Вопрос 2. Функции финансового менеджмента

1. Функции субъекта управления:

• Организация,

• Анализ,

• Планирование,

• Мотивация,

• Контроль.

2. Специальные функции:

1. Управление активами:

• Определение реальной потребности в различных активах, исходя из объемов хозяйственной деятельности,

• Оптимизация структуры активов с позиции максимальной эффективности использования,

• Обеспечение ликвидности.

2. Управление капиталом направлено на обеспечение финансовыми ресурсами текущих и перспективных видов деятельности предприятия в соответствии со стратегией развития. Включает:

• Выявление общей потребности в капитале.

• Поиск наиболее приемлемых источников 4 фор финансирования,

• Поддержание оптимальных пропорций с целью минимизации стоимости капитала,

• Осуществление рефинансирования (это замена одного кредита другим с более выгодными условиями).

3. Управление инвестициями:

• Оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов и финансовых инструментов с целью отбора наиболее эффективных,

• Разработка бюджета капитальных вложений,

• Формирование и управление портфелем ценных бумаг.

4. Управление денежными потоками:

• Формирование исходящих и входящих потоков денежных средств,

• Синхронизация этих потоков по объему, времени и операциям,

• Оптимальное использование временно свободных денежных средств.

5. Управление рисками:

• Выявление основных видов рисков,

• Оценка уровня этих рисков и объема связанных с ними возможных потерь,

На основе полученной информации формируется система мероприятий по управлению рисками, профилактике и минимизации, диверсифицирования, страхования и хеджирования.

Вопрос 3. Цели и задачи

Цель – максимизация рыночной стоимости предприятия.

Любое управленческое решение стоит рассматривать с точки зрения того, как оно влияет на стоимость предприятия.

Задачи финансового менеджмента:

1. Операционная деятельность:

• Управление оборотным капиталом,

• Управление затратами и прибылью,

• Текущее планирование и бюджетирование,

• Финансовая диагностика и контроль,

• Управление операционными рисками.

2. Инвестиционная деятельность:

• Управление долгосрочными активами,

• Поиск и оценка инвестиционных возможностей,

• Разработка бюджетов капитальных вложений,

• Управление инвестиционным портфелем,

• Управление инвестиционными рисками.

3. Финансовая деятельность:

• Определение структуры и цены капитала,

• Привлечение источников финансирования,

• Эмиссия ценных бумаг,

• Дивидендная политика,

• Управление финансовыми рисками.

Тема 2. Эволюция дисциплины финансового менеджмента

1. КЛАССИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ФМ.

2. НЕОКЛАССИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ФМ

Вопрос 1. Классическая теория фм

Выделяют 2 крупные стадии развития науки о финансах.

• Классическая,

• Неоклассическая теория финансов.

Суть первой теории сводится к доминированию государственных финансов.

Суть второй теории – превалирование финансов частного сектора.

Ввиду исключительной продолжительности первой стадии теории финансов в ней принято выделять 3 периода:

1. Период ненаучного состояния; времена Древнего Египта, Греции. Ксенофон, Платон, Аристотель. В те годы господствовал патриархальный взгляд на государство. Государство рассматривалось в части аккумулирования средств на общественные нужды как обыкновенное частное лицо, поэтому не слишком отличались от него в плане мобилизации средств. Доходы государства складывались из нескольких источников, основными из которых были:

• Плата за пользование государственными землями, пристанями, рудниками.

• Плата от союзных государств.

• Финансовое насилие – сбор дани.

Направления государственных расходов также не отличались разнообразием. В Древней Греции государственные должности были почетны, зарплату им не платили. Черновую работу выполняли рабы, необходимости в оплате труда чиновников не возникало. Государственные расходы сводились в основном к расходам на строительство и устройство общественных зданий, зачастую эти расходы брали на себя богатые и состоятельные граждане.

Налоговой системы не существовало поначалу, поскольку налоги рассматривались как посягательство на свободу граждан. В Греции налогами облагались только проститутки. Однако с развитием государства государственные расходы росли, возрастали расходы на содержание арии, флот, необходимо было строить сложные оборонительные сооружения, на государственные должности стали претендовать менее состоятельные граждане, возникает необходимость в налоговой системе. Поскольку ни источники доходов государственных средств, ни направления расходования не отличались большим разнообразием, нужды в сложной финансовой системе не было.

2. Переход к научной обработке (средние века. Фома Аквинский, Макиавелли, Петти, Буагильбер, Гене, Гюго, Монтескье, Карафа).

Основным источниками государственных доходов выступали:

• домен (совокупность наследственных земель короля, или часть поместья феодала, на которой он вел собственное хозяйство);

• регалии – право короля на производство определенных действий, за переуступку которого он получает плату.

В средние века начинают появляться пошлины. Начинается процесс отделения государственной казны от казны короля.

Аквинский утверждал, что государь имеет право прибегать к налогам, если не хватает поступлений от доменов и регалий. Высказывался против государственных долгов, которые подрывали доверие к государю. Обличал ростовщичество.

Карафа выделял расходы на оборону страны, на содержание государственного аппарата, на удовлетворение чрезвычайных потребностей. Основа бюджета, по его мнению, – домены, а налоги рассматривались как чрезвычайный источник. Так же, как и Аквинский, пропагандировал идею сбалансированного бюджета.

Финансовая политика позднего средневековья базировалась на основной идее – «Монарх имеет право неограниченно облагать своих подданных», это божественное право.

Лишь с середины 18 века с появлением работ физиократов началось формироваться понимание того, что государственное хозяйство должно руководствоваться общими экономическими законами. Физиократы требовали освободить торговлю и промышленность от бездумного вмешательства государства, предлагали уничтожить все пошлины и монополии, отменить феодальные привилегии и повинности. Отказ государства от вмешательства в дела бизнеса вызовет сокращение государственной деятельности, а значит, автоматически приведет к снижению государственных расходов, и возможно, к ослаблению налогового бремени.

3. Научный или рациональный период (вторая половина 18 века. Маркс, Коссо, Зоненфельс, Юсти и другие).

Во второй половине 18 века появляются работы, систематизирующие работы финансовую науку как самостоятельное направление. Основу составили работы физиократов. Дальнейшее развитие получили в работах немецких ученых, которые определяли финансы, как камеральную науку. К камеральным наукам относились науки, обобщающие и разрабатывающие методы управления государством. В 1727 году появилась первая кафедра хозяйственных и камеральных наук. На этих кафедрах выделяли три блока наук:

1. Хозяйственная наука (торговля, лесоводство, горное дело),

2. Наука о полиции, как способе обеспечения безопасности и благосостояния.

3. Камеральная наука, то есть, финансовая.

Зоненфельд: Финансовая наука – это собрание трех правил, при помощи которых государство удобнейшим образом получает свои доходы.