9.Инвестиции и их классификация. Инвестиционные проекты и их финансирование. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиции – д/ср вложения капитала (денежных средств, акций и других ценных бумаг, оборудования, имущественных прав (нематериальных активов) и др.) в объекты предпринимательства и др. виды деятельности с целью получения прибыли и социального эффекта.

В зависимости от объекта: Реальные (инвестиции в нефинансовые активы – капитальное строительство, расширение/развитие предприятия, т.е. на увеличение ОФ или ОбФ) Финансовые – д/ср, к/ср вложения средств в ценные бумаги предприятия, в облигации государственных и местных займов, вложения в уставные капиталы других предприятий и займы других предприятий.

В зависимости от цели:Прямые(контроля над предприятием) Портфельные (получения дохода в виде дивидендов), Прочие (банковские ссуды, займы, которые не попадают в 1 и 2 группы).

Инвестиционная деятельность – та, которая связана с осуществлением инвестиций. Инвестиционная деятельность реализуется в виде инвестиционной политики, которая устанавливает инвестиционные приоритеты предприятия с учетом его жизненного цикла и других факторов.

Инвестиционная политика реализуется с помощью инвестиционных проектов, в которых воплощаются различные новшества, и поэтому такие проекты нужно называть инновационно – инвестиционными.

Проект – замысел какого – либо дела, описание этого замысла и план его реализации.

Инновационно – инвестиционный проект рассматривается с 3 позиций:

1) С позиции обоснования его экономической целесообразности;

2) Разработки проектно-сметной операции (инжиниринг);

3) Практических действий по осуществлению инвестиций (отражается в бизнес-плане).

Весь процесс осуществления проекта можно рассматривается как инвестиционный цикл, т.е. период времени от появления замысла проекта до момента его завершения и достижения поставленной цели.

Цикл состоит из 3 стадий (этапов):

1) Прединвестиционная. Происходит оценка внутренней и внешней среды объекта и всесторонне обоснование проекта. Разработка бизнес-плана проекта. БП ставит целью решение организационно – экономических, маркетинговых, финансовых аспектов проекта с тем, чтобы привлечь инвесторов к этому проекту.

БП включает основные разделы:

1) резюме: суть проекта, его преимущества, итог экономических и финансовых расчетов, т.е. обосновывается привлекательность проекта.

2) сущность проекта: какая продукция, ее конкурентоспособность и др.

3) оценка рынков сбыта и конкурентов на этом рынке;

4) план маркетинга: какие меры нужно предпринять по завоеванию рынка или формированию;

5) план производства: производственная программа, материально-техническая база, технология, трудовые, материальные ресурсы;

6) организационный план: организация производства, орг. структура управления;

7) финансовый план: объем инвестиций, финансовые результаты, эффективность по различным показателям;

8) оценка, предупреждение или снижение рисков;

9) приложение (пояснения к расчетам, копии контрактов).

Техническое обоснование проекта в соответствие с методикой ЮНИДО (организация объединенных наций по инвестиционному развитию) включает:

1) Исходные данные и условия осуществления проекта;

2) Рынок и производственные мощности предприятия (С и П);

3) Материальные факторы производства;

4) Местонахождение предприятия;

5) Проектно-конструкторская документация;

6) Организация предприятия и накладные расходы;

7) Трудовые ресурсы;

8) Сроки осуществления проекта;

9) Финансово-экономическая оценка проекта;

ТЭО - технические, организационные, проектно-конструкторские вопросы. БП – все экономические, маркетинговые, финансовые вопросы

2)Инвестиционная Разработка, экспертиза, утверждение проекта; строительные работы и строительно-монтажные; набор и обучение персонала; сдача объекта в эксплуатацию.

3)Эксплуатационная Производство продукции и оказание услуг и продвижение на рынок. В зависимости от масштаба инвестиционные проекты делятся на:Глобальные, Народнохозяйственные, Крупномасштабные (влияют на экономику или отрасль, или регион): задание текстильного кластера, Локальные (в рамках предприятий)

Масштабы проекта во многом определяют источники финансирования. Глобальные и народнохозяйственные – бюджет производства. Если крупномасштабный проект осуществляется на долевой основе – государство и частные инвесторы. Если локальные – собственные и привлеченные средства (кредиты у банков, займы предприятия и физических лиц).

Выбор источников финансирования во многом определяется эффективностью проектов.

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов. Различают коммерческую эффективность, (учитывает только финансовые последствия реализации проекта для его участников), бюджетную эффективность (сколько средств может быть получено от реализации проекта в различные виды бюджетов), социально- экономическая эффективность (учитывает прямые затраты и результаты и косвенные (сопряженные).

При расчетах эффективности принципы:

1) за весь жизненный цикл проекта (включая эксплуатационную стадию);

2)Нужно обеспечить сопоставимость условий сравнения различных проектов или вариантов проектов (удельные капитальные вложения * выпуск по тому варианту, который обеспечит наибольший объем производства);

3)Учет фактора времени (осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования, т.е. приведение разноименных затрат к единому периоду времени).

Существует 4 количественных показателя для оценки эффективности проекта: чистая текущая стоимость NVP NVP = -∑Инв*(1/1+е^t)+∑СF*(1/1+у^t),e-коэффициент эффективности равен ставке рефинансирования 8,25%, CF – чистый доход за расчетный период, t – продолжительность расчетного периода, т.е. число лет или месяцев от появления идеи проекта до его завершения.

Чистый доход = Выручка – текущие затраты

Минус потому что отток, 0 – t – т.к. прибыль получается не сразу.

Рентабельность проекта (индекс прибыльности, доходности)) = (сумма чистого дохода *(1/1+е^t))/Сумма Инв, привед к настоящему моменту времени.

Если PI > 1, то проект целесообразен, т.к. чистый приведенный доход > приведенных инвестиций., Если PI < 1, то проект нецелесообразен.

3)Срок или период окупаемости отражает продолжительность возврата инвестиций за счет доходов от проекта.

Рассчитывается 2 способами:1)Сумма первоначальных инвестиций/ текущая стоимость, текущая стоимость = Чистый приведенный доход.

2)Из первоначальных инвестиций нарастающим итогом вычитаются ежегодные /ежемесячные инвестиции до тех пор, пока остаток не будет=0

внутренняя норма рентабельности (внутренняя норма доходности (прибыли)) показывает ставку, при которой капитализация полученного дохода становится равной инвестициям, т.е. эти инвестиции окупаются за счет рентабельности. Текущий доход = капитализируемым инвестициям, вложенным в инвестиционный проект.

факторы влияющие на выбор проекта: Инфляция, т.к. она влияет на цены, з/п → влияет на стоимость инвестиционных проектов, т.е. величину инвестиций. Неопределенность ситуации при осуществлении проекта, т.е. неполнота или неточность исходных данных → инвестиционный риск, т.е. вероятность негативных последствий. Чем выше инвестиционный или финансовый риски, тем выше должна быть ставка дисконтирования (Е) и тем выше должна быть эффективность проекта. Устойчивость проекта (чувствительность) к изменениям отдельных параметров внешней и внутренней среды, т.е. проект должен быть эффективным при всех возможных вариантах развития ситуации, даже если появятся неблагоприятные факторы.

При проектировании объекта разрабатываются различные сценарии и предусматриваются различные меры для предотвращения или исключения негативных событий.

Меры:Страхование рисков,Создание резервных денежных средств,Запас прочности (показатель финансовой устойчивости предприятия, который определяет, до какого уровня предприятие может уменьшить свое производство, не неся при этом убытков).