку может повыситься с 5,3 до 6,3.

 

Наш целевой уровень индекса РТС на конец 2019 года – 1 400 пунктов.

 

 

Повышение коэффициента “цена/прибыль” и скромный рост прибыли на ак5

 

 

цию, по нашим расчетам, дают целевой уровень индекса РТС 1 400. Этот сцена5

 

 

рий не подразумевает значимого улучшения геополитического новостного фо5

 

 

на. В ином случае, если опасения насчет введения новых санкций развеются,

 

 

потенциал роста может оказаться значительно более существенным. Акции

 

 

нефтегазового сектора подходят для обоих сценариев: либо они по5прежнему

 

 

получат выгоду благодаря слабому рублю, либо они вырастут в цене вместе с

 

 

рынком. При развитии событий по оптимистическому сценарию больше других,

 

 

вероятно, выиграют банки, так как они отличаются самой высокой “бетой” сре5

 

 

ди бумаг, позволяющих сделать ставку на ключевой страновой риск России.

 

Наш выбор. Нам нравятся акции ЛУКойла с учетом их высокой дивидендной

 

 

доходности и досрочного выкупа, НОВАТЭКа – как ставка на дальнейшую реа5

 

 

лизацию проекта Арктик СПГ – 2, Норильского Никеля – ввиду двузначных ди5

видендов и неплохого плана развития компании, TCS Group – с учетом впечат5 ляющего дохода на капитал и роста прибыли на акцию, а также Интер РАО ЕЭС, чья привлекательность обоснована недооцененностью. Хотя интерес к акциям высокотехнологичных глобальных компаний ослабевает, нам по5прежнему нравятся акции Яндекса и Mail.ru Group за счет фундаментальных факторов.

Полный текст обзора вскоре будет доступен на нашем портале (готовится к публикации).

APKuznetsov@sberbank-cib.ru, Cole_Akeson@sberbank-cib.ru

SBERBANK CIB INVESTMENT RESEARCH

3

Этот документ предназначен исключительно для использования internal_communications@sberbankЭтот документ-cibпредназначен.ru исключительно для использования internal_communications@sberba

vk.com/id446425943

10 ДЕКАБРЯ 2018

CIS MARKET DAILY

 

 

Стратегия

РОССИЯ

OFAC в седьмой раз отложило введение санкций против РУСАЛа и En+ Group

В пятницу Управление США по контролю за иностранными активами (OFAC) сно5 ва отложило введение санкций против РУСАЛа, En+ Group и Группы ГАЗ, в том числе требования о продаже ценных бумаг этих эмитентов (положения лицензии 13Н). Сроки перенесены с 7 января на 21 января.

С 6 апреля, когда было впервые объявлено о введении санкций в отношении этих компаний, их вступление в силу откладывается уже седьмой раз.

СМИ продолжают обсуждать ход переговоров компаний (прежде всего En+ Group) и их основного акционера Олега Дерипаски с властями США с целью договориться об исключении компаний из санкционного списка SDN, если Олег Дерипаска сократит принадлежащие ему пакеты их акций.

Cole_Akeson@sberbank-cib.ru, APKuznetsov@sberbank-cib.ru

4

SBERBANK CIB INVESTMENT RESEARCH

Этот документ предназначен исключительно для использования internal_communications@sberbankЭтот документ-cibпредназначен.ru исключительно для использования internal_communications@sberba

vk.com/id446425943

CIS MARKET DAILY

10 ДЕКАБРЯ 2018

 

 

Стратегия

РОССИЯ

EPFR отмечает ускорение притока средств на развивающиеся рынки; усиливается расхождение между ценами и притоком средств

Приток средств на развивающиеся рынки ускорился в неделю, завершившуюся 5 декабря. По данным EPFR Global, $2,7 млрд (0,25% активов под управлением) были вложены в этот класс активов после того, как неделей ранее приток составил $602 млн. В фонды категории GEM пришло $654 млн инвестиций, тогда как неделей ранее приток составил $228 млн. Фонды EMEA заметно улучшили свое положение: чистый отток в размере $259 млн сменился притоком $28 млн.

В группе БРИКСТ чистый приток инвестиций отмечался во все страны за исключе5 нием одной. Лидером стал Китай, привлекший $1,5 млрд (0,38%). Исключение составила Россия, столкнувшаяся с чистым оттоком $4,6 млн (0,01%); второй худший результат в группе показала ЮАР, в которую было вложено $18,0 млн (0,04%).

Отток инвестиций из России во многом был связан с выводом $58,1 млн (0,57%) из страновых фондов, тогда как, например, фонды категории GEM дополнитель5 но вложили $31,8 млн (это на уровне их общего чистого притока средств), а фонды, инвестирующие в EMEA и Европу, привнесли дополнительно $29,5 млн. При этом активные фонды, которые отслеживает EPFR Global, вывели из России $107 млн, а пассивные фонды вложили $102 млн.

На отчетной неделе индекс РТС вырос на 3,6%, а индекс MSCI EM вырос на 1,0%. Рубль укрепился на 0,8%, цена Брент повысилась на 4,8% 5 хотя с учетом повы5 шенной волатильности в последние дни любой параметр можно считать довольно произвольным.

Динамика цен и приток денежных средств на рынке, по данным EPFR Global, про5 должают расходиться, что мы по5прежнему объясняем ограниченной выборкой данных EPFR Global по активным фондам. Например, по нашим оценкам, предпо5 ложительно, EPFR Global отслеживает менее половины активных фондов в России.

С начала года данные EPFR Global показывают приток 4,1% средств (в процентах от активов под управлением на начало периода) в акции развивающихся рынков, тогда как Индекс MSCI EM снизился на 15%. По России данные EPFR Global пока5 зывают отток в общей сложности 1,2% и отток 6,7% из страновых фондов. При этом Индекс MSCI Russia с начала года не изменился, если смотреть по динамике цен, и вырос примерно на 4,3% по совокупному доходу.

Динамика фондов с начала года, % от первоначального объема активов под управлением

6%

4%

2%

0%

52%

54%

56%

58%

янв мар май июл сен ноя Фонды, ориентированные на Россию

Совокупные инвестиции в Россию

Совокупные инвестиции в развивающиеся рынки

Индексы MSCI, после пересмотра на 1 января 2018

120

110

100

90

80

янв

мар

май

июл

сен

ноя

 

Россия

 

Развивающиеся рынки

Источник: EPFR Global, Sberbank CIB Investment Research

Источник: EPFR Global, Sberbank CIB Investment Research

Cole_Akeson@sberbank-cib.ru, APKuznetsov@sberbank-cib.ru

SBERBANK CIB INVESTMENT RESEARCH

5

Этот документ предназначен исключительно для использования internal_communications@sberbankЭтот документ-cibпредназначен.ru исключительно для использования internal_communications@sberba

Соседние файлы в предмете Экономика