54. Анализ эф-ти фин. Вложений

Фин. инвестир-ие - активная форма эф-го исп-ия временно своб-ых ср-в п/п. Может осущ-ся в различн. формах.

1. Вложение кап-ла в доходные фонд. инструменты (акции, облигации, др. цб, свободно обращ-ся на ден. рынке).

2. Влож-ие кап-ла в доходные виды ден. инстру­ментов(н-р депоз-ые сертиф-ы)

3.Вложение кап-ла в УФ совместных п/п с целью получения П., и расширения сферы фин. влияния на другие СХ.

В проц. ан-за изуч-ся V и стр-ра инвестир-ния в фин. активы, опред-ся его Тр, дох-ть фин. вложений в целом и отдельных фин. инструментов.

Ретроспективная оценка эф-ти фин. вложений произв-ся сопоставлением ∑ получ. дохода от фин. инвестиций со среднегодовой ∑ данного вида активов. Средний ур. дох-сти (ДВК) может изм-ся за счет: стр-ры цб, имеющих разный ур. дох-­сти (Удi); ур. дох-сти каждого вида цб (ДВКi); ДВКобщ = ∑(Удi*ДВКi)

Дох-сть цб необх. сравнивать с так наз. альтернативным (гарант-ным) дохо­дом, в кач-ве кот. прин-ся ставка рефинанс-ия, или %, получ-ый по гос. облигациям.

Оценка и прогноз-ние эк. эф-ти отд-ных фин. инструментов может произв-ся с пом. абс. и от­носит. пок-лей. В 1м случае опред-ся тек. рыночная Ц фин. инструмента, по кот. его можно приобрести, и внутренняя его ст-сть исходя из субъективной оценки каждого инвестора. Во 2сл. рассчит-ся относительная его доходность.

Текущая внутренняя ст-сть цб в общем виде м.б. рассчитана по формуле

- текущая стоимость финн. инстру­мента; - сбиваемый возвратный денежный поток в n-м периоде; d - ожидаемая или требуемая норма доходности по фин. инструменту; n - число периодов получения до­ходов.

Базисная модель оценки тек. ст-сти облига­ций с периодической выплатой %: - тек. ст-сть облигаций с периодической вы­платой %; - ∑ полученного % в каж­дом периоде; - номинал облигации по­гашаемый в конце срока ее обращения.

Доход по купонным облигациям сос., из пе­риодических выплат % (купонов), , из курсо­вой разности м/у рын. и ном-ной ценой облигации. Поэтому для характ-ки доходности купонных облигаций исп-тся несколько пок-лей: а) купонная доходность - ставка кот. объявл-ся при вы­пуске облигаций; б) текущая дох-сть, п.с. отношение %-го дохода к Ц покупки облигации:

Уровень дох-сти инвестиций в конкретные цб зав. от след. факторов: - изменения уровня % ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют; - ликвидности цб; - уровня н/о прибыли и прироста капитала для разных видов цб; - частоты и времени поступления %-ых доходов; - ур. инфляции, спроса и предложения и др.

55. Опред. Беззуб.V продаж и зоны

Безуб-сть-сост-ие, когда бизнес не при­носит ни П., ни У. Это Выр, кот. необх. для того, чтобы п/п начало получать П. Ее можно выразить и в кол-ве ед-ц прод-и, кот. не­обх. продать, чтобы покрыть затраты, после чего каждая доп. ед-ца проданной прод-и будет прино­сить П п/п-ю.

Разность между фактич. кол-вом реал-ной прод-и и безуб. V продаж прод-и - зона безопасности (зона прибыли), и чем > она, тем прочнее фин. сост.е п/п.

Безуб. V продаж и зона безопасности п/п явл. основополаг-ми пок-ми при разработке БП, обосновании УР, оценке деят-ти п/п. Для опред. их ур. исп-ют анали­тический и графический способы.

Зона безопасности - разность м/у фактич. И беззуб. V продаж.

Аналитический способ: Для опред. безуб. V продаж в стоим. выр. необх. ∑ пост. затрат / на долю марж. дохода в выручке: . Для 1 вида прод-и Vбезуб. можно опред. в нат. выр: Т=А/Смд=А/p-b

Для расчета точки критического V реализации в % к max V, кот. принима­ется за 100%: Т=А/МД*100

Определить VРП для получения опред.∑П: VРП=(А+П)/(p-b)

Для определения зоны безопасности аналитическим методом по стоим. пок-лям: ЗБ=(В-Т)/В. Для 1 вида прод-и зону безоп-ти м. найти по колич-ным пок-лям: ЗБ=(VРП-Т)/VРП

Факторы:Безубыточный объем продаж и зона безопасности зави­сят от ∑ пост. и перемен. затрат, от ур. цен на прод-цию. При цен нужно мень­ше реализовать прод-ции, чтобы получить необходимую ∑ выручки для компенсации пост. издержек п/п, при и ур. цен безуб-ый V реа­лизации . Увеличение удельных переем. и по­ст. затрат повышает порог R и уменьшает зону безопасности.

Поэтому каждое п/п стремится к сокращению по­ст. издержек. Оптимальным считается тот план, кот. позволяет снизить долю пост. затрат на ед. прод-и, уменьшить беззуб. V продаж и увеличить зону безопасности.

Сп-бом цепной подст-вки можно опред. влия­ние каждого фактора на изменение беззуб. V продаж:

Для факторного анализа зоны безоп-сти п/п можно исп-ть следующую модель:

ЗБ=(VРП-Т)/VРП=VРП-А(p-b)/VРП Последовательно заменяя базовый ур. каждой состав­ляющей на факт-ий, СП-бом цепной подстановки опред. изменение зоны безопасности за счет V продаж, ∑ пост. затрат, цены изделия, уд. перем. затрат: ЗБ_ПЛ, ЗБ_усл1, ЗБ_усл2, ЗБ_усл3, ЗБ_ф.

Если при многопродуктовом пр-ве безуб объем продаж опред-ся в стоим. выр., то для факторного анализа изменения его величины может быть ис­п-на след. модель: Т=

56. Вкл. след. группы: 1.Стр-ра источ-ников форм-ия имущества: ЗК, коэф фин. риска, коэф маневренности СК.2.Стр-ра активов: осн. кап-л, обор. кап-л, запасы, деб. зад, д.с., краткоср. фин вложения.3.Сост-ие активов: износ, обновл-ие ОС, прод-ть оборота обор.х акт-ов в целом и по отд-ным эл-ам.4.П и R: ∑П отч пер, ее стр-ра по эл-м, затр. на 1руб РП, R продаж, прод, совок кап-ла, эф-т фин рычага, П на 1 раб-ка, на 1руб ЗП, на 1руб мат затрат.5.Пр-во и реал прод-и: Vпр-ва и реал-и, их Тр, коэф ритм-сти, коэф обновл-ия ассорт-та, коэф исп-ия ПМ, Фо, Мё.6.Соотн-е м/у акт-ми и ист-ми их форм., величина собств. обор кап-ла, соотн ДЗ и КЗ, соотн-ие пер-ов погаш-ия ДЗ и КЗ.7.Пок. ликвид-ти:тек-й,абс-й,быстрый, срочный. 8.Пок-ли рисков: доля перех-их остатков нереал-й прод-и в общ. V, коэф финн левериджа, зона без-ти.9.Пок-ли инв-ой привл-ти: Rск, доля привелиг. акций в общ кол-ве, ур дивид-ов, ЧП на 1 акцию.

57.Банкротство – подтв-ная док­ум-но несп-сть СХ платить по своим долговым обяз-вам и фин-вать тек. осн. деят-ть из-за отсут­ствия ср-в. Осн. признаком банкротства яв­л. несп-сть п/п обес­печить вып-ние требований кредито­ров в течение 3 месяцев со дня наступ­ления сроков платежей. Для диагностики вер-ти банкротства исп-ся подходы, осн-ных на прим.: а) анализа обширной системы критериев и признаков; б) ограниченного круга пок-лей; в) интегральных пок-лей, рассч. с пом: скоринговых моделей.

Признаки банкр-ва при много-критериальном подходе дел на 2 гр.

К 1 гр. отн-ся пок-ли, свид-щие о возможных фин затруднениях и вер-ти банкрот­ства в будущем: повтор-ся существ-ые потери в осн деят-ти, выр-ся в хроническом спаде пр-ва, сокра­щении V продажи хрон. убыт-ти; наличие хронически просроченной кред. и деб. зад-ти; низкие значения коэф ликвидности и тенденция их к ; увеличение до опасных пределов доли ЗК в общей его ∑; дефицит собственного оборотного капитала; систем-кое увеличение продолжит-ти оборота капитала; наличие сверхнорм-ых запасов сырья и ГП; исп-ние новых источников фин ресурсов на невыгодных усл-ях; неблаг-ные изм-ния в портфеле заказов; падение рын. ст-сти акций п/п; произв-го потенциала.

Во 2гр. входят пок-ли, неблагоприятные зна­чения которых не дают основания рассматривать текущее фи­н сост как критическое, но сигнализируют о воз­м-ти резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним отн-ся: чрезмерная зависимость п/п от к-либо 1 конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта; потеря ключевых контрагентов; недооценка обновления техники и технологии; потеря опытных сотрудников аппарата управления; простои, неритм-ая работа; неэф-ные долгосрочные соглашения; недостаточность кап вложений и т.д.

«+» этой системы индикаторов возможного банкротства: системный и комплексный подходы, «-» - высокая степень сложности принятия решения, информативный хар-р рассч-ных пок-лей, субъективность прогнозн. решения.

Пок-ли для диагностики несост-сти п/п:

Коэф. текущей ликвидности, Коэф. обеспеченности собств. оборотным капи­талом, Коэф. восстановления (утраты) платежеспособности.

П/п признается непла­тежеспособным при наличии 1 из след усл-й: коэф--т тек. ликв. на конец отч. пе­р. ниже нормат. значения; коэф-т обеспеченности п/п собственными оборотными средствами на конец отч. пер. ниже нор­м значения; коэф восстановления платежесп-ти < 1.

В РБ п/п считается устойчи­во неплатежеспособным в случае, если в течение послед­них 4 кварталов у него неудовл-ная структура баланса.

Методика кредитного скоринга впервые была предложена амер. экономистом Дюраном в на­чале 40-х гг.

Сущность методики заключ. в классиф-ции п/п по степени риска исходя из фактического уровня пок-лей фин устойчивости и рейтинга каждого пок­ля, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

I класс - п/п с хорошим запасом фин ус­тойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств; II класс - п/п, демонстрирующие некоторую степень риска по зад-ти, но еще не рассматриваются как рискованные; III класс - проблемные предприятия; IV класс - п/п с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финн. оздоровлению. Кредиторы риск-т потерять свои ср-ва и %; V класс – п/п высочайшего риска, практически несостоятельные.