- •Введение
- •Цели освоения дисциплины
- •Глава 1. Инвестиции на режимных объектах и инвестиционная деятельность на режимных объектах
- •1.1. Понятие и виды инвестиций. Инвестиционная деятельность на режимных объектах
- •1.2. Формы и методы инвестирования
- •Глава II. Инвестиционный проект на режимных объектах, его окружение и жизненный цикл. Аспекты экспертизы проектов
- •2.1. Инвестиционный проект на режимных объектах: понятие, фазы развития,
- •2.2. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
- •2.3. Состав, источники и методы подготовки
- •2.4. Критерии оценки инвестиционного проекта
- •2.5. Комплексная оценка (экспертиза) инвестиционных
- •Глава 3. Оценка финансовой состоятельности
- •3.1. Подготовка основных прогнозных форм: отчета о прибыли,
- •3.2. Показатели финансовой состоятельности инвестиционного решения
- •Глава 4. Инструментарий экономического анализа инвестиций
- •4.1. Простые показатели инвестиционного анализа
- •(Период денежных поступлений от
- •Учетный коэффициент среднегодовая прибыль
- •4.2. Учет фактора времени в расчетах эффективности
- •Вопросы для самопроверки:
- •4.3. Чистая текущая стоимость
- •4.4. Внутренняя норма доходности
- •4.5. Модифицированная внутренняя норма доходности
- •4.6. Индекс доходности
- •4.7. Срок окупаемости инвестций
- •4.7. Ставка сравнения или пороговое значение рентабельности
- •4.8. Примеры для закрепления изученного материала
- •Глава 5. Организация работы по экономической
- •5.1. Принципы оценки эффективности инвестиционных решений
- •5.2. Интегрированная система документации: принципы
- •5.3. Определения срока жизни проекта, разбиения
- •5.4. Выбор и обоснование метода расчета:
- •Глава 6. Оценка инвестиционных решений в условиях неопределенностей и рисков
- •6.1. Фактор неопределенности и риски процентов
- •6.2. Вероятностный подход к анализу рисков
- •6.3. Анализ чувствительности и метод сценариев
- •6.4. Ставка дисконтирования в условиях неопределенности
- •1. Положение фирмы ас
- •2. Проект а
- •3. Проект в
- •6.5. Учет инфляции в расчетах эффективности инвестиций
- •6.6. Задания для самостоятельной работы
- •Время Денежные потоки
- •Время Денежные потоки
- •Библиографический список
- •Подписано к изданию 25.09.2015
- •394026 Воронеж, Московский просп.,14
4.7. Срок окупаемости инвестций
Срок окупаемости, период возврата инвестиций (paybacr period)PP - это период, за который отдача на капитал достигает значения суммы первоначальных инвестиций.
Срок окупаемости, определяют без учета фактора времени (статистичекий РР) и с учетом фактора времени (дина-мический РР). Наиболее точное определение срока окупаемости: срок окупаемости представляет собой теоретически необходимое время для полной компенсации инвестиций дисконтированными доходами, продолжительность периода в те-чение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент задержания инвестиций равна сумме инвестиций.
Если поток доходов неравномерный, расчет ведется суммированием последовательных членов ряда, дисконтированных по ставке r до тех пор пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций. Если доход поступает в конец года, то определяется сумма
m
Sm = Cftdt, (4.18)
t=1
причем
Sm < (C0)t * t < Sm+1,
Срок окупаемости есть m плюс некоторая доля года, примерно равная (при линейной зависимости)
(С0)tt - Sm
Cfm+1 * m+1 (4.19)
Пример 4.16.В таблице приведены два варианта инвестирования со следующими потоками платежей:
Таблица 4.6
Потоки платежей
Варианты |
Годы |
||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
А |
-100 |
-150 |
50 |
150 |
200 |
200 |
|
Б |
-200 |
-50 |
50 |
100 |
100 |
200 |
200 |
при r = 10 %.
Статистический срок окупаемости Ток для проекта А лежит между го-
250 - 200
дом 4 (S4 = 200) и годом S (S = 400). Для года 200 = 0,25 и срок окупа-
емости равен 2,25 года от момента завершения инвестиций.
Динамический срок окупаемости:
найти сумму инвестиций с процентами по ставке r = 10 % на момент завершения инвестиций КА = 100(1+0,1)1 + 150(1+0,1)0 = 260 д.е.
КБ = 200*1,11 + 50*1,1)0 = 270 д.е.
За первые два года после завершения инвестиций
СF3 + CF4 = 50(1,1)-1 + 150*1,1-2 = 169,4 < 260
За три года СF3 + CF4 + CF5 = 169,4 + 200*1,1-3 = 319,7
260-169,4
срок возврата составит 2 +200*1,1-3 = 2,603 года.
Это соотвествует середине 5-го года реализации проекта.
Для проектов, имеющих распределение доходов в виде упорядочной последовательности равных платежей (аннуитетов), выплачиваемых в конце года, А, и единовременных вложений в сумме К полный срок окупаемости можно определить из равенства
1 - (1 + r)nok
К = CF* r , (4.20)
где CF = А - ежегодный доход, r - ставка дисконтирования, К - размер первоначальных инвестиций, nок - срок окупаемости.
Основной недостаток данного покупателя: не учитываются денежные потоки, лежащие за пределом срока окупаемости.