График платежей

Время выплат		Основн.долг	Выплата по процентам	Полная выплата	Остаток
1	месяц	1041666,7	395833,3	1437500,0	25000000,0
2	месяц	1041666,7	379340,3	1421006,9	23958333,3
3	месяц	1041666,7	362847,2	1404513,9	22916666,7
4	месяц	1041666,7	346354,2	1388020,8	21875000,0
5	месяц	1041666,7	329861,1	1371527,8	20833333,3
6	месяц	1041666,7	313368,1	1355034,7	19791666,7
7	месяц	1041666,7	296875,0	1338541,7	18750000,0
8	месяц	1041666,7	280381,9	1322048,6	17708333,3
9	месяц	1041666,7	263888,9	1305555,6	16666666,7
10	месяц	1041666,7	247395,8	1289062,5	15625000,0
11	месяц	1041666,7	230902,8	1272569,4	14583333,3
12	месяц	1041666,7	214409,7	1256076,4	13541666,7
13	месяц	1041666,7	197916,7	1239583,3	12500000,0
14	месяц	1041666,7	181423,6	1223090,3	11458333,3
15	месяц	1041666,7	164930,6	1206597,2	10416666,7
16	месяц	1041666,7	148437,5	1190104,2	9375000,0
17	месяц	1041666,7	131944,4	1173611,1	8333333,3
18	месяц	1041666,7	115451,4	1157118,1	7291666,7
19	месяц	1041666,7	98958,3	1140625,0	6250000,0
20	месяц	1041666,7	82465,3	1124131,9	5208333,3
21	месяц	1041666,7	65972,2	1107638,9	4166666,7
22	месяц	1041666,7	49479,2	1091145,8	3125000,0
23	месяц	1041666,7	32986,1	1074652,8	2083333,3
24	месяц	1041666,7	16493,1	1058159,7	1041666,7

Таблица 3.18

Распределение денежных средств по жизненному циклу проект

Временные интервалы t. г.	1-4мес. 2009	5-12мес. 2009	2010	2011	2012	2013	2014
Проектные инвестиции С, руб.	11 013 077	25 000 000
Производственные затраты U, руб.		11 038 194	18 431 762	8 686 206	4 920 708	5 560 400	6 283 252
Отток денежных средств Z = C + U, руб.	11 013 077	36 038 194	18 431 762	8 686 206	4 920 708	5 560 400	6 283 252
Приток денежных средств R, руб.			22 349 000	25 254 370	28 537 438	32 247 305	36 439 455
Сальдо периода R – Z, руб.	-11 013 077	-36 038 194	3 917 238	16 568 164	23 616 730	26 686 905	30 156 203
Чистый доход	ЧД = 23 737 766руб
Чистый дисконтирован-ный доход	ЧДД = 12 900 959руб

Чистый доход определяется накопленным эффектом (сальдо денежного потока) за расчетный период Т лет по формуле:

ЧД= ,

где Т – продолжительность жизненного цикла инвестиционно - строительного проекта;

t – порядковый индекс периода фиксации денежного потока;

Р – приток денежных средств;

К – отток денежных средств;

(Р-К) – сальдо денежного потока за период t.

ЧД=23 737 766руб.

Этот показатель не отражает того факта, что будущие деньги дешевле настоящих. Таким образом, требуется приведение разновременных затрат и доходов к одному моменту времени, то есть дисконтирование денежных потоков.

ЧДД – это разница между чистой дисконтированной стоимостью (денежным эквивалентом) будущей суммы средств и первоначальной суммой вложений или между отдачей капитала и вложенным капиталом.

ЧДД рассчитывается по следующей формуле:

ЧДД=

ЧДД =12 900 959руб.

Такой чистый доход мы получим в конечном итоге, переведя его в настоящее время.

Определение периода окупаемости инвестиций.

П_ок – один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов.

,

где Р_k – годовые денежные поступления;

- сумма всех первоначальных инвестиций;

n - порядковый номер года в будущем, считая от даты начала строительства;

t – срок завершения инвестиций;

Е – ставка сравнения (постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал), Е=18% - ставка рефинансирования + процент за риски;

- коэффициент дисконтирования;

- общая накопленная величина дисконтированных поступлений.

Показатель П_ок используется на стадии предварительной оценки проекта для выбора оптимального варианта капитальных вложений.

Определение периода окупаемости инвестиций.

П_ок – один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов.

,

где Р_k – годовые денежные поступления;

- сумма всех первоначальных инвестиций;

n - порядковый номер года в будущем, считая от даты начала строительства;

t – срок завершения инвестиций;

Е – ставка сравнения (постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал), Е=18% - ставка рефинансирования + процент за риски;

- коэффициент дисконтирования;

- общая накопленная величина дисконтированных поступлений.

Показатель П_ок используется на стадии предварительной оценки проекта для выбора оптимального варианта капитальных вложений.

Определим период окупаемости П_ок .

1. Упрощенный метод определения показателя П_ок определяется:

-47 051 271руб = 3 917 238руб + 16 568 164руб + 23 616 730руб + 26 686 905руб* Х

-47 051 271 = 70 789 037 * Х

Х = 47 051 271 / 70 789 037

Х = 0,66

П_ок^упр = 4 + 0,66 = 4,66 года.

2. Сумма первоначальных инвестиций равняется:

∑ К₀ = 47 051 271руб / (1 + 0,18)¹ = 39 873 958руб.

3. За первые три года современная величина дохода будет равна:

∑ P_k * V^t = 3 917 238руб. / (1 + 0,18)¹ + 16 568 164руб. / (1 + 0,18)² + 23 616 730руб / (1 + 0,18)³ = 29 639 680руб.

За четвертый год современная величина дохода будет равна:

∑ P_k * V^t = 26 686 905руб / (1 + 0,18)⁴ = 13 827 412руб.

Отсюда период окупаемости составит:

П_ок = 4 + [(39 873 958руб – 29 639 680руб) / 13 827 412руб.] = 4,70 года

Для более наглядного представления распределения денежных потоков инвестирования мы изобразили их графически на рис. 3.5, 3.6

Рис. 3.5 Распределение денежного потока.

Рис. 3.6 Сальдо периода.

Определение значения внутренней нормы доходности (ВНД) при рассмотрении Дома Культуры приведены в табл. 3.19

Таблица 3.19

Значение внутренней нормы доходности (ВНД)

Период	Денежный поток	Расчет 1	Расчет 2
		Е = 24%	Е = 25%
1	- 47 051 271р.	- 37 944 573	- 37 641 017
2	3 917 238р	2 560 286	2 511 050
3	16 568 164р.	8 720 086	8 720 086
4	23 616 730р.	10 007 088	9 678 987
5	26 686 905р.	9 202 381	8 749 805
6	30 156 203р.	8 307 494	7 915 014
Итого:		852 762	-66 075

Внутренняя форма доходности ВНД определяется по формуле:

ВНД= 24 +852 762руб. /852 762руб. – (- 66 075руб.) =24,9 %

Значение ВНД = 24,9% является процентной ставкой, по которой организация для получения прибыли может брать кредит.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

Р = :

Если Р=1, то это означает, что доходность инвестиций точно соответствует ставке сравнения (нормативу рентабельности), при Р > 1 – проект эффективен, при Р < 1 – проект не эффективен.

Р = 12 900 959руб / 47 051 271руб + 37 599 148руб*100%

Р = 15 %

Следовательно, наш проект эффективен.

Таким образом, для осуществления капитального ремонта величина затрат –84 650 347руб. в том числе:

Производственные затраты с учетом погашения задолженности по кредиту – 48 637 270руб.;

Затраты на проектные работы – 36 013 077руб.

На основе прогнозов нами были определены отток и приток денежных средств и просчитаны период окупаемости (4,7года), чистый доход (23 737 766 руб.), чистый дисконтированный доход (12 900 959руб.), индекс рентабельности (15%).

Таким образом, предложенный нами вариант реализации является эффективным использованием денежных средств.